财联社5月8日讯（记者 闫军）铁树开花了(le)！不仅仅(jǐn)是中国平安在4月27日迎来时隔8年的涨停，就在5月8日，中信(xìn)银行(xíng)、中国银行也迎来涨停，而上一次涨停分别(bié)是13年前、7年前，邮储银行更是盘中刷新历史最高。

　　有市场(chǎng)观点将大涨(zhǎng)归因为(wèi)两份(fèn)会议通知。

　　一是，5月11日“发现(xiàn)央企(qǐ)投资价值促进央(yāng)企估(gū)值回归”业务交流会暨国(guó)新央企股东(dōng)回报ETF宣介会即将举办；另外一(yī)份则是沪(hù)市金融业主题座(zuò)谈会(huì)，其中“在服务中国式(shì)现代化中促(cù)进金融业估值提升(shēng)和高质量发展”成(chéng)为重要议题(tí)。

　　中(zhōng)特(tè)估成(chéng)为了市场较长一段时期的热门词，尽(jǐn)管披上了主题、政策等色彩(cǎi)，底层逻辑是过(guò)去的A股市场(chǎng)对部(bù)分传统行(xíng)业国央企的严(yán)重低配和低估(gū)。说到A股的低估(gū)值、高分红，银行为首的大金融板块首当其冲(chōng)。上述5.11会议(yì)是为(wèi)此前获批(pī)的央企股东回报ETF发(fā)行(xíng)预热，会议作用(yòng)显然(rán)被(bèi)放大。

　　事实上，不仅(jǐn)是(shì)两份会(huì)议通(tōng)知的(de)推波助(zhù)澜，“小作(zuò)文”又(yòu)来添油加醋。一则无头无尾的所谓指导意见，要求“国企要做到1倍PB以上”，捕(bǔ)风(fēng)捉影，却获(huò)得极大(dà)的传播。

　　低估值、高股息，在(zài)经济温(wēn)和复苏预期之下，中(zhōng)特估银(yín)行概念获得(dé)资金的青(qīng)睐。有了多(duō)重消息的加持(chí)，暴涨顺理成(chéng)章。

　　根据以(yǐ)往经验，大金融板块走强往(wǎng)往预示着行情的结束(shù)，这一(yī)次历(lì)史是否会(huì)重(zhòng)演(yǎn)呢？多位(wèi)受访人士指(zhǐ)出，这(zhè)种单一衡量逻辑可能(néng)不再奏效，当(dāng)前市(shì)场，银行板块是(shì)作为“国(guó)资含量(liàng)”比较高的板块行(xíng)进，从去年底开始(shǐ)监管(guǎn)开始提出中特估后(hòu)有(yǒu)比较(jiào)不错的(de)表(biǎo)现(xiàn)，中特(tè)估有(yǒu)望持续为投资者带来除稳定股(三大球和三小球分别是什么 三大球的起源gǔ)息收益外的(de)收益(yì)。

　　银行为首的大金(jīn)融(róng)爆(bào)发

　　5月(yuè)8日，银(yín)行满屏大(dà)涨，中(zhōng)国银行(xíng)、中(zhōng)信银行、西安(ān)银行涨停，农业银行、民生(shēng)银行、工商银行(xíng)、浙(zhè)商银行大涨超过(guò)6％，42只(zhǐ)银行股超过9成涨幅超过2％。有网友感慨：“你以为的大牛市(shì)is back，其实大牛市(shì)is bank。”从指数维度来看，银行(xíng)板块大(dà)涨(zhǎng)早已启动，银行指数（中信）近5个交易日涨幅达到了9.42％。

　　此外，除了(le)银行(xíng)板(bǎn)块，券商股(gǔ)也持续爆(bào)发，券商指数收盘涨幅超(chāo)过2％。其中(zhōng)，中(zhōng)国银河领涨，盘中一度涨(zhǎng)停(tíng)，近5个工(gōng)作日涨幅达到35.82％。

　　从(cóng)银(yín)行板块ETF涨(zhǎng)势来看，场内10只中证银行ETF涨幅明显，比如，天弘中证银行ETF、富国中证(zhèng)800银(yín)行ETF、南(nán)方中(zhōng)证ETF、华夏中证ETF、华(huá)宝中证ETF等(děng)多只基金涨幅超过(guò)4％，从资金(jīn)流动来看，以规模最大(dà)的华宝(bǎo)中证银行ETF为例，不仅当日收(shōu)盘(pán)价创一(yī)年(nián)新高，全天成交量飙(biāo)升超过14亿元，刷(shuā)新近两(liǎng)年来(lái)的最高。

　　对于(yú)银行股的大涨，市(shì)场(chǎng)早有预期。睿郡(jùn)资(zī)产合伙人董承非(fēi)在5月7日表示，在经济复苏不强劲情况(kuàng)下，原来看不起的那些低(dī)增速(sù)的企业，现在反而(ér)显得难能可贵(guì)，因(yīn)此被(bèi)忽略(lüè)高分红、深度价值的企业反而(ér)受(shòu)到追(zhuī)捧(pěng)。

　　博(bó)时基金权益投(tóu)资一部基金经(jīng)理吴鹏也表示，银行股这波快速上涨，是其在估值极度低水平、股息率(lǜ)具备一定吸引(yǐn)力、持仓极度低(dī)配、基本面预期(qī)极度悲观等背景下，配合当前(qián)经济弱(ruò)复(fù)苏整(zhěng)体(tǐ)回报率预(yù)期下行、中(zhōng)特估政策背景下的估值修复。

　　涨幅(fú)与(yǔ)成交量齐升，背后仍是中特(tè)估逻(luó)辑

　　经过漫长的季节，银行股等来了久违的上(shàng)涨，截至5月8日，自今年(nián)4月(yuè)以(yǐ)来全市场(chǎng)42家上市银行中，有17家涨幅超过10％，其中，中信银行涨幅近40％，中国银行涨(zhǎng)幅超过(guò)32％，民生、邮储、农行、交(jiāo)行、西安(ān)等(děng)5家银行涨幅超过20％。

　　资金的流入量同样可(kě)观(guān)，5月8日，银行(xíng)ETF涨幅(fú)4.22％，收(shōu)盘价创一年新(xīn)高，全天成(chéng)交量飙升超过(guò)14亿元，也刷新近两年来的最(zuì)高。中国银行龙虎榜数据(jù)显示(shì)，近(jìn)三日沪股通累(lèi)计买入5.65亿元(yuán)并卖(mài)出10.74亿元，4家(jiā)机(jī)构(gòu)累(lèi)计买入11.37亿元。

　　银行股的大涨，正如吴鹏(péng)所(suǒ)言，估值(zhí)极度低水(三大球和三小球分别是什么 三大球的起源shuǐ)平、股息率具(jù)备一定吸引力、持(chí)仓极(jí)度低配、基本面预期极度悲观都是银行股(gǔ)上涨的(de)逻辑所在。

　　具体而(ér)言，在(zài)估值上，截(jié)至目前(qián)，42家A股银(yín)行(xíng)的平均市净率为0.6倍(bèi)左右(yòu)。除了宁波银行和招商银(yín)行，其余银行均处于“破净”状(zhuàng)态。在这(zhè)一轮估值(zhí)修复(fù)中(zhōng)，有(yǒu)市场人士指(zhǐ)出，中字头银行(xíng)目标价估(gū)值(zhí)最保守(shǒu)看到0.6，相当于2020年疫情前的估值(zhí)位置，当前板块(kuài)交易热度之下目标(biāo)价抬升至0.7-0.8，明显(xiǎn)看到，资(zī)金(jīn)对资产质量、让(ràng)利(lì)实体经(jīng)济(jì)容忍度提升(shēng)。

　　稳定的(de)高(gāo)分红和高股息是银行股(gǔ)相对于其他主题板(bǎn)块更(gèng)强的优势，据财通证(zhèng)券研报，国(guó)有大行近(jìn)五年分(fēn)红率基本稳(wěn)定(dìng)在30％左右，稳定(dìng)分(fēn)红符合价值(zhí)投资(zī)和长期投资需要。近年来国(guó)有大行股息率也呈逐年提升趋势平(píng)均股息率从2019年的(de)4.85％提(tí)升至2022年的5.83％。

　　而公(gōng)募持仓(cāng)占比极低也为调仓提供了空(kōng)间，公募(mù)“冷”银行久矣，2023年一(yī)季(jì)度银行(xíng)股占偏股型基金仓位为1.96％，为2016年(nián)三季度以来(lái)新低，显著(zhù)低于(yú)2010年以(yǐ)来(lái)均值。

　　华宝基(jī)金银行ETF基金经理胡洁(jié)就(jiù)向财联社表示(shì)，高(gāo)股息(xī)策略以(yǐ)其确定的股息收入和较高的安全边际可以为投资者提供(gōng)不错的(de)收(shōu)益。而(ér)基本面稳健、分红率高而稳(wěn)定、估值处于历史低(dī)位的(de)银行板块是高(gāo)股息(xī)策(cè)略的(de)理想增配板(bǎn)块。与此同(tóng)时(shí)，银行板块在一季度是业绩低点。随(suí)着大行重定价(jià)的压力(lì)过去以(yǐ)及(jí)二三(sān)季度农商行小微投放旺季的到来，资产端(duān)收益率将会逐步企稳，后续业绩(jì)有望改善(shàn)。

　　鹏华(huá)基(jī)金量化及衍生品投资部(bù)基金(jīn)经理余展昌也指出，与海(hǎi)外银行对比，在中(zhōng)特估背景(jǐng)下的国内(nèi)银行仍然具有较好的投资机会。以国有大(dà)行为例，从(cóng)PB角度而言，邮储银(yín)行的PB最高在0.75倍(bèi)左右，其(qí)他(tā)大行在0.5-0.6倍之(zhī)间(jiān)，而(ér)海(hǎi)外绝大部分的(de)银(yín)行(xíng)估值都在(zài)1倍(bèi)PB以上。考(kǎo)虑到(dào)海(hǎi)外银行还有大(dà)量(liàng)的商誉，国内银行的(de)估值水平是(shì)偏低的，本身就有比较大的(de)修(xiū)复空间。此外(wài)，他还指出，国企改革(gé)有望使得这些问(wèn)题得(dé)到改善，从而提高银行的利润增速，持(chí)续三大球和三小球分别是什么 三大球的起源修复估值。

　　银行(xíng)是(shì)否(fǒu)意(yì)味着(zhe)行情的结束？

　　随着证券、银行等大金融板(bǎn)块的(de)走强，有(yǒu)市场(chǎng)观(guān)点开始(shǐ)担忧市(shì)场行情告一段落。对此，市(shì)场人士(shì)认为，站在(zài)中特估背景下去(qù)看金融股(gǔ)的爆发，并不能简单做(zuò)出(chū)市场(chǎng)行(xíng)情结束的结(jié)论。

　　吴鹏分析称(chēng)，大金融板块过(guò)去被当成行(xíng)情结束的指标，其背(bèi)后通常潜意识映射包括不限于大金融爆发往往(wǎng)代表市场没有别的方向、市场进入避险(xiǎn)状态、大金融“吸血”严(yán)重等(děng)。但从当前的(de)金(jīn)融股走(zǒu)强来看(kàn)，市(shì)场表(biǎo)现并(bìng)不存在上述(shù)问题。

　　首先(xiān)，当前大金融“吸血”效应并不强，比如银行板块近期大幅放量，成交(jiāo)量约(yuē)为600亿，作为大市值的板块，这一成交(jiāo)量与甚至部分(fēn)中小(xiǎo)市值(zhí)板块成交量相(xiāng)差(chà)甚远。

　　其次，大金融板块(kuài)本(běn)次表现也不是单一的，放眼全市(shì)场，部分港口、铁路、建筑、电力、石化等(děng)板块也表现较(jiào)好，因此不(bù)能单一地以(yǐ)过去大金融(róng)上涨(zhǎng)作为单一(yī)比较(jiào)。

　　吴(wú)鹏(péng)坦言(yán)，当下较为极(jí)端的交易(yì)结构容易被表征(zhēng)为市场(chǎng)波动的前(qián)奏(zòu)，但市场变(biàn)量(liàng)影响较多、今年行情结(jié)构差异巨大，建议不要(yào)单一映射(shè)分析。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 三大球和三小球分别是什么 三大球的起源