A股“股王”之争进入(rù)白热(rè)化阶段(duàn)，中国(guó)移(yí)动股价周中创(chuàng)历史新高(gāo)，一(yī)度从独占(zhàn)A股市(shì)值(zhí)榜首(shǒu)近3年的茅台(tái)手中抢下“A股之王”的光环，引(yǐn)发市场热议。截至周(zhōu)五收盘，茅台最终以微弱(ruò)优(yōu)势(shì)反超，但地位已岌岌可危。值(zhí)得(dé)注意的是，因中国移动在A+H两地上市(shì)，若按其A股股本(běn)计算则不(bù)过是一场(chǎng)计算上的乌(wū)龙，但(dàn)若均按照A股(gǔ)股价等数据计算，则其总市值一(yī)度达2.19万亿元，超越(yuè)茅台(tái)成为(wèi)“市值(zhí)王”。

　　拉长(zhǎng)时(shí)间看，在数字经济、信创、中特估、人工智能(néng)等一系列热点(diǎn)催化下，中国移动(dòng)今年股价累计(jì)最大涨幅已近60%，自去年上市以来最近一年股价累计最大(dà)涨幅接近翻倍，而茅台股价(jià)则(zé)几(jǐ)乎(hū)仅在(zài)原地(dì)踏(tà)步。有市场人士认为，中国移动和茅台这场股王(wáng)宝座的争夺可能(néng)揭示着(zhe)A股未(wèi)来的发展趋势。

　　▌A股股王变迁启示录(lù)：消费回潮卷出(chū)白酒泡沫(mò) 数字经济(jì)时代带来预备新股王

　　A股总市值榜首之争，向来是市场关注焦点，回顾(gù)历史来看，最(zuì)近十多年来股王变(biàn)迁的背后似乎也反应着国内经济趋势和(hé)产(chǎn)业(yè)价值的变化(huà)。

　　回(huí)溯2007年中国石油(yóu)登陆(lù)A股时，市值一度(dù)超(chāo)过8万亿(yì)人民币。不仅稳居A股第一，甚至(zhì)登顶全球资本市场市值之(zhī)首(shǒu)，得益于当时基建大发展时期，中(zhōng)石油在股(gǔ)王的位置上稳(wěn)坐(zuò)了八年，直(zhí)到2015年工商(shāng)银行依托当(dāng)年互联网金融牛市成为新(xīn)锐股(gǔ)王(wáng)。再后(hòu)来，随着我(wǒ)国在2018年进入(rù)消费牛市，开启了(le)此后三年(nián)的消费(fèi)白马股大牛市，也成(chéng)就了(le)如(rú)今贵州茅台股王的(de)A股传奇。

　　（图(tú)片来(lái)源：格隆(lóng)汇(huì)、勾股大(dà)数据；资料(liào)来源：微(wēi)信公(gōng)众号市(shì)值观(guān)察4月(yuè)17日文(wén)章《谁是A股之王(wáng)？》）

　　而(ér)最近两年，虽然茅(máo)台仍一直稳稳(wěn)领跑，但(dàn)在高(gāo)端白酒(jiǔ)的高估值(zhí)泡(pào)沫(mò)下(xià)，以及今(jīn)年春节后白酒行业的终(zhōng)端动销几乎并未达到(dào)预期，整(zhěng)个(gè)白酒板块经(jīng)历回调，公(gōng)司股价也现大幅下跌(diē)。近日(rì)，中(zhōng)国移(yí)动的突然(rán)崛起更是开(kāi)始对其(qí)王位发出(chū)了挑战。

　　市场(chǎng)分析指出，中国移动(dòng)一度超(chāo)越贵州茅(máo)台市(shì)值这一历史性事件(jiàn)背后，除(chú)了离不开国家政策持续(xù)推(tuī)进的数字(zì)经济，与最近爆火的人工(gōng)智能两大概念加持，还有来自于“中特估”这个新(xīn)概念的(de)强力催化。

　　具(jù)体来看(kàn)，根据数据显示，当前美股市值前十的上市公(gōng)司(sī)中，苹果、微软、谷歌(gē)、亚马逊(xùn)、英(yīng)伟达(dá)、特斯拉、META均为科技(jì)股。有分析认(rèn)为，科技进(jìn)步已(yǐ)成提升(shēng)生产力的(de)重要因素，二级市场对科技企业的态(tài)度能一定(dìng)程度显示出科(kē)技企(qǐ)业的竞(jìng)争力强度。因此，以(yǐ)中(zhōng)国移动为(wèi)代表的科技股“逼宫(gōng)”以贵州茅台(tái)为代(dài)表的(de)消费股似乎也预示(shì)着市场(chǎng)中的积(jī)极现象。

　　目前，在我国经济逐渐(jiàn)向数字化深度转型的背景下，实力强劲并实现华丽转身的中(zhōng)国移动，已(yǐ)经逐渐成引领(lǐng)中国经济(jì)潮流的主力军。信达证券研(yán)报表示，公(gōng)司作为国企数(shù)字经济担当，积极布局云(yún)计算、IDC、工(gōng)业(yè)互(hù)联网等创新业务(wù)，伴(bàn)随算力(lì)网络(luò)的进一(yī)步发展，将拉动底层(céng)云(yún)计算业务的需求(qiú)，公司(sī)具(jù)备较强的 IDC/云计算业(yè)务能力(lì)，正在(zài)从传统管道(dào)运营商向数字科技(jì)领(lǐng)军(jūn)企业(yè)加快(kuài)跃(yuè)迁(qiān)升级，有望首先迎来估值重塑机(jī)遇(yù)。

　　同时，从估值修(xiū)复情况来看，根据光大(dà)证券4月15日(rì)研报显示，2022年底以(yǐ)来(lái)，截至4月13日，三大运营(yíng)商股价涨(zhǎng)幅均超过20%，其中中国电信涨幅达62.3%，中国(guó)移动涨幅达(dá)40.5%；三者估(gū)值分(fēn)别修复至1.61、1.18、1.44倍，已显(xiǎn)著高于近五年区间(jiān)平(píng)均PB（LF）。以中国移(yí)动为(wèi)代表(biǎo)的三(sān)大运(yùn)营商板块，借助(zhù)“央企低估值(zhí)+数字经(jīng)济”成为率先修(xiū)复(fù)的板块。

　　▌中国移(yí)动的新魔(mó)法能否(fǒu)打破“茅台(tái)魔咒”？

　　与(yǔ)此同时，还有另一个故事引发市(shì)场热(rè)议。即(jí)很长(zhǎng)一段时间以来，A股市(shì)场一直流传着“茅台(tái)魔咒”的传说，即大多股价(jià)超过茅(máo)台的上市公司(sī)，在(zài)风光(guāng)散(sàn)尽之后往往下(xià)场都不太(tài)好。本次中国移(yí)动直接在市值上超越茅台，结果是否会(huì)不一(yī)样呢？

　　回看(kàn)那些中了“茅台魔咒”的A股上市(shì)公司，有同样中字头的中国船舶，其在2007年依托船舶(bó)业(yè)景气(qì)度提升，股价超越(yuè)茅(máo)台并一度(dù)突破300元/股，但好景(jǐng)不长(zhǎng)，在(zài)2008年金(jīn)融危机爆发、船舶业跌入冰(bīng)点后极速缩水至30元附近，至(zhì)今中国船舶股价(jià)维持在(zài)24元左右。此外，海普瑞、神州泰(tài)岳、安硕信息、中文在线(xiàn)、全通教育等多家公司(sī)股价均超越(yuè)茅台，但最(zuì)后的结果不是业绩暴雷就(jiù)是股价毫无原因跌跌(diē)不休(xiū)。

　　可以看出的是(shì)，上述(shù)公司(sī)的(de)陨(yǔn)落大部分(fēn)主要是由于行业景气度(dù)变化以及股市景气度无法维持。而茅台凭借(jiè)其产品稀缺性(xìng)以及长期稳稳(wěn)增长(zhǎng)的利(lì)润，最终一次次(cì)甩开这(zhè)些曾经短暂领先者。对于一(yī)家(jiā)企业股价能否持(chí)续上涨以及(jí)维持高位，市场普(礼字五笔怎么打字，礼字五笔怎么打字五笔怎么打开pǔ)遍观(guān)点还是认(rèn)为，实(shí)际需要看公司的基本(běn)面。

　　那么，一向(xiàng)有着“印钞机”之称，营收(shōu)规模超茅台(tái)约7倍的(de)中国移(yí)动，为什么此前市值却一直不如茅台呢？

　　对此，有分析认为，大(dà)致归结为两(liǎng)个重要原因。一方(fāng)面，茅台越卖(mài)越贵，但话费(fèi)越交(jiāo)越(yuè)少(shǎo)。在市(shì)场(chǎng)化的作用下(xià)，一瓶茅(máo)台(tái)已经(jīng)冲(chōng)上3000元左右的高(gāo)价，而中国移动(dòng)虽掌握着(zhe)大把的通信类资源，但作为央(yāng)企需要(yào)承担(dān)“提速(sù)降费”的责任，也就不能无拘(jū)束(shù)地(dì)涨价(jià)。另一方面即(jí)是成本方面的问题，中国(guó)移动本质作为通(tōng)信基础设施企(qǐ)业，需要(yào)持续不断(duàn)的建设(shè)投入，从2G到5G，其近(jìn)十(shí)年资(zī)本(běn)开支(zhī)合计(jì)1.82万亿(yì)元。相比之下，茅台就像一门“躺赢”的生意，基本(běn)不需要如此沉(chén)重的资本开支(zhī)，也不需要面(miàn)临追赶最新(xīn)技术(shù)的焦虑。

　　不过，近期来看，一系列信号(hào)表明(míng)中国移动可能正在迎来一些变化。

　　随(suí)着5G建(jiàn)设(shè)高峰期的结(jié)束，中国移(yí)动此前表(biǎo)示，2022年是三年(nián)投资高(gāo)峰的最后(hòu)一年，2023年起资(zī)本(běn)开支不再增长，2023年(nián)计划资本开支1832亿元同比下降20亿元，同(tóng)比(bǐ)下(xià)降1.1%，全年营收则可突(tū)破1万亿元。据业内人(rén)士测(cè)算，这意(yì)味着(zhe)届时全(quán)年资本开支(zhī)占(zhàn)收入比(bǐ)重将低于(yú)18%，创(chuàng)下2007年以来(lái)的新低。

　　同时，更(gèng)加重(zhòng)要的是(shì)，随着(zhe)移动互(hù)联网进入下(xià)半场，行业重心已转(zhuǎn)向产业互联网和智能(néng)化，中国(guó)移动加速转型下正(zhèng)在抓紧机遇。信达(dá)证券研报表(biǎo)示，中国移动(dòng)数字化转型(xíng)收入“第二曲线(xiàn)”不断攀(pān)升(shēng)，去年(nián)公司数字化转型收入(rù)对主营业务收入(rù)增(zēng)量贡(gòng)献(xiàn)达到(dào)79.5%，占主营业务收入(rù)比提升(shēng)至 25.6%，成为公司收入增长的第一驱(qū)动力。此(cǐ)外(wài)，公司(sī)移动云收入(rù)规(guī)模实现新跨(kuà)越，去年移动云收(shōu)入达到503亿元，同比增长108.1%，连续三年实现翻倍暴涨，综合实力迈入(rù)国内业界第一阵营。

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