30年“不(bù)败”的可(kě)转债信仰，突然之间(jiān)出现“断崖式”崩塌。

　　100元面值的(de)可转债，*ST搜(sōu)特的可转债搜(sōu)特转债今天又是暴(bào)跌19.85％，价格跌至31.66元，30年可(kě)转(zhuǎn)债历史(shǐ)上从未有过如此低(dī)价可转债，与此同时(shí)，各(gè)类低(dī)价转债接(jiē)连雪崩。分析(xī)认为，资金开始担心退市(shì)和违(wéi)约风险，纷纷出(chū)逃。

　　A股市场今天也继续不乐观，自周二盘中冲高到3400点跳水之后，市场持续回落，上(shàng)证指数今(jīn)天又跌超1％，收跌1.12％，报3372.36点，失守(shǒu)3300点。主要指(zhǐ)数和多(duō)数板块下(xià)跌，深证(zhèng)成指跌1.23％，创业板(bǎn)指数和科创50指数也跌超1％。个(gè)股3790只下跌(diē)，1209只(zhǐ)上(shàng)涨，成(chéng)交额8481亿元，与前一日有所(suǒ)缩(suō)量(liàng)。

　　行(xíng)业板块方(fāng)面，此前最牛的(de)传媒娱乐领跌，大跌超4％，互联网、建(jiàn)筑、有色(sè)等(děng)也跌(diē)超(chāo)3％；纺织服装、电力、旅(lǚ)游(yóu)等行业逆势飘红上(shàng)涨。

　　不过北上(shàng)资(zī)金(jīn)却是逆势抄底，全天净(jìng)买(mǎi)入13亿元(yuán)。

　　两只(zhǐ)转债面临退市

　　带崩整个低价转债(zhài)市场(chǎng)

　　30年没有过的可转债退市历史，在今年5月(yuè)一(yī)下被打破(pò)，先是*ST蓝(lán)盾宣告公司和(hé)蓝盾转债(zhài)被告知要退市，打破了(le)30年来的可转债没(méi)有出现正股和转债退市的历史。接着没几天，*ST搜特锁(suǒ)定(dìng)面(miàn)值退市，搜特转(zhuǎn)债持续(xù)暴(bào)跌，第2只(zhǐ)打破历史来得太快。蓝盾转债已停牌，而搜特转(zhuǎn)债还(hái)在(zài)交易。

　　退市危机(jī)之下，搜特转债今日再度暴跌19.85％，收报31.66元，而(ér)昨日搜特转债(zhài)已经(jīng)暴跌(diē)19.75％。持续上(shàng)演断(duàn)崖(yá)式(shì)暴跌，面值100元的转债如今只剩31.66元。

　　搜特转债的正股(gǔ)*ST搜特还(hái)在(zài)一字跌停，最新(xīn)收(shōu)盘价0.56元，触发面值退(tuì)市(shì)已没(méi)什么(me)悬(xuán)念。

　　接连的退(tuì)市情(qíng)形(xíng)，以(yǐ)及可能(néng)面(miàn)临的违约。彻底带崩了(le)整个低价(jià)转债，过去的双低策略(lüè)似乎(hū)也不再奏效。思创转债暴跌11％，而(ér)正股思创医惠只(zhǐ)跌了2％，塞力转(zhuǎn)债暴(bào)跌(diē)8.19％，而正(zhèng)股塞(sāi)力医疗只跌了0.21％；金诚转债、永吉转债等(děng)跌超6％。

　　如今又涌现大批价格跌(diē)破100元的低价转债，而一年前市场还在关注(zhù)“消灭”100元以下(xià)可(kě)转债，一度(dù)没有转债(zhài)价格低于100元。如今是多只(zhǐ)接(jiē)连闪崩断崖下跌。

　　沪指又跌破3300点

　　市场近期波(bō)动剧烈(liè)

　　上证(zhèng)指数周二(èr)在(zài)券商、银行等金(jīn)融股带(dài)动之(zhī)下，一度冲上3400点，而后(hòu)快速跳水。然(rán)后持续(xù)下行，今日又跌超1％，失守3300点，报3372点。早盘一度翻红后(hòu)，市场持续走低。

　　有分析表1ma等于多少a，1ua等于多少a示，近期市场波动(dòng)加剧，资金分歧较大。

　　华泰证券近日(rì)策略点评(píng)表(biǎo)示，4月(yuè)新增社融、新(xīn)增信贷、M2同比均低(dī)于Wind一致预期，一季度(dù)冲量明显+票(piào)据利率下行(xíng)，数据走(zǒu)弱在方向上不超预期，但幅(fú)度较预(yù)期更大。

　　三点指引：1）新增中长贷(dài)MA6同比走高，冷热不(bù)匀再现，居民(mín)中长贷在1Q脉冲(chōng)式修复过后明显(xiǎn)走弱，单(dān)月新增(zēng)创(chuàng)历史新低，与地产销售回踩匹(pǐ)配；2）M1-M2同(tóng)比剪刀差微(wēi)升，基数效应外，主因C端新增存款(kuǎn)转负；3）私人部(bù)门中长贷仍(réng)在修复(fù)→全A非金融企(qǐ)业盈(yíng)利全年或(huò)拾(shí)级而上，但从(cóng)M1-M2剪刀差及财报(bào)数据(jù)反映的制(zhì)造(zào)业库存(cún)及产能(néng)周期位置(zhì)看，弹性或有(yǒu)限(xiàn)。金融(róng)数据再次(cì)印证(zhèng)复苏成色(sè)需(xū)巩(gǒng)固(gù)，或提(tí)升政策加码“恢复和(hé)扩大需求(qiú)”的(de)可能。

　　前(qián)海开源基金近日也表示(shì)，后续来看市(shì)场回(huí)落(luò)空(kōng)间有限：

　　第一(yī)、4月出口仍超预期，外需仍(réng)有韧性(xìng)。4月出(chū)口(kǒu)同比增长8.5％，好于市场预(yù)期，除基(jī)数(shù)效(xiào)应外，欧(ōu)美的韧性与东盟相对强劲的需求均支撑了外需(xū)，内需(xū)同样在修复下(xià)市场分子端边际向好。

　　第二、国内外流(liú)动性仍然偏好。国内看，4月(yuè)政治(zhì)局会议仍然强调稳增长(zhǎng)，应对弱复苏下流动(dòng)性大(dà)概率(lǜ)仍然维(wéi)持宽松，同样(yàng)仍可能有增(zēng)量政策出台，对(duì)市场均(jūn)是呵(hē)护而非压(yā)力；海外看，5月FOMC会议后市(shì)场基本已(yǐ)定价美(měi)联储本轮加息已(yǐ)至顶点，仍然存在区域银(yín)行风(fēng)险(xiǎn)隐患同时通胀仍在下行下，后续(xù)海外流动性难更紧，外资对国内市场的流出压力不大。

　　总体来看，权重板块内部的分化(huà)，热门(mén)板块交易性(xìng)的波动是(shì)指数调整主(zhǔ)因，但在(zài)内需修复、外需韧性，且国(guó)内政策呵护延(yán)续、外资流出压力不大下市(shì)场无大(dà)风险(xiǎn)，震荡(dàng)修复(fù)延续。

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