个人养(yǎng)老金业(yè)务试点落(luò)地半年，你参与了吗？

　　自去年11月27日(rì)开(kāi)始，个人养老(lǎo)金开(kāi)始进入为期一(yī)年的试点，在全(quán)国选取了36个(gè)试点(diǎn)城(chéng)市(shì)和地(dì)区进行推进。据人(rén)力资源和社会保(bǎo)障(zhàng)部数据(jù)显示，截至今年3月末，个人养老金开户数量达到3324万，市场空间(jiān)初步打开。

　　作(zuò)为个(gè)人养(yǎng)老金(jīn)业务的代销主(zhǔ)渠道之一，证券(quàn)公(gōng)司凭(píng)借其与权(quán)益(yì)产品的(de)紧密联系和与投资者的深度了解，在养老基金(jīn)销售方面已有多方(fāng)实践。时值个人养老金业(yè)务试点推行半年之际，中国基金报记(jì)者深入多家券商，了解个(gè)人养老金代销(xiāo)中的“苦与乐”。

　　发挥财(cái)富管理优势

　　券商(shāng)深耕(gēng)个人养老金市场

　　中国基(jī)金报记者 闫(yán)晶滢

　　试点半年以来，个人养老金业务正在获得更(gèng)多证(zhèng)券(quàn)公司的(de)重视(shì)。

　　早在去年11月个人养老金试点落地，14家券商获得代销资格。截(jié)至今年3月31日，证监(jiān)会更新名(míng)录中个人养老金(jīn)基金(jīn)数量增(zēng)加至143只，券(quàn)商数量扩(kuò)容至(zhì)18家(jiā)，平安证券、安(ān)信证券及中(zhōng)信证券（山东）、中信证券华(huá)南新(xīn)增获批(pī)。

　　作为公募基金最主要的(de)代销方(fāng)之(zhī)一，证券公司(sī)在个人养(yǎng)老金业务试点(diǎn)的铺开(kāi)和推广中持(chí)续(xù)发力，个人养老(lǎo)金业务也成为大型券商们财富管理转型的重要(yào)抓手(shǒu)。通过精心(xīn)布局产品(pǐn)及渠道，与基金投顾服务(wù)结(jié)合，试点(diǎn)券商充(chōng)分发挥财(cái)富管理优势，做“精(jīng)”养老基金(jīn)销售。

　　产品布(bù)局：要全更要精

　　投顾大有可为(wèi)

　　目(mù)前(qián)，个人养老金可投资的产品(pǐn)主要有四类：银行(xíng)理财、储(chǔ)蓄存款、养老保险(xiǎn)、公募基(jī)金。据人社部个人养老金产品名录显示，当前上(shàng)线个人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)产品共有652只，其中储蓄类(lèi)产(chǎn)品、理财类(lèi)产品、基金(jīn)类产品、保险类产品(pǐn)分(fēn)别为465只、18只、137只、32只。

　　相比之下(xià)，证券公司代销个人养老金产品资格受到明(míng)显限(xiàn)制(zhì)，仅部分具备保(bǎo)险兼业(yè)代理牌(pái)照的(de)证券公司可(kě)销售养老(lǎo)保险，大多(duō)数试点券商将视线聚焦于公募基金上进行重点开拓，发(fā)力“全布局”。

　　例(lì)如，海通证券在2022年年(nián)报中表示，其顺(shùn)利获得首批个人养老金(jīn)基(jī)金销售(shòu)资格，完(wán)成(chéng)全部40家基金管理(lǐ)公(gōng)司共计126只个人(rén)养老金基金产(chǎn)品的(de)上线，基本实(shí)现(xiàn)个人养老金公募基金(jīn)产品全覆(fù)盖(gài)。

　　中信建投个人(rén)养老金业务负(fù)责人向中(zhōng)国基金(jīn)报记(jì)者(zhě)介绍称(chēng)，中(zhōng)信建(jiàn)投已引进华夏(xià)基金等(děng)发行养老(lǎo)基金管理人的137只(zhǐ)Y份额产品，后续将(jiāng)不(bù)断完善产品(pǐn)池。东方(fāng)证券亦表示，目前(qián)已(yǐ)基本实现了养老公募基金的全(quán)覆(fù)盖。

　　银河证券相关业务负责(zé)人指出，从客户服(fú)务办(bàn)理的(de)角度看，大部分客户更(gèng)愿意(yì)在产品货架丰(fēng)富的机构办理个人养老金业务。因此在(zài)服务体(tǐ)系的基础架构(gòu)上(shàng)，风(fēng)格多(duō)样(yàng)、风险(xiǎn)收益多(duō)元的产品(pǐn)货架能够带给客户更好的(de)服务办理体验，产(chǎn)品布局的“全(quán)面(miàn)”是个人养老金(jīn)业务的基(jī)础。

　　与此同时，从客户投资选择的角度讲，大部分客户对(duì)于(yú)金融(róng)产品的特征和策略的(de)认知、对自身投(tóu)资能力、投资意愿、投资目的的认知较为模糊。帮助客(kè)户做好“养(yǎng)老(lǎo)规划”、协助客户筛(shāi)选“合适的(de)产品”，就成为服务机构的“核(hé)心竞争力”。在全面引入个人(rén)养老金可投资的(de)产品类型的基础(chǔ)上，各家(jiā)机构需要深入、充分、严(yán)谨(jǐn)地研究每类产品的特性；结合存量(liàng)客户的个性(xìng)化画(huà)像和客(kè)户特点，为客户提供切实可行的(de)产品评估体系(xì)和(hé)养(yǎng)老规划方案。

　　实际(jì)上，对于个人投资者来说，当前阶段认可并(bìng)开通个人养老(lǎo)金账户(hù)的理由(yóu)，一(yī)是来自开户渠道(dào)的多重(zhòng)福利动员(yuán)，二是个人养老金带来的个税抵扣优惠。但不可(kě)否认的是(shì)，虽然开户数量(liàng)众多，但(dàn)缴存比(bǐ)率仍不理想。

　　由于个人养老金退休后才能取出(chū)，这每年12000元自然是(shì)需(xū)要在账(zhàng)户内充(chōng)分利用长(zhǎng)期投资，但如(rú)何(hé)投资(zī)也令不少投资者犯难：买(mǎi)什么、买多少，在哪(nǎ)买、怎么买(mǎi)，选择越多，困难越多。现有养(yǎng)老产品的选择已令投资者(zhě)目不暇(xiá)接(jiē)，如何让投资者选择到适合(hé)自己的产(chǎn)品，证券公(gōng)司的(de)投顾力量大有可为。

　　“中信建投拥(yōng)有近万名高素质(zhì)的投(tóu)资(zī)顾问(wèn)，帮助客(kè)户甄选适合(hé)自身的(de)养老产(chǎn)品，做好养老(lǎo)规(guī)划和资产配置，做(zuò)到客(kè)户的(de)‘好医生’。”前述负责人称，中(zhōng)信建(jiàn)投采取线(xiàn)上线(xiàn)下相结合的方式，注重(zhòng)交流和体(tǐ)验，为客户提(tí)供有温度的(de)专(zhuān)业(yè)服务(wù)。

　　国泰君安在(zài)推(tuī)广个(gè)人(rén)养老金业务时曾(céng)介绍，其结(jié)合个(gè)人养老金基金特点(diǎn)，细化形成“甄选100个人养老金基金评(píng)价标准(zhǔn)”，综合基(jī)金公司(sī)治理水平、投(tóu)研能力、业绩评价(jià)、风险(xiǎn)管理(lǐ)、声誉口碑量化评价，优(yōu)选值(zhí)得信赖的养老金基金；选出(chū)“综合优(yōu)选”、“养(yǎng)老专家”、“投研(yán)大咖”、“风险收益(yì)性(xìng)价(jià)比”、“聚焦股息”等特色养老金基金产品清单，满足养老(lǎo)金客户个性化养老需求。

　　渠道：打造“一站式”养(yǎng)老

　　拓(tuò)展“上(shàng)门(mén)服务(wù)”企业员工

　　不得不(bù)承(chéng)认的是，虽然证券公司营业网点数量在“金融圈”内(nèi)并不算少，但远(yuǎn)难以与大型商业银行的(de)优势(shì)相匹敌。

　　此前兴(xīng)业银行(xíng)召开的2022年报发布(bù)会上，该行高管透露，截(jié)至2022年末，该行已经累(lèi)计(jì)开立个人养老金账户229.16万户，位(wèi)列全行业(yè)第三位，市场占有率超(chāo)10％，仅次于(yú)建设银行和工商银行。相比之下，鲜有券(quàn)商愿意公布投资者通过其渠道开通个人养老(lǎo)金账户的(de)情况(kuàng)。

　　产(chǎn)品方(fāng)面(miàn)，国家社会保险公(gōng)共服(fú)务平台上仅可(kě)查询商业(yè)银(yín)行(xíng)个人养老金业务(wù)开(kāi)办情况。其中(zhōng)显示，23家获准(zhǔn)开(kāi)办个人(rén)养老金业务(wù)的银行(xíng)中，有22家开设了(le)资(zī)金(jīn)账户和储蓄交易业务，8家同时开展了基金交易业务、保险交(jiāo)易业务和(hé)理(lǐ)财交易业务。

　　与大型商业银行(xíng)所拥(yōng)有的产品(pǐn)和渠(qú)道(dào)优势相比，证券公司个人(rén)养老金业务的规(guī)模相对有限(xiàn)，仍处于积极开(kāi)拓阶段。

　　不(bù)过，虽然网点(diǎn)数量难以比拼，但券商发(fā)力个人养老金业务，自有其(qí)独特“打法”。记(jì)者注意到(dào)，多家券商在(zài)推广个人养老(lǎo)金业务时，将“一站式(shì)”服(fú)务作为宣传重(zhòng)点(diǎn)。

　　例(lì)如(rú)，国(guó)泰君安此前(qián)表示(shì)，其(qí)个(gè)人养(yǎng)老金(jīn)业务从引导客户形(xíng)成科学养老(lǎo)理财观(guān)念的长(zhǎng)远视角(jiǎo)出发，为(wèi)客户提供从(cóng)产(chǎn)品(pǐn)策略、到产(chǎn)品优选、再到(dào)组合配置的全周期专业资配服(fú)务和一站式的产品选择。中信证(zhèng)券亦推出(chū)个(gè)人养老金(jīn)投资一站式解(jiě)决方案“信养计划”，为客(kè)户提供含账户管理(lǐ)、资产配置、服务陪伴于一(yī)体的(de)个人养老(lǎo)金投(tóu)资(zī)综合服务(wù)。

　　除了“引进来”并全方(fāng)位服务投资者外(wài)，“走(zǒu)出去”也(yě)是部分券商(shāng)开拓个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金业务的解决方案。东(dōng)方(fāng)证券副总裁徐海(hǎi)宁向记者介(jiè)绍，东方证券(quàn)基于对个人(rén)养老金目标客群的深入(rù)研究(jiū)，将开发大中型企业作为个人养老金客户拓(tuò)展的重点方向，制(zhì)定(dìng)了(le)“上海深度、全(quán)国广度”的推广计(jì)划(huà)。

　　具体而言，东方证(zhèng)券协同系统内成员公(gōng)司开(kāi)展走进企(qǐ)业推广个人(rén)养老(lǎo)金活动，为企(qǐ)业(yè)单位员工提供个(gè)人养老金上门服(fú)务(wù)，免去客户前往(wǎng)营业厅(tīng)办理(lǐ)业(yè)务路(lù)上花费的时间(jiān)，提(tí)高(gāo)服务效(xiào)率，节(jié)约(yuē)客户时间。展(zhǎn)业初期组织了(le)超过100场的个人养老金(jīn)走进企业(yè)服务活动，覆盖企业员工近万(wàn)人(rén)。

　　个人养老(lǎo)金(jīn)制度试点半年

　　持(chí)有体(tǐ)验(yàn)成产品胜(shèng)负(fù)手(shǒu)

　　中(zhōng)国基金报记者(zhě)曹雯璟

　　去年11月(yuè)下旬，券商(shāng)代(dài)销个人(rén)养老(lǎo)金业务“开闸”，多家获资质的机构正式展业，逐鹿个人养老金市场(chǎng)。如今，个人养老金(jīn)制度实(shí)施已有(yǒu)半年(nián)，相(xiāng)关产品的收益率和(hé)回(huí)撤情况、产品(pǐn)能否真正满足(zú)养老诉(sù)求等问题，持续成为市场关注焦点。

　　多位券商业内人(rén)士表示，由(yóu)于资金“只(zhǐ)进不出”，认购的产品(pǐn)又(yòu)是为了满(mǎn)足养老需求，投资(zī)者更希望能实(shí)现(xiàn)低波动、低回撤(chè)。如何做到从中长期保(bǎo)值增值(zhí)同时又让客户体验良(liáng)好是个人养老(lǎo)产品成败(bài)的(de)关键。

　　提供更匹配(pèi)的(de)养老(lǎo)产(chǎn)品

　　同(tóng)时服务上寻求创新突(tū)破(pò)

　　眼(yǎn)下(xià)，个(gè)人(rén)养老金业务(wù)已(yǐ)然成为券商财富管(guǎn)理转型(xíng)的核心方向(xiàng)之(zhī)一。通(tōng)过不断完善客户服务(wù)体系，满足客户(hù)多(duō)层次金(jīn)融(róng)需求(qiú)，促进财富管理业务高质量发展，券(quàn)商在业务内涵上(shàng)正不(bù)断(duàn)挖潜。

　　多名券商业内人士(shì)表示，在客户分类服务方(fāng)面(miàn)，会(huì)根据国家政策选择社保关(guān)系在先(xiān)行城市（地区）、能(néng)享(xiǎng)受税优且对税优敏(mǐn)感、对理财(cái)有(yǒu)初步认知的客户进行第一阶段(duàn)的重点服务(wù)，对其他客户会随着(zhe)试点(diǎn)扩(kuò)大和客户画像的(de)覆盖进行后续(xù)服务。

　　东方(fāng)证(zhèng)券副总裁徐海宁表示，证券公司可重(zhòng)点关注(zhù)企事业单(dān)位员工，特别是大中(zhōng)型(xíng)城市具有一定经营规模的企(qǐ)业员(yuán)工，他们(men)能够享受(shòu)个税抵扣(kòu)的优(yōu)势(shì)，具(jù)备一定投(tóu)资意识和财务(wù)认知；这类人群对未(wèi)来(lái)退休有一定的规划和想(xiǎng)法。

　　同时，由于个人(rén)养老金(jīn)是一个增量市(shì)场，对证券(quàn)公司而言，针对潜在客群(qún)可以全市(shì)场覆盖。证券公司可以通过投研优(yōu)势(shì)和专业投顾队伍(wǔ)，创造更(gèng)多养老投资(zī)场景，跟踪(zōng)了(le)解客(kè)户的(de)风(fēng)险偏好，结(jié)合稳(wěn)健、平衡、积极等不同风险类型(xíng)的(de)养老(lǎo)基金，帮助客户建立个人养老金投(tóu)资计(jì)划(huà)。此外(wài)，证券公(gōng)司可以通过(guò)加强顾问(wèn)服务，帮助客户有(yǒu)效应对投资(zī)组合净值的波动，引导客(kè)户持续参(cān)与(yǔ)养(yǎng)老金投(tóu)资，提升客户养老(lǎo)投资的(de)获(huò)得感、体验(yàn)感。

　　银(yín)河(hé)证券相关业务负责人表示，会针对不同风险承受能(néng)力、不(bù)同年龄(líng)结构和不同资金体量制定个性化养老策略。比(bǐ)如对(duì)每(měi)年享税(shuì)优的(de)1.2万个人养老金，为居(jū)民(mín)（无需开户）提供符合监管(guǎn)部门要求(qiú)的金(jīn)融(róng)机构和金(jīn)融(róng)产品(pǐn)清单、通俗易懂的“养(yǎng)老看隔(gé)壁”理财案例、养老讲(jiǎng)堂等信(xìn)息和交易服(fú)务；对1.2万之外的资金，提供更丰(fēng)富的“安养计划plus”养(yǎng)老金融服务，包(bāo)括养老计算器、个(gè)性(xìng)化的补充(chōng)养老解决方案、定期的养老方(fāng)案跟踪报告以及养老直播服务，做好“老百(bǎi)姓身(shēn)边的养老专家”。

　　在服务创新方面，徐海(hǎi)宁认为，证(zhèng)券公司需要有长远(yuǎn)眼(yǎn)光(guāng)，打造增量市场，承担起构建养(yǎng)老金第三支柱(zhù)的重要使(shǐ)命。

　　第一，在获客及投教方面(miàn)，应加(jiā)大资源投入，通(tōng)过(guò)教育(yù)和陪伴，提高客户(hù)对个(gè)人养老金(jīn)的认知(zhī)。走进企(qǐ)事业单位，通过(guò)上门服务的方式触达企业(yè)和客户，举(jǔ)办专题(tí)讲(jiǎng)座、在线研讨会和(hé)投(tóu)资教育活动(dòng)，帮助客(kè)户了解个人(rén)养老金的重要(yào)性、投资(zī)策(cè)略(lüè)和长期(qī)规(guī)划，激(jī)发客户对(duì)个人养老金(jīn)产品的兴趣和(hé)参与(yǔ)度(dù)。

　　第二，在App服务功能优(yōu)化方面，建立内容(róng)丰富的一站(zhàn)式个人(rén)养老金专(zhuān)区，既(jì)包括(kuò)产品购买、定(dìng)投、持仓(cāng)查询等基(jī)础功能，提(tí)供丰(fēng)富(fù)的(de)养老资讯和实用(yòng)养(yǎng)老工具(jù)（如节税(shuì)计算器），加(jiā)强与客(kè)户的深度互动。

　　第三，在(zài)金融(róng)科技应用方(fāng)面(miàn)，引入智能科技和(hé)人工智能(néng)技(jì)术(shù)，通过数据分析和算法(fǎ)模型，根据客户的风险承受(shòu)能(néng)力、资产状况和目标退休年限，定制(zhì)化推荐养老金产(chǎn)品(pǐn)组(zǔ)合，并提供实时投资组合跟踪(zōng)和风(fēng)险(xiǎn)管(guǎn)理工(gōng)具(jù)，帮助客户更好(hǎo)地实现(xiàn)养老投资保值(zhí)增值。

　　中(zhōng)信(xìn)建投个人养老金相关业(yè)务(wù)负责人(rén)则表(biǎo)示，可以通过“人+科技”，在大数据智能客户(hù)分(fēn)析(xī)系统(tǒng)的基础上(shàng)，可以(yǐ)针对不同养老诉求的客(kè)户达成“千人(rén)千面(miàn)”的个性化服(fú)务，人(rén)是“1”，科技（线上与(yǔ)线(xiàn)下(xià)结合）是后面的“0”，二者有机(jī)结合，为(wèi)不同生命周期和年(nián)龄(líng)阶段的客(kè)户提供专(zhuān)业的、一对一的养老(lǎo)配置服务。

　　运行半年(nián)七(qī)成收(shōu)益告负

　　客(kè)户体验成产品(pǐn)胜负手

　　个(gè)人(rén)养老金制度实施已有(yǒu)半年(nián)，产品收益和回(huí)撤(chè)率大不(bù)大？产品(pǐn)能不能满足真正的(de)养(yǎng)老诉求？这些问题都是投(tóu)资者(zhě)的重要(yào)关注点(diǎn)。

　　记者(zhě)注意到，目前养老目标基(jī)金的整(zhěng)体收益水平(píng)并不乐观。Wind数据显示，全市(shì)场149只(zhǐ)公募养老基金(jīn)产品，近七成收益告负。其中，业绩垫底的一只个人养老目标基金自成立以来回报为-7.27％，此外，还有超20只(zhǐ)产品收益在-3％左右。

　　而业(yè)绩表现较(jiào)好(hǎo)的有平(píng)安稳健养老一(yī)年Y、中(zhōng)欧(ōu)预见养老2025一年持有（FOF）Y自去年11月成(chéng)立以来回(huí)报均为3.15％，紧(jǐn)随其后的是兴全安泰稳健养老一年(nián)持有Y，自成立以来回报为2％，另有富(fù)国、万家、华宝、景(jǐng)顺长城、南方、华夏等旗下(xià)超10只养老目标基金(jīn)收益在1％以(yǐ)上(shàng)。

　　多(duō)位券(quàn)商业内人士表示，由于资金“只(zhǐ)进不出”，认购(gòu)的(de)产(chǎn)品又是为了满(mǎn)足养(yǎng)老需(xū)求，投(tóu)资(zī)者(zhě)更希望能实现低波(bō)动(dòng)、低回撤。如何(hé)做到从中长期保值增值同时又(yòu)让(ràng)客户体验良好是个人养老产品(pǐn)成败的核心(xīn)。

　　“养老(lǎo)属性的产(chǎn)品应力争(zhēng)为客户保值增值，否则将违背客户通过投资达到(dào)‘养(yǎng)老目的’的初衷。”银河证券相(xiāng)关业务负责人介绍，目前(qián)个人(rén)养老金可投资(zī)的4类产品风险收益特点明显，有(yǒu)的类别更侧重本金安全、有的类别更侧重资产(chǎn)增值；但同(tóng)时，每个(gè)类别很(hěn)难做到在保证其特点达到的同时(shí)又规避(bì)掉该类产(chǎn)品的(de)风险(xiǎn)或缺陷。“从不同(tóng)客(kè)群情况来看，低波低回撤对(duì)于离退休时点(diǎn)较近的(de)投资者比(bǐ)较合适，性价比(bǐ)高的中波动中(zhōng)回撤、高波(bō)动(dòng)高回撤特征产品对于(yú)还有(yǒu)20-30年才退休的(de)投资(zī)者(zhě)也是可以选(xuǎn)择的，拉长周期(qī)看也能满足客(kè)户(hù)养(yǎng)老类资金(jīn)的保值(zhí)增值效果。”

　　为(wèi)达到上述两个目的(de)，前(qián)提是有一套完整、自洽、适用、有效且动态适配的产品评(píng)价体系，通过该体(tǐ)系的评价(jià)，能(néng)较为清晰地区分(fēn)出产品的“性价(jià)比”（如风(fēng)险收益比等）、能公平、公(gōng)正地对同类或者(zhě)同策略产品(pǐn)进行综合评判。如此，才能真正将好的产(chǎn)品(pǐn)、合(hé)适的产品推荐给合适的客户群体(tǐ)。

　　“养老(lǎo)组合基金(jīn)分为目标风险型和(hé)目标日期型两大类(lèi)，投(tóu)资者可以根(gēn)据自身(shēn)投资目标和(hé)风(fēng)险承受能力选(xuǎn)择具体(tǐ)的产品。比如低(dī)风(fēng)险偏好的客户可选择目标(biāo)日期(qī)型中(zhōng)的稳健类产(chǎn)品，通(tōng)过严(yán)格控制(zhì)股票资产仓位(wèi)降低(dī)产(chǎn)品波动，带给客户相对(duì)稳健的(de)收益。”徐海宁表示，目前我国城镇(zhèn)职工养老金替代(dài)率尚(shàng)有(yǒu)不足，根据国际经验，如(rú)果退休后的养(yǎng)老金替(tì)代率大于70％，即可(kě)维持退(tuì)休前的生(shēng)活水(shuǐ)平，养老金(jīn)投资(zī)的(de)增值功(gōng)能也是(shì)一(yī)个重(zhòng)要考量(liàng)。由于(yú)个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金取用需要达到年(nián)龄等条(tiáo)件(jiàn)，投资资金具有长期性，可以达到几十年，能够承(chéng)受一定的(de)短期波(bō)动，对(duì)于追求(qiú)长期投资收(shōu)益的客(kè)户，可以配(pèi)置一(yī)定高比例(lì)资金在权益型资产(chǎn)上(shàng)，实现养老投资的(de)保值增值目(mù)标。

　　中信建投个人(rén)养老(lǎo)金相(xiāng)关(guān)业务(wù)负(fù)责人(rén)也认(rèn)为，个人养老金产品(pǐn)具有一定的普惠(huì)金融(róng)属性，需要(yào)关注老百姓长期(qī)保值(zhí)增(zēng)值的养老需求。站在(zài)资产角度，想要实现(xiàn)长期资金(jīn)的稳健(jiàn)投(tóu)资回报，资产(chǎn)配(pèi)置不(bù)可或缺。通过投资不同品种、不同收益特征、低相关(guān)性(xìng)的金融(róng)资产，有助于实现风险(xiǎn)分(fēn)散、降低总(zǒng)体波(bō)动，从(cóng)而更好(hǎo)地满足(zú)投(tóu)资者的养老投资目标。

　　推动(dòng)个人养(yǎng)老金业务高质(zhì)量发展(zhǎn)

　　道阻(zǔ)且长(zhǎng)

　　在个人养老金业务积极发展的同(tóng)时，与渠道(dào)网点和(hé)客户众多(duō)的银行等机构相比，券商如(rú)何突(tū)破自身(shēn)瓶颈，实现差异化(huà)的发展，可以说(shuō)是“道阻且长”。

　　银河证券(quàn)相关业务负责人表示(shì)，银行、券商、基(jī)金独立销售机构都可(kě)参(cān)与到为客户提供个人(rén)养老基金服(fú)务，几类机(jī)构优势(shì)互(hù)补(bǔ)，严格(gé)意(yì)义(yì)上(shàng)说是(shì)竞合(hé)而非竞争更非“相杀(shā)”关系，每类机构或(huò)者每(měi)家机构可以根据自己(jǐ)的(de)资源禀赋(fù)，充分(fēn)发挥自身优势，服务好有养(yǎng)老投资需求的投资者。

　　“在政策(cè)上，未来还有以下(xià)三方面诉求(qiú)：一是增(zēng)强基础设施(shī)建设(shè)，能在服务时效性上与银(yín)行拉平，提供7×24小时的(de)开户、下(xià)单(dān)服务；二(èr)是增(zēng)加产品销(xiāo)售范围(wéi)，在(zài)养老品类上更加丰富，除(chú)特(tè)殊产品外，增(zēng)加可(kě)为客(kè)户(hù)提供(gōng)的养(yǎng)老产(chǎn)品（如(rú)养老理财）；三是明确养老规划业务合规(guī)性，为不同(tóng)的客户提供(gōng)基于客户(hù)需求和画像(xiàng)的养老规划方案(àn)。”上(shàng)述负责(zé)人(rén)提到。

　　中信建投个人养老(lǎo)金(jīn)相关业务负责人提出，当(dāng)前的政策要求下，客户(hù)如果(guǒ)想在券商端参与个人养老金投资，需(xū)要分别在银(yín)行端、个税(shuì)端进行一(yī)系列前序操作(zuò)步骤，对于(yú)尚不(bù)熟(shú)悉业务(wù)流程(chéng)的投资者来讲(jiǎng)，体验(yàn)不太(tài)友好。

　　“此外(wài)，由于政(zhèng)策对代销个人养老金产品的管(guǎn)理(lǐ)要求，券商暂(zàn)时无法上线储蓄类(lèi)、理财类(lèi)、保险(xiǎn)类产品，可供(gōng)投资者(zhě)选择(zé)的产品种类(lèi)较为单一，难以进一(yī)步为投(tóu)资(zī)者提(tí)供更丰富的个人养老金配置方案。未(wèi)来期待能够从政策端进一步简化投资者的办(bàn)理(lǐ)流程，提升客户体验；给予券(quàn)商在多样化个人(rén)养(yǎng)老金(jīn)品种的引(yǐn)入和研发上的政策支(zhī)持，丰富客户多元化的投资选择。”该负责(zé)人称。

　　开户热投资(zī)冷(lěng)

　　券商(shāng)发力个人(rén)养老第二曲线

　　中国(guó)基(jī)金(jīn)报记者 莫琳(lín)

　　随着个人所得税退税的开(kāi)始，不少人(rén)发现自己的退税比去年多了(le)不少，仔细询问(wèn)之下(xià)才发现，是因为去年(nián)底开通了个人养老金业务，并(bìng)入了金。这(zhè)一(yī)消息大大(dà)刺(cì)激了不(bù)少本(běn)来c42排列组合公式怎么算，A42排列组合公式不想开户的年(nián)轻人。

　　根据人(rén)社部披(pī)露的数(shù)据，截至今年3月底，个人养老(lǎo)金参加人数达(dá)3324万人。与3月(yuè)初的2817万(wàn)人相比(bǐ)，短短(duǎn)的一(yī)个月的时间(jiān)里，增加了(le)500万户，开户速度明(míng)显提升。

　　虽然(rán)开户数快速攀升(shēng)，但是(shì)个人(rén)养老金累(lèi)计缴费约200亿元(yuán)，人均缴费低于1000元。此外，据(jù)中国(guó)保(bǎo)险资管业协会执(zhí)行副会长兼秘书(shū)长(zhǎng)曹德云透露，在截至2023年(nián)3月开立个人养(yǎng)老金账(zhàng)户的三(sān)千多万人中(zhōng)，仅900多万(wàn)人完(wán)成(chéng)了资金储(chǔ)存。

　　从记者走(zǒu)访的结果(guǒ)来(lái)看，个人养老金(jīn)产品(pǐn)的收益率远低于预期，是大多人(rén)不(bù)愿意入金的主要原因。而(ér)选择开户的原因主(zhǔ)要是为了“薅(hāo)羊毛(máo)”（金融机构出台了不少吸引(yǐn)客户开户的优惠政策）。

　　如何解决“开户热投资冷”的问题？银(yín)河证券相(xiāng)关(guān)业务负责人认(rèn)为，这(zhè)是一(yī)个专(zhuān)业活，既需要了(le)解客户的经济状况(kuàng)、风险偏好和(hé)养老规划，也需要业务人员及其(qí)所在机构有比较专业且综(zōng)合的服务(wù)能力。

　　也有部(bù)分投资者认为，个人养(yǎng)老金产品每(měi)年封顶12000元，难以(yǐ)充(chōng)分满足(zú)个(gè)人(rén)或家庭养(yǎng)老的全(quán)面需求，还需要结合(hé)其他商业产品等综合考虑；大多(duō)数(shù)产品流(liú)动性差，难以预防到退休前的(de)应急资金需(xū)求(qiú)。

　　从产品端改善“开户热投资冷”

　　虽然(rán)近半年来(lái)，个人养老金产品正(zhèng)在(zài)逐渐(jiàn)丰富，但(dàn)是“开户热投资冷”的现(xiàn)象没有随(suí)之发生改变。

　　中国保险资管业(yè)协会执行(xíng)副(fù)会(huì)长兼(jiān)秘书长(zhǎng)曹德云在近期举办的2023清华五道(dào)口全(quán)球金(jīn)融论坛上(shàng)表示，目前个人养老金试点(diǎn)效果呈“两低(dī)三不”漏(lòu)斗(dòu)状(zhuàng)，即建立账户(hù)人数占基本养老保险参保人数(shù)比例低、已缴(jiǎo)费人(rén)数占建立账户人数比例低；产品供应不均衡、选购渠道不畅、民(mín)众参(cān)保(bǎo)意愿(yuàn)不(bù)强。

　　针对产品(pǐn)供应不均衡的问(wèn)题，国(guó)家金融监督管(guǎn)理总局(jú)出手，率(lǜ)先增(zēng)加养老保险产品的供给。近日(rì)，国家金融监督管(guǎn)理总局已向业内就关(guān)于促进专属商业养老保险发展(zhǎn)有关(guān)事项征求意见(jiàn)。根据征求意见稿(gǎo)，专属商业养老保(bǎo)险拟(nǐ)由(yóu)试点(diǎn)业务转为常(cháng)态化业务。

　　业内(nèi)人士表示，随着(zhe)专(zhuān)属(shǔ)商业养老保险转(zhuǎn)为常态化业务(wù)，参(cān)与该项业务的险企数量将增加(jiā)不少(shǎo)。此外(wài)，专属商业养老保险是(shì)对接个人养老金制度的(de)主要保险产品，这(zhè)意味着个人养老金保险(xiǎn)产品名单(dān)也将(jiāng)扩容。

　　据了解，专属商业养老保险采取“保证+浮动”的收益模(mó)式，提供稳健型、进(jìn)取型两种风格账户供客户选择。据(jù)各家保(bǎo)险公司披露(lù)的(de)专属(shǔ)商(shāng)业(yè)养老保(bǎo)险产品(pǐn)2022年结(jié)算利率，稳(wěn)健账户(hù)结(jié)算利率约4.0％至5.15％，进取账户结算(suàn)利率约(yuē)4.5％至5.7％，普遍(biàn)高于现有的(de)个人养老保险的收益(yì)率。

　　在增加(jiā)产品供给的(de)同(tóng)时，多家金融(róng)机构呼吁从产(chǎn)品设计端(duān)解决“开户(hù)热投资冷”的问(wèn)题。

　　在银河证券相关业务负(fù)责人看(kàn)来，“老龄风险”与其(qí)他投(tóu)资风险相(xiāng)比，有其(qí)更(gèng)加突出的特(tè)点，包(bāo)括为退休人群(qún)提(tí)供稳定安(ān)全有保障且抗通胀的收入补充来源、对冲长寿风险、为(wèi)高龄人群(qún)储备(bèi)失能养护(hù)和(hé)医疗应(yīng)急(jí)资(zī)产、为退休人群规划遗产、将(jiāng)养老(lǎo)投(tóu)资与养(yǎng)老(lǎo)保障/养老生活无缝对(duì)接等。

　　养老(lǎo)金融产品的(de)设计初心(xīn)，必须(xū)切实从客(kè)户需求出发；养老金(jīn)融产品的设(shè)计理念，必须紧密围绕承担(dān)、减少或转移上述“老龄风险”主(zhǔ)旨；养老(lǎo)金(jīn)融(róng)产(chǎn)品的(de)设(shè)计成果，应该更多的让利于民(mín)、普惠百姓，运用好(hǎo)专业的金融(róng)工具、做(zuò)艰难但(dàn)长(zhǎng)期(qī)正(zhèng)确的事。

　　因此，能否设计出充分利(lì)用资本市(shì)场(chǎng)具有良好增值能力资产的养(yǎng)老产品取决于发行人(rén)（或管理人）的(de)产品设计能力(lì)和资产管理能力(lì)。“证(zhèng)券(quàn)公司作为财(cái)富管理服务提(tí)供商，可以与产品(pǐn)发行人(rén)（或管理(lǐ)人）合作(zuò)，根(gēn)据客户需求设计出在养老(lǎo)功(gōng)能方面更有竞(jìng)争(zhēng)力的产品”，上述(shù)负(fù)责人表示。

　　中信(xìn)建投也希望能(néng)参与到具体的产品设(shè)计(jì)之(zhī)中。其个人养老业务负责人建(jiàn)议(yì)，参(cān)考部分发达(dá)国家(jiā)的经验，未来除了股、债配置(zhì)，或在未来(lái)可(kě)以考虑增加底层可投标(biāo)的类型，如REITS、衍生品、雪球等另类资产，丰(fēng)富投资者的可(kě)选标(biāo)的，更好地(dì)分散投资风(fēng)险。

　　励正集团中国区(qū)总裁张雨萌建议，应(yīng)该避免“开空账”。也就是说，参(cān)与者可以直接在开户的时候做投资选择。这(zhè)样在开户的时候就可(kě)以形成闭环体验。

　　针对参与个(gè)人养(yǎng)老金(jīn)可能面临的(de)流动性问(wèn)题(tí)，长城人寿保险股份(fèn)有(yǒu)限(xiàn)公司总经理王玉改近日表示，保险(xiǎn)公司可以通过“保单质押贷款”等多种金融工具来解决客户对短期资金的需(xū)求。

　　券商(shāng)发力个人补(bǔ)充养老金融方(fāng)案

　　此(cǐ)外，针对1.2万难以满足个(gè)人或家庭养老的全面需(xū)求，多家券商还发力个人养老(lǎo)金账户以外(wài)的个人补充养老(lǎo)金(jīn)融方案，例如银河证(zhèng)券的“安养计划plus”、中(zhōng)信证券的“信养计划”等。

　　银河证券(quàn)产品中(zhōng)心副(fù)总经理(lǐ)鹿宁告诉记(jì)者，目前，银河证券已根据在职群体养老(lǎo)规划的长期(qī)性、稳健(jiàn)性、安全性等(děng)特点(diǎn)，已退休(xiū)人群养老需求的流动性、安全(quán)性(xìng)、稳健性等(děng)特点，设计出多层次(cì)、多(duō)元化、个性化的养(yǎng)老配置方案(àn)，积极(jí)履行养老保障(zhàng)社(shè)会(huì)责任，力(lì)争(zhēng)为居民提供持续(xù)卓越的养老(lǎo)规划与满足(zú)不同(tóng)养(yǎng)老需求的资产配置服务。

　　中信证券(quàn)的“信养计划”则基(jī)于个(gè)人养老场景，引入更丰富(fù)的养老(lǎo)型年(nián)金、增额(é)终身(shēn)寿等不同品类产品，覆盖养老收(shōu)益性资产和保障性资产，满(mǎn)足(zú)客户多(duō)样化、多层级(jí)的养老(lǎo)资产配置需求(qiú)。

　　针对三大支柱(zhù)养老金业务中的企业年(nián)金(jīn)业务，银河证券(quàn)还(hái)上线了(le)自研的年金综合评(píng)价系统(tǒng)。该系统可以通过客户(hù)提供的(de)“脱(tuō)敏”后年(nián)金组合净值(zhí)与持(chí)股比(bǐ)例等数(shù)据，结合公募基(jī)金、股(gǔ)市债市数据，展示客户(hù)委(wěi)托年金(jīn)组(zǔ)合的评价结果(guǒ)。此外(wài)，也可(kě)以利用(yòng)年金机(jī)制间接服务背后的企业员(yuán)工和机构事业单(dān)位职工。

　　截至目前(qián)，银河(hé)证(zhèng)券基(jī)金研究中心(xīn)已为部分省市提供职业(yè)年金的组合(hé)评价与管理咨询服务，也(yě)计(jì)划结合机构条线业务(wù)规划为央企(qǐ)与国企提供企业年金组合(hé)评价(jià)等综合金融服务(wù)。

　　银河证券副总裁罗(luó)黎(lí)明(míng)告诉(sù)记者，公司自(zì)主开发建(jiàn)设部署的(de)年金综合评价(jià)系统(tǒng)及(jí)研究咨(zī)询服(fú)务，具有养老属性的(de)综合金(jīn)融服(fú)务体系均(jūn)是公司积极响应国(guó)家养老发展(zhǎn)战略而推(tuī)出的(de)新服务，体现(xiàn)了在第二、三支柱上的积极筹划。

　　“我们高度(dù)重视(shì)三大支柱养老(lǎo)金业务，目(mù)前公司已初步建立了个(gè)人养老金及个人(rén)养老(lǎo)金融服务体系，充(chōng)分利用金(jīn)融产(chǎn)品代理销售牌照和保险兼业代理牌(pái)照，为百姓提供更加(jiā)有温度、有态(tài)度的(de)个人养老金融服(fú)务(wù)。”罗(luó)黎(lí)明说道。

　　记者观察｜“吸(xī)睛”大于(yú)“吸金”？

　　“90后(hòu)”观望(wàng)情(qíng)绪浓(nóng)厚

　　中国基金报(bào)记者赵(zhào)心怡(yí)

　　“现在个人(rén)养(yǎng)老金账户开通过(guò)程(chéng)非(fēi)常‘丝(sī)滑’，并且有不少开户人在我们介(jiè)绍之(zhī)前都已有所(suǒ)了解，感觉这项制(zhì)度的普(pǔ)及度(dù)和客户认识程度在不(bù)断提升(shēng)。”某大型银行的客户(hù)经理林(lín)漪（化名(míng)）向记者表示。

　　“但也有(yǒu)很多(duō)人只是开了账(zhàng)户并(bìng)没有(yǒu)存(cún)钱，或存了(le)钱(qián)没有开始投资，主要因为不知道如何选择产品或者(zhě)有其他顾虑。”林(lín)漪还告诉记者，“这种(zhǒng)情况下我们就会再(zài)用PPT或者是纸质资料向客户进(jìn)行详细介绍和对比分(fēn)析(xī)。”

　　去年11月，个(gè)人养(yǎng)老金制度正式落地，在北(běi)京、上海、青岛(dǎo)等36个先行城(chéng)市（地区(qū)）启动实施。距离个人养(yǎng)老金(jīn)制度落地已经过去半年，民众(zhòng)接受度(dù)和业务(wù)进展情况如何？从(cóng)业(yè)人(rén)员在具体实操(cāo)过程(chéng)中又遇到了哪些困难？不同(tóng)年(nián)龄段的群(qún)体(tǐ)会怎(zěn)样理解(jiě)这项制度？

　　近日，本(běn)报记者实地探访上海地区几家银行网点和券商营业部，了解个人养老金制(zhì)度(dù)近半年的落地情况。

　　年轻(qīng)人更(gèng)关注税收优惠(huì)

　　中老年人更(gèng)在意退休后多一份保障(zhàng)

　　根据人社部和国家社会保险公共服务平台数据可知，个人养老金制度经过半年时间(jiān)的发(fā)展(zhǎn)，在产品(pǐn)种类、数量和参与(yǔ)人数(shù)方面都有所增加。

　　某券商营业部财富管(guǎn)理相(xiāng)关岗(gǎng)位的(de)黄宁（化名）告诉记者：“很多客(kè)户(hù)都对个人(rén)养老金业务热情(qíng)高(gāo)涨，有直接到(dào)营业(yè)部(bù)咨询的(de)，还有很多是打电话过(guò)来问。”

　　黄(huáng)宁还观察到，“70后”“80后”普遍对个人(rén)养老金业务的热情和关(guān)注度比(bǐ)“90后”更高，并且除了个人咨询和开户外，还有不少企(qǐ)业员工、学校教(jiào)师、退伍军人(rén)等通(tōng)c42排列组合公式怎么算，A42排列组合公式过企业和(hé)单位组织来了解、参与个人养老金投(tóu)资(zī)。

　　记者了解(jiě)了(le)身边两位不同年龄段、均已(yǐ)购买个人养老金产(chǎn)品的朋友后发现，两人所关注的(de)问题“焦点”的确(què)有所不(bù)同。

　　一位(wèi)在上海地区金融机(jī)构工作(zuò)的“80后”告诉记者，自从(cóng)工(gōng)作以来，她每年都将收(shōu)入的一部分拿来强(qiáng)制储蓄，有了(le)个(gè)人养老(lǎo)金制度后，就(jiù)分一部分在个人养老金账户中，这部分强制储蓄的钱即使存长期也不(bù)会影响她未(wèi)来(lái)的生(shēng)活质量，并且放进个人养老(lǎo)金账户是在基本养老(lǎo)保险之外多一份积累(lèi)。

　　而另一位工作不久的“90后”表示，他现阶段(duàn)最在(zài)意的(de)就是买个(gè)人养老金可以享受税收优惠，直接考(kǎo)虑到退休(xiū)后的生活质量还(hái)有点(diǎn)遥(yáo)远。

　　针对上述两种不同的想法，黄宁也(yě)向(xiàng)记者坦(tǎn)言，他们在日常(cháng)介(jiè)绍(shào)个(gè)人养老金业务(wù)的过程中确实会考虑到不同年龄群(qún)体的不(bù)同需(xū)求(qiú)和想(xiǎng)法，进而更好地“对症(zhèng)下(xià)药”，比如给(gěi)刚工作不久的年轻人着重介(jiè)绍“退休(xiū)后多一份保障”推广效果(guǒ)就不(bù)明(míng)显。

　　“吸睛(jīng)”大于“吸金(jīn)”？

　　然而，在个人(rén)养老(lǎo)金(jīn)业(yè)务(wù)取得进展的(de)同(tóng)时，还有不少已经(jīng)了解(jiě)个人养老金(jīn)业务的(de)民(mín)众仍在“观(guān)望”。从现有(yǒu)数据可知，截至2023年3月底，虽然有3000多万人开通了个人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)账(zhàng)户，但完成资(zī)金(jīn)存(cún)储的只有900多万(wàn)人。

　　林漪在银行(xíng)端个(gè)人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金业务的开展中感受(shòu)到(dào)，一些客户开了(le)户但没存储的主要顾虑是锁定时间太(tài)长，担心之后如果(guǒ)要(yào)大笔(bǐ)用钱时会很(hěn)“棘手”；另(lìng)外一些客户则(zé)是认为(wèi)在个(gè)人养老金(jīn)产品并非(fēi)专(zhuān)门设计(jì)且收益(yì)优(yōu)势不明显，目前个人养(yǎng)老金(jīn)可以购买(mǎi)的养老储蓄、银行养(yǎng)老理财、养老(lǎo)保险(xiǎn)产品、养老(lǎo)目标基金四类(lèi)产品(pǐn)，即(jí)使不通(tōng)过个人养(yǎng)老金账(zhàng)户也可以直接买，且收益差距不(bù)大。

　　黄(huáng)宁则从券(quàn)商从业人员的角度谈到了推广个人养老金业务过程(chéng)中的“困境”。他表(biǎo)示：“券商端(duān)个人(rén)养(yǎng)老金只支(zhī)持代销公募基金，无法代销存款、银行理财、商业(yè)养(yǎng)老保险(xiǎn)，有些客户风险承(chéng)受能力(lì)较低(dī)，想寻求更低风险等级(jí)的(de)产品(pǐn)，纯公募基金难以(yǐ)达到资(zī)产配置的需(xū)求。”

　　此(cǐ)外，还有一(yī)部分年轻人向记者直言，对于离退休还(hái)较遥远的群体来说(shuō)，养老需(xū)求(qiú)当然(rán)也需要考虑，但(dàn)眼下的(de)生(shēng)活和经济状况才是更重要(yào)的。

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