今年A股市场最(zuì)为火热的“中特估”板(bǎn)块又(yòu)将迎来重磅级(jí)指数ETF产(chǎn)品！

　　中国基金报记者获悉，4月末刚刚获批的(de)3只中(zhōng)证国新央企(qǐ)股东回报(bào)ETF，发(fā)行(xíng)日期已经正式定档。

　　5月9日，广发、招商、汇添富3家基金(jīn)公司旗(qí)下的中证国新(xīn)央企(qǐ)股东回报ETF同(tóng)时(shí)公告，基金将于5月15日至19日(rì)正式发售(shòu)，其中(zhōng)，网(wǎng)下现金、网下(xià)股票认购期为5月15日至19日(rì)，网上现金认购期为5月17日19日，产品的(de)首发募集上限均(jūn)为20亿元。

　　谈及产品发行预期，多位业内人(rén)士(shì)用“乐观、理性”来形(xíng)容。在他们看来，首(shǒu)先，中证国新央企股东回(huí)报(bào)ETF契合目前资本市场的(de)行情主线，预计发行情(qíng)况较为理(lǐ)想；其次(cì)，上述ETF设(shè)置了发行(xíng)上限，加上部分(fēn)券(quàn)商近期对于基金(jīn)的发行(xíng)导向转为(wèi)保有量考核，也不会(huì)过份冲刺首(shǒu)发(fā)规模。

　　还有业内人士表示，中证国(guó)新央企主题系(xì)列指数有助于资(zī)本(běn)市(shì)场从科(kē)技领域、能源(yuán)产(chǎn)业等多维度(dù)服务央企，强化股东(dōng)回报，帮助投(tóu)资者走进央企、认识央企，支持央(yāng)企利用资本市(shì)场做强做(zuò)优做大，提升市场影响力、号(hào)召(zhào)力(lì)，切实促(cù)进央企上市公司实现高质量发展(zhǎn)。

　　3只央企股(gǔ)东回报ETF“官(guān)宣”15日正式发行

　　4月末刚(gāng)刚获(huò)批(pī)的(de)3只(zhǐ)中证国(guó)新央企股东回报ETF，正式对外“官宣(xuān)”发(fā)行日期(qī)。

　　5月(yuè)9日(rì)，包括广发、招商、汇添富3家基金公司旗下的中证国新央企股东(dōng)回报(bào)ETF同(tóng)时对外发(fā)布基金发售公告。

　　公(gōng)告显(xiǎn)示，3只中证国新(xīn)央企股东回报ETF定于5月(yuè)15日至19日期(qī)间(jiān)正式发(fā)售，其(qí)中，网(wǎng)下现金、网(wǎng)下股票(piào)认购期为5月15日(rì)至19日，网(wǎng)上现金认购期(qī)为5月17日19日。

　　从(cóng)发行规模上看，3只基金均设置20亿元的首(shǒu)发募(mù)集上限。3只基金费率也(yě)稍有差异，招商(shāng)及(jí)汇添富旗下的中(zhōng)证(zhèng)国(guó)新央企股东回报ETF管理费+托(tuō)管费合计(jì)0.6％，广发中证国新央(yāng)企股东回报ETF管理费(fèi)+托管费合计为0.55％。

　　从(cóng)认(rèn)购(gòu)费上看，认购份额小于(yú)50 万份的，认购费为0.8％；认购份额在(zài)50万份至100万份之间的，广发(fā)中证(zhèng)国新央企股东回报(bào)ETF的(de)认购费为0.4％，招(zhāo)商及汇添富旗下的中证国新央企股东回报ETF的认购费为(wèi)0.5％；若是认购份额(é)大于100万份的，认(rèn)购费用统一为1000元/笔。

　　托管行方面(miàn)，广发中(zhōng)证国(guó)新央企股东(dōng)回(huí)报ETF由工商(shāng)银行托管，汇添富(fù)中(zhōng)证国(guó)新央企股东回报ETF由建设银行托管，招商中证国新央企股东回报ETF的(de)托管方则(zé)是中信建投(tóu)证券。

　　此(cǐ)外，据基(jī)金君了解，上交所拟定于5月(yuè)11日举办“发现(xiàn)央(yāng)企投资价值促进央企估值回归(guī)”业务交(jiāo)流会暨国(guó)新央(yāng)企(qǐ)股东(dōng)回报(bào)ETF宣介会。会议主(zhǔ)旨为进一步探索(suǒ)建立中国特色(sè)估值体系(xì)，引导央企投资价值发(fā)现，推动央企估值回归合理水平。上交所(suǒ)、中国国新、指数公司、券商、基金公(gōng)司等相关领导将出席会议。

　　在多位业内人士(shì)看来(lái)，3只中证国(guó)新(xīn)央企股东回报ETF未来(lái)都将在上交(jiāo)所上市(shì)，上交(jiāo)所此(cǐ)次会议或为(wèi)产品发行预热。

　　不少(shǎo)行(xíng)业人(rén)士(shì)也看好(hǎo)央(yāng)企股东回报ETF的发行情(qíng)况。“‘中特估’是近期资本市场的(de)行情主线，包括交易所、券(quàn)商、基金工商各方对此也(yě)比较(jiào)重(zhòng)视，基金公司(sī)肯定会重点发行，但目前市场上(shàng)也存在不少央企(qǐ)主题基金，因此预计此次央企股东(dōng)回报ETF发行也会相对理性。”一位基金公司人士表现。

　　一位券(quàn)商人士也表示，所在券商会(huì)参与其(qí)中一(yī)只央企股东回(huí)报ETF的发(fā)行工作，但并不(bù)会过度冲(chōng)刺(cì)首发规模(mó)。

　　“首先，央企股东回报ETF契合目前资本市(shì)场(chǎng)的行情(qíng)主线(xiàn)，产(chǎn)品本(běn)身就比较好卖(mài)；其次(cì)，我们(men)近期已将考核侧(cè)重点(diǎn)放(fàng)在产品保有量上，同时降(jiàng)低(dī)基金(jīn)首发的考核(hé)权重。”上述券(quàn)商人士(shì)称。

　　一位基金公司人士(shì)也预计，类似去(qù)年中证(zhèng)1000ETF的发行大战不(bù)会在(zài)此次央(yāng)企股东回(huí)报ETF上上演。“近期多(duō)家基(jī)金公(gōng)司(sī)上报的中证国新(xīn)央企(qǐ)ETF已(yǐ)经分为三批陆续推向市(shì)场(chǎng)，而不(bù)是九只同时获批发售，就是为了避免发行大战(zhàn)的出(chū)现。”

　　“尽(jǐn)管销售机构(gòu)不(bù)会过度拼基金首发，不过，目前市(shì)场上(shàng)非(fēi)常关(guān)注‘中特估(gū)’板(bǎn)块，预计发行情况也会比较乐观。”

　　基(jī)金积极布局(jú)央企(qǐ)主题产品

　　为投(tóu)资者带来分享改革红利工(gōng)具

　　“中特(tè)估”成为今年以来资本市(shì)场的热门，基(jī)金公司(sī)也积极布局相(xiāng)关产品。

　　中国基金(jīn)报从Wind数据(jù)发(fā)现，今年以(yǐ)来全市场已有18家基金公司(sī)陆续申报(bào)了(le)21只央国(guó)企主(zhǔ)题(tí)基金(jīn)，易方达(dá)、汇添(tiān)富(fù)、南方、博时、招商等各大公募巨头都有参与，其中嘉(jiā)实、华安、银华(huá)基金等多(duō)家机构，还各申(shēn)报了主、被动两只产品(pǐn)，积(jī)极填(tián)补这一产品条线。

　　除了中证(zhèng)国新(xīn)央企股(gǔ)东回(huí)报(bào)ETF之外，此前，易方(fāng)达(dá)、南方、银华还同时上报了跟踪“中证国(guó)新央企科(kē)技引领指数”的ETF，工银瑞信、博时、嘉(jiā)实则(zé)上(shàng)报(bào)了中证(zhèng)国新(xīn)央企现代能源ETF，据了解(jiě)，上述(shù)中证国新央企ETF也有(yǒu)望尽快(kuài)获批，会陆续进入发行。

　　伴随着这些主题产品(pǐn)的发行，意味着，个人和机(jī)构投(tóu)资(zī)者(zhě)拥(yōng)有配置(zhì)央企特色(sè)指数、分享改革红利的便(biàn)捷工具。

　　据含盐率公式的3种，盐水的含盐率公式业内人士表示，早在(zài)去年(nián)11月(yuè)，证监(jiān)会(huì)主席(xí)易会满(mǎn)提出(chū)“探索建立具有中国特色(sè)的估值(zhí)体系，促进市场资源配置功(gōng)能更(gèng)好(hǎo)发挥”。这一讲话为A股市场(chǎng)未来(lái)发展和改革(gé)指明了方(fāng)向，成熟完善(shàn)的(de)估(gū)值体(tǐ)系对于资本(běn)市(shì)场的价值发现以及资(zī)源配置功能的发(fā)挥有重要作用，也是资本市场支(zhī)持实体经济(jì)发展的重要基础。因(yīn)此，看(kàn)准“中国特色估(gū)值体系”背景之下，央(yāng)国企估值重塑的机遇，行业对这一领域的产品积(jī)极(jí)布局。

　　“我们目前储备了不少央国企(qǐ)主(zhǔ)题基金，就是看(kàn)准(zhǔn)这(zhè)类企(qǐ)业的(de)投(tóu)资价(jià)值。”据一位基金公司(sī)人士表示，建立具有中国特色的估值体系，有助于(yú)提升市场(chǎng)对国有上市企(qǐ)业的关注度(dù)，对企(qǐ)业(yè)估值层面的(de)各类因(yīn)素做进(jìn)一步的研究和探讨，强(qiáng)化相关领域(yù)在新环(huán)境下的资(zī)产价格预期。

　　此外(wài)，广发(fā)基(jī)金罗国庆表示，从长期来(lái)看(kàn)，央(yāng)国企(qǐ)板(bǎn)块的投资逻辑是比较完备的：一是央(yāng)企是(shì)实现国家(jiā)战略发展(zhǎn)的“排头兵(bīng)”，不断(duàn)受到(dào)政(zhèng)策的支持与引(yǐn)导；二是央企作为资本(běn)市场“压(yā)舱石”“基(jī)本盘”具有重(zhòng)要作用；三(sān)是央企引(yǐn)领科技创新，研发(fā)占比逐年提升；四是央企仍是A股估值洼地。未来在不断完善中国(guó)特色(sè)现代资(zī)本(běn)市场下，预计(jì)国资央(yāng)企有望迎来估值修复(fù)。

　　汇添富(fù)基金经理晏阳也表示，当(dāng)前(qián)稳健的经营业绩为(wèi)央国(guó)企的估值(zhí)重塑提供了市场认可的基础。从盈(yíng)利(lì)能力方面(miàn)来(lái)看，近年来央国企ROE出现明显企稳回升，目前已超(chāo)过(guò)其(qí)他类型企(qǐ)业，高(gāo)于(yú)A股平(píng)均水平，体现出(chū)央(yāng)国企(qǐ)较强(qiáng)的“价值创造”能(néng)力。从成长(zhǎng)性来(lái)看(kàn)，2022年(nián)三季(jì)度(dù)国资委旗下上(shàng)市央企营业(yè)总(zǒng)收入同(tóng)比增长8.53％，同(tóng)期全部(bù)A股为2.52％；归母净利润同比(bǐ)增长(zhǎng)12.53％，而同(tóng)期全部A股仅为8.01％，体现(xiàn)出央(yāng)国企的(de)发展(zhǎn)韧(rèn)劲。展望未来，央(yāng)国企上市公司质(zhì)量的提(tí)升或将成为央(yāng)国企估值重(zhòng)塑的核心动力。

　　招商基(jī)金(jīn)量化投资(zī)部基金(jīn)经理刘重杰也表示，从公司经营(yíng)的(de)角(jiǎo)度看，上市(shì)央、国(guó)企的(de)盈利能力相比A股市场整(zhěng)体而言(yán)更加稳(wěn)健，ROE、分红率、股(gǔ)息率过往长(zhǎng)期领先，具(jù)备较(jiào)高的长(zhǎng)期投资价(jià)值(zhí)，或更符合(hé)机构投资者、个人养(yǎng)老金等配置(zhì)性的需求。在中国特色(sè)估(gū)值体系的推进(jìn)过(guò)程中，央企股东回(huí)报指数(shù)具备较好的长(zhǎng)期(qī)配置价(jià)值。

　　关(guān)于央企(qǐ)回报(bào)ETF的10问10答(dá)

　　1、问：目前这3只ETF所跟踪的央企股东回报指(zhǐ)数(shù)是什(shén)么？

　　答：中证(zhèng)国新央企股东回报指数，指数由国新投资有限公司(sī)定制，主要(yào)选(xuǎn)取国务院国资委下(xià)属(shǔ)现 金分(fēn)红或(huò)回(huí)购总额占总市值比率较高(gāo)的(de)50只上市(shì)公司(sī)证券(quàn)作为指数(shù)样本， 以反映央企(qǐ)股(gǔ)东回报主题上市公司证券的整体表(biǎo)现。

　　指数行业(yè)覆盖钢铁、建筑(zhù)装饰、公用事业、石油(yóu)石化(huà)、煤炭、建(jiàn)筑材料、房地产、机械(xiè)设备等，前十大成份股(gǔ)权重合计约(yuē)33％，均为(wèi)央(yāng)企板块蓝筹股(gǔ)。

　　央企股东回报指(zhǐ)数(shù)前十(shí)大成份股：

　　数(shù)据来(lái)源(yuán)： Wind、中证(zhèng)指数公(gōng)司， 截至2023年3月31日。

　　2、问：中证(zhèng)国新(xīn)央企股东回报指数有哪些特色？

　　答：高分红：央(yāng)企股东(dōng)回报指数聚焦高分红与(yǔ)高(gāo)回购央企，指数(shù)近12个月股(gǔ)息率为4.86％，远高(gāo)于主流指数(shù)的分红水平(píng)。

　　低估值：央(yāng)企股东回(huí)报指数当前市盈率约为9倍(bèi)，相对于主流指数表现出更低的估值水平，央企估值重塑潜力(lì)大。

　　高ROE：央(yāng)企股东回(huí)报指数近五(wǔ)年ROE水平均稳定保持在8％以上，体(tǐ)现出(chū)较(jiào)好的盈(yíng)利水平(píng)和盈利(lì)稳(wěn)定性。

　　3、问：目(mù)前(qián)这(zhè)3只央企回报(bào)ETF发行时间是？

　　答：产品募集日(rì)基(jī)本是(shì)5月(yuè)15日至5月19日。投资者可(kě)选择网上现(xiàn)金认购、网下现(xiàn)金认购和(hé)网下股票(piào)认购3种方式

　　4、问：目前这3只央(yāng)企回报(bào)ETF发行有限额(é)么？

　　答：目前(qián)3只产品募集规(guī)模上(shàng)限为20亿(yì)元，如果募集规(guī)模超过20亿元，将采取比例配售的措(cuò)施。

　　5、问(wèn)：目前这3只央企回(huí)报(bào)ET含盐率公式的3种，盐水的含盐率公式F的费用如何？

　　答：一般ETF产品涉及(jí)认购(gòu)费、管(guǎn)理费、托管费等。

　　目前3只(zhǐ)产品认购(gòu)费用来看，在认购金(jīn)额低于50万，认购费均(jūn)为(wèi)0.8％，在(zài)50万和100万(wàn)之间，广发旗下产品为(wèi)0.4％，其他两只(zhǐ)为0.5％，而高于100万，均为1000元。

　　管理费上(shàng)，3只(zhǐ)产品均(jūn)为0.5％，而(ér)托管费上(shàng)，广发旗下产品为(wèi)0.05％，招商(shāng)和汇添富为0.1％。

　　6、这3只ETF上市安排，以(yǐ)及(jí)后续做市(shì)商如何(hé)安排？

　　答(dá)：这3只ETF将在上(shàng)交所上(shàng)市(shì)。多家公司后续将安(ān)排(pái)做市商(shāng)，保障充分(fēn)的流(liú)动性支持。

　　7、这3只ETF基金的基(jī)金(jīn)经理人选(xuǎn)？

　　答(dá)：从目前看，这(zhè)三家基金(jīn)公司都由“实(shí)力派”来担纲基金经理。其中(zhōng)广(guǎng)发(fā)央企回报ETF拟任基金经理罗国庆为广(guǎng)发基金指数投(tóu)资(zī)部副总经理，而汇(huì)添富央企回报(bào)ETF采取了双(shuāng)基金(jīn)经理来管理(lǐ)。

　　8、问：央企股(gǔ)东(dōng)回报指数(shù)历史表现怎么样？

　　答：WIND资讯数据显(xiǎn)示，截(jié)至(zhì)3月31日，央企(qǐ)股(gǔ)东回报(bào)指(zhǐ)数过去(qù)三年累计涨幅41.42％，过去三年历史年化回报12.60％，超越同(tóng)期沪深300和(hé)上(shàng)证红利指数的表现。

　　9、问：如(rú)何看待(dài)央企指数的投资价值？

　　第一、央(yāng)企(qǐ)特色(sè)突出：1、市(shì)值优势明显，具备较高的长期投资价(jià)值(zhí)；2、央企经营(yíng)较稳健，整体平均盈(yíng)利高于A股；3、肩负(fù)社(shè)会责任，是国家战略发展主力军。

　　第(dì)二(èr)、“中特估”背景：估值较低，重塑中(zhōng)国(guó)特色(sè)估值体(tǐ)系(xì)背(bèi)景下估值提(tí)升空间(jiān)较大。

　　第(dì)三、红(hóng)利因子(zi)叠加：1、红利属性更明显，追求分(fēn)享(xiǎng)高质量发展成果2、具备一定抗通(tōng)胀能力(lì)和抗风险(xiǎn)的配置效益。

　　10、问(wèn)：目前央企概念已经(jīng)涨过一轮(lún)了，板(bǎn)块持续性如何(hé)？

　　答：一、含盐率公式的3种，盐水的含盐率公式央企当前估值(zhí)仍(réng)处于较低(dī)分(fēn)位水平。截至2023年4月底，中证央企指数市盈率TTM为10.59，低(dī)于全市场中(zhōng)证全指的17.07。自(zì)2014年底至(zhì)今(jīn)，中(zhōng)证央企指数估值水平（市盈率TTM）处于其38％分位水平。无论横(héng)向对比还是纵向(xiàng)比较，央企(qǐ)整体估值水平(píng)与其经济(jì)地位(wèi)并(bìng)不匹配，亟待改(gǎi)善，在政策(cè)支持下有望迎来重塑。

　　二、央企(qǐ)重(zhòng)估(gū)或是贯穿全年的主线。从券商机构的对外观(guān)点(diǎn)来看，多家券(quàn)商明确表示今年(nián)的投(tóu)资(zī)主线之一就是央国企价值重估。部分券商的观点如下：

　　国信(xìn)证券：继续把握国(guó)企价(jià)值重估这一(yī)投资主线；

　　银河证券：不受黑天鹅干扰，坚持数(shù)字经济(jì)+国企(qǐ)改革(gé)主线；

　　平安证券：数(shù)字经济+国企改革的投资主(zhǔ)线更(gèng)为清晰；

　　光大证券：在(zài)新一轮(lún)国企改革和中国特色(sè)估值体系推动下，当前国企价值重(zhòng)估行(xíng)情有望持续并形成主线行情。

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