“一(yī)带一路”对冲(chōng)欧美拖累(lèi)无疑是2023年(nián)出(chū)口(kǒu)最(zuì)大的看点。即使考虑去年的低基数，4月的出(chū)口增速(sù)也不赖，与韩国、越(yuè)南(nán)等邻国形(xíng)成鲜明对比(bǐ)；拉动方面，“一带一路”国家成为主角，欧美发达经(jīng)济(jì)体整(zhěng)体偏弱。今年1-4月(yuè)“一(yī)带一路”国家在中国出口的份(fèn)额约(yuē)为36.0％超过美欧日(rì)（34.3％），粗(cū)略计算，如果今(jīn)年“一带一(yī)路(lù)”出口增(zēng)速保持在6％以上，那么在(zài)增量上就可能对冲美欧日出口的下(xià)滑(huá)，使得全年2023年全年的(de)出口增速(sù)转正。

　　从整(zhěng)体看，3、4月份的数据再次验证，当前观察的中国的(de)出口(kǒu)“不看港(gǎng)口(kǒu)，不(bù)看(kàn)韩(hán)、越”。港(gǎng)口数据和韩国、越南出口(kǒu)通胀(zhàng)作(zuò)为传统观察(chá)中国出口(kǒu)增速的重要指标(biāo)，但(dàn)随着(zhe)中(zhōng)国(guó)出口结构向“一带一路”国家转移，其对中(zhōng)国出(chū)口的指示(shì)作用(yòng)逐(zhú)渐下降。一方面，由(yóu)于多数“一带一路”国家(jiā)偏向内(nèi)陆，汽车(chē)、火(huǒ)车等(děng)陆路运输占比和增速快速上(shàng)升，导致(zhì)港口(kǒu)数据与实际出口(kǒu)增速持续偏离(lí)，另(lìng)一方面(miàn)，以往(wǎng)韩国、越南(nán)出口(kǒu)增速与中(zhōng)国出口基本保持(chí)统一趋势(shì)，但由(yóu)于(yú)产(chǎn)品结构差异(yì)，2023年以来两者产生较大背离。出口结构性(xìng)变化背景下，传统观察框架适用性(xìng)减弱，信息(xī)的噪音和预期的波动可能加(jiā)大。

　　国别方面，擘画外(wài)贸蓝图的突破口仍在于“一带一路”国家。除低基数(shù)影响之外，4月(yuè)对俄出口的(de)高增反映“一带一路”贸易持续(xù)活跃(yuè)，沿路经济带仍是我国稳外贸的“抓(zhuā)手”。4月(yuè)对东盟出口增速暂时回(huí)落，不(bù)过整体来看，自2022年初以(yǐ)来“俄+东盟升、欧美降”的趋(qū)势加速，日韩份额保持稳定。

　　产品(pǐn)方面，4月出口结(jié)构(gòu)继续延续“扬长避短”的属(shǔ)性。中(zhōng)国4月汽车及(jí)机(jī)电出口金额维持强势，增(zēng)速较3月(yuè)进一步加快部分源(yuán)于去年低(dī)基数原因，不(bù)过对同比的拉(lā)动仍明显好于韩国，半导体出口(kǒu)跌(diē)幅(fú)则相较韩国更加“温和”。从散点图看(kàn)，量价齐升(shēng)的汽车出口反映海外车市较高景气度与(yǔ)产业(yè)链韧性仍可在(zài)一(yī)段时间内支撑出口，而受(shòu)全球(qiú)半导体周期影响，集成电(diàn)路4月出口(kǒu)量与价(jià)格均(jūn)偏萎缩。

　　那么，2023年出口最(zuì)大(dà)的变数：“一带一路(lù)”的空间(jiān)有多(duō)大？站在2022年(nián)年底，市场大多(duō)聚焦欧美经济衰(shuāi)退的拖累，而聚光灯之外(wài)“一(yī)带一(yī)路”却在稳定外(wài)贸(mào)上发(fā)挥(huī)了越来(lái)越重要的作用(yòng)，那(nà)么如何去评估这一空间有多(duō)大？

　　一带一路出口背后存(cún)量(liàng)博弈(yì)。在(zài)全(quán)球经济和贸易(yì)放缓的背景下(xià)，我国出(chū)口(kǒu)的韧性(xìng)可能主要(yào)来自于(yú)存量的(de)竞争——我(wǒ)们认为(wèi)很有(yǒu)可能是抢占(zhàn)欧美(měi)日(rì)韩在(zài)这(zhè)些国家的进口份额，2018年至2022年(nián)，中国在一带一(yī)路沿线(xiàn)10国的进口(kǒu)份额上(shàng)涨了2.5％，同期欧美日韩下降了(le)3.8％。

　　空间有多大？保守估计拉动(dòng)2023年中国(guó)出(chū)口(kǒu)1个百分点。我们选取(qǔ)“一带一路”沿线65国中，中(zhōng)国(guó)出(chū)口规模最大的10个(gè)国家（约(yuē)占(zhàn)中国对“一带一(yī)路”沿线国家总出口的70％，以下简(jiǎn)称10国）。选取2009、2016、2001年的进口(kǒu)情景来对标(biāo)2023年10国在悲观、中性、乐观三种情形下的(de)进口增速情(qíng)况，同(tóng)时(shí)参考2018至2022年欧美日韩(hán)的年均下跌份额，假设2023年10国对美(měi)欧日韩减少的进口份额中约(yuē)60％被中国取代。

　　结果显示(shì)，中性条件(jiàn)下，“一(yī)带一(yī)路”10国2023年(nián)拉(lā)动中国出口增速约0.97％，此外根据占比（10国占65国的70％），大致估算“一(yī)带一路(lù)”沿(yán)线65国拉(lā)动(dòng)我国出口(kǒu)增速约1.39％。

　　在全(quán)球放缓的(de)背景下，1个百分(fēn)点并(bìng)不(bù)少(shǎo)，我国全年出口增(zēng)速可(kě)能略高于0％。对欧美日等发达经济体出口(kǒu)增速(sù)预(yù)测，思路为在中国(guó)加入世(shì)界贸易组织后、历(lì)次全球经济陷入衰退或是经济增速大幅下行（downturn）的时间(jiān)段中，选出具有参考意义的三年，分别作为中性、乐观和悲观(guān)情景作为参(cān)考。我们(men)对于2023年的(de)基准假设为美(měi)欧有可能在下半年(nián)陷入温和衰退(tuì)，我们选择2009（全(quán)球金融危机(jī)）、2016（美国(guó)紧缩后的全球(qiú)经济(jì)放缓）、2001（科(kē)网泡沫破裂，全(quán)球经济温和放缓）分别作为悲(bēi)观、中性(xìng)和乐观情景。根据预测，中(zhōng)性假设下，2023年欧美(měi)日韩拖累我国(guó)出口增速约-1.9个百分点。

　　假(jiǎ)设对其余国(guó)家（在(zài)我(wǒ)国出(chū)口中约占26％）出(chū)口(kǒu)增速预测按照(zhào)IMF对2023年世界商品贸易数量增(zēng)速预测即1.5％计(jì)算，并考虑价格因素，使用IMF对我国2023年(nián)GDP平减指数同(tóng)比(bǐ)预测（0.96％），计算得出其余国家拉(lā)动我国出口增速约0.64个百分(fēn)点。因(yīn)此，中(zhōng)性假(jiǎ)设下(xià)2023年(nián)我国(guó)出(chū)口增速约(yuē)为0.13％（图11）。

　　测(cè)算存在低估的风险，主(zhǔ)要来(lái)自于两个方面：数据口径差异和欧美经济(jì)体的“韧性(xìng)”。数据方面(miàn)，各国自中国进口的数据和(hé)中国(guó)向各国出口的(de)数据(jù)存在差异（无论是绝对(duì)量还是增(zēng)速），有时(shí)这一差异还较大，一般而(ér)言(yán)中国出口端的增速会更高，这意味着我们(men)基于“一带一路化妆品条码697开头是什么成分，条形码697开头代表什么标准”国家进(jìn)口数(shù)据的测算是低估(gū)的；外需方面，欧(ōu)美经济陷入(rù)衰退的时点存(cún)在较大的不确定性，可能(néng)在今年下半年(nián)、也可(kě)能(néng)在明年，若后者出现(xiàn)，那么(me)2023年发达经济体对于中(zhōng)国出口(kǒu)的拖累(lèi)可能没(méi)有那(nà)么大(dà)。

　　风险提示：东盟、俄(é)罗斯及(jí)其他新兴经济体经济增长(zhǎng)不及预期，对(duì)外(wài)需拉动不足。疫情(qíng)二次冲击风(fēng)险对出口造成拖累(lèi)。欧(ōu)美经济韧性超(chāo)预(yù)期，对于中国(guó)出(chū)口(kǒu)的拖累(lèi)不(bù)足。

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