2022年(nián)是国内实施“双碳战略”的攻(gōng)坚之年，作为新能(néng)源(yuán)的重点领域，光伏设备行业备(bèi)受(shòu)瞩目(mù)。尽管在(zài)政策扶持和行(xíng)业高成长性(xìng)背景下，上市企(qǐ)业产量不断扩大，营收、归母净利润不断增长，但行(xíng)业内(nèi)上(shàng)中(zhōng)下游板块的(de)盈利能力分化严重，亟待引起注(zhù)意。

　　金(jīn)融界(jiè)上市公司研(yán)究院的(de)数据显(xiǎn)示，光伏(fú)设备产业链(liàn)盈利参差不齐。光(guāng)伏设(shè)备行(xíng)业主(zhǔ)要分为5大板块(kuài)，分别是上游的硅料(liào)硅片生产加(jiā)工板块(kuài)，中下游的光伏加工设备、逆变器(qì)、压缩面膜和普通面膜哪个好，牛奶泡压缩面膜可以天天用吗光(guāng)伏辅材和光(guāng)伏电池组件(jiàn)。利润结构(gòu)整体呈现金字塔结构，上游板块处于金字塔底层，2022年(nián)3家相关企业净增长(zhǎng)的利润贡献占比就高达(dá)55.59％，而中下(xià)游45家(jiā)企业总体利润贡献度小，且毛利率不(bù)足20％，企(qǐ)业间的(de)竞争加剧。

　　随着2023年硅(guī)料硅片(piàn)价格下(xià)行预期(qī)增加(jiā)，结合(hé)对企业经营数据变化的(de)分析，可以看出：光(guāng)伏设备的上游将迎(yíng)来降价与去库(kù)存阶段(duàn)，这对(duì)于中下(xià)游企业来说意味着(zhe)原材(cái)料成本得(dé)到控制，利于企业经营(yíng)能力(lì)提升。

　　归母净利(lì)润突(tū)破千亿，八成(chéng)企业利润增长

　　在“双碳战略(lüè)”背景下，作为(wèi)清洁能源(yuán)重要方向(xiàng)的光(guāng)伏设备，市场加大对(duì)上(shàng)市公司的扶持力(lì)度。金融界(jiè)上市(shì)公(gōng)司研究院统(tǒng)计发现，行(xíng)业中48家上市公司，有(yǒu)33家2022年(nián)获得(dé)的政府补助(zhù)较2021年增加；累计(jì)获得政府补(bǔ)助(zhù)54.63亿元，较2021年增长56.56％。

　　在(zài)政(zhèng)府加大扶(fú)持背后，与之同步(bù)的是上市企业经营规模(mó)不断(duàn)扩大，利(lì)润(rùn)增速可观。产量方面(miàn)来看，根据国家能源(yuán)局数据，2022年多晶硅(guī)产量82.7万吨，同比增长63.4％；硅片产量357GW，同比增长57.5％；电池片产量318GW，同(tóng)比增长60.7％；组件产量288.7GW，同比(bǐ)增(zēng)长58.8％。可以看出(chū)，光(guāng)伏制造(zào)端产量均实现50％以上增速。

　　盈(yíng)利(lì)方(fāng)面来看(kàn)，2018年光伏(fú)设备行业(yè)实现(xià压缩面膜和普通面膜哪个好，牛奶泡压缩面膜可以天天用吗n)归(guī)母净利润118.05亿(yì)元，至2022年增长(zhǎng)至(zhì)1051.54亿元，5年复(fù)合增速高达54.86％。其(qí)中，2022年业绩增速(sù)达到136.17％。

　　48家企业平(píng)均(jūn)归(guī)母(mǔ)净利(lì)润增速达(dá)到162.11％，增速在200％以上、100％至200％之(zhī)间以及100％以内的企业，分别为8家、12家和(hé)19家(jiā)。仅有福斯特、安彩高(gāo)科等9家企(qǐ)业2022年业(yè)绩(jì)下滑(huá)。

　　其(qí)中(zhōng)，爱(ài)旭股份2022年实(shí)现(xiàn)归(guī)母净利润(rùn)23.28亿元，同比增(zēng)长(zhǎng)1954.33％，增速居行业(yè)第(dì)2。公(gōng)司在去年电池片环节尤(yóu)其是大(dà)尺(chǐ)寸(cùn)电池处于供(gōng)不应(yīng)求的状态，年(nián)内累计实(shí)现(xiàn)电池销量(liàng)34.42GW，同比增长82.65％，盈利能力持(chí)续提(tí)升。

　　表(biǎo)格：2022年(nián)光伏设(shè)备行业归母净(jìng)利润增速居(jū)前的企业

　　制图(tú)：金融界上市(shì)公司研(yán)究院；数据来源(yuán)：巨灵财经

　　上游板块毛利率2年增长20个百分点，3家企业净利(lì)润贡献(xiàn)过半

　　光(guāng)伏设备行业(yè)整体毛利率(lǜ)为22.91％。对各板块毛利率分析发现，上中下(xià)游(yóu)呈现的结果参差不齐，上游硅(guī)料(liào)硅片(piàn)享(xiǎng)受到光伏产业的红利，行(xíng)业有竞争(zhēng)壁(bì)垒，参与厂商较少，企业毛利率较高；而(ér)中下游多数(shù)板块毛利(lì)率不及行业(yè)平(píng)均(jūn)。

　　数据(jù)显示，上游的(de)硅(guī)料硅片2020年(nián)毛利率为(wèi)23.19％，在5个板块中毛利率第2低，仅(jǐn)高过(guò)光伏(fú)电池(chí)组件(jiàn)。但2022年(nián)板块毛(máo)利(lì)率上涨至(zhì)43.61％，成为光(guāng)伏设备行业毛(máo)利率最高的板块。

　　硅料硅(guī)片板块(kuài)毛(máo)利率(lǜ)较快提升，首先(xiān)是(shì)源于(yú)供(gōng)不应(yīng)求背景(jǐng)下的(de)涨价。作为光伏(fú)设备行业(yè)的(de)原(yuán)材料方(fāng)，硅料硅片板(bǎn)块可(kě)以形(xíng)容其为“卖(mài)铲人”。2022全(quán)年虽(suī)然硅片价格波动(dòng)巨大，但从2020年以来的数据(jù)来看，硅(guī)片(piàn)价格依然处(chù)于(yú)高位。特别(bié)是上半年硅片价格持续(xù)高(gāo)位运行，硅(guī)片需求(qiú)端旺(wàng)盛之下，众多硅片、电池厂商纷纷与硅(guī)料(liào)企业签(qiān)订巨额订单，提前完成备货。

　　上游的头部企业代表(biǎo)之(zhī)一通威股(gǔ)份，曾在2022年报(bào)中提及量价双升，指出受(shòu)益于多晶硅产能缺口，相关产品(pǐn)持续(xù)扩产，价格同比上涨显著，进(jìn)而(ér)带动毛利率提升(shēng)。

　　其次(cì)，硅料硅片板(bǎn)块进入壁垒(lěi)高，深耕该领(lǐng)域(yù)的企业容(róng)易形成(chéng)规模效应(yīng)。这一板块(kuài)仅(jǐn)有3家上(shàng)市公司，不容易形成恶性竞(jìng)争。2022年，3家(jiā)企业业绩均呈现爆发式增长(zhǎng)，平均归(guī)母净利(lì)润(rùn)增速为172％，特(tè)别是大全能源2022年归母净利润191.21亿(yì)元，同(tóng)比增长234.06％，业绩(jì)增速领先。

　　值得注(zhù)意(yì)的是(shì)，48家光(guāng)伏(fú)设备行(xíng)业2022年累计归母净(jìng)利润增长606.30亿元，而通(tōng)威(wēi)股份、大全能源和TCL中环(huán)3家硅料硅片(piàn)企业归母净利(lì)润就(jiù)增长了(le)337.05亿元(yuán)，占比为(wèi)55.59％。而这3家(jiā)企业2022年总共(gòng)实现归母净利润516.66亿元(yuán)，占光伏设备行业整体归母净利润的49.13％。

　　表格：3家硅料硅片企业经(jīng)营(yíng)情况

　　制图：金融界上市公(gōng)司研究院；数据来源(yuán)：巨灵财经

　　光伏(fú)中下游”内卷”，中游(yóu)两大板块平均毛(máo)利(lì)率不超17％

　　相比风光的上游，中下游涉及光(guāng)伏电池组件、光(guāng)伏辅材(cái)等领域参与厂商较多，企业间竞争激烈。整体而言，光(guāng)伏设(shè)备中下游板块(kuài)2022年毛利率(lǜ)呈现下行(xíng)趋(qū)势，45家(jiā)企业(yè)平(píng)均毛利(lì)率(lǜ)下滑(huá)0.72％，进而影响公司盈(yíng)利情况。上(shàng)游硅料硅片(piàn)爆赚的背后，是中下游45家企业2022年归母净利润累计增长269.25亿元，净利润增长贡献(xiàn)没有过(guò)半。

　　从(cóng)2020至2022年板块毛利率数据来看，中下(xià)游(yóu)领域的光伏加工设备和逆变器毛利(lì)率3年(nián)来(lái)基本持(chí)平，而光伏辅(fǔ)材和光(guāng)伏电池组(zǔ)件毛利(lì)率下滑(huá)明显，特别是光伏(fú)电(diàn)池组件成为毛(máo)利率最低(dī)的板块。

　　表格(gé)：光(guāng)伏(fú)设备行业不同板块的(de)毛利率情(qíng)况

　　制(zhì)图：金融界(jiè)上市公(gōng)司(sī)研究院(yuàn)；数据来源：巨(jù)灵(líng)财(cái)经

　　具体来看，光伏电(diàn)池组(zǔ)件板块11家上市公司，平均毛利率为11.76％，属于沪深300的头(tóu)部企业隆基绿能(néng)毛(máo)利率仅有15.38％，居板块第(dì)2。航天机(jī)电、协鑫(xīn)集成和亿晶光电毛利率不足10％。

　　光伏(fú)辅材(cái)板块涵盖18家(jiā)企业，企(qǐ)业数量(liàng)较多竞争激烈(liè)。这一(yī)板块毛(máo)利率2020年(nián)以来逐(zhú)年下滑，2022年平均毛利率为16.85％。其中，由于原材料(liào)涨价(jià)等(děng)因素影响，福莱特的主业光伏玻璃毛利率下降(jiàng)12.39个百分点，影响整(zhěng)体毛利(lì)率。

　　相(xiāng)比而言，逆变器板块(kuài)有6家企业，数量相对较少(shǎo)，板块整体毛利率为32.02％。禾迈股份(fèn)的毛利率在该板块第(dì)一(yī)，达到42.75％。此(cǐ)外，作为(wèi)逆(nì)变(biàn)器板(bǎn)块的绝对龙头(tóu)，阳光电源2022年毛利率为24.55％，提升2个百分(fēn)点以上(shàng)。公司去(qù)年(nián)逆变(biàn)器全球出(chū)货量达(dá)77GW，逆变设备全球累计装机量已(yǐ)突破340GW，逆变器在全球主流市场(chǎng)占有率第一。

　　硅料硅片存货周(zhōu)转速度放(fàng)慢，中下游(yóu)盈利能力有望(wàng)改善

　　光伏设备(bèi)行业上(shàng)游“躺赚”，中下游(yóu)“内卷”是行业写照，而(ér)自2022下半(bàn)年硅料(liào)硅片(piàn)价格自高位走出下(xià)行趋势，行业格局将发生怎样的(de)改变？

　　数据(jù)显示(shì)，相比2022年单晶(jīng)硅等硅片的阶段高点，多数硅片价(jià)格下跌幅(fú)度(dù)超过30％。根(gēn)据中国有色金(jīn)属工(gōng)业协(xié)会(huì)硅业分会公布的最新数据，5压缩面膜和普通面膜哪个好，牛奶泡压缩面膜可以天天用吗月11日当周M10单晶(jīng)硅片价(jià)格(gé)区间在5.0-5.4元/片，成交均(jūn)价降至5.25元/片，周(zhōu)环(huán)比降幅为16.4％；G12单晶硅片价格区间在7.0-7.6元/片，成交均价降至7.28元/片，周环比降(jiàng)幅为9％。

　　从3家硅料硅片企业的经(jīng)营数据也可看(kàn)出硅片价(jià)格下跌(diē)对上游公司盈利的影响。今年(nián)一季度，大全(quán)能源实现归母净利(lì)润(rùn)29.11亿(yì)元，同比下滑32.49％；通威股(gǔ)份和TCL中环(huán)相比2022年(nián)同期(qī)增长动能放缓。

　　另外，3家企(qǐ)业今年一季度(dù)存货周(zhōu)转(zhuǎn)率数据发现，无论(lùn)是环比还是(shì)同比，相较而言都有明显下行趋势，说明当前有库(kù)存积压风险(xiǎn)。以大全能源为例，2022年一季度存(cún)货(huò)周转(zhuǎn)率为2.08，今年同期为(wèi)1.04。

　　图片：硅料硅(guī)片企业存货周转率变(biàn)化趋势

　　制(zhì)图：金融界上(shàng)市公司研(yán)究院(yuàn)；数据来源：巨灵财经

　　专业人士认为，上游(yóu)硅料硅片(piàn)面临短期(qī)供过于求的(de)局面，在清理库存的(de)阶段下，硅(guī)片价格(gé)还有(yǒu)进一步下行(xíng)空间(jiān)。这(zhè)对于光(guāng)伏电池组件、光伏加工设备等对(duì)中下(xià)游板(bǎn)块，将能较好控制原(yuán)材料成本(běn)，对提升毛利率、营收率(lǜ)等(děng)有一定帮(bāng)助。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 压缩面膜和普通面膜哪个好，牛奶泡压缩面膜可以天天用吗