在华(huá)尔街经济学家和央行官(guān)员争论美国(guó)经济是否以及何时会陷入衰退(tuì)之(zhī)际，大型基金经理们并没有(yǒu)坐(zuò)等答案揭晓。

　　智通财经APP了解到，越来越多的专业选股(gǔ)人士将(jiāng)资金从银行等对经济敏感(gǎn)的(de)股票中(zhōng)撤出(chū)，转(zhuǎn)而投资公用事(shì)业和基本消费品等在经济低迷时期被(bèi)视为具(jù)有弹性的股票。

　　美国(guó)银行汇编的数据显示，同时做多和做空(kōng)的对(duì)冲基金(jīn)已(yǐ)将其周期性股票与防(fáng)御性股票(piào)的比例降至至少2012年以来(lái)的(de)最低水平。对于只(zhǐ)做多的基(jī)金(jīn)经理来说，他们对周期性公(gōng)司(这些(xiē)公司的命运取决于商业周期的起伏)的相对敞口接近2008年以来的最低水平。

　　这(zhè)一切都突(tū)显(xiǎn)了主动投(tóu)资领域(yù)的悲观(guān)情绪仍在(zài)加剧，尽管美股从(cóng)去年10月低(dī)点反弹，增(zēng)加了5万亿美(měi)元的市值。

　　总而(ér)言之，以Savita Subramanian 为首的美国银行策略师(shī)表示(shì)，主动(dòng)选股者(zhě)“为2009年式(shì)的衰(shuāi)退做好了准(zhǔn)备”。

　　周期股相(xiāng)对防御股(gǔ)的(de)比例降至(zhì)近(jìn)10年低点(diǎn)

　　最近对防御股的偏好与去年(nián)不同，当时对衰退的担(dān)忧(yōu)蔓延，主动(dòng)型基金紧紧抓住周(zhōu)期股。这(zhè)一立场表明，人们相信美联储有能(néng)力通过积极的抗通胀行动实(shí)现(xiàn)软着陆。现在(zài)，这种乐观(guān)情绪已(yǐ)经消散。

　　行业仓位数(shù)据进一(yī)步证明，专业(yè)人士持续看空股市。在jk袜子总是掉怎么办，足球袜套j美国(guó)银行4月份对(duì)基金经理(lǐ)的最新调查(chá)中，现金持(chí)有量保持在较高(gāo)水平，相对于股票，债券比2009年以(yǐ)来的任(rèn)何时候都(dōu)更受(shòu)青(qīng)睐。

　　高盛合伙(huǒ)人John Flood上周表示，在市(shì)场开始逃离时，只做(zuò)多的(de)基金被迫成为FOMO(害怕错过)买家。

　　值得注意的是，选股者(zhě)的谨慎态度与基于图表信号配置资(zī)产的(de)计算机驱动(dòng)策略形(xíng)成了鲜(xiān)明对比。由于股市稳步(bù)上涨和(hé)市场波动(dòng)性下降，趋势追(zhuī)踪基金和(hé)波动性目标基金等系统性资(zī)金管理公司近几个月增加了股票持(chí)有量。

　　德意志银行(xíng)的(de)投资者仓位模(mó)型最能说明这种分歧立场。德意(yì)志银(yín)行称，量(liàng)化基金继续抢购股票(piào)，而自由(yóu)裁(cái)量投资(zī)者的敞口(kǒu)已降至一年区间的(de)底部。

　　看空者将 2023 年股市(shì)反弹的很大一(yī)部(bù)分归因于那些对价格不(bù)敏感(gǎn)的(de)量化投资者，他们别无选择，只(zjk袜子总是掉怎么办，足球袜套jhǐ)能(néng)在股价上涨(zhǎng)时(shí)买入股票。看空者(zhě)还警告(gào)称，持续数月的股市反(fǎn)弹是不可持续的。由(yóu)于标普500指数几(jǐ)次(cì)突(tū)破(pò)4200点的尝(cháng)试都以失败(bài)告终，缺乏动能(néng)可能会限(xiàn)制量化基金的需(xū)求(qiú)。另(lìng)一方面(miàn)，新一轮(lún)的抛售可能会促使量化基金改(gǎi)变路线，并退出股(gǔ)市(shì)。

　　好于预期(qī)的(de)经济数据和企业财报也提振股市。尽(jǐn)管各公司在本财(cái)报(bào)季的业绩超出预(yù)期，但目前(qián)来看(kàn)，这还不足以让美国企业重(zhòng)回增长轨(guǐ)道。就连美联储(chǔ)官员也预(yù)测今(jīn)年晚些(xiē)时候会出(chū)现“温和衰退”。

　　不(bù)过(guò)，美(měi)国银(yín)行的Subramanian表(biǎo)示，以史(shǐ)为鉴，过早地为经(jīng)济衰退(tuì)做准备而采取(qǔ)防御(yù)措施，最终可(kě)能(néng)会付出(chū)高昂(áng)的代价。

　　Subramanian发现(xiàn)10个最具周(zhōu)期性的行业往往(wǎng)在衰退前的6个月内表现优(yōu)异。直到真正的经济(jì)衰退到来(lái)，防御性股票(piào)才开始大(dà)放异彩，尽管(guǎn)它们的领(lǐng)先(xiān)地(dì)位(wèi)通常会在下行周(zhōu)期结束前逆转。

　　美国银行的经(jīng)济学家(jiā)预计，美国经济衰退将从第三季度开始。

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