“非农(nóng)之(zhī)夜”不(bù)平(píng)静！

　　6月2日，美国(guó)劳工部数据显示，美(měi)国5月非农新增就业(yè)33.9万人，几乎是估(gū)计中值19.5万的两(liǎng)倍(bèi)，为2023年1月(yuè)以来最大增幅。5月失业率为(wèi)3.7％，高于(yú)前值(zhí)3.4％和(hé)预期3.5％，创下2022年10月以来(lái)新高。

　　非农就业数据公布后，美国国债价格盘中跳水(shuǐ)，收益(yì)率拉升，对利率前景更敏感(gǎn)的(de)两年期美债收益(yì)率日内(nèi)升幅扩大到(dào)10个基(jī)点以上；美元指数迅速(sù)转涨，摆(bǎi)脱两周(zhōu)低位。互(hù)换(huàn)合约(yuē)定价显示，投资者(zhě)预期的美(měi)联(lián)储7月加息几率增加，预计未来两次会议期(qī)间(jiān)将加息25个基点(diǎn)，6月加息的几率不到(dào)50％。

　　三大美(měi)国(guó)股指集体(tǐ)高开，早盘均曾涨(zhǎng)超(chāo)1％，午(wǔ)盘刷新日(rì)高(gāo)时，道琼斯工业平均指数涨超740点、涨超2.2％，标普500指数涨近1.7％，纳斯达(dá)克综(zōng)合指(zhǐ)数涨近1.2％。 最(zuì)终，三大指数(shù)连(lián)续两日集体收(shōu)涨(zhǎng)。

　　道指收涨701.19点，涨幅(fú)2.12％，创(chuàng)去年11月30日鲍威尔讲(jiǎng)话暗示(shì)12月放(fàng)缓(huǎn)加(jiā)息当天以来(lái)最(zuì)大收盘涨幅 报33762.76点，创5月1日以来收盘新(xīn)高。标普收涨1.45％，创5月5日苹果(guǒ)一(yī)季(jì)报(bào)公布(bù)次日以(yǐ)来(lái)最大涨(zhǎng)幅(fú)，报4282.37点，纳(nà)指收涨1.07％，报(bào)13240.77点(diǎn)，和(hé)标普均创去年4月(yuè)以来收(shōu)盘新高。

　　国际原(yuán)油盘中涨(zhǎng)近3％，美油(yóu)继续(xù)脱离两个月低谷，但未能抹平全周跌幅，和(hé)布油均三周(zhōu)来首(shǒu)次累跌(diē)，市(shì)场焦(jiāo)点转向本周末的OPEC+会议。黄金在(zài)美元和美债收益率反弹的打(dǎ)击(jī)下持(chí)续(xù)下行(xíng)，创(chuàng)两(liǎng)周多来最差单日(rì)表现。

　　东证衍生(shēng)品研究院分析师徐颖表示(shì)，就5月新增就业人数而言，美(měi)国(guó)劳动力市(shì)场俄罗斯人的尺寸是多少厘米，俄罗斯怎么那么大存在韧性。可以看到，5月美国非农新增(zēng)就业33.9万人，好于市场预期的19万人(rén)，同时4月非农从25.3万上修至25.4万，3月非农从16.5万上修至21.7万，4月和3月合计上修9.3万人，2023年至今平均每月新增就业31.4万。

　　具(jù)体来看，5月新增就业主要(yào)集中在教育(yù)与(yǔ)医(yī)疗（+9.7万(wàn)）、休闲与酒店(diàn)（+4.8万）、专业及(jí)商业(yè)服务（+6.4万），以及政府(fǔ)部门（+5.6万(wàn)），信息行业就(jiù)业人(rén)数减少，私(sī)人服务行(xíng)业整体表(biǎo)现好于4月，生产部门就业稳定，建筑业表现(xiàn)亮眼，与近(jìn)期房地产市场的反弹一致(zhì)，建筑业新增就业2.5万人，制造(zào)业中(zhōng)非耐用品生产连续三个月就业(yè)人数减少(shǎo)，与(yǔ)制造业目前持续收缩的状态吻(wěn)合。同时她指出，5月非(fēi)农就业报告也显(xiǎn)示出(chū)就(jiù)业市场(chǎng)边际降温(wēn)的更多迹象，5月失(shī)业人数增加44万(wàn)至(zhì)640万，失业率从3.4％回升至3.7％，高于(yú)市场预期的3.5％。后续(xù)随着各行(xíng)业裁员(yuán)人(rén)数的增加，失业率预计会(huì)继续回升(shēng)，但3.5％的失业率(lǜ)水平(píng)基本是60年(nián)代以来的最低水平，在失业(yè)率回升至4％之前，预计还(hái)不会引发(fā)市场和官方的明显担忧。

　　此外，劳动参与率稳定在(zài)62.6％，4月职位(wèi)空缺数量(liàng)回升，就业市(shì)场供需矛盾仍在，但随着需求降温，已经有所缓解，体(tǐ)现为(wèi)工资上(shàng)涨压力开(kāi)始降温，5月(yuè)工(gōng)资增(zēng)速环比回(huí)落至0.3％符合市场预期，同比降至(zhì)4.3％，低于(yú)市场预期，工资对通胀的助推作用(yòng)缓(huǎn)解后，核心通胀(zhàng)压力减弱，美联储进一(yī)步加息的必要性(xìng)降低(dī)。

　　她表示(shì)，美联储(chǔ)6月(yuè)利率会(huì)议“按(àn)兵不动”是大概率事件，还(hái)需要(yào)关注后续(xù)公布的5月美(měi)国(guó)通(tōng)胀数据，当(dāng)前的就业(yè)市场状态可以支(zhī)撑(chēng)在通胀压(yā)力较(jiào)大时继续加息。美联储利率会议落地(dì)前，市(shì)场(chǎng)步入(rù)振(zhèn)荡(dàng)盘整状(zhuàng)态，预(yù)计美元指(zhǐ)数(shù)在(zài)105附近偏强运(yùn)行，随着美国政(zhèng)府(fǔ)债务上限问题落地，美债收(shōu)益率风险偏(piān)向上行，预(yù)计国际金(jīn)价(jià)在1950美元(yuán)/盎司附近筑(zhù)底。

　　又有变数(shù)？欧佩克+可能会进(jìn)一(yī)步减产(chǎn)

　　据(jù)消息(xī)人士声称，在周日（6月4日）的部(bù)长级会议上(shàng)，欧佩克+可能会宣布进(jìn)一步减产，以提振原油价格。

　　据(jù)悉，可能的选项(xiàng)之一是(shì)额(é)外减产约100万桶/日。而此前(qián)有报(bào)道称，欧(ōu)佩克+不太可能在会议上决定进一步削(xuē)减(jiǎn)石油产能。

　　虚虚(xū)实实的消息意味(wèi)着更多的不确定性，结果(guǒ)仍(réng)然不明朗。眼下欧佩(pèi)克+面临诸多挑战，不仅成员国之间相互争吵，美(měi)国、加拿大和巴西等国家还在蚕食该(gāi)集团的市场(chǎng)份额，这也让分析(xī)师们左右为(wèi)难。

　　随着经济前景的恶化，欧佩克+成员(yuán)国在(zài)4月份(fèn)承诺，从(cóng)5月份开始自愿减产(chǎn)，不过这(zhè)些行动(dòng)都未能止住油价的下跌势(shì)头。

　　上周，沙特能(néng)源大臣威胁要进一步减产，他告诫投机者(zhě)要“当心”。两天后，俄罗斯副总(zǒng)理诺瓦克(kè)则与沙特能(néng)源大臣唱了反调(diào)，这位俄(é)罗斯官员(yuán)表示，他认为(wèi)欧佩克+本周(zhōu)末(mò)不可能减产，布伦特(tè)油价可能(néng)会在年底前自行回(huí)升至每桶80美元(yuán)。

　　数据和分析公司OANDA的高(gāo)级(jí)市场分析(xī)师(shī)Edward Moya表示：“没有(yǒu)人想在(zài)欧佩克+会议之前做空原油，交易(yì)员(yuán)永远不应该(gāi)低估沙特在欧佩(pèi)克+会议期间采取行动的可(kě)能。”

　　伊拉(lā)克石油部长Hayan Abdel-Ghani最新(xīn)表示，欧佩克+希望维持石(shí)油市(shì)场稳定，我(wǒ)们将毫(háo)不(bù)犹豫地做出任何(hé)决定，以使(shǐ)市场更加平衡。他似乎支持进一(yī)步减产。

　　Rapidan Energy Group的分析师认为，进(jìn)一(yī)步减产的可能性为(wèi)40％。他们写道：“各(gè)国石油部长们(men)决心避免重蹈2008年(nián)的(de)覆辙(zhé)，当时全球经济和金(jīn)融稳定突然崩(bēng)溃，导致原油价格在(zài)六个月内从逾140美元跌至(zhì)35美元。”

　　泽连(lián)斯基：俄乌冲突期间，乌克兰不会成(chéng)为北约(yuē)成员！

　　当地时(shí)间6月2日，乌克兰总统泽连斯(sī)基在与(yǔ)爱沙尼亚总统的联合新闻(wén)发(fā)布会上表示，在俄乌冲突进行期(qī)间，乌克兰不(bù)会成为北约成员(yuán)。泽(zé)连斯基说(shuō)，不(bù)是(shì)因为不想，而(ér)是因为目前很难。乌克兰只是希望北约合(hé)作伙伴(bàn)听(tīng)到声音，这一点(diǎn)非常重(zhòng)要。

　　同时，他指出，乌克兰(lán)在成(chéng)为(wèi)北(běi)约成员国(guó)之前需要更(gèng)多安全保障，乌(wū)克兰需要把(bǎ)这些保障(zhàng)都写在纸上(shàng)，直到乌克兰能真正获(huò)得安全保证，有(yǒu)资格(gé)成为北约成员。

　　据参考(kǎo)消息援(yuán)引(yǐn)俄新社莫斯科5月31日(rì)报道，英国《金(jīn)融(róng)时报》援引知情(qíng)人士的话报道(dào)称，乌(wū)克(kè)兰总统泽连斯(sī)基向(xiàng)北约各国领导人明(míng)确(què)表示，除(chú)非向基辅(fǔ)提供(gōng)加入北约的(de)路线(xiàn)图，否则他将不会出席7月举(jǔ)行的维尔纽(niǔ)斯峰会。此外(wài)，泽连斯基6月1日在访(fǎng)问摩尔多(duō)瓦时表示，乌(wū)克兰已经做好(hǎo)了(le)加入北约的准备，基辅正在等待北约接(jiē)纳乌(wū)克兰(lán)。

　　对乌克(kè)兰(lán)近(jìn)期加入北约(yuē)一(yī)事，法国(guó)、德国等北约国家持(chí)反(fǎn)对(duì)意见。

　　德国国外(wài)长(zhǎng)贝尔伯克当地时间(jiān)6月1日在奥(ào)斯陆(lù)参加北约外长会期间表示，德国不认为北约应该在近期内接纳乌克兰。此(cǐ)外，包括(kuò)法(fǎ)国在内的其(qí)他(tā)一些北约成(chéng)员国(guó)也不(bù)希望乌克兰迅(xùn)速成为北约成员国，而只是希(xī)望为乌克兰(lán)提供安全(quán)保障。

　　进入6月，在宏观(guān)市场情绪回暖影响(xiǎng)下，大宗商品市场出(chū)现普涨行情(qíng)。从海外宏观层面(miàn)来看(kàn)，美国债务上限危机“闹剧”落幕，美国参议院(yuàn)通过债务上限法案(àn)，暂时取(qǔ)消了政(zhèng)府(fǔ)31.4万亿美元的债务上限，避免(miǎn)了(le)可能(néng)出现的美国(guó)有史(shǐ)以来首次违(wéi)约，使得市场避险情绪消退。同时在美联(lián)储本月(yuè)会议(yì)或暂(zàn)停加息的预期推动下(xià)，美元指数回落至一周(zhōu)低点，对风险(xiǎn)资产的压制减弱。

　　国内(nèi)方(fāng)面，中国5月财(cái)新PMI重返50上方，好(hǎo)于预期的(de)数据改善了市(shì)场情(qíng)绪(xù)，同(tóng)时市场也(yě)在翘首(shǒu)等(děng)待新一(yī)轮(lún)稳增(zēng)长(zhǎng)政策的(de)出台。

　　天胶价格重返(fǎn)万二关口(kǒu)

　　周五，在市场情(qíng)绪(xù)回暖的带动下(xià)，天(tiān)然(rán)橡胶期货(huò)价格回升。截至收盘，天(tiān)然橡胶期货主力合约(yuē)站上12000元(yuán)/吨的整(zhěng)数关口(kǒu)。纵观(guān)本(běn)周，沪胶期货(huò)主(zhǔ)力价格表现(xiàn)振荡微(wēi)升，周(zhōu)度(dù)收涨1.05％。整(zhěng)体(tǐ)来看，本周国内天胶(jiāo)市场利好(hǎo)支撑疲软，胶(jiāo)价维(wéi)持宽幅振荡格(gé)局。

　　可以看到，近两(liǎng)个月以来，天然橡胶市场消息比较热闹，前(qián)有云(yún)南旱灾消息发酵，后有收储传闻，然而天然橡(xiàng)胶期(qī)价终究支撑不力，逐步归于平静。从(cóng)整(zhěng)个(gè)5月行情(qíng)来看，生(shēng)意社指出(chū)，5月天然橡胶行情上(shàng)半月(yuè)上行(xíng)，下半月回调，全月呈倒“V形”走势(shì)。生意社商品行情(qíng)分析系统监测显示，5月沪(hù)胶持续小幅波动(dòng)，12000元/吨(dūn)点位轻易被破，行情维持偏弱振荡。综合来(lái)看，5月天(tiān)然橡胶盘面微(wēi)涨1.04％，行情短期受消息提振有小幅上行，但市场供多需(xū)少(shǎo)，终究无力支撑(chēng)，上行态(tài俄罗斯人的尺寸是多少厘米，俄罗斯怎么那么大)势转而向下。

　　五一假期(qī)归来(lái)，市场传言称(chēng)国储(chǔ)今年将收储10万吨天(tiān)然橡胶新(xīn)胶，天胶(jiāo)价格应声上涨，影(yǐng)响持续多日(rì)。直至5月月中，收储传闻叠(dié)加产区降雨，市场氛围再次提升，沪胶突(tū)破12300元/吨，国产全乳现(xiàn)货胶主流报价至11880元/吨。而(ér)后(hòu)该(gāi)消息始终未得(dé)到证实(shí)，市场影(yǐng)响逐步消失匿迹。

　　可(kě)以(yǐ)看到，继此前(qián)云(yún)南(nán)干旱传(chuán)闻发酵后，5月以(yǐ)收储为核(hé)心展(zhǎn)开的新一季(jì)交割品博弈(yì)仍然激烈。中信建投期货能化分析师童(tóng)长征表示，天然橡(xiàng)胶此轮(lún)的(de)上涨与下跌，与收储这一(yī)传闻(wén)息息相关。他指出，国储收储的(de)政(zhèng)治、战略意义大(dà)于经济(jì)意(yì)义，橡胶与(yǔ)石油(yóu)、钢(gāng)铁(tiě)、煤炭并称为四大工业(yè)原(yuán)料，是(shì)关系国计民(mín)生、国防安(ān)全的重要战略物(wù)资。毫无疑问的是，对(duì)于(yú)全球来说(shuō)，天然橡胶(jiāo)是严重(zhòng)过剩(shèng)的。但要考虑到一个事(shì)实：中国的天然橡(xiàng)胶的自给(gěi)率不足20％，高度(dù)依赖进口。从中国本身的天(tiān)然橡胶(jiāo)来说(shuō)，是供不应求(qiú)的。因此，在当前(qián)诡谲多(duō)变(biàn)的国际政治格局(jú)中，对天然橡(xiàng)胶的储备其(qí)实是有很高的必要性。

　　“此前橡胶收储传闻的收储量为10万吨，收储的对象是国产全乳胶（即期(qī)货交割(gē)品）。10万吨的量相对于整个(gè)天然橡胶(jiāo)的年产量来说非常小，不过才占0.7％，即便(biàn)对(duì)中国全年(nián)的(de)消(xiāo)费量来说也(yě)只占1.7％。从这个角度来(lái)说，对天(tiān)然橡胶整体的(de)供求几无(wú)影响。但是如(rú)果收储的对象是交(jiāo)割品的话，性质(zhì)就不(bù)同(tóng)了(le)。因为目(mù)前全年国产(chǎn)全乳的最大产量不过30万吨（去(qù)年仅17万吨，今年估计在(zài)20万—25万吨），那么收储的量(liàng)其实占到相(xiāng)当全年交割品产(chǎn)量(liàng)的1/3—1/2，这(zhè)是非常大的一(yī)个比例。”在童长征看(kàn)来(lái)，如(rú)果(guǒ)国(guó)储(chǔ)轮储橡胶(jiāo)事件成立，根据交割品的(de)供求(qiú)判断影响，再结合历(lì)史上(shàng)收(shōu)储的影响，RU的(de)价(jià)格有可(kě)能会更(gèng)上一层楼(lóu)。但是，由于整个(gè)事(shì)件的进程(chéng)会(huì)非(fēi)常缓(huǎn)慢(màn)，价(jià)格的反应不会即刻见(jiàn)效(xiào)。

　　供应(yīng)旺季来袭 基(jī)本面难言(yán)乐观(guān)

　　进入6月，伴(bàn)随着物(wù)候条件的改变，产(chǎn)区全面开割上量，橡胶(jiāo)供应旺季到来，然而天胶下游需求并未有(yǒu)趋势(shì)性改善，胶价上涨动能驱动依旧缺乏。

　　国投(tóu)安(ān)信期货能化分析师胡华钎告诉记者，目前全球天然(rán)橡胶(jiāo)供应(yīng)进(jìn)入季节性的增产期(qī)，中国(guó)云南(nán)天然橡胶产区加速恢复开(kāi)割，预计6月中旬全面开割，海南产区已(yǐ)经全面开割，海外越南天然橡胶(jiāo)产区也全面开割，目前主要产胶国产区逐(zhú)渐进入雨季，物候条件已经由差变好(hǎo)。但(dàn)是(shì)由于目前天然(rán)橡(xiàng)胶上(shàng)游原料价(jià)格相对偏低，胶农割胶积极性(xìng)不高，加工厂利润(rùn)也偏(piān)低，工(gōng)厂加工积极性也不(bù)高。

　　大地期货橡胶(jiāo)研究(jiū)员(yuán)唐(táng)逸表示，后续橡(xiàng)胶供应端将(jiāng)逐步恢复正常，产量逐(zhú)渐增加。目前云南产区大面积开割，预计(jì)后市仍有较多降(jiàng)雨(yǔ)，干(gàn)旱(hàn)情况(kuàng)已得到缓解(jiě)。海南日收胶量在3500—4000吨/天，供应相对正常(cháng)。泰国东北部产区逐步(bù)上量，南部产出仍在低位，本(běn)周(zhōu)以及下周预计雨水较(jiào)多。越南、柬埔(pǔ)寨(zhài)产区已大面积开割(gē)，原料(liào)数量逐步增加(jiā)。同时根据历(lì)史(shǐ)降雨数据来看，厄尔尼(ní)诺现象下橡胶产区降(jiàng)雨量虽然(rán)处于历(lì)史均值以下的概(gài)率较高，但由于季节性的因素(sù)，降(jiàng)雨(yǔ)绝对(duì)数量仍然能够保证。因此，他(tā)预计(jì)后市“厄尔尼诺”现象不会是引发(fā)行情(qíng)上涨(zhǎng)的主要因(yīn)素。

　　从需求端(duān)来看，东证衍生品研究院能(néng)化高级分(fēn)析师曹璐表(biǎo)示，目前轮胎厂家外贸订单量较为(wèi)充足，对开工率形(xíng)成一(yī)定支撑，加上轮胎用(yòng)原(yuán)料价格处于低位，轮胎厂家开工积(jī)极性尚可。而(ér)内销市场需求表现(xiàn)依(yī)然偏弱(ruò)，各层(céng)级(jí)经销商(shāng)仍以消耗前(qián)期库存为主，对后市(shì)较为悲观(guān)、谨慎补货。

　　隆众资(zī)讯最新(xīn)数据(jù)显示，目前下游外贸订(dìng)单(dān)充(chōng)足，加之内销订单缺(quē)货现象仍存，企业排产积极性不(bù)减。半钢胎样本(běn)企业产能利用率为(wèi)77.43％，环比0.12％，同比 15.41％。不过(guò)全钢胎厂开工小降(jiàng)，个别企(qǐ)业因内销(xiāo)出货(huò)压力加大(dà)，为控制成品(pǐn)库(kù)存压(yā)力，存适度降负现象，全钢胎样本企业产能(néng)利用率为66.34％，环比-0.34％，同比 8.48％。

　　整体来看，胡华钎认为，目(mù)前天然橡胶(jiāo)基本面处于供(gōng)需两弱的(de)格局中，尤其是下游需求分歧较(jiào)大。“主要是不同(tóng)的(de)市(shì)场(chǎng)主体预(yù)期不同，但(dàn)是整(zhěng)体来说(shuō)此前市场对(duì)今年的预期过高。从下(xià)游轮胎行业来看，今(jīn)年以来国(guó)内轮胎(tāi)开工、产(chǎn)量(liàng)和出口(kǒu)同比数据还是不错的(de)，反映国内(nèi)实(shí)际需求并不差。但是从汽车(chē)行(xíng)业来(lái)看，由(yóu)于汽车刺激(jī)政(zhèng)策退出，今年(nián)国(guó)内汽(qì)车市场相对(duì)疲软，价格战等负面消息较(jiào)多，市场(chǎng)总体上偏悲观。此(cǐ)外，青岛(dǎo)地区天然橡胶现(xiàn)货库存持(chí)续攀升，有些人(rén)认(rèn)为是国内需求不行，但是其实是(shì)进(jìn)口过多导致的。”

　　在(zài)胡华钎看来，目前主要(yào)还是宏观(guān)面主导(dǎo)胶价(jià)走势，一方面中(zhōng)国(guó)经济复苏进(jìn)程、人(rén)民币汇率波动；另一方面美联储(chǔ)加息进程，以及美国银行危(wēi)机和(hé)美债上限问题等(děng)。看向下半(bàn)年(nián)，他认为天然(rán)橡胶基(jī)本面仍然缺乏指引(yǐn)，只有天(tiān)气和轮储(chǔ)仍有(yǒu)可能“掀起(qǐ)波澜“，而宏观面预计(jì)比(bǐ)上半(bàn)年好，比(bǐ)如美(měi)联储(chǔ)加息步伐暂缓、国内经济回暖等，因此对天然(rán)橡(xiàng)胶(jiāo)市场不宜过(guò)度悲(bēi)观。

　　“短期市场(chǎng)没(méi)有明确方向，主要跟随宏观(guān)因素(sù)波动。”唐逸认为(wèi)，“供应(yīng)端仍然是主(zhǔ)导后市胶(jiāo)价走势的主(zhǔ)要因素，随着各产区开割(gē)后产量逐渐增加，海外恢复速度仍然偏(piān)慢(màn)，预计干胶的数量并不会少，包括今年交(jiāo)割品的数量。我们中期观(guān)点仍(réng)然偏空，后市预计(jì)存在下跌的(de)空(kōng)间。”

　　曹(cáo)璐则表示，在供给端没有天(tiān)气影响的情况下(xià)，后续主导胶价的因素主要在需求端。从(cóng)下(xià)半年来(lái)看，外需受(shòu)海外经济衰退和汽车半导体短缺(quē)影响，预计难有起色。外需(xū)走弱(ruò)也(yě)导致海外货(huò)源涌入国(guó)内，对国内现(xiàn)货端构成压力。内需方面，春(chūn)节前(qián)市场基(jī)于内需复苏(sū)的逻辑，已经出现一(yī)波(bō)反弹行情，但节后市场从交易预期开始(shǐ)转向交易现实，由于国(guó)内需求复(fù)苏不及预(yù)期(qī)，胶(jiāo)价因此(cǐ)持续承压运(yùn)行。整体来看(kàn)，她表示短期胶价基本(běn)面(miàn)缺乏向上驱动，只有价格的(de)绝对低位才能刺激有效的(de)去(qù)库和资(zī)金再(zài)次做(zuò)多(duō)的意愿。后续还需继续关注天气端是否(fǒu)有扰动因素，一旦天气出现异常状况，或将带来新(xīn)的阶段性(xìng)行情。（有删减）

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