5月12日晚间，根据美国证券交易委员会（SEC）披露(lù)，国(guó)内(nèi)千亿私募景林资(zī)产递交了截至2023年(nián)3月31日的第一季度(dù)持仓报告（13F）。

　　景林资产是(shì)国内管理超(chāo)千亿(yì)元人民币的对冲(chōng)基金机构，亦是内地少有的进(jìn)行大(dà)手笔持有美(měi)股的(de)买方(fāng)机构之一(yī)，景林的动向受到了市场广泛的关注。

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　　千(qiān)亿私募景林资产持仓(cāng)曝光

　　报告期内，景林资产整体持仓规模小幅提升(shēng)至17.29亿美元，折合人民币120.2亿元，相(xiāng)较于2022年四季度的(de)16.29亿美元规模，环(huán)比增(zēng)幅6.14％。

　　数据(jù)显示(shì)，截止2023年一季度末(mò)，景林资产在美股市(shì)场(chǎng)持有34家上(shàng)市公(gōng)司的股(gǔ)票。其中，前十大持仓(cāng)标的(de)在总(zǒng)市(shì)值中的占比下降到77.89％，上(shàng)季度这一数据为(wèi)82.33％。

　　一季度，景(jǐng)林(lín)共建仓(cāng)5只股票，分(fēn)别(bié)为英(yīng)伟达、谷歌、爱奇艺、好未来(lái)、booking。清仓和减持方面，景(jǐng)林资(zī)产一季(jì)度前五大卖出标的包括：京东、满帮、贝壳、雾芯科(kē)技、拼(pīn)多(duō)多。

　　景林资产美股持仓前十大重仓股分别(bié)为：拼多多、新(xīn)东方、网易(yì)、META PLATFORMS、中通快递(dì)、英伟(wěi)达(dá)、微(wēi)软、BOSS直聘、360数科。

　　景林美股(gǔ)头号重(zhòng)仓股(gǔ)依旧(jiù)是(shì)拼(pīn)多多，与上季度(dù)对比，景林资产减仓(cāng)了133.85万股，较上(shàng)季度持仓(cāng)数(shù)量下降24％。

　　此前(qián)，景(jǐng)林(lín)连续三个季度增持拼(pīn)多(duō)多。2022年二季度增持(chí)拼多多(duō)24.02万(wàn)股，三季(jì)度(dù)增持123.39万股，四季度则增持233.75万股，一(yī)次比一次猛。拼多(duō)多也不负(fù)众(zhòng)望，从股价(jià)表现看，拼多多去年二(èr)、三、四季度分(fēn)别上涨54.1％、1.26％和30.31％。

　　然(rán)而，拼多多的上涨势(shì)头(tóu)在(zài)今年2月初便戛然而止了(le)，景林资产(chǎn)在此前“越跌越买(mǎi)”的策略奏效后，或许在(zài)股(gǔ)价“掉头”之际进(同位角的定义和性质和概念，同位角一定相等吗jìn)行了止盈操(cāo)作。？？？

　　此外，一季度景林新建仓的英伟(wěi)达(dá)，空降前十大重(zhòng)仓股(gǔ)第七位(wèi)，一口气(qì)买入32.53万股，一季度末持(chí)仓市值为0.9亿元。截止至5月12日，今年(nián)以来英伟达累计上涨93.98％。？？？

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　　积极(jí)布(bù)局教育(yù)股(gǔ)，与高毅“唱反调”

　　一(yī)季度(dù)，景林资(zī)产(chǎn)在美(měi)股的(de)操作中(zhōng)，最为亮眼的当属重点加仓教育股。

　　数据(jù)显(xiǎn)示，截至今年一季度末，景林资产持有(yǒu)新东方430万股，环比去年底加仓368.8万(wàn)股，期末持股市值超1.6亿美元(yuán)，一跃成为景林资产的第二大(dà)重仓(cāng)股(gǔ)。与(yǔ)此(cǐ)同时，景林资产一季度还建仓了好未来，期末持股数量达(dá)224.6万股。

　　今年以来，同位角的定义和性质和概念，同位角一定相等吗上述(shù)两(liǎng)只教育个(gè)股(gǔ)股(gǔ)价均(jūn)处于震荡(dàng)态(tài)势，并无太多(duō)亮眼(yǎn)表现(xiàn)。

　　景林资产认(rèn)为，从全(quán)行业来看，不同年龄层的用户对“教育”的(de)需求依然(rán)旺盛(shèng)，除了应(yīng)对考试，还(hái)包括开拓眼(yǎn)界、增长知识(shí)、潜(qián)力(lì)挖掘、提升综(zōng)合能力等。双减政策推行之后，目前行业政(zhèng)策环境(jìng)趋于(yú)稳定(dìng)，但过程中(zhōng)很多公司退(tuì)出离(lí)开，使得行(xíng)业竞(jìng)争(zhēng)格局趋缓，对(duì)于存(cún)量公(gōng)司有(yǒu)利。

　　“从行业(yè)龙头(tóu)公司本身来说，凭借多年(nián)积累的口碑和公(gōng)信力，品牌的护城河依然很深。个别头部企(qǐ)业在K9学科之外(wài)的教育领(lǐng)域(yù)业务基(jī)础扎实(shí)，原有的留学(xué)等业务恢(huī)复增长，同时素质教育(yù)、直播(bō)电商业务(wù)等新业务成为(wèi)新的增长(zhǎng)驱动力。且公(gōng)司的利(lì)润(rùn)和现金流稳中转好，同(tóng)时账上(shàng)资(zī)金充足(zú)，当时的估(gū)值下有足够的(de)安全边际。在过(guò)去(qù)几个(gè)季度(dù)的财报中，我们看到了相(xiāng)关的积极信号。”景林资(zī)产表(biǎo)示。

　　值得一提的是，高毅资产对于教育领域也颇为看好，但是标的选(xuǎn)择(zé)似乎与景(jǐng)林资产(chǎn)存(cún)在分歧(qí)。

　　美国(guó)证券交(jiāo)易委员会公(gōng)开(kāi)资料显示，截至今年(nián)一季度末，高毅资产持有新东方24.4万股(gǔ)，相比于去年(nián)底减(jiǎn)仓(cāng)超10万(wàn)股，减(jiǎn)仓(cāng)比例接近三成。而一季度高毅资产(chǎn)大举买入近156万股好未(wèi)来，相比(bǐ)于(yú)去年(nián)底增持幅度达112％。

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　　但斌深夜难眠，炮(pào)轰市场(chǎng)投(tóu)机之风

　　自五一节过后，传(chuán)媒、游戏板块成为资金炒作(同位角的定义和性质和概念，同位角一定相等吗zuò)AI的重点方向，中(zhōng)特估支线也(yě)由暗转明，晋升市场(chǎng)第(dì)二大主线。

　　可好景不长(zhǎng)，本周中特估仅(jǐn)热闹了一两天，随后便(biàn)开始持(chí)续下跌(diē)，传媒、游戏板块(kuài)更是大幅杀跌，高位股接连跳水。

　　（本文内容为客观数据信息(xī)罗(luó)列，不构(gòu)成任(rèn)何投资建议）

　　此前连续24个交(jiāo)易日成(chéng)交额超万亿(yì)元阶段纪录，在本周遭遇终结。周三时，市(shì)场成交量尚且保持在1.2万亿水平，周(zhōu)四(sì)便陡然(rán)跌破万亿，5月11日和5月12日成(chéng)交额连续两日萎缩，分别为(wèi)8973.19亿元(yuán)和8495.91亿元，沪(hù)深两市陷入缩量震荡阶段(duàn)。

　　面对市场(chǎng)的急剧降温，市(shì)场观点认为，主要原(yuán)因是5月(yuè)11日(rì)晚间发布(bù)的金(jīn)融数据(jù)大(dà)幅低于预期。

　　据国盛(shèng)证券，4月新增信贷7188亿元，虽然同比多(duō)增(zēng)734亿元，但是考虑到去年4月(yuè)基数(shù)的异(yì)常，因而与往(wǎng)年相比(bǐ)，今(jīn)年4月信(xìn)贷则(zé)是明显跌落，而今年4月(yuè)信贷低于(yú)2021年同期7512亿元。居民贷款(kuǎn)回落再(zài)度成为(wèi)信贷回落的主要(yào)原因。而企业中(zhōng)长期(qī)贷款继续保持(chí)同(tóng)比多增，4月同(tóng)比多(duō)增4017亿元至6669亿元(yuán)。信贷下滑带(dài)动社融增速回落，4月新增(zēng)社(shè)融1.22万亿，与2021年4月相比，今(jīn)年(nián)4月同比(bǐ)少增(zēng)6370亿元。

　　署名光(guāng)大证(zhèng)券(quàn)的点(diǎn)评称，4月下(xià)旬票(piào)据(jù)利率先下后上，并(bìng)不意味(wèi)着贷款好转了，主要(yào)因为今年国股行NIM和营收(shōu)压力很大(dà)，一直在压降(jiàng)票据(jù)等低效资产，对分行收(shōu)票(piào)额度控制很严。4月前两旬已经收了很(hěn)多票，后面改用其他贷款来冲。5月(yuè)上旬票据已经快(kuài)要接近(jìn)零利(lì)率了，信贷再度(dù)出现深(shēn)度负增(zēng)长，这是4月信贷(dài)斜率过于陡峭化产(chǎn)生的(de)后果，5月份的(de)贷款可能仍然(rán)不太乐(lè)观。

　　在这种背景之下，市场要(yào)想好起来，必(bì)然要让大家看到(dào)宽信用的信号出现，而这可能还需要一定的时间。

　　当前市场存量资金博弈(yì)的背景不改(gǎi)，而两大主线人工智能和中特估，今年已然累计(jì)不小的涨幅(fú)。中特估这边，本月还有(yǒu)多(duō)只央企(qǐ)ETF等待进(jìn)场，而人(rén)工(gōng)智能这边(biān)，在未(wèi)有增量资金进场的情(qíng)况之(zhī)下，再想继(jì)续向上(shàng)，压力不小。

　　本周大跌(diē)之后，但斌更是(shì)罕见(jiàn)的在深夜抒(shū)发感(gǎn)想。大谈(tán)公募(mù)基(jī)金经(jīng)理(lǐ)的难处，在业(yè)绩和投资信仰之间无(wú)法两全。紧(jǐn)接着，炮(pào)轰当下市场投(tóu)机(jī)之风(fēng)大盛，认为当下市(shì)场交易机制(zhì)应要有所改变(biàn)。

　　相信，这不仅仅只是(shì)但总(zǒng)一个人(rén)的心声。

　　今年以(yǐ)来，市场看着红红(hóng)火火，但(dàn)很多(duō)投资(zī)者都(dōu)是“买在3000点，套在3400点”。公募基金经(jīng)理(lǐ)更是有苦难言，市(shì)场上大热的人工(gōng)智能，游资(zī)炒作的“星辰大海”，根本不符合他们的机构(gòu)审美(měi)。直白点说，市场(chǎng)根(gēn)本就是(shì)绕着公募(mù)持仓在涨。

　　大家都是(shì)有(yǒu)苦难言(yán).......

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