“非农之夜”不平静！

　　6月2日，美国劳(láo)工部(bù)数据显示，美国5月(yuè)非农新增就业33.9万人，几乎是估计中值19.5万(wàn)的两倍(bèi)，为2023年(nián)1月以来最大增幅。5月失业(yè)率为3.7％，高于前值3.4％和预期3.5％，创下(xià)2022年10月以来新高。

　　非农就业数据公布后，美国国债价格盘(pán)中跳水，收益率拉升，对利率前(qián)景更(gèng)敏感的两年期美债(zhài)收益率日内升幅(fú)扩(kuò)大到10个基点以上(shàng)；美元指数迅速(sù)转涨，摆脱(tuō)两周低位(wèi)。互(hù)换(huàn)合约(yuē)定价显示(shì)，投(tóu)资者预期的美联储(chǔ)7月加息几率增加，预(yù)计未(wèi)来两次会议期间将加息25个基点，6月加息的几率不到(dào)50％。

　　三(sān)大美国股(gǔ)指集(jí)体高开，早盘均曾涨超1％，午盘刷新日高时(shí)，道琼斯工业平均(jūn)指数涨超740点、涨超2.2％，标普500指数涨近1.7％，纳(nà)斯达克综(zōng)合指数涨(zhǎng)近(jìn)1.2％。 最终，三大指数连续两日(rì)集体收(shōu)涨。

　　道指收涨701.19点，涨(zhǎng)幅2.12％，创去年11月30日(rì)鲍(bào)威尔讲话暗(àn)示(shì)12月放缓加息当(dāng)天以来(lái)最(zuì)大收(shōu)盘涨幅 报33762.76点，创5月(yuè)1日以来收盘新高(gāo)。标普收涨(zhǎng)1.45％，创(chuàng)5月(yuè)5日苹果一(yī)季报公布次日以来最大涨幅，报(bào)4282.37点，纳(nà)指收(shōu)涨1.07％，报13240.77点，和(hé)标(biāo)普均创去(qù)年4月(yuè)以来收盘新高。

　　国际(jì)原油盘中涨近3％，美油(yóu)继续(xù)脱离两个月低谷，但未能抹平全周跌幅，和布(bù)油均三周来首(shǒu)次(cì)累跌，市场焦点转向本周(zhōu)末(mò)的(de)OPEC+会议。黄金在美元和(hé)美债(zhài)收(shōu)益率反弹的打击下持续下(xià)行，创两周(zhōu)多来最差单日(rì)表现。

　　东证(zhèng)衍生(shēng)品研(yán)究院分(fēn)析师(shī)徐颖表(biǎo)示(shì)，就5月(yuè)新增(zēng)就业人数而言，美国(guó)劳动力市场(chǎng)存在韧性。可以看到(dào)，5月(yuè)美国非农新增就业33.9万(wàn)人，好于市(shì)场预期的19万人(rén)，同时4月非农从25.3万上(shàng)修至25.4万，3月(yuè)非农从(cóng)16.5万上修(xiū)至(zhì)21.7万，4月和3月合计上修9.3万人，2023年至(zhì)今平均每月(yuè)新(xīn)增就业31.4万。

　　具体来看，5月新增就业主要集(jí)中(zhōng)在教育(yù)与(yǔ)医(yī)疗（+9.7万）、休闲与酒店（+4.8万）、专(zhuān)业及商业服务（+6.4万），以及政府部门（+5.6万），信息行(xíng)业就业人数(shù)减少，私(sī)人(rén)服(fú)务行业整体(tǐ)表现(xiàn)好于(yú)4月(yuè)，生(shēng)产部门就业稳定，建筑业表现亮眼，与(yǔ)近(jìn)期房(fáng)地产市场的(de)反(fǎn)弹(dàn)一致，建筑业新增(zēng)就业2.5万(wàn)人，制造业(yè)中非耐用(yòng)品生(shēng)产(chǎn)连续三个月就业(yè)人(rén)数减(jiǎn)少，与制造业目前持续收缩(suō)的状(zhuàng)态(tài)吻合(hé)。同时她指出，5月非农就业(yè)报(bào)告也显示出就业市(shì)场边际降温的更多迹象，5月失业人数增加44万(wàn)至640万，失业率从3.4％回升至3.7％，高于市场预期的3.5％。后(hòu)续随着各行业裁员人(rén)数的增加，失业率预计会继续回(huí)升，但3.5％的(de)失业(yè)率水平基本是60年代以来的最低水平，在(zài)失(shī)业率(lǜ)回升至4％之前，预计还不会引发市场和官方的(de)明显担(dān)忧。

　　此(cǐ)外(wài)，劳动参与率(lǜ)稳定(dìng)在62.6％，4月(yuè)职(zhí)位空缺数(shù)量回(huí)升(shēng)，就业市场(chǎng)供需矛盾仍(réng)在，但(dàn)随着需求(qiú)降温(wēn)，已经有所(suǒ)缓解(jiě)，体现为工资(zī)上涨(zhǎng)压力(lì)开始降温，5月工资增速环(huán)比回落至0.3％符(f麻雀养大了认主吗，麻雀智商相当于几岁ú)合市场预期，同(tóng)比降至4.3％，低于市(shì)场预期，工资(zī)对(duì)通胀的助推作用(yòng)缓解后，核(hé)心(xīn)通(tōng)胀压力减(jiǎn)弱，美联储进一步加息的(de)必要性(xìng)降低。

　　她表示，美联储6月利(lì)率会议“按兵不动”是大概率事件，还需要关注后续公布的(de)5月美(měi)国通(tōng)胀数(shù)据，当前的就业市场状态(tài)可以(yǐ)支(zhī)撑在通(tōng)胀压力较大时继续加(jiā)息。美联储利率会议落地前，市场步入(rù)振荡盘整状(zhuàng)态，预(yù)计(jì)美元指数在105附近偏强运行(xíng)，随着美(měi)国政府债(zhài)务上限问题落地，美债收益率风险偏(piān)向上行，预(yù)计国际(jì)金(jīn)价在1950美元/盎司附近筑底。

　　又(yòu)有(yǒu)变数？欧佩(pèi)克+可能会进(jìn)一(yī)步减产

　　据消息人士声称，在周(zhōu)日（6月4日）的部长(zhǎng)级会议上，欧佩克+可能会宣布进一步减产(chǎn)，以提振(zhèn)原油价格。

　　据悉，可能的选(xuǎn)项之一(yī)是额外减产约100万(wàn)桶/日。而此前有报道称，欧(ōu)佩克+不太(tài)可能(néng)在会议(yì)上决定进一步削减石油产能。

　　虚虚实(shí)实的消息意(yì)味着更多的不确(què)定(dìng)性(xìng)，结果仍然不(bù)明朗。眼下欧佩(pèi)克(kè)+面临(lín)诸多(duō)挑战，不仅成员国之间相互争吵(chǎo)，美国、加拿大(dà)和巴西等(děng)国家还在蚕食该集团的市场份额，这也让分析师们左右(yòu)为难。

　　随着经济前景的恶化，欧佩克+成员国在4月份(fèn)承诺(nuò)，从5月(yuè)份开始自(zì)愿减产，不过(guò)这些行(xíng)动(dòng)都未能止住油价的下跌(diē)势头。

　　上(shàng)周，沙特能源大臣威胁(xié)要(yào)进(jìn)一(yī)步减(jiǎn)产，他告诫(jiè)投机者要“当心(xīn)”。两天后，俄罗(luó)斯(sī)副总(zǒng)理诺瓦克则与沙特能(néng)源大(dà)臣唱了反(fǎn)调，这位(wèi)俄罗斯(sī)官员表(biǎo)示，他认为(wèi)欧(ōu)佩克+本周末不可能减产，布伦特油价可能(néng)会在年底前自行回升至每(měi)桶80美元。

　　数据和分析(xī)公司(sī)OANDA的高级市场分析师Edward Moya表(biǎo)示(shì)：“没有人想在欧佩克+麻雀养大了认主吗，麻雀智商相当于几岁会(huì)议(yì)之前做空(kōng)原油，交易员(yuán)永远不(bù)应该低(dī)估(gū)沙(shā)特(tè)在欧(ōu)佩克+会议期间采取(qǔ)行动的可能。”

　　伊拉克(kè)石(shí)油(yóu)部长(zhǎng)Hayan Abdel-Ghani最新表示，欧佩克+希望维持石油市场稳定，我(wǒ)们将毫(háo)不犹豫地做(zuò)出任(rèn)何决定，以使市(shì)场(chǎng)更加平衡。他似乎(hū)支持进一步减(jiǎn)产。

　　Rapidan Energy Group的(de)分析(xī)师认为，进(jìn)一步减产的可能性为40％。他们写(xiě)道：“各(gè)国石油部长们决心避免重蹈2008年(nián)的覆辙，当时全(quán)球经济和金融稳定突然崩溃，导致原油(yóu)价格(gé)在六个(gè)月内从逾140美元跌至35美(měi)元。”

　　泽(zé)连斯基：俄乌冲突(tū)期间，乌克兰(lán)不会成为北约成(chéng)员！

　　当地时间6月2日(rì)，乌克(kè)兰总统泽连斯(sī)基在(zài)与爱沙尼亚总统的联合新闻发(fā)布(bù)会上表示，在俄乌冲突进行期间，乌克兰不会成为北(běi)约成员。泽连斯基(jī)说(shuō)，不是因为不想，而是(shì)因(yīn)为目前很(hěn)难。乌克兰(lán)只是(shì)希望北约合作伙伴听到声音，这一点(diǎn)非常重要。

　　同时，他(tā)指出，乌克兰(lán)在成为北约(yuē)成员国(guó)之前需(xū)要更多安全保障，乌克兰需要(yào)把这些保障都写在纸上，直到乌(wū)克(kè)兰能真正获(huò)得安全保证，有资格(gé)成为(wèi)北(běi)约成员。

　　据参考消息援(yuán)引俄新社莫斯(sī)科5月31日报道，英(yīng)国《金融(róng)时报》援引知情人士的话报道(dào)称，乌克兰(lán)总统(tǒng)泽连斯基向北约(yuē)各国(guó)领(lǐng)导人明(míng)确(què)表示，除(chú)非向基辅提供加入北约的路线图，否则他将不(bù)会出席7月举行的维尔纽斯峰(fēng)会。此外，泽(zé)连(lián)斯基6月1日在访(fǎng)问摩尔多(duō)瓦时(shí)表示(shì)，乌(wū)克兰已经做好了加(jiā)入(rù)北约的准备，基辅正在(zài)等待北约接纳乌(wū)克兰。

　　对乌克兰近(jìn)期(qī)加入北约一事，法国、德国等北约(yuē)国家持(chí)反对意见(jiàn)。

　　德国(guó)国(guó)外长贝(bèi)尔(ěr)伯克当地时间6月1日在奥斯陆参加北(běi)约(yuē)外长会(huì)期间表示，德国不认为北约(yuē)应(yīng)该在近期内(nèi)接纳乌克(kè)兰。此(cǐ)外(wài)，包括法国在(zài)内的其他(tā)一些(xiē)北约成员国也不希望乌克兰迅速成为(wèi)北(běi)约成员国，而(ér)只是希望为乌克兰提供(gōng)安全保障。

　　进入(rù)6月，在宏(hóng)观市(shì)场情(qíng)绪回暖影响下，大宗(zōng)商品市场出现普(pǔ)涨(zhǎng)行情。从海外宏观层面来看，美国(guó)债务上(shàng)限危机“闹(nào)剧”落幕，美国(guó)参议院通过(guò)债务上(shàng)限法案，暂(zàn)时取消了政府31.4万亿美元的债务上(shàng)限，避免了可能出现的美(měi)国有史(shǐ)以来首次(cì)违约(yuē)，使得市场(chǎng)避险(xiǎn)情绪消退。同(tóng)时(shí)在美联(lián)储本月(yuè)会议(yì)或暂(zàn)停加息的预期推动下，美元指数(shù)回落至一周低点(diǎn)，对风(fēng)险(xiǎn)资产的(de)压制减弱。

　　国(guó)内方面(miàn)，中(zhōng)国5月(yuè)财新PMI重返50上方，好于预期的数据改(gǎi)善(shàn)了市场情(qíng)绪，同时(shí)市场也在翘首等(děng)待新一(yī)轮稳(wěn)增长(zhǎng)政策的出台。

　　天胶价格(gé)重(zhòng)返万二关(guān)口

　　周(zhōu)五，在(zài)市场情(qíng)绪回暖(nuǎn)的带动(dòng)下，天然橡胶期(qī)货价格(gé)回升。截至收盘，天然橡胶期货(huò)主(zhǔ)力(lì)合约(yuē)站上12000元/吨的整数关(guān)口。纵观本周，沪胶期货主力价格表现振荡(dàng)微升，周度收涨1.05％。整体来看，本周国内天胶市场利好支撑(chēng)疲软(ruǎn)，胶(jiāo)价维(wéi)持宽幅振(zhèn)荡格(gé)局。

　　可(kě)以看到，近两(liǎng)个月(yuè)以(yǐ)来(lái)，天然(rán)橡胶市场消息比较热闹，前(qián)有云(yún)南旱(hàn)灾消息发(fā)酵，后有收储(chǔ)传(chuán)闻，然而天然橡胶期价(jià)终(zhōng)究支撑不力(lì)，逐步归于平静。从整个5月行情来看(kàn)，生(shēng)意(yì)社(shè)指出，5月天然橡(xiàng)胶行情上半月上行，下半月回调(diào)，全月(yuè)呈倒“V形”走势。生意社商品行(xíng)情分(fēn)析(xī)系统监测显(xiǎn)示，5月(yuè)沪(hù)胶持续小幅波动，12000元/吨(dūn)点位轻(qīng)易被破(pò)，行情维持偏弱振荡。综合来看，5月天(tiān)然橡(xiàng)胶盘面(miàn)微(wēi)涨1.04％，行情(qíng)短期(qī)受消息提振有小幅上行，但市场供多需少，终究无力支(zhī)撑，上行态势(shì)转而(ér)向下。

　　五一(yī)假期归来，市场传(chuán)言称(chēng)国储今年将收储10万吨(dūn)天然橡(xiàng)胶新胶，天胶价(jià)格(gé)应声上涨，影响持续多日。直至5月(yuè)月中，收储(chǔ)传闻(wén)叠加产区降雨(yǔ)，市场(chǎng)氛围再次提升，沪(hù)胶突破12300元/吨，国产全(quán)乳现货(huò)胶主流报价至11880元(yuán)/吨。而后(hòu)该消息(xī)始终未得到证实，市场影响逐步消失匿迹。

　　可以看到，继此前云南(nán)干(gàn)旱传闻发酵(jiào)后(hòu)，5月以收储(chǔ)为核心(xīn)展开的新一季交(jiāo)割(gē)品博弈仍然(rán)激烈。中信建投期货(huò)能(néng)化(huà)分析师童(tóng)长征表示，天然橡胶此轮(lún)的上涨(zhǎng)与下跌，与收储这一传(chuán)闻息息相关(guān)。他指(zhǐ)出，国(guó)储(chǔ)收储的政治、战略(lüè)意义(yì)大(dà)于经济意(yì)义，橡(xiàng)胶(jiāo)与石油、钢铁、煤炭(tàn)并称为四大工(gōng)业原(yuán)料，是关系国计民生、国防安全的(de)重(zhòng)要战略物资(zī)。毫(háo)无(wú)疑问的是，对于全球来说(shuō)，天然橡胶是严(yán)重(zhòng)过(guò)剩的。但要(yào)考虑到一(yī)个事实：中国的天然橡(xiàng)胶的自(zì)给率不足(zú)20％，高度依(yī)赖进口(kǒu)。从中国本(běn)身的天然橡胶(jiāo)来说，是供不(bù)应求的。因此，在当前(qián)诡(guǐ)谲(jué)多变的(de)国(guó)际政治格局中，对天然橡胶(jiāo)的储备其实是有很高的必要性。

　　“此(cǐ)前橡胶收储传闻的收储(chǔ)量为10万吨，收储的对(duì)象是国(guó)产(chǎn)全乳(rǔ)胶（即期货交割品）。10万吨的量相对于整个(gè)天然橡胶(jiāo)的年产量来说非(fēi)常(cháng)小，不过(guò)才占0.7％，即便对中国(guó)全年的消费量来说(shuō)也(yě)只占1.7％。从这(zhè)个(gè)角(jiǎo)度来说，对天然橡(xiàng)胶整体的供求几无影响。但是如果收储(chǔ)的(de)对象是交割品的话，性质就不同(tóng)了。因为目前全年国产全(quán)乳的(de)最大产量不过(guò)30万吨（去年(nián)仅(jǐn)17万吨(dūn)，今年(nián)估计在(zài)20万—25万吨），那么收储的量(liàng)其(qí)实占到相当全年交割品产量(liàng)的1/3—1/2，这是非常(cháng)大的(de)一个比(bǐ)例。”在童(tóng)长征看(kàn)来，如果国储轮储橡胶事件成立(lì)，根据交割品的供求判断影响(xiǎng)，再结(jié)合历(lì)史上收(shōu)储的(de)影响，RU的价格有可能会更上(shàng)一(yī)层楼(lóu)。但是，由(yóu)于(yú)整个事件(jiàn)的进(jìn)程会非常(cháng)缓慢(màn)，价(jià)格的反应(yīng)不会即(jí)刻见效。

　　供应旺季(jì)来(lái)袭 基本面难言乐观

　　进入6月，伴随着物候条件(jiàn)的改变，产(chǎn)区全面(miàn)开割上量，橡胶供应旺季到来，然而天胶下(xià)游(yóu)需求(qiú)并未有趋势性改(gǎi)善，胶价上涨动能驱动(dòng)依旧缺乏(fá)。

　　国投安信期货能化分析师胡华钎告诉记者(zhě)，目前全球天然橡(xiàng)胶供(gōng)应(yīng)进入季节性的增产(chǎn)期，中(zhōng)国云南天(tiān)然橡(xiàng)胶产区加(jiā)速(sù)恢复开(kāi)割，预计6月中旬全面开割，海南产区已(yǐ)经(jīng)全面开割(gē)，海外越南(nán)天然橡胶(jiāo)产(chǎn)区也全面开割，目前(qián)主要产胶国产(chǎn)区逐渐进入(rù)雨(yǔ)季，物候条(tiáo)件已经由(yóu)差变好。但是由于(yú)目前天(tiān)然橡(xiàng)胶上(shàng)游原(yuán)料(liào)价格相(xiāng)对偏低，胶农割胶(jiāo)积(jī)极性不高，加(jiā)工厂利润(rùn)也偏低，工厂加工(gōng)积极(jí)性(xìng)也不(bù)高。

　　大地期货(huò)橡胶研究(jiū)员唐(táng)逸表示，后续橡胶供应端将逐(zhú)步(bù)恢复正常，产量(liàng)逐渐增加。目前云南产区大面积(jī)开割，预计后市(shì)仍有较(jiào)多(duō)降雨(yǔ)，干旱情况已得到缓解。海南日收(shōu)胶量在3500—4000吨/天，供应相对正常(cháng)。泰(tài)国东(dōng)北(běi)部产区(qū)逐步上量，南部产出仍在低位，本周以及下周预计雨水较多。越南、柬埔寨产区已大面(miàn)积开割，原(yuán)料(liào)数量逐步(bù)增(zēng)加。同时根据历史降雨数据来看，厄尔尼诺现象下橡(xiàng)胶(jiāo)产区降(jiàng)雨量(liàng)虽(suī)然处于历史均值以下的概率较高，但由于季节性的(de)因素，降雨绝对数量仍然能(néng)够(gòu)保(bǎo)证。因此，他预(yù)计后(hòu)市“厄尔尼诺”现象不会是引发行情上涨(zhǎng)的主(zhǔ)要(yào)因素(sù)。

　　从需求端来看，东证衍生品研究院(yuàn)能化(huà)高级分(fēn)析师曹璐表示(shì)，目前轮胎厂(chǎng)家外贸订单量较为充足，对开(kāi)工率形成一定支撑(chēng)，加上轮胎用原料价格处于低位，轮胎厂家开工积(jī)极性尚可。而内(nèi)销市场需求表现依然偏弱，各层级经销(xiāo)商仍以消耗前期库存为主，对后市较为悲观、谨慎(shèn)补货。

　　隆众资讯最新数据显示，目前下游(yóu)外贸订(dìng)单充足，加(jiā)之(zhī)内(nèi)销订单缺货现象仍存(cún)，企业(yè)排(pái)产积极性(xìng)不减(jiǎn)。半(bàn)钢胎样本企业产能利用率(lǜ)为77.43％，环比0.12％，同比 15.41％。不过全钢胎厂开工小降(jiàng)，个别(bié)企业(yè)因内销出货压力(lì)加大，为(wèi)控制成(chéng)品库存压力，存适度降负现象，全钢(gāng)胎样本企业产能利用率为(wèi)66.34％，环比-0.34％，同(tóng)比 8.48％。

　　整(zhěng)体来看(kàn)，胡华钎认为，目前(qián)天然橡胶基本面处于供需(xū)两弱的格局中，尤其是(shì)下游需求(qiú)分歧较大(dà)。“主(zhǔ)要(yào)是不(bù)同的市(shì)场主体预期不同，但是(shì)整体来说此前市场对今年的预期过高(gāo)。从下游轮胎行业(yè)来看，今(jīn)年以来国内轮胎开工、产量(liàng)和出口同比数(shù)据还是不错的，反(fǎn)映国内实(shí)际需求并不差。但是从汽(qì)车行(xíng)业来(lái)看，由(yóu)于(yú)汽车(chē)刺激政策退出，今年国内汽车市场相(xiāng)对疲(pí)软(ruǎn)，价格(gé)战等负面消息(xī)较多，市场总体上偏(piān)悲观。此(cǐ)外，青岛(dǎo)地区天然(rán)橡胶现货库存持续攀(pān)升，有(yǒu)些(xiē)人(rén)认为(wèi)是(shì)国内需求不行，但(dàn)是其实是进口过多导致的。”

　　在(zài)胡华钎看来，目前主要还(hái)是宏(hóng)观面主导胶价走(zǒu)势，一方面中国经(jīng)济复苏进程、人(rén)民币汇率波(bō)动；另一方(fāng)面美联储(chǔ)加息进程，以及(jí)美国银(yín)行危(wēi)机和美债上限问题(tí)等。看向(xiàng)下半年，他认(rèn)为天然橡胶(jiāo)基本面仍然缺乏指引，只(zhǐ)有(yǒu)天气和轮储(chǔ)仍有(yǒu)可能“掀起波澜(lán)“，而宏(hóng)观(guān)面预计比上(shàng)半年好，比如(rú)美(měi)联储加息(xī)步伐暂(zàn)缓、国内(nèi)经济(jì)回(huí)暖等，因此对天然橡胶市(shì)场不(bù)宜过(guò)度悲观。

　　“短期市场(chǎng)没(méi)有明确方向，主(zhǔ)要跟随宏(hóng)观因素波(bō)动。”唐逸(yì)认为，“供应(yīng)端仍(réng)然(rán)是(shì)主导后市(shì)胶价走势的主要(yào)因(yīn)素，随着(zhe)各产区开割(gē)后产(chǎn)量逐渐(jiàn)增加，海外恢复(fù)速(sù)度仍(réng)然偏慢，预计干胶(jiāo)的数量并不会少，包括今年交割品的数量。我们中期观(guān)点仍然偏空(kōng)，后市预计存在下跌的空间。”

　　曹璐(lù)则(zé)表示，在(zài)供(gōng)给(gěi)端(duān)没(méi)有天气影响的情况下，后续主导(dǎo)胶价的(de)因素主(zhǔ)要在需求端。从下半年来看，外需受海外经(jīng)济衰退和(hé)汽车(chē)半导体短缺影响，预计难有起(qǐ)色。外需(xū)走弱(ruò)也导致海外货源涌入(rù)国内，对国内现货端构成压力。内需方面，春节前市场基于内需(xū)复苏的逻辑，已(yǐ)经出现(xiàn)一波反(fǎn)弹行情，但节后市场从交(jiāo)易预期开始(shǐ)转向(xiàng)交(jiāo)易现实(shí)，由于国内需求复苏不及预期，胶(jiāo)价因此持(chí)续承压运行。整体来看，她(tā)表示(shì)短期(qī)胶价基本面(miàn)缺(quē)乏向上驱动，只有价格(gé)的(de)绝(jué)对低位才能刺(cì)激有效的(de)去库和资金(jīn)再次做多的意(yì)愿。后(hòu)续还需继续关注天气(qì)端是否有扰(rǎo)动因素，一旦天气出现异(yì)常状况(kuàng)，或将带来新(xīn)的(de)阶段性行情。（有删减）

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