一(yī)度被称(chēng)为(wèi)“机构投资者风向(xiàng)标”的(de)股票ETF市(shì)场(chǎng)，迎来重大变局，个人投资者不仅在新发基(jī)金中(zhōng)占据主流，存量产品也(yě)超过(guò)了机构投(tóu)资者占比。

　　多位(wèi)业内人士对此表(biǎo)示，在基金行业ETF投教工作成效显著，ETF交易工具优势被投资(zī)者逐渐认(rèn)知，以及投(tóu)资热点(diǎn)轮动(dòng)加快、主题和行业ETF跟踪效率较高等背景下，国内资本市场正在经历股(gǔ)民转基民，由“投个股”到“投ETF”的转变。长期来看，个人(rén)在(zài)股票(piào)ETF占比抬升，有(yǒu)利于投资者分(fēn)散(sàn)风险(xiǎn)，提高(gāo)市场交(jiāo)易活跃度，长远可提高A股市(shì)场稳(wěn)定性。

　　新发(fā)权益ETF个人占比84％

　　个人投(tóu)资(zī)者成为“主力军”

　　Wind数据显(xiǎn)示，截至(zhì)5月13日(rì)，今年新成立(lì)的37只股票ETF（统计股票ETF和跨境ETF）上市前一周披露的个(gè)人投(tóu)资者平(píng)均占(zhàn)比83.9％，个人投资者俨然成为新发权(quán)益ETF的主力军。

　　而从全市(shì)场数据看，2022年个(gè)人投(tóu)资者(zhě)比(bǐ)例为50.85％，同比下(xià)降(jiàng)3.67个百分点，但仍然在股(gǔ)票ETF市(shì)场占比超过了机构资金。

　　针对个人投资者占比(bǐ)的(de)变化，华泰柏(bǎi)瑞(ruì)指数投资部总监(jiān)助理、基金(jīn)经理李沐阳表示，2018年以前，权益类ETF的规模(mó)主要集中在几大宽(kuān)基ETF，一般都是(shì)机构(gòu)投资者做(zuò)配置去买(mǎi)ETF。2019年(nián)以后，行业ETF如雨后春笋般出现，叠加全行业指数相(xiāng)关业务同仁(rén)在(zài)ETF投教工作(zuò)上的共同努力(lì)，ETF作为交易工具的优(yōu)势，越来越被普通个人投资者认知(zhī)，从而(ér)使个人股(gǔ)票(piào)占比的大(dà)幅提升(shēng)。

　　具(jù)体(tǐ)到今年新(xīn)发ETF个人占比较高的现象，国泰基(jī)金也分(fēn)析，今年以来(lái)A股(gǔ)市场持续(xù)回暖(nuǎn)，投资者情绪比较积极，新(xīn)发产品募资(zī)环境(jìng)比较好，也越来越受到个人投资者的青(qīng)睐(lài)。此外，ETF投资者大部分由股民转化而来，这些个人投资者(zhě)也认识到(dào)ETF持有一篮子股票，胜(shèng)率大概率更(gèng)高，相对(duì)于个股来说，也能更好(hǎo)地分散风(fēng)险。

　　基煜研究也补充道，个人投资(zī)者(zhě)“买(mǎi)新不买旧”的理念扎根较深，更倾向于(yú)交易新上市的ETF，而(ér)机(jī)构(gòu)投(tóu)资者(zhě)对于时间成(chéng)本的把控较严(yán)格，在看准(zhǔn)投资机会后，更倾向于去申购老产(chǎn)品(pǐn)。

　　近(jìn)五年个人(rén)占(zhàn)比呈攀升势头(tóu)

　　个人(rén)增持宽基ETF，机构增持行业或主题ETF

　　从近五年数(shù)据看，个人在股票ETF占比也呈现明显的震荡攀升势头。

　　在2018年，个人在股票ETF产(chǎn)品中(zhōng)平均占比为38％，2019年-2020年个人持有比例平均分别为36％、42％，2021年一度占比达到54.52％的(de)高点，超过了机构资金，股票ETF作为“机构(gòu)投资(zī)者风向标”成(chéng)为过(guò)去式。

　　到2022年，个(gè)人占比(bǐ)又回落近5％，达到50.85％，但仍然超过(guò)了(le)机构占比。

　　分结构来看，在宽基ETF中(zhōng)，个人占(zhàn)比从38.26％增(zēng)至39.76％，同比上(shàng)升1.5个(gè)百分点；而个人投资者占(zhàn)比较高的行业或主题ETF，同(tóng)期则从60.6％的高点回落只55.23％，下降(jiàng)5.38个百分点。

　　但由(yóu)于国(guó)内ETF整体仍在扩张(zhāng)态势中，个人投(tóu)资者在行业或(huò)主题ETF产(chǎn)品中占比(bǐ)下(xià)降，但绝对份额也是(shì)在增长的，这一数据更代(dài)表(biǎo)了机构投资者(zhě)对(duì)行业或主(zhǔ)题ETF的认可度也在不(bù)断(duàn)抬(tái)升。

　　“我个人(rén)认为是ETF投教(jiào)工作在发挥作用。”李沐阳表示(shì)，在下(xià)沉调(diào)研(yán)的过(guò)程中，我们发(fā)现大部分投资者都会将较为低风险(xiǎn)的宽基ETF，比如沪深300ETF等(děng)产品作为尝试(shì)。潜移默化中，宽基ETF扮演了资产(chǎn)组合(hé)配(pèi)置中的一个(gè)重要的台(tái)阶。

　　国泰基(jī)金也补(bǔ)充道(dào)，由(yóu)于(yú)近年(nián)来行(xíng)业轮动(dòng)加快(kuài)，而宽基ETF可以帮(bāng)助投资者把握比较均衡的(de)投资机(jī)会，受到资金关注。早在(zài)2018年(nián)和2022年(nián)，市场震荡下行，投(tóu)资者的风险(xiǎn)偏好有所降(jiàng)低，宽基(jī)ETF会比较(jiào)受(shòu)欢迎(yíng)；而(ér)在市场上行时，行业和主(zhǔ)题异彩纷呈(chéng)，机会又多上(shàng)涨空(kōng)间(jiān)又大，风险(xiǎn)偏好(hǎo)也随(suí)之(zhī)上升，所以(yǐ)行业和(hé)主题ETF占比则(zé)会提升。

　　基煜研究(jiū)也(yě)表示，近五年市(shì)场(chǎng)成交热情的提升带来了A股市场的大(dà)幅发(fā)展，个人投(tóu)资者入市规模激增，而在经历了多种行情(qíng)风格的(de)锤炼后，尤其是操作难(nán)度较高的(de)2022年之后，投资者们对(duì)于跑(pǎo)赢基准的难(nán)度(dù)有了更清(qīng)晰的认知，而ETF能(néng)够(gòu)有效(xiào)的跟上基(jī)准(zhǔn)的(de)步伐；另(lìng)一方面，近(jìn)几(jǐ)年(nián)投资热点(diǎn)轮(lún)动较快，新(xīn)的投资领域带来了大量(liàng)的学习(xí)成本，而ETF的投资门槛较低，运作(zuò)透明度较高，因而逐(zhú)步获得(dé)个(gè)人投资者(zhě)的认可。

　　具体来(lái)看，基煜研究分析，一是随着A股市场愈(yù)发成熟、有(yǒu)效性提升，个人投(tóu)资者(zhě)对于(yú)β收益的认(rèn)知将(jiāng)越来(lái)越(yuè)深入(rù)，近几(jǐ)年(nián)可以看(kàn)到更(gèng)多投(tóu)资(zī)者会基于(yú)大势选择(zé)宽基投资工具；另一方面，2019年至2021年，市场的投资主线较为清晰，如消(xiāo)费、新能(néng)源、医药(yào)等，因(yīn)此行业主题基金ETF更容易(yì)受(shòu)到追捧。

　　提升交易(yì)活跃度

　　长(zhǎng)远可提高A股市场的稳定性

　　随着个(gè)人占比的抬升，股票ETF市场的交投活跃度(dù)也(yě)呈现明显的提升(shēng)。

　　Win龙有几个爪 龙有两个根吗d数据显示，2022年股票ETF市场总成交额12.67万亿元，同(tóng)比增长43％；年平均换手(shǒu)率也从7.3％增(zēng)至8.64％，增(zēng)长(zhǎng)18％。

　　多位(wèi)业(yè)内人(rén)士表示，长期来看，股(gǔ)票(piào)ETF市场个(gè)人占(zhàn)比超过(guò)机构，有(yǒu)利于股民转为基民，为投资者分散风险，提升交易活跃度(dù)，长远(yuǎn)可(kě)提高A股市场的(de)稳定性。

　　国泰(tài)基金表示，ETF的个人投(tóu)资(zī)者大都由股民转化而来，个人投资者发现(xiàn)ETF快(kuài)捷(jié)、透明、成本低廉(lián)且相比个股可以更好地平滑风险，也能够获得交易(yì)的参(cān)与感，于是更多选择通(tōng)过(guò)ETF来参(cān)与市场。相比个股来说，ETF的风(fēng)险更(gèng)分散波动也更小，因此(cǐ)个(gè)人(rén)投资者(zhě)选择ETF而非(fēi)股票，长远来看可提高A股市场的稳(wěn)定性。

　　“个人投(tóu)资者在ETF投资上(shàng)可能交(jiāo)易频率更高，也更(gèng)容易受到市场消息的影响，这对于我(wǒ)们基金管理人的持续运营龙有几个爪 龙有两个根吗(yíng)和(hé)投(tóu)资(zī)者陪伴都(dōu)提出了更高的要求。”国泰(tài)基金相关(guān)人士称。

　　“更(gèng)高的个人占比可(kě)能会带来更活跃的交易，并(bìng)带来更有吸引力(lì)的市场。”李(lǐ)沐阳也(yě)称(chēng)。

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