5月(yuè)10日，有消息称(chēng)部分银(yín)行相(xiāng)关部门收到《关于调整协定存款及通知存(cún)款自律(lǜ)上限的通知》，四大国有银行协定存款和通知存(cún)款(kuǎn)自律(lǜ)上限的下调幅度为30BP，其它金融机构下(xià)调50BP，调(diào)整自(zì)2023年5月15日起执行(xíng)。本次拟(nǐ)下调中协定存款更多是对公业务，而通知存(900g是几斤 900g是多少毫升cún)款则集中于(yú)短期存款。

　　就本次(cì)协(xié)定存(cún)款及通知存款自(zì)律上限拟(nǐ)下调的背景、影响，后(hòu)续货币政(zhèng)策走向等，记者采(cǎi)访了招(zhāo)商基金研究部首(shǒu)席经济学家(jiā)李湛、长城基金总(zǒng)经(jīng)理助理兼现金(jīn)管理部(bù)总经理邹德立、鹏扬基(jī)金固定(dìng)收(shōu)益副总监兼鹏(péng)扬利泽基(jī)金经理陈(chén)钟闻、平(píng)安基金、光大保德信基金、德(dé)邦基金等公募基(jī)金(jīn)公司(sī)及投研(yán)人士。

　　在业内看来，本轮(lún)调降(jiàng)更多是出于推进利率市场化(huà)改革深化大背景的考虑。对银行而(ér)言，存款利率(lǜ)下调(diào)有助于减少存(cún)款定价(jià)的无序竞(jìng)争，降低银行负债成本；同时本(běn)次降(jiàng)息有助于促进投资、消费，也被看作是促(cù)进宏观经济复苏的(de)表现。

　　长(zhǎng)期来看，存款利率(lǜ)下行仍是大势所趋。2023年经济有所复苏，进一步(bù)降低(dī)贷款利率的紧(jǐn)迫性不高(gāo)，但银(yín)行普遍以量补价，使得贷款价格战激烈，贷款(kuǎn)利率很难上行。预计(jì)下半年货币政策不会出现急转弯，延续稳健货(huò)币政策基调。

　　延续银行存(cún)款利率(lǜ)调降的趋(qū)势

　　中国基(jī)金报记者：四大国(guó)有银(yín)行为(wèi)何下调(diào)协定(dìng)存款(kuǎn)及(jí)通知存款自律上限？

　　李湛：我们认为，当前调降更多是出于推(tuī)进利(lì)率市(shì)场化改革深(shēn)化大背(bèi)景(jǐng)的考虑(lǜ)。2022年4月，央行指导利(lì)率自律机制(zhì)建立了存款利(lì)率市场化调整机(jī)制，自律机(jī)制成员银行参(cān)考以10年期国债收(shōu)益率为(wèi)代(dài)表的债券市场利(lì)率和以1年期LPR为代表(biǎo)的贷款(kuǎn)市场利率，合(hé)理调整(zhěng)存款利率水平(píng)。

　　随后(hòu)，国有大行去年9月下调存(cún)款利率，中小银(yín)行陆续跟进下(xià)调存款利(lì)率。今(jīn)年4月市(shì)场利(lì)率定价(jià)自律机(jī)制发布《合格审慎评估实施办法（2023年修订版）》，在相关指标(biāo)中引入了存款定价惩罚措施。而(ér)此(cǐ)前4月(yuè)部(bù)分(fēn)中(zhōng)小银行、农商行存款利率(lǜ)下调，5月(yuè)5日浙(zhè)商、渤(bó)海(hǎi)、恒丰三(sān)家股份(fèn)行挂牌利率(lǜ)下调，均是在利率市(shì)场化改革推(tuī)进背景下，银行出于自身经营考虑的自(zì)发行为。

　　邹德立：银行近年息差不断下行(xíng)。在资(zī)产端定价压力较大且存款持续(xù)高(gāo)增的情(qíng)况下，压降(jiàng)存款成本成为(wèi)改(gǎi)善(shàn)息差的重要手段。此外，2023年以(yǐ)来银行贷(dài)款向企(qǐ)业固定资产投资传导较弱，下调协定存款及(jí)通知存款自(zì)律上限有(yǒu)利于对公客户留存的活期资金投向实体经济(jì)。

　　陈钟闻：首先，近年来市场(chǎng)利率(lǜ)整体下(xià)行(xíng)，实体经(jīng)济综合融资成(chéng)本不断下降，银(yín)行资产(chǎn)端(duān)收益下降较为明显(xiǎn)；第二，银行(xíng)整体净息差(chà)持(chí)续走(zǒu)低，银(yín)行利润空(kōng)间(jiān)压(yā)缩(suō)明显；第三，企业(yè)和(hé)居民风险偏(piān)好大幅下降导致存款增长比较(jiào)明显，存款市场供需关系发生(shēng)了变(biàn)化，降低了(le)银行高吸(xī)揽储的必要性；第四(sì)，协定存款(kuǎn)和通(tōng)知存(cún)款介于(yú)活(huó)期与定期(qī)存(cún)款之间，自2022年存款自律(lǜ)机制(zhì)对于活期存款与定期存款利率进(jìn)行了几轮调整，本次将协(xié)定存(cún)款(kuǎn)与通(tōng)知存款自律上(shàng)限下调也是要将存款产品线的调整(zhěng)进行统一，全(quán)面缓解银行(xíng)负债(zhài)压力。

　　综合(hé)各项因素，银(yín)行从自身经营(yíng)情况考(kǎo)虑，顺应市(shì)场(chǎng)趋势(shì)，通过自律机制协调调(diào)降负债成本，有利于提升银(yín)行放贷意(yì)愿，抑制资金脱实向虚，更好的(de)落实(shí)央(yāng)行宽信用的政策贯彻(chè)落实。

　　平安基金(jīn)：中国的存款利率管控为(wèi)上(shàng)限管控，贷款利(lì)率则为下限管控，近(jìn)年来贷款利率(lǜ)下(xià)限管控彻底(dǐ)取消。存款利率定(dìng)价方(fāng)式的(de)改(gǎi)变也拉开序幕(mù)，2022年4月利率自律(lǜ)机制(zhì)建立以来，4月和(hé)9月经历了两(liǎng)轮大规模存款利率下降(jiàng)，主要是大(dà)行和股份行(xíng)参与，今年以来的调整(zhěng)更多是延续去年9月这(zhè)一(yī)轮存(cún)款利率下(xià)调，中(zhōng)小银行补充下调(diào)。

　　另外，考评制度由原来的激(jī)励为主引入惩(chéng)罚措施(shī)，加(jiā)速了中小(xiǎo)银行(xíng)存款利率补降的(de)进度。就今年的经济(jì)背(bèi)景(jǐng)而言，疫(yì)后(hòu)脉(mài)冲式复苏后经济边际走弱，经(jīng)济修复存在(zài)波折。目前(qián)居民(mín)超额储蓄高增，实(shí)体(tǐ)融资需求有(yǒu)限，银行存(cún)款增加，降低(dī)存款利率可(kě)以引导减少信贷套利，助力经济增长。从银行的角(jiǎo)度，净息(xī)差不断压缩，银(yín)行(xíng)经营压力增大，调整存款成本(běn)成为(wèi)改善息差(chà)的(de)重(zhòng)要手段。

　　光大保德信(xìn)基金(jīn)：下调协定存款及通知(zhī)存款自律上限，主要影(yǐng)响(xiǎng)对(duì)公(gōng)客户(hù)在商业银行的(de)活期类存款收益，延续(xù)近(jìn)期银行存款(kuǎn)利率调降的趋势。

　　一方面，有助于缓解商业银(yín)行净(jìng)息差收(shōu)窄趋(qū)势，特别是中小行高息揽储的(de)成本(běn)压力；另一方面，有利于引导超额储蓄向消费投资转化，符(fú)合“不(bù)搞大水漫灌”、“盘活(huó)存量资金”的(de)定位。

　　德邦基金：存(cún)款利率机制创(chuàng)设以来，两轮利率调降都集中在活期和定期存(cún)款，实际上忽(hū)略了(le)这(zhè)些(xiē)介于(yú)活(huó)期和定期存款(kuǎn)之(zhī)间的存款(kuǎn)的利率(lǜ)调整，当下有(yǒu)必(bì)要一次性调整通知存(cún)款和协定存款利(lì)率上(shàng)限，保证存(cún)款(kuǎn)利(lì)率(lǜ)下调的有(yǒu)效性。银(yín)行一季度(dù)净息(xī)差水平(píng)均创历史新低，上市银行整体(tǐ)净息(xī)差由(yóu)22年Q4的1.93％降至23年Q1的(de)1.75％。因此(cǐ)通(tōng)过存款(kuǎn)利率下调可以有效降低(dī)银行(xíng)负债成(chéng)本(běn)，增(zēng)厚息(xī)差，缓解银(yín)行经营压(yā)力。

　　存款利率下行(xíng)仍是大(dà)势所趋

　　中国基金报：今年“降息潮”迭起，这是未来大趋(qū)势吗？

　　邹(zōu)德立：对(duì)于(yú)4月份(fèn)社融数据，居(jū)民贷款偏弱之外，企业贷(dài)款也在边际转弱(ruò)，但企业中长期(qī)贷款同比(bǐ)多增幅度较(jiào)大(dà)。在这种背景(jǐng)下，MLF利率(lǜ)是否下调，还要(yào)进一步观(guān)察(chá)5-6月信贷情况。对于(yú)存款利率，2023年银(yín)行息差压力增大，控制存(cún)款成本成为当务之急。中小银行或有动力持续主动下调(diào)存款利率。长期(qī)来(lái)看，存(cún)款(kuǎn)利(lì)率下行仍是大势(shì)所趋。因此(cǐ)银行降(jiàng)息潮(cháo)可能仍聚焦于(yú)存款利(lì)率下调。

　　此外，广义上的降息潮不仅仅集(jí)中在银行领域(yù)。以地方债为(wèi)例，2022年后广东、上海(hǎi)、深圳、江(jiāng)苏、浙江等发达(dá)地(dì)区(qū)地(dì)方债发行利差降至(zhì)10Bp，未来(lái)仍可能(néng)下降至(zhì)5Bp。同理，对(duì)于资质较好(hǎo)的发债主体，其信用债(zhài)收(shōu)益率仍(réng)有下行趋(qū)势和空间。

　　陈钟闻：首先，利(lì)率(lǜ)的方向(xiàng)仍是由实体(tǐ)经济(jì)资金供需决定的，而央行的政策(cè)利率(lǜ)、基准利率(lǜ)在一方面要合(hé)适顺(shùn)应市场环境(jìng)，一方面也代(dài)表(biǎo)着政(zhèng)策意愿强调信号意义(yì)的作用。今年(nián)是真(zhēn)正疫后复(fù)苏的第一年，我们仍面临(lín)内生动(dòng)力不强需求不足的情(qíng)况(kuàng)，央行已经通(tōng)过降准以及结构性货币政(zhèng)策等多(duō)项(xiàng)举措给予了实(shí)体(tǐ)经济所需的一定的资金投放支(zhī)持，有效降低(dī)了(le)实体综合融资成本(běn)，后续需要(yào)财政政策产业政策等配套政策继续激活内(nèi)生动力扭转预期。

　　当前央行需要观察跟踪经济运行情况，短(duǎn)期调整政策利率的概率不大，但(dàn)仍会维(wéi)持资(zī)金合理充(chōng)裕的环境，故从银行资产端的角(jiǎo)度来讲，贷款(kuǎn)利率或仍维持(chí)低位(wèi)，后(hòu)续(xù)是否进一步下调(diào)要看实体经济复苏的(de)情况。银行负债端(duān)，存款基准利率下调的概率不大，而(ér)存款利率(lǜ)上限的调整空间仍(réng)存在，而是否进一步(bù)下调要看银行自身(shēn)经营(yíng)需要。

　　光(guāng)大保德(dé)信基(jī)金：2022年4月，人民银(yín)行指导利率自律(lǜ)机制建立了存款(kuǎn)利率市场化调整机制，自律机制(zhì)成(chéng)员银行参考以10年期国债(zhài)收(shōu)益率为代表的(de)债券(quàn)市场(chǎng)利率和(hé)以1年期LPR为代表的贷(dài)款市场利率，合理调整存(cún)款利率水平。在存款利率市场化调整机制作用下，2022年(nián)4月、2022年(nián)8月大行分别下(xià)调存(cún)款(kuǎn)利(lì)率。

　　2023年4月，《合格审慎评估实(shí)施办法（2023年修订(dìng)版）》新增存款利率市场(chǎng)化(huà)定价(jià)情况作为合(hé)格审(shěn)慎评估(gū)的扣分项(xiàng)，引发中小(xiǎo)银行跟(gēn)随调降(jiàng)存款利(lì)率。我们(men)认为，通过(guò)存款利率下行，稳定(dìng)商(shāng)业(yè)银行净息差(chà)进(jìn)而保持贷款利率维持低(dī)位或继续下行，最终有(yǒu)利于社会融资成本下行。

　　德(dé)邦基金：从日前公(gōng)布的(de)金融数据(jù)看(kàn)， M1增速回升，M2-M1略有收窄，需求边(biān)际(jì)弱修复(fù)趋(qū)势或仍(réng)在。近期国(guó)债利率(lǜ)持续下行，银行间利(lì)率下行，叠加银行存款定价下调，4月社(shè)融(róng)信贷低于预期(qī)，国内降息预期被进一(yī)步强化。海外来看，全球经(jīng)济进入衰退(tuì)周(zhōu)期，加息周期基本结束(shù)，后续(xù)有望逐(zhú)步迎来降息高峰(fēng)。

　　平(píng)安基(jī)金：目前，我国国有(yǒu)大型商业银行和股(gǔ)份制商(shāng)业银行的定期(qī)存款利率(lǜ)已告别“3时代”。压降存款成本仍(réng)是大势所趋。一(yī)方(fāng)面(miàn)，银行仍有净息差压力，22Q4 新发放贷(dài)款加权(quán)平均利率较18Q1下降182BP，银行(xíng)息差压力加(jiā)剧明显，监(jiān)管层面有(yǒu)动力去持续(xù)推动(dòng)存款(kuǎn)利率(lǜ)下降，来保障银行合理利(lì)差范(fàn)围，增加银(yín)行信贷投(tóu)放的动力(lì)。

　　另一(yī)方面，居民(mín)避(bì)险需求仍在，存款(kuǎn)持续高增，在(zài)揽储(chǔ)压力不大(dà)的基础上，银行自身也(yě)有动力(lì)去下调存(cún)款(kuǎn)定价来保障利差。

　　缓(huǎn)解银行负(fù)债及经(jīng)营压力

　　中国基金(jīn)报：协(xié)定存款、通知存款利(lì)率自律上限调整，将有哪些政策传导(dǎo)效(xiào)果？

　　德邦基金：一方面银行息差压力大是普(pǔ)遍(biàn)现象，此(cǐ)次(cì)政(zhèng)策(cè)调整有望带动中小银行(xíng)主(zhǔ)动跟随下调存款利率。另一方面(miàn)，由于此(cǐ)前(qián)经济下行影响，投资者悲观预期被放(fàng)大，大量资(zī)金集中在(zài)银行存(cún)款端，此次存款利率下调也有望带动存(cún)款(kuǎn)资金的(de)释放，盘活市场流动性。

　　李湛：本次调降通知释放了以下信号：①减轻银行息差压力。本次下调将引导银行的对(duì)公(gōng)活期(qī)成(chéng)本下(xià)降，存款(kuǎn)降价叠加资产端让利(lì)压力趋缓，银行(xíng)900g是几斤 900g是多少毫升息差、盈利(lì)将合理修复，有利于增(zēng)强银行内生资本(běn)补充(chōng)能力；②减(jiǎn)少(shǎo)企业及居民的短期(qī)存款(kuǎn)意愿(yuàn)、促进(jìn)企业投资、居(jū)民消费。

　　后续(xù)来看，本次下(xià)调对市场(chǎng)的(de)影(yǐng)响集中(zhōng)在以下两点(diǎn)：①规范银行的协定存(cún)款定价秩(zhì)序(xù)，减少存款定价的无序竞争。此前，部(bù)分中小银行的协定存款和通知存款定价过高，会对遵守(shǒu)自律机制、定价较低的(de)银行产(chǎn)生揽(lǎn)储冲击。本次上限下调后(hòu)会普(pǔ)遍(biàn)降低中小行协定存款及通知存款利率，减少中小银行(xíng)间(jiān)揽储恶意竞争，而对(duì)股份行及国有大行影(yǐng)响较小。②长端利率下行仍有空间。市场降息(xī)预(yù)期(qī)升温，但大概率落空。

　　光大保德(dé)信基金：下调协定存款及通知存款自律上限，主要影响对公客(kè)户在(zài)商(shāng)业(yè)银行(xíng)的活(huó)期类存(cún)款收益，使得对公(gōng)客户活期存款收益向对私客(kè)户看齐，一方面有助(zhù)于缓解商业银(yín)行净息差收窄趋(qū)势，另一方面有利于引导超额储蓄向消费投资(zī)转化。

　　邹德立(lì)：对于银行，存款利(lì)率自律上(shàng)限调整降低了银(yín)行(xíng)负债(zhài)成本，目(mù)前上市银行协定存款占总存款的(de)比重在13％左右(yòu)，重新(xīn)规定协定(dìng)利率上限(xiàn)后，预计行业资金(jīn)成本(běn)可以缓释3-4bp左(zuǒ)右。另(lìng)一方面可(kě)以限(xiàn)制高(g900g是几斤 900g是多少毫升āo)息揽储(chǔ)，规范行(xíng)业竞争，特别(bié)是降(jiàng)低银行(xíng)对公活期(qī)存款(kuǎn)成本压力，减轻银行负债及经营(yíng)压力。此外，银行负债(zhài)端成(chéng)本的下降使得银行盈利能力增强，进一步(bù)打开了(le)资产端(duān)收益率下行的空间(jiān)，或带动债券收益率不(bù)断下(xià)行(xíng)。

　　并非降息的(de)确定性信号

　　中国基金(jīn)报：未(wèi)来(lái)存款利率是否(fǒu)还有进(jìn)一步下(xià)降的空间？对(duì)股债市场有何(hé)影响(xiǎng)？

　　光大保德信基金(jīn)：近(jìn)年来，贷(dài)款和(hé)存(cún)款利(lì)率的非对称下行(xíng)使得商业银行净息差已逼近1.8％的(de)监(jiān)管下限，经营压力倒逼(bī)存款(kuǎn)利率有(yǒu)进一(yī)步(bù)调降的预(yù)期。一方面，为支(zhī)持实体经济，政(zhèng)策(cè)导向(xiàng)下(xià)贷款加权(quán)平均利率(lǜ)创有(yǒu)统(tǒng)计(jì)以(yǐ)来新低，2022年12月金融机(jī)构人民(mín)币贷款加权平(píng)均(jūn)利率较2020年初(chū)下(xià)行94bp到4.14％。

　　另一方(fāng)面，各行在存款(kuǎn)市(shì)场上(shàng)的竞争类似“非(fēi)零和(hé)博弈”，“存(cún)款立(lì)行”和存款市(shì)场份额考核压力使得(dé)各行下调存款利率动力(lì)不足，同样2020年以来(lái)上(shàng)市银行存量存款(kuǎn)平均成本率基本持平。贷款和存款(kuǎn)利(lì)率的非对(duì)称下行作用下，2022年12月商(shāng)业银行净息差缩小至1.91％，已经逼(bī)近《合格审慎评估实(shí)施办法(fǎ)（2023年修(xiū)订(dìng)版）》规(guī)定(dìng)的(de)合格线1.8％。

　　存款利(lì)率(lǜ)调降预期，有利于降低(dī)全(quán)社(shè)会无风险收益(yì)率，利多永续经营性质(zhì)的票(piào)息资(zī)产，比如利率债(zhài)、稳(wěn)定股息率的央(yāng)企等(děng)。

　　邹德立：存款利率(lǜ)仍(réng)然有下降的趋势和空间(jiān)。从银行角度，2018年(nián)以(yǐ)来由于存款(kuǎn)定期化，活期存(cún)款占比明显下降(jiàng)，存(cún)款(kuǎn)付息率有(yǒu)所抬升，与此(cǐ)同时(shí)，贷款收益率(lǜ)大幅下行(xíng)，大幅加剧了银行(xíng)息差压力，这使(shǐ)得(dé)控制存款成(chéng)本尤为重要。

　　此外(wài)，从政策角度，居民(mín)超额储蓄高增(zēng)、企业存款提升、消费复苏较慢，监管层面有动力去持续(xù)推动存款利率下(xià)降，促(cù)进存款流向消费和实际投(tóu)资(zī)。短期(qī)看(kàn)，存款利率(lǜ)下调带动流动(dòng)性继(jì)续进入(rù)债市，中(zhōng)短期利率，特别是中短期信(xìn)用债利(lì)率仍有下行空间。如果经济复苏较(jiào)强，流动(dòng)性也有可(kě)能(néng)进入股市(shì)，利(lì)好权益资(zī)产。

　　德邦基金：2023年经济(jì)有(yǒu)所复苏，进一步降低贷款利(lì)率的紧(jǐn)迫性不高。但(dàn)银行普遍以量补价，使得贷款价格战激烈，贷款利率(lǜ)很(hěn)难(nán)上行(xíng)。考虑到存量(liàng)贷(dài)款重定价(jià)等影(yǐng)响(xiǎng)，2023年银行息差压力(lì)增大，中小银行或(huò)有(yǒu)动力主(zhǔ)动跟进下调(diào)存款(kuǎn)利率(lǜ)。长期来(lái)看，有望(wàng)带动存款利率(lǜ)整体下行。现实中，存款利率降低有助于压低全社会利率水平，利好债券，同(tóng)时股票市场中，对流动性敏感的(de)股票也将因此受益。

　　李湛：从本次降(jiàng)息释放的(de)信号(hào)来看(kàn)，是否(fǒu)意味着货币政策进一(yī)步(bù)宽松？货币(bì)政(zhèng)策充裕延续，但解读为边际(jì)再(zài)宽(kuān)松为时尚早(zǎo)。2022年四季度货币政策执(zhí)行报告以及2023年(nián)一季度货政例会均表明当前(qián)货币(bì)政策(cè)基(jī)调未变，“精准有力”仍是第(dì)一要求，而(ér)在此基础上强调(diào)“着力支持扩(kuò)大内需，为实体经济(jì)提(tí)供更有力支(zhī)持(chí)”。

　　本次(cì)调降意味着(zhe)当前长端利率仍(réng)有(yǒu)下行空间，但这一(yī)调(diào)降是针对银行协定存款及(jí)通知存(cún)款利率自律上限，而非(fēi)直接调降挂牌存款利率，存(cún)款利率下调并不等于政策利(lì)率就必须进行对(duì)等下调，市场不(bù)应视为降息的确定性(xìng)信号。

　　兼顾考量收益性、流动性以及(jí)安全(quán)性

　　中国基金报：当前利率(lǜ)环境下(xià)，普通投(tóu)资者应该如何守(shǒu)住自己的钱袋子？你(nǐ)有什(shén)么建议？

　　邹德立：普通投资者(zhě)的(de)投资工具(jù)应该兼顾(gù)考量收(shōu)益性、流动性以及(jí)安全(quán)性。在存款利率下降的(de)背景(jǐng)下，短债基金以(yǐ)及其(qí)他固(gù)收类基金(jīn)在具一定流动性(xìng)的同(tóng)时，相较活(huó)期存(cún)款和相当部分的银行(xíng)理(lǐ)财(cái)产(chǎn)品，具有一定(dìng)的超额收益，是风险偏(piān)好(hǎo)较低和风(fēng)险偏好适中(zhōng)投资者的合适投资工具。

　　陈钟闻：今年初以(yǐ)来，债券(quàn)市场(chǎng)利(lì)率整体下(xià)行，4月(yuè)以(yǐ)来下(xià)行(xíng)加速，当前无论从绝对(duì)利(lì)率水(shuǐ)平还(hái)是从信用(yòng)利差(chà)，都回到了较(jiào)低历史分(fēn)位数水平，虽然债市多头环(huán)境仍未改变，但一致预期导致行情走的比较迅(xùn)速，市场进一步盈利空间被压缩(suō)，若看不到央行(xíng)货币政策增(zēng)量政策，后续(xù)或进入震荡环(huán)境，而存量博弈交易(yì)下也可能会放大市(shì)场波(bō)动。

　　对(duì)于普通投资(zī)者来说，在这样的环境下尽量(liàng)选择防守类型(xíng)的产品(pǐn)，规避市(shì)场波(bō)动，例如(rú)货币基(jī)金，而短债基(jī)金中要选择久期短流动性好、历(lì)史回撤控制好的产品。

　　德邦(bāng)基金：随着经济高频(pín)数据的弱化趋势显现，且4月底(dǐ)政治局会议从(cóng)疫情后稳增长转向中长期(qī)调结构(gòu)，政策(cè)发力预期下(xià)降，市场对(duì)经(jīng)济的“弱复苏”预期进一步强化，因(yīn)此股(gǔ)票市(shì)场也进(jìn)入到(dào)“休整期”。在市场震荡休整(zhěng)期，高股息策略往往跑赢市场。因此在当前环境下(xià)，建议关注(zhù)行业估值水平较(jiào)低，高股息的(de)个股。

　　平安(ān)基金：目(mù)前(qián)面临低利率环境(jìng)，需要我们识别金(jīn)融(róng)陷阱(jǐng)，抵挡(dǎng)住(zhù)金融陷(xiàn)阱的诱惑，比(bǐ)如面对收益率高达20％且能(néng)保本的所谓理财产品。对普通投资(zī)者而言，如果不具备相关(guān)专(zhuān)业知识，可(kě)以(yǐ)选择把投(tóu)资理财交(jiāo)给(gěi)少数专业的(de)人来做，让优秀的基金经理管理自己的钱袋(dài)子。具备一定投资(zī)能(néng)力和风控能力的人(rén)士可通(tōng)过理财(cái)和投资(zī)试(shì)图跑赢通胀，但前(qián)提条(tiáo)件是做好风控，选择适合(hé)自己风险偏好(hǎo)的方(fāng)向和标(biāo)的(de)。

　　光(guāng)大保德(dé)信基金(jīn)：随着存(cún)款(kuǎn)利(lì)率下行，普通(tōng)投资者储蓄收益下降(jiàng)，为保持资(zī)金保值增值，投资(zī)者(zhě)在评估自身风(fēng)险承受能力后可适当考虑公(gōng)募(mù)货币(bì)基(jī)金、公募中(zhōng)短债基金、商业银(yín)行(xíng)现(xiàn)金管理类产品等风险等级较低(dī)、支取相对灵活的(de)产品。

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