财联(lián)社4月30日讯（编辑 笠(lì)晨(chén)）碳酸锂迎(yíng)来一波久(jiǔ)违的(de)反(fǎn)弹，据上(shàng)海钢联发布数据(jù)显示，4月28日电池(chí)级碳酸锂涨5000元(yuán)/吨，均价报18.9万元/吨(dūn)，继上周五(wǔ)开始止跌企稳四个交易日后价格连续(xù)两(liǎng)日上涨。暖意也提前传导到(dào)A股，锂矿股本周三表现强(qiáng)势(shì)，融捷股份一度涨(zhǎng)停，雅化集(jí)团和永兴材料最高涨超9％、中(zhōng)矿资(zī)源和盛新锂(lǐ)能一度涨(zhǎng)超7％、赣锋锂业(yè)和天齐锂涨(zhǎng)业盘中均涨超5％。

　　碳酸锂反弹(dàn)的原因之一(yī)是上海车展有望(wàng)带(dài)动购车需求(qiú)预(yù)期的提振。乘联会秘书(shū)长崔(cuī)东树表示，上海车(chē)展将让消费(fèi)者感受到汽车消费的(de)火热(rè)，提升消(xiāo)费信心，也提振士(shì)气。国(guó)泰(tài)君安表示，此前(qián)车企大幅降价导致消(xiāo)费者(zhě)对电动车的观望心态有望逐(zhú)渐(jiàn)改善，市场开始(shǐ)预期5月需求回暖(nuǎn)。

　　有电池企(qǐ)业人(rén)士(shì)提到，目前磷酸铁锂电(diàn)池(chí)的价格已经逐渐稳定，且在谈价策略上以企(qǐ)稳为(wèi)主，不太可(kě)能进行降价(jià)。但未来，止跌信号能否持续(xù)稳定，受多方(fāng)因素影响。有产业人士分析称，乐观来(lái)看，国内动(dòng)力电池厂商清库存工作或到5月完结，届(jiè)时电池厂商库(kù)存水平有望逐步恢复至(zhì)健康水平，并(bìng)带动(dòng)上(shàng)游材料(liào)采(cǎi)购(gòu)，进而对碳酸锂价格(gé)起到支撑作用(yòng)。

　　据鑫椤资讯(xùn)近日调查的情(qíng)况看(kàn)，一些电池龙头(tóu)企(qǐ)业5月份的排产预计将(jiāng)环比(bǐ)增(zēng)长20-30％，一些中小企业由于前期基(jī)数较低，环比增幅更是高达50％以上。其中，亿纬锂(lǐ)能在(zài)4月(yuè)26日的业绩说明会上(shàng)表示，5月份开始会全面恢(huī)复生产，排产相比一季度会有(yǒu)明(míng)显的提升。由此可见，碳酸锂市场(chǎng)需求回暖已(yǐ)是(shì)大势所(suǒ)趋。

　　另有(yǒu)观点(diǎn)认为，此(cǐ)次碳酸锂价格属于阶(jiē)段性反弹还是底部(bù)反转，目前仍难以判断。“一方面需要观察下游库存状(zhuàng)况，另一方面还需要看终端(duān)需求是否(fǒu)真正回暖，”华南一家主流锂盐厂商(shāng)内部(bù)人士此(cǐ)前对财(cái)联社记者表示。该人士(shì)表示(shì)，电池丙烯是直接用还是沾水用的 丙烯是气体还是液体厂商(shāng)实际上从(cóng)去(qù)年四季度开始便启动大(dà)规(guī)模去库存举措，这一(yī)举措(cuò)在一(yī)季度实际上已经有(yǒu)所反映。

　　不过进入4月(yuè)中(zhōng)旬以(yǐ)后，相关电池厂商提到，目(mù)前库存已恢复至健康水(shuǐ)平，此前(qián)暂停的产线也已(yǐ)经逐渐复(fù)产(chǎn)。特(tè)别是(shì)针对磷酸铁锂电池库(kù)存，有业(yè)内人士直言，相(xiāng)关库存基本出清，后续将根据(jù)公(gōng)司规划(huà)，逐步(bù)进行补货。作(zuò)为锂(lǐ)电产业的(de)风向标(biāo)，宁(níng)德时代一季(jì)度报告(gào)显示，其(qí)库存金额已从年初的(de)766.7亿元下降到640.6亿元，环比下(xià)降16.5％。从绝对金额(é)来(lái)看，宁德时代的库(kù)存已经退回到2022年第一季度的(de)水平。材料价格和(hé)库(kù)存(cún)水平，两项(xiàng)关键的指标(biāo)也构成锂电产(chǎn)业走向的关键，随(suí)价格企稳(wěn)以及库存水平恢复健康，将(jiāng)带动锂电产业(yè)恢复稳(wěn)定。

　　▌市场(chǎng)激(jī)辩(biàn)未来锂盐(yán)价格走向 最乐观者预判涨回25万(wàn)元/吨(dūn) 最悲观者(zhě)全年看(kàn)跌至10万以(yǐ)下

　　碳酸锂价格(gé)在不到半年时间跌去超(chāo)过2/3，也引起了市(shì)场热议。就在26日召开的中国汽车动力电(diàn)池(chí)产业(yè)创新联(lián)盟(méng)2023年(nián)度大会上，中国汽(qì)车(chē)工业协会常务副会(huì)长(zhǎng)付炳锋(fēng)指出，国内动力电(diàn)池行(xíng)业仍然存在一些(xiē)问题，包括电池(chí)产(chǎn)业(yè)链分工，价值链分配(pèi)问题。“原材料短期大幅下(xià)降也不是(shì)正常的现象，”他(tā)直言(yán)。在他看来，原材料(liào)适(shì)当(dāng)涨价(jià)是正常现象，行业要以之前大幅(fú)涨价为教训，保证价值链的(de)合理分配，避免大起大落(luò)。

　　据财(cái)联社不完全梳理，这(zhè)些业内人士和分(fēn)析师近(jìn)期对锂盐价格未来走势进行预(yù)判并阐(chǎn)述具体(tǐ)逻辑(jí)，汇(huì)总如下(xià)：

　　以碳酸锂价格(gé)反弹(dàn)为(wèi)信号，一系(xì)列(liè)的数据验证锂电产业拐点或已经到来。分析人士(shì)指出，此(cǐ)前锂电(diàn)产(chǎn)业进(jìn)入调整(zhěng)阵痛期(qī)，主要(yào)在(zài)于下(xià)游车市短期需(xū)求(qiú)下滑(huá)，叠加中游扩(kuò)产迅速从而在需求表现上提前(qián)透支碳酸(suān)锂的未来增(zēng)长空间。进(jìn)而导(dǎo)致，碳酸锂价格持(chí)续下跌，中游(yóu)电池(chí)厂商集体(tǐ)进入清库存阶段。从上游材料(liào)价格变化来看，近(jìn)期碳(tàn)酸锂价格率先实现反弹。更值得(dé)注意的是(shì)，在锂电产业链，包(bāo)括六氟磷酸锂、人造石墨、极片粉等(děng)系(xì)列材料价格也出现企稳甚(shèn)至(zhì)反(fǎn)弹(dàn)的局面。

　　作为(wèi)锂(lǐ)电(diàn)产(chǎn)业拐点的另一关(guān)键指标(biāo)，中(zhōng)游电池厂商的(de)库存(cún)也已经逐步恢复(fù)至健康水平。据高工锂电了解(jiě)，目前(qián)中游电池厂商库存水位回退，此前部分(fēn)电池厂商暂停的生产线已经(jīng)重启生产。在(zài)采购方面，电池厂商(shāng)和下游车企已(yǐ)陆(lù)续重启订单(dān)，带动产(chǎn)业需求回暖。从终端新能源汽车(chē)市场表现(xiàn)上看，年初(chū)的市场恐慌情绪主要(yào)来自车市的需(xū)求腰斩。但从(cóng)整体一季度新(xīn)能(néng)源汽车销量数据(jù)来(lái)看，其(qí)月销量逐步攀升并(bìng)且回暖速度(dù)超(chāo)过往(wǎng)年。随(suí)着二(èr)三季度到来(lái)，车(chē)市逐渐转入销(xiāo)售旺季(jì)，也将进(jìn)一步(bù)带(dài)动锂电(diàn)产业(yè)中上游的订单需求。加上5月份临近，企业重新开(kāi)启月(yuè)度采购谈判，行(xíng)业有(yǒu)望迎来需求(qiú)订单的集(jí)中爆发。

　　后(hòu)续碳酸(suān)锂价格可能(néng)会(huì)有回(huí)涨的空间，但幅度不可能太大，最多(duō)在10％左右。业(yè)内人士表(biǎo)示，因为(wèi)经(jīng)历本轮碳酸(suān)锂价格的暴涨暴跌(diē)，电池厂商对于碳酸锂真(zhēn)实的供(gōng)给情(qíng)况更加(jiā)清晰，市(shì)场(chǎng)预(yù)期(qī)回调下，电池厂商在价格谈判上会更(gèng)加谨慎。同(tóng)时电池厂商一(yī)体化(huà)带来的碳酸锂供应稳定，也将削弱上游(yóu)锂矿厂商的议(yì)价权。电(diàn)池回收端，邦普、格(gé)林美(měi)、天奇股份、华友钴(gǔ)业等企业持续推进电(diàn)池回收布局(jú)，来(lái)自终端材料(liào)回(huí)收的产能(néng)也(yě)在稳步爬坡。相关(guān)数(shù)据(jù)显示，2025年国内回收的废旧(jiù)电池的总量(liàng)将达到(dào)137.4GWh。

　　回溯到上游，电(diàn)池(chí)厂商(shāng)都已完(wán)善(shàn)在锂矿端的布局(jú)，包括宁(níng)德时代的宜春锂(lǐ)矿(kuàng)项目，亿纬锂能的盐(yán)湖提(tí)锂项目均进(jìn)展(zhǎn)顺利，将进一步释放碳酸(suān)锂供给(gěi)。经历过(guò)复(fù)杂的(de)产业(yè)调(diào)整过程之后，整个锂电(diàn)产业的运作模式正从“大开大合”的波浪(làng)式(shì)变得更为平滑(huá)。从原材料到电池，再到下游车(chē)企，产(chǎn)业链各个环节的价(jià)格以及(jí)丙烯是直接用还是沾水用的 丙烯是气体还是液体供需变化也将变得更加(jiā)平衡且(qiě)具有(yǒu)可预测(cè)性。

　　然而，亦有(yǒu)空方则认(rèn)为，当前(qián)上(shàng)游(yóu)库存水平依旧处于高位(wèi)，虽然需求端稍(shāo)有好转，但(dàn)是并不足以带(dài)动价格企稳。

　　▌锂价超预期(qī)下跌并不是一个下游获利、上游承压(yā)的简单故事

　　过去一段时间，碳酸锂和电池材(cái)料的(de)价格下跌(diē)过快，但这并不为业内人士(shì)所(suǒ)乐见。碳酸(suān)锂从2022年11月60万(wàn)元/吨跌(diē)至当前(qián)20万元不到(dào)，价(jià)格(gé)跌(diē)去近7成，最(zuì)直接受(shòu)到冲(chōng)击的当属锂矿企业。根据藏格矿业一季度(dù)数据，碳酸锂销量为534吨，相比于2022年四季度销量2006吨，销量(liàng)环比下滑73.4％；产量(liàng)也从2022年第四季度的2461吨(dūn)，削(xuē)减至今年(nián)一季度的1783吨，环比下降27.5％。由于市(shì)场行情策动，上(shàng)游锂矿企业不断压低(dī)碳(tàn)酸锂出(chū)货(huò)价格，部分锂矿企业(yè)已经(jīng)出现主动减产的情况。

　　江特电机4月24日(rì)公告(gào)，一季(jì)度营业收(shōu)入7亿(yì)元，同比减少48.32％；净利润5064.8万(wàn)元，同比下降92.39％，2023年Q1净利润环(huán)比下降86％，第二日(rì)股价跌停。

　　直接生产、售卖(mài)碳(tàn)酸(suān)锂的(de)锂盐企业则命运分(fēn)化，大公司如天齐锂业和赣锋锂业(yè)有(yǒu)机会在价格(gé)下降周(zhōu)期中获得更多市场份额，行业将(jiāng)变得更集(jí)中(zhōng)。这是2016年到2018年上一轮锂价(jià)下降中发(fā)生过的事。而(ér)同(tóng)环节的大量中小企业，尤其是最近两年追高入局丙烯是直接用还是沾水用的 丙烯是气体还是液体的新公司，则面临停(tíng)产乃至破产。

　　乘着锂(lǐ)价的东风，赣锋(fēng)锂业在去(qù)年轻松(sōng)赚出了0.66个宁德(dé)时代、1.23个比亚迪。业内(nèi)人(rén)士表示，这一轮价格(gé)下降长期利好中国最大的(de)两个锂盐(yán)供应商天齐锂业和赣(gàn)锋锂业。它们去年的净利润都超过(guò)200亿元，比中国最大的(de)新能源车(chē)企(qǐ)比亚迪还多，其(qí)中天齐(qí)锂(lǐ)业(yè)净利润增长超过10倍。足够厚的(de)血(xuè)，使他们(men)更能承受价格(gé)下跌和可(kě)能的未(wèi)来亏损(sǔn)。这两家(jiā)公(gōng)司也(yě)有(yǒu)行业里最优的成(chéng)本。赣锋(fēng)锂(lǐ)业、天齐锂业等(děng)公司入股的(de)海外锂矿(kuàng)资(zī)源开采(cǎi)成本普遍在3万-5万元/吨，几乎是全球(qiú)最低水平(píng)。

　　但这并不意味着，这两家公司能以低于(yú)5万元/吨的(de)价格(gé)采购碳酸锂，因(yīn)为在锂矿国(guó)际交易中，即使(shǐ)拥有(yǒu)海(hǎi)外矿产(chǎn)的分(fēn)销权或开(kāi)采权(quán)，交易(yì)价格也需要通过长协确定，按市(shì)价定(dìng)期调整(zhěng)。但能获(huò)得上游更低成本的资源，让这(zhè)两家大企业(yè)更能(néng)容忍低(dī)价，并能在上游因降(jiàng)价减产时保(bǎo)持产能供(gōng)应(yīng)。

　　锂价超(chāo)预期下跌牵动着万亿新能源车市场。不过锂价下降(jiàng)带(dài)来的连锁反应(yīng)，并不是一个(gè)下游(yóu)获利，上(shàng)游(yóu)承压的简单(dān)故事。作为碳酸锂的(de)下游，宁德时代理论上会受益，但锂价的超(chāo)预期下跌(diē)，使宁德时代今年2月提出的(de) “锂矿返利” 计划沦(lún)为鸡肋，它(tā)本想用20万元/吨的碳酸锂价格绑定一些车企的(de)三年长单。另一(yī)层(céng)影响是(shì)，宁德时代(dài)今年5月计划投产的宜春锂矿很有可能一开采就亏损。

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