尽管周五大幅反弹(dàn)，中证TMT指数(shù)自4月10日以来(lái)累计最大跌幅已(yǐ)接(jiē)近(jìn)15％。

　　以史为鉴(jiàn)今年大概率演化为TMT大年 机构预计(jì)5月见底后将(jiāng)迎“盛夏攻势”且大(dà)概率创新高 逢低加(jiā)仓是最佳策(cè)略。

　　围绕今年(nián)TMT行情(qíng)，招商策略张(zhāng)夏在4月23日研报中(zhōng)测算(suàn)，本(běn)轮TMT高(gāo)点(diǎn)出现(xiàn)在4月8日，高点调整幅度已经达(dá)到(dào)6.8％，截至2023年4月7日，计算(suàn)机、通信(xìn)、传媒和电子自年初以来(lái)的涨(zhǎng)幅(fú)分别为44.38％、39.79％、39.03％和23.23％，明显优于吹埙为什么不吉利 吹埙是有氧运动吗万得全(quán)A的表现。由(yóu)于今年出现了以AI+代表(biǎo)的大(dà)型(xíng)产业(yè)趋势，一季(jì)度TMT大涨且有(yǒu)明显超(chāo)额收(shōu)益，那么(me)今年演化为TMT大年的概率(lǜ)已经非常大(dà)。

　　进一步(bù)来看，若参考历史(shǐ)的调整时间和幅度(dù)，可能这一轮(lún)调整并没(méi)有(yǒu)结束。以(yǐ)TMT大(dà)年的规律和应(yīng)对策(cè)略(lüè)，其中TMT大(dà)年(nián)通常分为“春(chūn)季(jì)躁动”“获利回吐”“盛(shèng)夏攻势”“获利了结”四波行情，春季躁动(dòng)后往往会有一波(bō)明显的调整，时(shí)间(jiān)在1-2个月(yuè)，幅度(dù)在20％左右。

　　以(yǐ)往盛夏攻势开始的时间来看(kàn)，每年四月份到九、十(shí)月(yuè)份期(qī)间会有一波主(zhǔ)升。数据(jù)显示，2010年、2013年都是(shì)6月底七月初，到了2014年、2019年提(tí)前到5月下旬六月(yuè)初，2020年调整比较早(zǎo)，见底也比较早(zǎo)是4月初。因此，张夏认(rèn)为，在(zài)学习效应的推动下，盛夏攻势开始的时间越来(lái)越早。对(duì)此，有业内人士预计，基(jī)本在(zài)一季报披露(lù)结束后，假设按此速度再调整一段时(shí)间，估(gū)计在5月基本见(jiàn)底(dǐ)后将(jiāng)迎来“盛夏攻势(shì)”。而(ér)面对TMT大(dà)年(nián)中的(de)这种调整，逢(féng)低加仓是最佳(jiā)策略(lüè)，因为(wèi)往(wǎng)往(wǎng)后续盛(shèng)夏攻势(shì)大概率创(chuàng)新高。

　　以(yǐ)史为(wèi)鉴盛(shèng)夏攻势或由计算机转(zhuǎn)电子（从应用(yòng)到硬件） 关注短期(qī)维度(dù)业绩可能超(chāo)预(yù)期(qī)的AI赋能消费电(diàn)子(zi)板(bǎn)块受益标(biāo)的。

　　今年业绩密集披(pī)露期结束后，若随着AI+/数字经济/自主可控等大产业(yè)趋(qū)势以(yǐ)及政(zhèng)府支(zhī)持力度(dù)进一步加大、资(zī)本开支增(zēng)加、订单增加和(hé)产品销(xiāo)量业(yè)绩的改善逐渐被市场所(suǒ)确定(dìng)，则TMT将(jiāng)会重回(huí)上行(xíng)趋(qū)势(shì)，进(jìn)入盛夏攻(gōng)势，而往(wǎng)往这一波盛(shèng)夏攻势还会创新高。考虑今年年初春(chūn)季躁动(dòng)是计算机占优(yōu)，招商证券(quàn)张夏认为按照历史经验，要(yào)么计算机转电子（从应(yīng)用到硬件(jiàn)、如2010年、2019年），要(yào)么计(jì)算(suàn)机强者恒强。

　　国(guó)海策略4月9日研吹埙为什么不吉利 吹埙是有氧运动吗报认(rèn)为，伴随二季度业(yè)绩(jì)窗口期的(de)到(dào)来，市场表现将(jiāng)更(gèng)贴合业绩的(de)相对优势，维(wéi)持TMT是(shì)全年主(zhǔ)线(xiàn)的判断，并建(jiàn)议(yì)关注短期维度业绩可(kě)能超预(yù)期的部分消费(fèi)板块，电子行业(yè)有望体现出相(xiāng)对优(yōu)势。

　　从细(xì)分(fēn)环节进一步来看，广发策略4月(yuè)17日(rì)研报指出，电子(zi)行业在ChatGPT产业链中主要(yào)分布(bù)位于AI服务器及相关(guān)电子产(chǎn)品。

　　对于AI服务器，广发策略认为，AI服(fú)务器是以ChatGPT为代表(biǎo)的大模型进行训练/推理的算力(lì)载体和(hé)基础。数(shù)据(jù)量和算力的提升明显(xiǎn)拉升了AI服务器(qì)中存储(chǔ)芯片、光(guāng)模(mó)块/光芯片、PCB基板等电子产品的量与价，给相关电子厂(chǎng)商带(dài)来了机会。国海(hǎi)证券同样在研(yán)报中(zhōng)指出，维持TMT为(wèi)全年(nián)市场主(zhǔ)线的判断，相关领域(yù)如AI芯(xīn)片、服务器以及(jí)光模块等细(xì)分(fēn)赛(sài)道(dào)将陆(lù)续(xù)迎来基本面的(de)确认，估值修复尚未结束。

　　国(guó)联(lián)证券4月20日(rì)研报同(tóng)样表示，伴随AIGC模型快速迭代，AIGC应用面逐(zhú)渐越来越广，对于(yú)算力的需(xū)求将呈(chéng)现指数(shù)级增长，且(qiě)AI芯片国(guó)产替代速度加快。建议重点(diǎn)关注景嘉(jiā)微(wēi)、海光信(xìn)息等GPU厂商；海光信息(xī)、龙芯(xīn)中(zhōng)科CPU厂商；寒武纪、国芯科(kē)技等AI芯片厂商。

　　对于光模块(kuài)、光芯(xīn)片等领域，东北证券4月16日研(yán)报表示，AIGC正在催化前述光(guāng)通信重要环节，相关公(gōng)司将深度受益AI带来的(de)增量需(xū)求。建(jiàn)议(yì)关(guān)注国产(chǎn)光模块龙(lóng)头公司：中(zhōng)际(jì)旭(xù)创、新(xīn)易盛、光(guāng)迅(xùn)科技；高速光引擎光器(qì)件(jiàn)核(hé)心供应商天(tiān)孚通信(xìn)；国产(chǎn)光(guāng)芯(xīn)片(piàn)领军企业(yè)源杰科技。

　　同时，国金证(zhèng)券(quàn)樊志远在4月21日研(yán)报(bào)中同样看好AI服务器PCB，其测(cè)算(suàn)，AI服务器(qì)PCB价值量是普通服(fú)务器的价值量(liàng)的5~6倍(bèi)，随着AI大模型和(hé)应(yīng)用的落地，市场对AI服务器的需求日(rì)益增(zēng)加，市场(chǎng)扩(kuò)容在(zài)即，建议关注沪电股份、生益科技、联瑞(ruì)新(xīn)材、生益(yì)电子、兴森(sēn)科技等企业。

　　另(lìng)一方面(miàn)，对于相关电子产品，广(guǎng)发策略表(biǎo)示，吹埙为什么不吉利 吹埙是有氧运动吗>电(diàn)子厂商亦(yì)有(yǒu)望(wàng)受(shòu)益于ChatGPT产(chǎn)业链的发展。在(zài)终端应用侧，AIGC将有望为XR、智能(néng)音箱、安(ān)防等终(zhōng)端(duān)设备打(dǎ)开新成长空间。此外，东海证券3月31日研报同样认(rèn)为(wèi)，AI赋能消费电子趋势(shì)明确，估值重塑逻辑(jí)逐(zhú)步(bù)验证，关注消费电(diàn)子景气拐(guǎi)点。

　　对此，国信(xìn)证券4月(yuè)17日研报建议，AI创新持续催(cuī)化，关(guān)注AIoT设备(bèi)及服务(wù)器产业链(liàn)。其中(zhōng)，具备AIGC大(dà)语言模型接入潜(qián)力的AIoT设备(bèi)产业(yè)链，包(bāo)括(kuò)海康威视、传音控股、视源股份、康冠(guān)科(kē)技、歌尔(ěr)股份(fèn)、创维(wéi)数字等(děng)；2）受益于全球算力需求爆发式增长的AI服务器产业(yè)链，包括(kuò)工(gōng)业(yè)富联、沪电(diàn)股份、环旭电(diàn)子、东山精密、闻泰科技、鹏鼎(dǐng)控(kòng)股等；3）创新产品频发催化(huà)的VR/AR产业链，推荐(jiàn)歌尔股份(fèn)、三(sān)利(lì)谱、创维数字等(děng)；4）景气(qì)度(dù)筑底、消(xiāo)费复(fù)苏预期(qī)强化的智(zhì)能手(shǒu)机产业链，包括光弘科技、闻泰科技、传音控(kòng)股、顺络电(diàn)子、东山精密等(děng)。

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