昨夜，美国银行(xíng)股(gǔ)持续暴跌，内外(wài)盘商品期货全线(xiàn)下跌。

　　当地时间(jiān)周二，美股三(sān)大指(zhǐ)数集体低(dī)开(kāi)，道指跌0.14％，纳指跌0.57％，标普500指数(shù)跌0.37％。

　　美(měi)国地区性银(yín)行股又崩了，第(dì)一共和银行股价重挫，盘中一度(dù)跌(diē)近(jìn)30％，尾盘跌幅扩(kuò)大至50％，续刷历史新低。硅谷银行母(mǔ)公司（SIVBQ）跌20.0％，签(qiān)名银行(xíng)跌15.7％，北(běi)方信托（NTRS）跌超9.2％，西太平洋银行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌(diē)超5.8％，阿莱(lái)恩斯西(xī)部(bù)银行（WAL）跌约(yuē)5.6％，齐(qí)昂银行(xíng)（ZION）跌超5.4％。

　　由于美国地(dì)区(qū)性银行股再次(cì)大(dà)跌，导致美(měi)国国(guó)债价(jià)格飙(biāo)升，短期市场利率大(dà)幅(fú)下跌(diē)，债(zhài)券(quàn)交易(yì)员不(bù)再完全押注美联储会再加(jiā)息25个基点。6月的美联储利率掉期合约目(mù)前反映出，央行基准利率(lǜ)仅比当前有(yǒu)效联邦基金利率高出20个基点，这(zhè)暗示(shì)未来(lái)两次FOMC会议中有一次加息的可能性约为80％。而(ér)本周早些时候，交(jiāo)易员认为(wèi)美联(lián)储在5月份(fèn)加息几乎是肯定(dìng)的，且6月份有可能进一(yī)步加息。除了(le)大幅降低加息的可能性外(wài)，掉(diào)期交(jiāo)易还显示，市场对(duì)利率见顶后(hòu)美联储降息的押注有所增加，他们预计到年底联邦(bāng)基金(jīn)利(lì)率(lǜ)预计在4.3％左右。

　　商(shāng)品方面，美股时段，新加坡铁矿石指数期货05合(hé)约跌(diē)破100美元/吨，日内跌(diē)幅近4％，为(wèi)去年12月(yuè)以(yǐ)来首(shǒu)次(cì)。WTI原油日内(nèi)走低2％，报77.07美元/桶(tǒng)；布(bù)伦特(tè)原(yuán)油(yóu)跌1.96％，报80.80美元(yuán)/桶(tǒng)。

　　内盘方面，截至(zhì)昨日(rì)23时收盘，国内期货主力(lì)合约几乎全线下跌。玻璃、焦煤、菜油、PTA、燃料(liào)油跌(diē)超2％，焦炭(tàn)、铁(tiě)矿石跌近2％。涨(zhǎng)幅方面(miàn)，菜(cài)粕涨0.7％。

　　截至(zhì)今(jīn)晨(chén)收盘，WTI 5月原油期货收跌2.15％，报77.07美元/桶。布伦(lún)特6月(yuè)原油(yóu)期货收跌2.37％，报80.77美元/桶。外盘有(yǒu)色金属全线下(xià)跌(diē)。伦铜跌2.3％，伦铝跌近(jìn)2％，伦锌跌(diē)2.6％，伦铅跌1.7％，伦镍跌(diē)5％，伦锡跌4％。

　　昨天深(shēn)夜(yè)，白宫发布声明称，美国总统拜登将否决(jué)众议院议长、共和党领(lǐng)袖麦卡锡提出的债(zhài)务上限方案(àn)。白宫称：众(zhòng)议院共和党人(rén)必须在没有任(rèn)何要求和条件的(de)情况下(xià)打消(xiāo)违(wéi)约(yuē)的可能性，并解决债务上限问题(tí)。

　　上(shàng)周(zhōu)，麦卡锡公(gōng)布(bù)了一项将(jiāng)债务(wù)上限问(wèn)题和削减支出捆(kǔn)绑的计划，要(yào)将(jiāng)债务上限上调1.5万亿美元，但同时还要削减4.5万亿美元(yuán)的政府支出。

　　同在(zài)周二，美国(guó)财政部长耶(yé)伦(lún)警告称，如果美国国(guó)会(huì)不提高政(zhèng)府的(de)债务(wù)上限，由(yóu)此产生的债(zhài)务违约将在美国(guó)引发一场“经济(jì)灾难”，使未(wèi)来几(jǐ)年的利率上(shàng)升。

　　耶伦当天表示(shì)，债务违约将导致失业率(lǜ)上升，同(tóng)时使美(měi)国家(jiā)庭在抵押(yā)贷款(kuǎn)、汽车(chē)贷款(kuǎn)和信用卡(kǎ)上的支出增加。耶伦(lún)称，提高或暂停31.4万亿(yì)美元(yuán)的债(zhài)务上限(xiàn)是国(guó)会的一项“基本责任”，如果违约将产(chǎn)生一场经济和金融灾难，使借贷(dài)成本永久提高，增加未来的投资成本。如果不提(tí)高债务(wù)上限，美国企业(yè)将面临(lín)信贷(dài)市场的恶化，政府将可能无(wú)法向军人家庭(tíng)和依赖社会保障的老年人发放款项。

　　拜登正(zhèng)式宣布竞(jìng)选(xuǎn)连任(rèn)美(měi)国(guó)总统

　　北京时(shí)间4月25日傍晚，美国总统拜登正(zhèng)式宣布，他将参加2024年的连任竞选。法新社(shè)称，拜(bài)登将“以(yǐ)创纪录的80岁(suì)高龄”投入到一场新(xīn)的激烈竞选中。

　　拜(bài)登(dēng)在推特上写道：“每一代人都要经历为(wèi)了民主(zhǔ)挺身而(ér)出的时刻(kè)，为了(le)他们的基本自由挺身而出。我(wǒ)相信这是我们的(de)时刻。这(zhè)就是我竞选(xuǎn)连任美国总(zǒng)统的原因(yīn)。加(jiā)入我们，让我们完成这(zhè)项任务。”拜登(dēng)还附上了一段视频。

　　法新社分析(xī)称，目前拜登在(zài)民(mín)主(zhǔ)党内部(bù)没有真正的挑战(zhàn)者，但他(tā)的(de)年(nián)龄可(kě)能受(shòu)到“持续而激烈(liè)”的(de)审视。拜(bài)登已(yǐ)经80岁，到(dào)第二任期结束时，这位(wèi)资深民主党人(rén)将年满(mǎn)86岁。

　　美国(guó)全国广(guǎng)播公司（NBC）上周末发布的(de)一项民调显示，70％的美国(guó)人(rén)包括51％的民主党人，认为拜登(dēng)不(bù)应该参(cān)选。不支持他参选的(de)人中，69％的(de)人认为年龄是一(yī)个主要或次要原(yuán)因。

　　国内期交(jiāo)所公布劳动节期间风控工(gōng)作安排

　　昨(zuó)日，国(guó)内各(gè)家期(qī)货交易(yì)所公(gōng)布劳动节期(qī)间(jiān)有关工作安排，调(diào)整相关期(qī)货合约涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度和交易保证金水平。

　　上(shàng)期所(suǒ)通知称(chēng)，自4月27日(rì)起第一个未出现单边(biān)市的交(jiāo)易(yì)日收盘(pán)结算时，铜、铝、锌、铅期(qī)货合约的交(jiāo)易保证(zhèng)金比(bǐ)例调整为(wèi)11％，涨跌停(tíng)板幅度调整为(wèi)9％；不锈钢、纸浆期货合约的(de)交易保证金(jīn)比例调整(zhěng)为12％，涨(zhǎng)跌(diē)停板(bǎn)幅度调整为10％；白(bái)银(yín)期货合(hé)约的交易保证(zhèng)金比例调整(zhěng)为13％，涨跌停(tíng)板幅度调整为11％；镍(niè)、石油沥青(qīng)期货合约的交易保(bǎo)证(zhèng)金比(bǐ)例调整为(wèi)14％，涨跌停板幅(fú)度调整为12％；锡(xī)期货合约的交易保证金(jīn)比例调(diào)整为16％，涨跌停板幅(fú)度调整为14％。5月(yuè)4日(rì)交易后，自第(dì)一(yī)个未出现单边市的(de)交易日收盘结算时，黄金期货合约的(de)交易保证金(jīn)比例调整(zhěng)为9％，涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度调整为7％；其他(tā)品种期(qī)货合约的交易(yì)保证金比例和涨跌停板(bǎn)幅度恢复至原有水平。

　　上期能源方面，自4月27日起第(dì)一(yī)个未出现单(dān)边(biān)市的交易日(rì)收盘(pán)结算(suàn)时，国际铜期货合约的交(jiāo)易(yì)保证金(jīn)比例调整为11％，涨跌停(tíng)板幅度调(diào)整为(wèi)9％；低硫燃料油期货合约的交易保证金比例调整为14％，涨跌停板幅度调(diào)整为12％。5月(yuè)4日(rì)交易后，自第(dì)一个未出现单边市的交易日收(shōu)盘结算(suàn)时，所(suǒ)有(yǒu)品种期货合约肖姓出过哪些名人名字，肖姓出过哪些名人呢(yuē)的交易保(bǎo)证金比例(lì)和涨跌停(tíng)板幅度恢复至原有水平(píng)。

　　郑商所方面(miàn)，自(zì)4月(yuè)27日(rì)结算时起，菜粕(pò)、菜油、玻璃(lí)、纯碱期货(huò)合(hé)约的交(jiāo)易(yì)保证(zhèng)金标准调整为10％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整为9％，其中纯碱2305合约的交(jiāo)易保(bǎo)证金(jīn)标准仍为12％；白糖(táng)、棉(mián)花、棉纱、花(huā)生、PTA、甲醇(chún)、尿素、短(duǎn)纤期货(huò)合约的交(jiāo)易保证金标准(zhǔn)调整为9％，涨跌停板幅度调整为8％，其(qí)中PTA2305合约(yuē)的交易保证金标准仍为13％。5月4日恢复交易(yì)后(hòu)，自(zì)品种持仓量最大的(de)合约未出(chū)现(xiàn)涨跌停板(bǎn)单边市的第(dì)一个交易日结算时起，上述品种期货合约的交(jiāo)易保证金标准(zhǔn)和涨跌停(tíng)板幅度(dù)恢复至调整前水(shuǐ)平。

　　大商所通(tōng)知(zhī)称，自4月27日结算时起(qǐ)，豆粕、豆(dòu)油(yóu)、聚乙(yǐ)烯(xī)、聚丙烯(xī)和(hé)聚氯(lǜ)乙烯(xī)期货(huò)合(hé)约涨跌停(tíng)板幅度调整为7％，交易保证金水平调整(zhěng)为8％；棕榈(lǘ)油、乙二醇(chún)、苯乙烯(xī)和(hé)液化石油(yóu)气(qì)期(qī)货合约(yuē)涨跌(diē)停板幅度调整为8％，交(jiāo)易(yì)保(bǎo)证金水(shuǐ)平调(diào)整(zhěng)为(wèi)9％；其他期货(huò)合约涨跌停板(bǎn)幅度和交易(yì)保(bǎo)证金水平维持不变。5月4日恢复交易后，在各期货持仓量最大(dà)的合(hé)约未(wèi)出现涨(zhǎng)跌(diē)停板单边无(wú)连续报价的(de)第一个交易日结(jié)算时起(qǐ)，黄大豆1号、黄大豆2号、玉米和鸡(jī)蛋期货合约涨(zhǎng)跌停板幅度(dù)调整为6％，套期保值交易保证金水平(píng)调整为(wèi)7％，投机交易保证金水平调(diào)整为8％；豆粕、豆油、棕榈油、聚乙烯(xī)、聚丙烯、聚(jù)氯乙(yǐ)烯、乙二醇、苯乙烯和(hé)液化石油气期货(huò)合(hé)约涨跌停板(bǎn)幅(fú)度和交易(yì)保证金(jīn)水平恢(huī)复至节前标准；其他期货合(hé)约涨跌(diē)停板(bǎn)幅度和交(jiāo)易保证(zhèng)金水平维(wéi)持不变。

　　中金所公告称，自4月27日结算时起，沪深300、上证50、中证500股指期货(huò)各合(hé)约的交易保证金标准(zhǔn)分别调整为(wèi)13％、13％、15％。5月4日交易后，自(zì)相关品种持仓量(liàng)最大的合约未(wèi)出现单边市的第一个交(jiāo)易日结算时起，沪深300、上证50、中证500、中证1000股指期货各合(hé)约的交易保证金标(biāo)准调整为12％。沪深300、上证50、中证1000股指期权各合约的(de)保证(zhèng)金(jīn)调整系数根据相(xiāng)应(yīng)股指期货的(de)交易(yì)保证金标(biāo)准进行调整。

　　广(guǎng)期(qī)所(suǒ)公(gōng)告(gào)称，自4月27日结算时起，工业硅(guī)期货合约涨跌停(tíng)板幅(fú)度和交易保证金标准调整为9％和11％。5月4日恢复交易后，在(zài)工业硅品种持仓量最大的合约(yuē)未出现涨(zhǎng)跌(diē)停板单边无连续(xù)报价的第一(yī)个交易日结(jié)算(suàn)时起(qǐ)，工业硅期(qī)货合约涨(zhǎng)跌停板幅度和(hé)交(jiāo)易保证金标准(zhǔn)调(diào)整为(wèi)7％和9％。

　　供强需弱(ruò)，生猪(zhū)期价大(dà)跌(diē)

　　昨日，生猪期现货价格走势背离，期货主力LH2307合(hé)约收盘(pán)至16345元/吨，日内(nèi)跌(diē)4.11％。现货(huò)价格继续上涨，截(jié)至4月(yuè)25日，全国均价15.24元(yuán)/公斤，环比(bǐ)上(shàng)涨0.3元(yuán)/公(gōng)斤。

　　齐盛期货分析师孙一鸣表示，近期生猪现货偏强的主要原(yuán)因(yīn)有四点(diǎn)：一是短(duǎn)期二次(cì)育肥造成货(huò)源有所收紧；二是来(lái)自政策面(miàn)的支(zhī)撑；三是近期降(jiàng)雨导致调运(yùn)不便(biàn)；四是“五一(yī)”假期需求支撑。不过，盘面主(zhǔ)要以预(yù)期(qī)为(wèi)主(zhǔ)，昨(zuó)日盘(pán)面下跌(diē)的主要逻(luó)辑(jí)依旧在于产业基本面偏弱的(de)事实。

　　“4月中旬，多地猪价‘破7’，猪(zhū)价阶段(duàn)性触(chù)底。中小养户惜售推涨情绪较浓，且南(nán)北部分区域(yù)二次育肥(féi)采购量(liàng)增加，政策(cè)消息(xī)稳市信号相对强(qiáng)烈，期现货价(jià)格同时上涨。然而，生猪期货2307、2309合约虽有乐观(guān)预期，但已注入升水，反弹至(zhì)养(yǎng)殖成本附近(jìn)明(míng)显承(chéng)压。同(tóng)时，套保(bǎo)资(zī)金介入。因此周二(èr)期(qī)货盘面减仓(cāng)大跌。”华(huá)联期货生猪分析师蒋琴说(shuō)。

　　从供应端来看，截至3月末，全国能繁(fán)母猪存栏相(xiāng)当于正(zhèng)常保有量的105％，一季度猪(zhū)肉产量1590万吨，同比增长(zhǎng)1.9％。孙(sūn)一(yī)鸣分析称，能繁母猪存栏以及生猪(zhū)存栏依旧处于高位(wèi)，意味着今年一季(jì)度去产能不及预期(qī)，供(gōng)应偏宽松是事实。从目前的存栏以及屠宰企业库存来看，今年下半年市(shì)场不会出现生(shēng)猪货源紧张或猪肉紧张的状态，供应宽松大概率延(yán)长至今年(nián)下半年。

　　格林大(dà)华(huá)期货生猪分析师张晓君(jūn)介绍，从月度初生仔猪来(lái)看，农(nóng)业部监(jiān)测数据显示(shì)，去年9月到今年2月全国新生(shēng)仔猪数量各月环比增(zēng)幅逐(zhú)月增加(jiā)，至少对应到今年7月生猪出栏供给相对充足。从(cóng)出栏体重(zhòng)来看，当前(qián)生猪出栏(lán)均重仍(réng)接近(jìn)123公斤，同比(bǐ)去年增加约3％，预计二育猪(zhū)源(yuán)仍将(jiāng)支撑(chēng)出栏体重。

　　值得一提的(de)是，目(mù)前生猪养(yǎng)殖逐(zhú)步向规模化、集团化方向发展，而且规模化占比(bǐ)得到(dào)明显提升。蒋琴表(biǎo)示(shì)，今年猪场中(zhōng)大(dà)猪(zhū)存栏量明显高于(yú)去年同期，产能较为(wèi)充裕(yù)。同时，2023年中央(yāng)一号文件将(jiāng)“稳(wěn)定(dìng)生猪基(jī)础产能”目标细化为(wèi)“强(qiáng)化以能繁母猪(zhū)为主的生(shēng)猪产能(néng)调控”，将全国能(néng)繁(fán)母猪数(shù)量稳定(dìng)在4100万头的正常保有量，可见国家稳猪价的(de)决心。

　　“此外，从冻品库存来看，随着屠宰场持续入冻，冻品库存持续攀升。卓创资(zī)讯(xùn)数据显示(shì)，截至4月20日(rì)，全国冻(dòng)品库容率为31.9％，明显高于去年(nián)最高点28.24％。当前冻鲜(xiān)价差倒(dào)挂(guà)，冻品销售不畅，待冻鲜价差恢复，冻(dòng)品(pǐn)持(chí)续出库(kù)，目前冻品的高库(kù)存水平将抑制猪价上涨空间(jiān)。”张晓君说。

　　“虽然今年生猪(zhū)消费总结为(wèi)持(chí)续向好发(fā)展(zhǎn)态(tài)势，政策引导及市(shì)场预(yù)期(qī)向(xiàng)好(hǎo)，加上居(jū)民收入增加、消(xiāo)费(fèi)意(yì)愿增强等利好因素(sù)，都是猪肉消(xiāo)费的助力。但(dàn)是，实际需求却一直不(bù)温不火。目前看，今年生猪(zhū)的需求大概率(lǜ)将回归到正常年份水平。”蒋(jiǎng)琴说。

　　孙(sūn)一(yī)鸣也表(biǎo)示，此次需求(qiú)好(hǎo)转主要在于冻品(pǐn)入库以及(jí)二育支撑，终端需求无实质性(xìng)好(hǎo)转。目前“五(wǔ)一”备货(huò)基本(běn)收尾(wěi)，从走量看并未出现明显提升，随着二季(jì)度气温升高，需求逐步降低，预计需求(qiú)再次(cì)回归至(zhì)低迷状态。4月底到5月预计集团企业出(chū)栏计(jì)划(huà)或继续增加，市(shì)场整体处(chù)于供大(dà)于(yú)求状态(tài)，现货价格(gé)“五一”后或继续(xù)回落(luò)为主，盘面升(shēng)水状(zhuàng)态下(xià)短期缺乏上涨支撑。

　　在张(zhāng)晓君看来，生猪整(zhěng)体供给相(xiāng)对(duì)充足，限制(zhì)猪(zhū)价大幅上涨。短期(qī)来看，“五一”小长假前，终端备货启动，集团场(chǎng)缩量挺价，支撑(chēng)猪价短(duǎn)线反(fǎn)弹。然而(ér)，假期效应过后，市场情绪(xù)逐渐褪去，猪(zhū)价将重回(huí)供需基本面(miàn)。当前距(jù)“五一”小长假仅剩3个交易日(rì)，期货(huò)盘面资金已经提前反(fǎn)映(yìng)了市场情绪(xù)。建议投资者控制(zhì)仓位(wèi)，防范(fàn)假期风险。

　　蒋(jiǎng)琴认为，综(zōng)合来看，猪价颓势不改，大概率(lǜ)仍将保持低位盘整运行状态(tài)。不过，市场(chǎng)预期(qī)二季度二次(cì)育肥(féi)缓慢入场，行(xíng)情或好于一季(jì)度(dù)。按(àn)照官方能繁存栏数据(jù)推算，今(jīn)年3到10月，生猪理论出栏(lán)量处于逐(zhú)步增加的阶段，并(bìng)于10月份达到理论出栏峰值，11月生猪(zhū)理(lǐ)论(lùn)出栏量大概率环(huán)比下降。而11月份正值猪肉消费旺季(jì)，供减需增预期下(xià)，相对支撑当(dāng)期生猪价格，故目前盘面11月(yuè)价格(gé)相对坚挺。不过(guò)在国(guó)家良(liáng)好调控之下，能繁(fán)母猪(zhū)产能并未过(guò)度去化(huà)，生猪(zhū)存出栏量保持稳定，猪价不具备持续(xù)大幅上(shàng)涨的基(jī)础条(tiáo)件。在国家政(zhèng)策(cè)端(duān)稳(wěn)定(dìng)猪价(jià)意愿强烈的(de)背景下，期价上行(xíng)压力(lì)恐加大，追涨风险积聚，操作上，建议养殖端锚定成本，择机卖(mài)出套保锁定利润为主。

　　棕榈油长(zhǎng)期需求(qiú)不(bù)容乐观(guān)

　　昨日，马来西亚(yà)BMD毛棕榈油期货盘中大幅下跌，连续第三个交易日下(xià)滑(huá)，并触及约一个月低点(diǎn)。

　　“近(jìn)期棕(zōng)榈油行(xíng)情变化多集中(zhōng)在需(xū)求端的扰(rǎo)动(dòng)，一方面，印度洗船事件为盘面(miàn)带来了压力；另一方面，市(shì)场对于第(dì)二波新冠疫情可(kě)能到(dào)来从而降低国内需求(qiú)的担忧(yōu)则(zé)进一步加速(sù)了盘面下滑。”国联(lián)期(qī)货农产品事业(yè)部分析师姜(jiāng)颖告诉期货日报记者，根据新加坡、日本等海外经验，第(dì)二(èr)波疫(yì)情的波及范围预计(jì)很大概(gài)率将小(xiǎo)于第一波，短(duǎn)期(qī)情绪释放后，棕榈(lǘ)油将回归基本面。从相关(guān)因素的梳理来(lái)看，目(mù)前处于(yú)短多长空的(de)局面。

　　据国海良时(shí)期货油(yóu)脂分析(xī)师孙啸介绍，开斋(zhāi)节后市场(chǎng)延续了产地(dì)未来(lái)供(gōng)需转宽松(sōng)的交易(yì)逻辑。马(mǎ)来(lái)西亚午市24℃棕榈油5、6、7月船(chuán)期现货报(bào)价分(fēn)别为995美元/吨、930美元/吨、862.5美元/吨，整(zhěng)体相比(bǐ)上一个交易日均有20美元/吨(dūn)左(zuǒ)右的下跌。巨大的back结构也显示出市(shì)场对东南亚地区棕(zōng)榈(lǘ)油食用需求转(zhuǎn)入淡季以及印(yìn)尼可能放松DMO出口限制的担忧。产(chǎn)地供(gōng)需偏宽松的预期(qī)在(zài)印尼GAPKI公布(bù)2月份产量后得到强(qiáng)化。数据(jù)显(xiǎn)示，印尼(ní)2月(yuè)份棕榈油产(chǎn)量高达425.2万(wàn)吨，为历史同期(qī)最高水平，仅环比1月微降0.9万吨，降幅远低于(yú)平均季节性(xìng)减(jiǎn)量。目前产(chǎn)地已步(bù)入增产(chǎn)季(jì)，在(zài)马(mǎ)来西(xī)亚(yà)摆脱(tuō)洪水扰动(dòng)后，产区未来(lái)整体产量(liàng)可能非常可观(guān)。

　　“3月份(fèn)马来西亚出(chū)口大增，库存超预(yù)期下降(jiàng)至167万吨，不(bù)过，4月份马来(lái)西亚出口(kǒu)骤降，斋月节备货结束、主(zhǔ)要进口国植物(wù)油供(gōng)应充足，印度3月(yuè)棕榈油库存(cún)仍(réng)有(yǒ肖姓出过哪些名人名字，肖姓出过哪些名人呢u)59万吨，植(zhí)物油库存则继续(xù)增(zēng)高至345万吨，充足的(de)库存(cún)和竞争(zhēng)油脂的影响或将冲(chōng)击印度对棕榈油进口(kǒu)。”徽商(shāng)期货油脂油料分析师郭文(wén)伟(wěi)表示，检验(yàn)机(jī)构(gòu)AmSpec数据(jù)显示，马来西亚4月(yuè)1—25日棕榈油出口量为92.7万(wàn)吨，环比下降18.4％。然而棕榈油已经步入季节性增产周期，据SPPOMA数据显(xiǎn)示，4月1—15日马来西亚棕榈油产量环比(bǐ)增加22.5％，产需结(jié)构呈宽松趋势。不过，4月(yuè)份处在复(fù)产初期(qī)，且今年4月(yuè)份工作日较少，产(chǎn)量预(yù)计在(zài)150万吨(dūn)以下(xià)，4月底(dǐ)马来西亚棕榈油库存预计开始(shǐ)小幅度(dù)累(lèi)库，且随着复产利(lì)多增强和出口前景不佳持续(xù)，后期马(mǎ)棕继续面临累库压力，棕(zōng)榈油行(xíng)情或维(wéi)持承(chéng)压回调(diào)走势。

　　需求方面，孙(sūn)啸称，印度SEA数据显(xiǎn)示，3月份(fèn)印度(dù)食用油进口113.56万吨，处(chù)于季节性中性位置(zhì)，其中棕榈油进(jìn)口量(liàng)高达(dá)72.8万吨，占比(bǐ)突出(chū)。但是(shì)其国内食用油峰值库存问题仍未(wèi)解决。截至(zhì)3月末(mò)，其食(shí)用油(yóu)总(zǒng)库存依(yī)旧在344.7万(wàn)吨，未(wèi)见(jiàn)回落。根据目前(qián)已经走(zǒu)负的(de)国(guó)际豆棕(zōng)差，预计4—6月(yuè)国际(jì)棕(zōng)榈油(yóu)进口(kǒu)需求大(dà)概率出现萎缩。

　　此外(wài)，国内方面，郭文伟表示(shì)，国(guó)内棕榈油近(jìn)月(yuè)进(jìn)口严重倒挂，远月有所修(xiū)复(fù)，近月(yuè)进口偏低，远月(yuè)买船有所增加。海关数据(jù)显示，3月进口39万吨，国内(nèi)棕榈(lǘ)油4—6月进口量(liàng)预估分别(bié)在(zài)35万、45万(wàn)、40万(wàn)吨。目前国(guó)内棕榈(lǘ)油(yóu)港口(kǒu)库存仍处在(zài)历史同肖姓出过哪些名人名字，肖姓出过哪些名人呢期高点，截至4月25日，库存为(wèi)85万吨，连续4周下降，随(suí)着气(qì)温(wēn)升高及棕榈油消费进(jìn)一(yī)步好转，需求有望回升，国内棕榈油继(jì)续呈现去库走势(shì)。

　　展(zhǎn)望后市，孙(sūn)啸认为，短期连盘棕榈(lǘ)油仍将随(suí)油脂整体弱势运行，有下破可能。5月份东南亚(yà)天气值得关注，目前已有少(shǎo)雨(yǔ)迹(jì)象，泰(tài)国最为明显，印尼次之。如果出现持续干燥天(tiān)气，产(chǎn)区(qū)增(zēng)产(chǎn)节奏将被打破(pò)，届时，棕榈油(yóu)有望相对(duì)抗跌(diē)。

　　不过，在姜颖看来，短期(qī)棕榈油尚(shàng)存(cún)利多(duō)因素支(zhī)撑。国内贸易商进口利(lì)润深度亏损，5月船期频现洗船(chuán)，进(jìn)口到港数量将明显(xiǎn)减少。在(zài)此基础(chǔ)上(shàng)，随着天气升温(wēn)，棕榈油消费季节性回暖。第(dì)二轮疫(yì)情虽可能有影响，但无(wú)法(fǎ)改变消费逐(zhú)步(bù)恢复的大(dà)势，国内库存短期内仍可能(néng)加(jiā)速去(qù)化。长期市(shì)场(chǎng)对于未来(lái)供(gōng)应充裕的预期(qī)基本一(yī)致。天气情况有(yǒu)所好转，马(mǎ)来西亚与(yǔ)印尼(ní)步(bù)入增产周期，供(gōng)应增加而出口需(xū)求较差，未来(lái)产(chǎn)地存(cún)在累库预期。与此同(tóng)时(shí)，国际豆(dòu)粽FOB价差处于历史极低负(fù)值(zhí)，棕榈油价格丧失竞(jìng)争优(yōu)势，在豆油(yóu)、菜油未来存在集中供应压力的情况下(xià)，棕榈油长期需求不容(róng)乐观(guān)。

　　“综合来看(kàn)，短期利多(duō)因(yīn)素对(duì)盘面有一定(dìng)支撑，价格或以区间调整(zhěng)为主。长期来看，棕榈油将(jiāng)逐渐演变(biàn)为供强需弱(ruò)格(gé)局，叠加(jiā)全球宏(hóng)观经济环境偏(piān)弱，价格重(zhòng)心或逐(zhú)步下移。”姜颖说。

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