金融界5月(yuè)16日消息 国(guó)新办今(jīn)日上午举行(xíng)4月份(fèn)国(guó)民经(jīng)济运行情况新(xīn)闻发布(bù)会。现场有记者提问(wèn)，4月份CPI与(yǔ)PPI同比表(biǎo)现均(jūn)弱于预期，尤其是PPI通缩加剧，请问原因有哪些？国(guó)家(jiā)统计局如何看待未来(lái)的走(zǒu)势？

　　国家(jiā)统计局新(xīn)闻发言人(rén)、国民(mín)经济综合统计司司长(zhǎng)付(fù)凌晖回应称，当前价格低位运行主要(yào)是阶(jiē)段性的，当前中国(guó)经济不存在通缩，总的(de)来看，下(xià)阶(jiē)段也不会出现通缩。从CPI的(de)情(qíng)况来看，今年以来，CPI同比涨幅总体上(shàng)是回落的，4月份同(tóng)比上涨0.1％，涨幅比上个月回落了0.6个百分点(diǎn)，CPI走(zǒu)低主要是一些阶段性(xìng)因素影响。

　　一(yī)是食品价格的回落。随(suí)着气温的转暖，鲜菜、鲜果供应增加(jiā)，市场(chǎng)价格有所回(huí)落。同时，生猪市(shì)场供应总(zǒng)体(tǐ)是充(chōng)足的。进入4月(yuè)份以(yǐ)后，猪肉消费进入淡季，猪(zhū)肉价格下(xià)行(xíng)，也带(dài)动了食太空浮尸三个人是谁，人死在太空中会腐烂吗品价(jià)格的回(huí)落。4月份，食品价格同比上涨0.4％，涨(zhǎng)幅比上(shàng)月回(huí)落2个百分(fēn)点(diǎn)。

　　二(èr)是能源价格降(jiàng)幅扩大。今年以来，受到世界经济复(fù)苏乏力、全球能源(yuán)价格总体上(shàng)趋于回落，对国(guó)内居民(mín)消费汽柴油价(jià)格输出型影响(xiǎng)显现，4月(yuè)份CPI中，能(néng)源(yuán)价格同比(bǐ)下(xià)降5.4％，比上月降(jiàng)幅有所扩(kuò)大。

　　三是国内部分(fēn)耐用消费品降价促销。今(jīn)年以来(lái)，受到汽车优惠补贴政(zhèng)策去年底到期影响，国六B的排放(fàng)标(biāo)准(zhǔn)在今(jīn)年7月(yuè)份切换，车(chē)企降(jiàng)价促销力度加大(dà)，带动了价格(gé)的下行。我们看到(dào)，4月(yuè)份燃油小汽车价格环(huán)比还在下(xià)降。

　　四是(shì)上年(nián)同(tóng)期对比基数走(zǒu)高。上(shàng)年同期受到疫(yì)情冲击(jī)，猪(zhū)肉(ròu)价格(gé)进入到上涨周(zhōu)期等因素的影响，食品价(jià)格涨(zhǎng)幅扩大。同时，由于国际地缘政治冲(chōng)突、全球(qiú)疫情影响，去年国际油(yóu)价高涨，带动(dòng)了CPI中能源价(jià)格(gé)上升。在这些因素共同影响下，去年4月份CPI同比上(shàng)涨2.1％，涨(zhǎng)幅比3月份扩大0.6个(gè)百分点。

　　付(fù)凌(líng)晖指出，在(zài)价格中食品和(hé)能源由于受到短期因素影响(xiǎng)，往往波(bō)动会比较(jiào)大，看价格(gé)总体的状况，更重要的还要(yào)看核(hé)心CPI。从核心CPI的状况来看，4月(yuè)份同比上(shàng)涨0.7％，涨(zhǎng)幅(fú)和上月相同，总体保持基本稳定。从核心CPI目前(qián)的(de)情(qíng)况来看，目前0.7％的涨幅和(hé)疫情(qíng)前相比(bǐ)还是偏低的，很重要的原因是服务需求仍(réng)在恢复中，相关价格(gé)涨幅跟过去(qù)相比偏(piān)低。

　　他表示，随着经济社会恢(huī)复常态化(huà)运行，服务需求(qiú)稳步(bù)扩(kuò)大，旅游、交通、住(zhù)宿、餐饮等价格涨幅(fú)回升，带(dài)动(dòng)服务价格(gé)涨幅(fú)有所扩(kuò)大(dà)。4月份，服(fú)务价格同比上涨1％，涨(zhǎng)幅(fú)比上月扩大0.2个百分点，连续两个月(yuè)回升。未来随着服务消费(fèi)需求带动增(zēng)强，价格回升也会(huì)推动核(hé)心CPI涨幅(fú)回归(guī)到合理的水平(píng)。

　　付凌晖指出(chū)，从PPI情况(kuàng)来(lái)看，今年以来受到国内外多重因素影响，PPI同比降幅连续扩大，4月份同(tóng)比下降3.6％，主要影(yǐng)响因素有以(yǐ)下几(jǐ)个：

　　一(yī)是(shì)国际输入性因素影响。我国(guó)部分大宗商品价(jià)格与国际(jì)市(shì)场联系比较(jiào)紧密，今(jīn)年以(yǐ)来受到世(shì)界经济(jì)恢复乏(fá)力影(yǐng)响，国际(jì)大(dà)宗(zōng)商品价格走低、国(guó)内石油、有色价格(gé)出(chū)现下降(jiàng)，4月(yuè)份石油(yóu)和天(tiān)然(rán)气开采业价(jià)格下降16.3％，化(huà)学(xué)原料和化学(xué)制品业(yè)价格下降9.9％，有色金(jīn)属冶炼和压延加工(gōng)业价格(gé)下降8.6％。

　　二(èr)是部(bù)分(fēn)行业市场需求不足(zú)。经济(jì)恢复(fù)常态(tài)化运行以后，部分行业产能(néng)供给充裕(yù)，但市场(chǎng)需求相对不足，价格有所下降。比如煤炭产能继续(xù)释放(fàng)，进口(kǒu)持续增加，而(ér)电煤需求季节性(xìng)减少(shǎo)，市场(chǎng)进入淡季，价格降幅(fú)有所(suǒ)扩大(dà)，4月份(fèn)煤炭开(kāi)采和洗(xǐ)选业价格下降9.3％。我(wǒ)国钢材产(chǎn)能比较充足，而(ér)市场需求还在(zài)恢(huī)复中，价(jià)格出现下(xià)降，4月份黑色金属冶炼和(hé)压延加工(gōng)业价格下降(jiàng)13.6％。

　　三是上(shàng)年价格变动翘尾下(xià)拉影响(xiǎng)加大(dà)。4月份上年(nián)价格翘尾(wěi)影响(xiǎng)是负2.6个百分(fēn)点，比3月份下(xià)拉影响扩大(dà)0.6个百分点。

　　从下阶(jiē)段情况来看，国际输入性影响还会(huì)持续，国(guó)内市场(chǎng)需求仍在(zài)恢复中(zhōng)，部分工(gōng)业品价格短期下行情况还会延续。但是随着国内(nèi)经济恢复，市场需求(qiú)回暖，总的判断，下半年PPI有望逐步(bù)回(huí)升。

　　央(yāng)行(xíng)报告：当前我国经济没有出(chū)现通缩

　　值得注(zhù)意的是，昨(zuó)天央(yāng)行发(fā)布的一季度(dù)货币政策报告(gào)也提及通缩。报告提到，我国通胀水平处于温和区间(jiān)。过去一年、五年和(hé)十年，CPI年(nián)均(jūn)涨幅都(dōu)在2％左(zuǒ)右。

　　今年以来物价涨幅阶(jiē)段(duàn)性回落(luò)，主要(yào)与供需恢复时间差和基数效应有关(guān)。我(wǒ)国经(jīng)济(jì)运行开局(jú)良好，同时通胀保持温和，CPI涨(zhǎng)幅逐月下行，4月涨(zhǎng)幅降至(zhì)0.1％，PPI近(jìn)几个月运行在负值区间(jiān)。

　　总的看(kàn)，若经济保持正常增长(zhǎng)态势，CPI阶段性回(huí)落的(de)影响不宜夸大。

　　本(běn)轮物价回落客观(guān)上(shàng)有以下因素(sù)：

　　一是供给能(néng)力较强(qiáng)。在稳经济一揽子政策(cè)有力支持下，国(guó)内生产持续加快恢复，PMI生产分项(xiàng)保持在较高景气区间；农副产品生(shēng)产稳定、物流(liú)渠道畅通，也保证(zhèng)了居民“菜篮子”“米袋(dài)子(zi)”供应充(chōng)足。

　　二是需求复苏偏慢(màn)。实体经济(jì)生产(chǎn)、分(fēn)配、流通(tōng)、消费等环(huán)节本身(shē太空浮尸三个人是谁，人死在太空中会腐烂吗n)有个过程，加之(zhī)疫情的“伤痕效应”尚未消退，居(jū)民超额(é)储蓄向消费(fèi)的转化受收(shōu)入分配分化、收入(rù)预期(qī)不稳等制约，特别(bié)是汽车、家装等(děng)大宗消费(fèi)需求偏弱。近期居民出现提前还贷现象，也一定程(chéng)度影(yǐng)响当期消(xiāo)费。

　　三(sān)是基数效应明显。去年(nián)国际油价(jià)一(yī)度逼(bī)近140美(měi)元(yuán)大关，今年以(yǐ)来已回落至(zhì)80美元(yuán)附近，带动CPI交通工具燃料和居住(zhù)水电燃料的同比增速(sù)走低；疫情扰动使得去年(nián)3月鲜菜价格反季节上涨，对今年也(yě)存在高基(jī)数影(yǐng)响。GDP等(děng)宏观经济数据同(tóng)样存在明显基数效应(yīng)，去年二季度受(shòu)疫情冲击(jī)GDP同比降至0.4％，低基(jī)数作用下今年二季度GDP增速(sù)可能明显回升。

　　未来几个月受高基数等(děng)影(yǐng)响，CPI将低位窄幅波动。今年5-7月CPI还将阶(jiē)段性保持低位，主要受去年同期CPI涨幅(fú)基本在2.5％左右(yòu)的(de)高基数影响。但要看到，随着基(jī)数(shù)降低，特别(bié)是政(zhèng)策效应将进(jìn)一步(bù)显现，市场机(jī)制发挥充分(fēn)作用，经济(jì)内生动(dòng)力也在增强，供(gōng)需缺(quē)口有望(wàng)趋于弥(mí)合(hé)，预计下半年CPI中枢(shū)可能温和抬升(shēng)，年(nián)末可能(néng)回升至近年(nián)均值水平附(fù)近。

　　报告表(biǎo)示，当前我国经济没有(yǒu)出现(xiàn)通缩(suō)。通缩(suō)主要(yào)指价格(gé)持续负增长，货币(bì)供(gōng)应量(liàng)也(yě)具有(yǒu)下降趋势，且通常伴随经(jīng)济衰(shuāi)退(tuì)。我(wǒ)国物(wù)价仍在温和(hé)上(shàng)涨(zhǎng)，特别是核心CPI同比稳(wěn)定在0.7％左右(yòu)，M2和社(shè)融(róng)增长相对较快，经济运行持(chí)续好转(zhuǎn)，不符(fú)合(hé)通缩的(de)特征(zhēng)。

　　中长期看，我国经济总供求基本平(píng)衡，货币条(tiáo)件合理(lǐ)适度(dù)，居民预(yù)期稳(wěn)定(dìng)，不存在长期通缩或(huò)通胀(zhàng)的基础。

　　国金宏观：通缩讨论，可以休矣

　　一问：通缩大(dà)讨论？通缩(suō)是个伪命题，担(dān)忧大可不必

　　物价是经(jīng)济短周期波动的滞后(hòu)指标，不(bù)能仅(jǐn)以物(wù)价回落来评判经济(jì)进(jìn)入“通缩(suō)”。过往经验显示，经(jīng)济(jì)的(de)周期性(xìng)波动主要(yào)由需求驱(qū)动，物价跟随需(xū)求变化(huà)而变化，使得(dé)物价变化滞(zhì)后经(jīng太空浮尸三个人是谁，人死在太空中会腐烂吗)济1-2季度左右；经(jīng)济复苏初(chū)期，需求才刚刚开始修复，对价格的(de)提振尚不(bù)明显，使(shǐ)得物价指标低(dī)位徘徊，例如(rú)，2015年初(chū)、2017年初CPI同比(bǐ)均在1％以下。

　　领(lǐng)先(xiān)指标持续(xù)修复，显示经济处于复苏初期(qī)。以企业(yè)中(zhōng)长(zhǎng)期资金来源刻画的有效社(shè)融增速，去年9月以来持(chí)续回升，由去年8月的8.7％回升2.8个百分点至(zhì)今年4月的11.5％；按(àn)照有效(xiào)社融变化领先经济2个季度左(zuǒ)右的经验规(guī)律，本轮信用(yòng)扩张(zhāng)会带(dài)动(dòng)经济在2023年初见底(dǐ)回(huí)升，1季度经济指标已(yǐ)有(yǒu)所体现。

　　年(nián)初以(yǐ)来(lái)物价的回(huí)落，受基数、供给(gěi)和外需等(děng)影响较大；伴随拖累减弱、需求修复(fù)，CPI、 PPI或在年中前后开始抬升。除去年(nián)基数较高外，猪(zhū)肉、鲜(xiān)菜(cài)等(děng)食(shí)品(pǐn)价格回落，及油、气价格回落等，对CPI、PPI的拖累显著，而线(xiàn)下活动相关服务、衣着(zhe)等(děng)价格逐步(bù)抬(tái)升。伴随(suí)拖累减弱(ruò)、需求支撑增(zēng)强，CPI即(jí)将(jiāng)底(dǐ)部(bù)回升、PPI在年中前后(hòu)开始抬(tái)升(shēng)。

　　二问：资(zī)金空转(zhuǎn)加剧，政策托(tuō)底无用？周期启(qǐ)动，渐入(rù)佳(jiā)境

　　经济复苏初(chū)期，资(zī)金存在一定空转(zhuǎn)较为常见。经验(yàn)显示，资金(jīn)空转多发(fā)生(shēng)在经(jīng)济回落、货币明显(xiǎn)宽松阶段，部分资(zī)金(jīn)滞(zhì)留在金(jīn)融(róng)体系，使得(dé)M2-M1“剪刀差”扩大，去年底(dǐ)以来(lái)也(yě)有类似(shì)特征；有所不同的是，当前(qián)资金多滞留在银行体系(xì)、而(ér)不是非(fēi)银金融机构(gòu)，与居民理财回表、购房偏弱带来的(de)居(jū)民与企(qǐ)业之(zhī)间(jiān)信用派(pài)生偏少等(děng)紧密相关。

　　稳(wěn)增长思路不同，使(shǐ)得信用派生驱动(dòng)和表征不同过往，企业有效信用(yòng)派生自去(qù)年9月以来持续(xù)改(gǎi)善，而房地产(chǎn)相关融(róng)资拖累总体信用派生。传(chuán)统周期下，信用扩(kuò)张以房(fáng)地产驱动为(wèi)主，使得居民贷(dài)款增长明(míng)显快于企业(yè)；相较之下(xià)，本轮(lún)信用修复主要(yào)靠企业融资扩张，有效社融(róng)从去年(nián)9月开(kāi)始持(chí)续(xù)回升，而居(jū)民信贷(dài)一度拖(tuō)累社融回落。

　　本轮信用派(pài)生带来的经(jīng)济效应不同过往(wǎng)，有效信用派生对企业行(xíng)为(wèi)的支持(chí)已开始(shǐ)显现。去年3季(jì)度(dù)以来，资金加速流向制造业(yè)，而(ér)房地(dì)产相关融资显(xiǎn)著弱于以往，使得制造业投资表(biǎo)现(xiàn)显著强于(yú)房地(dì)产；伴随融(róng)资的持续改善，企业资(zī)本开支在1季度(dù)有所扩大。但(dàn)房地(dì)产“缺位”，压(yā)低了(le)信用派生和(hé)经济(jì)增(zēng)长的(de)弹性。

　　三问(wèn)：中观(guān)数据已(yǐ)现“疲态”？疫情“后(hòu)遗症(zhèng)”或被过度渲染(rǎn)

　　高频指(zhǐ)标报复(fù)性反弹后(hòu)走弱，主要缘于场景恢(huī)复的“脉冲(chōng)”；但疫(yì)后“疤痕效应”的存(cún)在，使得大家容(róng)易(yì)产(chǎn)生悲(bēi)观(guān)情绪(xù)。疫(yì)情政策(cè)调整，放(fàng)大了“春节(jié)效应”带来的经济波动，部分高频指标报复性反弹后(hòu)出现走弱的迹象。其中，偏消费端(duān)的活(huó)动多在(zài)2月底之后走(zǒu)弱，偏生产(chǎn)端略晚(wǎn)一(yī)点，导致(zhì)宏观数(shù)据屡(lǚ)超预(yù)期的同时(shí)，市(shì)场信(xìn)心反其道而行(xíng)之。

　　内(nèi)生动能的(de)修复(fù)已然(rán)开始，消费(fèi)动能或(huò)被低估(gū)，前半(bàn)程靠居民出行和企业消费，后半程(chéng)靠居民消费能力(lì)的恢复。出行意愿(yuàn)的持续改善、企(qǐ)业(yè)经营(yíng)活(huó)动正(zhèng)常(cháng)化等，皆指向(xiàng)场景恢复(fù)带来的消费修复(fù)持(chí)续(xù)性和弹性不(bù)宜(yí)低估；批(pī)发零售(shòu)、住宿(sù)餐(cān)饮等服务业，及稳增长相(xiāng)关(guān)行业招工需求在逐步修复，有助于推动收入与消费的正循环。

　　地产(chǎn)链条(tiáo)的“积极”信号也在累积。地产大(dà)周期向下(xià)已是(shì)共识，地产链(liàn)条修复(fù)会弱于传统周(zhōu)期；但小周(zhōu)期超调后的修复出现一些“积极”信号(hào)。1）高能级城(chéng)市地产供给增多、质量改(gǎi)善，利于需求释放、形成供(gōng)需“正(zhèng)向循环”；2）中西(xī)部地区(qū)棚改加(jiā)码（可比口径增长近60％）、中西(xī)部地区收入修复等，有利于稳定低能级城市需(xū)求。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 太空浮尸三个人是谁，人死在太空中会腐烂吗