随着公募基金2023年(nián)一季(jì)报披露拉开帷(wéi)幕，多位知名基金(jīn)经理调仓换股以及对后市看法(fǎ)跃(yuè)然纸上。

　　银华基金李晓星在一(yī)季报中表示，看好半导体、电动车、风光电储、军工等(děng)领域(yù)投资机会。他认为(wèi)AI 产业(yè)的(de)发展不会(huì)一蹴而就，中(zhōng)间也(yě)必然(rán)会(huì)有曲折，包括数据隐私(sī)、伦理等潜在(zài)风(fēng)险(xiǎn)，可能造成板块后续波动。投资机会上，“卖水(shuǐ)人”硬(yìng)件先行(xíng)的(de)算力产业(yè)链(liàn)，以及(jí) AI 为(wèi)用户赋能的垂直(zhí)类应用场景值得关(guān)注。

　　信达澳亚基金冯明远一季报中表示，二季度(dù)，随着 TMT 板(bǎn)块部分公(gōng)司加入 AI 或数(shù)字经济等热门概念的(de)创新，以及半导体和(hé)制造业正经历触底反弹(dàn)的复苏，市场整体(tǐ)会逐步回暖，产生一(yī)定正(zhèng)面效(xiào)应。会继续在新 能源、科技、高端(duān)制造(zào)等主要赛道耕耘，深挖基本面扎实的优(yōu)质个股(gǔ)，自下而(ér)上(shàng)挖掘投(tóu)资机会。

　　此外，今日，中泰资(zī)管姜诚、中信保诚基金王睿等人也发布了一季报，均谈(tán)到了自己对AI领域的密切关注(zhù)，但观点(diǎn)略(lüè)有不同(tóng)。

　　“果链”龙头新进成为第一大重仓股

　　李晓星一季(jì)度(dù)大幅调入(rù)AI相关概念股(gǔ)

　　一季报数据(jù)显示，从银华基(jī)金李晓星在管(guǎn)的10只基金(jīn)来看，整体基金仓位维持(chí)在90％左右。

　　其中，银(yín)华中小盘精选、银华(huá)盛世精选(xuǎn)A、银华大盘定开、银华丰享一年持有、银华(huá)心选一年持(chí)有(yǒu)A 在(zài)今年一季度小幅减仓，其(qí)中，减仓幅度最(zuì)大的是银华(huá)心选一年持有(yǒu)A，较去年(nián)底下降(jiàng)了4.65个百分点。

　　而银华心诚A、银(yín)华心怡(yí)A、银华心佳两年持有期(qī)、银华心享一年持有、银华心兴三年持有A 则(zé)在(zài)一季度小幅加仓，其中，加仓幅度(dù)最大(dà)的是(shì)银华(huá)心兴三(sān)年持(chí)有A，较去年底(dǐ)加仓(cāng)了2.30个百分点。

　　一季度，李晓星(xīng)旗下基金产品大幅提(tí)高(gāo)了港股仓位，比(bǐ)如银华心佳两年持有期(qī)港股仓位从去年底14.38％上升到一季(jì)度29.55％，银华心(xīn)兴三年持有(yǒu)A港股仓位从去年底14.93％上升到一季(jì)度29.58％。

　　持仓(cāng)方(fāng)面，以(yǐ)李(lǐ)晓星代表作(zuò)银华中小(xiǎo)盘为例，前十(shí)大重仓股变动较大。今年(nián)一(yī)季度，立讯精密、金山办(bàn)公、用(yòng)友网络(luò)、中(zhōng)科创(chuàng)达、中微公(gōng)司、星(xīng)环科技(jì)-U “新进”前(qián)十(shí)大。其中，“果(guǒ)链(liàn)”龙(lóng)头(tóu)立讯精密成为第一大(dà)重(zhòng)仓股，截(jié)至(zhì)一季报，该(gāi)基金(jīn)持有立讯精密(mì)826.3万(wàn)股，持有市值(zhí)约2.5亿元。一季度，该(gāi)基金还增持(chí)了精测电子，较去年底增加了(le)16倍，目前(qián)持有市(shì)值(zhí)约(yuē)1.61亿元，新晋成为第7大重(zhòng)仓股。值得(dé)注意的(de)是，上述(shù)“进(jìn)新”个股大多数是(shì)AI相关(guān)概(gài)念股。

　　而宁德时代、晶澳科技、德(dé)业(yè)股(gǔ)份、晶(jīng)科能(néng)源、海光(guāng)信息、复旦微电、锦浪(làng)科(kē)技则退出前十大。

　　减(jiǎn)持方面，今年一季度，该(gāi)基金(jīn)减(jiǎn)持紫光国微、华(huá)海清科，分别较去年(nián)底减少10.36 ％、17.76 ％，截至一(yī)季报，该基金分别持有紫(zǐ)光国微、华海清(qīng)科189.3万股、63.1万，对应持(chí)有市值2.10亿元、2亿元，位列(liè)第二、四大(dà)重仓股。

　　在(zài)一季报中(zhōng)，李晓星(xīng)再次用(yòng)“千字(zì)小作文”表达(dá)了自己对市场的看法，基金(jīn)君为(wèi)大家(jiā)做了些重点摘要。

　　李晓星在一季(jì)报(bào)中表示，对(duì)于今年(nián)国(guó)内的宏观(guān)判(pàn)断依(yī)然(rán)是经济整体稳健(jiàn)复(fù)苏，产(chǎn)业(yè)结构调整继续升级，居民消(xiāo)费信心逐(zhú)渐恢复；我们判断由于(yú)国家自身实力(lì)的(de)不断增强(qiáng)，国际伙伴跟我们的(de)利(lì)益共同点变多，国际形势相(xiāng)对之前(qián)会趋暖，国际贸易会逐(zhú)渐触底回(huí)升(shēng)。

　　一季度市场最火热的方向是 ChatGPT 引爆的(de)人工智(zhì)能板块(kuài)，ChatGPT 是继 PC、互联网之后(hòu)又一(yī)革(gé)命性的技术，现象级应(yīng)用推出后，国内(nèi)外(wài)各巨(jù)头加速(sù)入局。需要关(guān)注(zhù)的(de)是，AI 产(chǎn)业的发展不会一蹴而就，中间也必然会有曲折，包(bāo)括数据隐私(sī)、伦理(lǐ)等潜(qián)在(zài)风(fēng)险，可能造成(chéng)板块后续波动。投资机(jī)会上，“卖(mài)水人”硬件先行的算力产业链(liàn)，以及 AI 为(wèi)用(yòng)户(hù)赋(fù)能的垂直类应用场景(jǐng)值得关注。

　　半导体方面，我(wǒ)们维持看好国产替代(dài)方向(xiàng)，集中在半导体设备、材(cái)料、零部件环节，中长期(qī) 看，伴随国产供应(yīng)商积极验证(zhèng)导入，国内晶圆(yuán)产(chǎn)线建(jiàn)设将再度提(tí)速。在景气复(fù)苏方向(xiàng)，我们的看 法边际转向积极，全球半导体下行周期接近尾声，经历(lì)了过去几(jǐ)个季度的(de)去(qù)库存，有望(wàng)在今年(nián)下 半年重启(qǐ)上行周期(qī)，向(xiàng)上弹(dàn)性取(qǔ)决于下游需(xū)求恢复的(de)力度，数(shù)据中(zhōng)心有望率先回暖，其次是汽车、 消费电子，关注(zhù)相(xiāng)关左侧布局(jú)机(jī)会。

　　新能源板块是一季度被市(shì)场抛弃(qì)较多的板块(kuài)，交易占比和(hé)估值已经处于历(lì)史(shǐ)偏低(dī)的位置。只(zhǐ)是市场对于(yú)上涨的标(biāo)的(de)更多(duō)地关注(zhù)利好，对(duì)于下跌(diē)的板块(kuài)更多(duō)地(dì)关注利空(kōng)。我(wǒ)们总体认(rèn)为现在市场对于(yú)新能源板块的(de)担忧讨论，更(gèng)多是对于一(yī)个下跌(diē)板块的应(yīng)激式反(fǎn)应。在去年(nián)的中报(bào)中(zhōng)，我们曾经提到了新(xīn)能源(yuán)板块的一些风险点，这些(xiē)风(fēng)险点在经过(guò)大(dà)半年的消化(huà)后，在这个估值分位以及(jí)股(gǔ)价位置下，我们认为新能源板(bǎn)块(kuài)的风险因素已经(jīng)充分释放，目前这个时(shí)间(jiān)段，具有(yǒu)较强吸引力。

　　此外，李(lǐ)晓(xiǎo)星还(hái)看(kàn)好电动车、风光电储、军工等领域投(tóu)资机(jī)会。

　　璞泰来仍是(shì)第一(yī)大重仓股

　　冯明远继续加仓新(xīn)能源相关(guān)个股

　　一季(jì)报数据显示(shì)，信(xìn)达澳亚基金冯明远在管的6只基金平均仓位(wèi)为92.27％，其中，信(xìn)澳研(yán)究优选A的股票仓(cāng)位从(cóng)去年(nián)底75.82％上升到今年一(yī)季度末87.68％，信澳新(xīn)能源产业、信(xìn)澳科技创(chuàng)新一年定开A、信澳(ào)星奕A则不(bù)同程度(dù)小幅减(jiǎn)仓。

　　从持仓情况来看，以冯(féng)明远的代表作信澳新能源(yuán)产业(yè)为例，该基金(jīn)一季度增持璞泰来，较去年末加仓25.92％，目(mù)前持有股数876.4万股(gǔ)，持有市值(zhí)为4.37亿元(yuán)，仍位列第一大重(zhòng)仓股。

　　此(cǐ)外，还增持了(le)科达利、中(zhōng)伟股(gǔ)份、宁德(dé)时代、东阳光、华阳集(jí)团、祥鑫(xīn)科技，其中，增持幅度最大(dà)的是中伟股份，今年一季度较(jiào)去(qù)年(nián)底增持了129.40％，目(mù)前持有市值2.16亿元(yuán)，为例第(dì)5大重仓股。

　　其(qí)中，中伟股(gǔ)份、华阳集团、祥鑫科技(jì)为“新进”前十大个股，斯莱克、保隆(lóng)科(kē)技、比亚迪则退出前十大之列。

　　一季(jì)度，该(gāi)基金(jīn)对爱柯(kē)迪、天齐锂业、赣锋锂(lǐ)业进行不同程度(dù)减持，其中，减持幅度最大的(de)是天(tiān)齐(qí)锂业，今年一季度较去(qù)年(nián)底减持了(le)24.23％，目前持有市值2.19亿元，为例第4大重仓股。

　　冯明远在一季(jì)报中表示，2023 年(nián)一(yī)季度 A 股市(shì)场经历了疫情复苏(sū)后(hòu)的调整修复(fù)，经济先是在大家(jiā)“强复(fù)苏”的预期 中趋于明(míng)显的回(huí)暖，但基于“强预期，弱现实”的担忧，随后又出现(xiàn)了显(xiǎn)著(zhù)的回调，从而总(zǒng)体呈(chéng) 现出震荡趋(qū)势。本基金的投资主要聚焦在(zài)新能源、科技、高端制造(zào)等(děng)新兴产业领域，细分板块的(de)整(zhěng)体(tǐ)走势与(yǔ)市场趋(qū)同(tóng)，导(dǎo)致本基(jī)金的净值(zhí)也(yě)出现小幅震荡(dàng)。

　　展望二季度，随着 TMT 板块部分公司加入 AI 或数字(zì)经(jīng)济等热门概(gài)念的创新，以及半导体 和制造(zào)业正经历触底反弹的(de)复苏，市场整体会逐步回暖，产生一定正(zhèng)面效应(yīng)。我们(men)会继续在新(xīn) 能源(yuán)、科技、高端(duān)制造(zào)等主要赛道耕耘，深挖基本面扎实的优质个股(gǔ)，自下而(ér)上挖(wā)掘投资机会(huì)。

　　中信保诚基金王(wáng)睿：<同位角的定义和性质和概念，同位角一定相等吗/strong>

　　谨慎乐观看待人工智能

　　今日，中信(xìn)保诚基金旗下(xià)多位(wèi)基金经理也发布了一季报。其中，中信(xìn)保(bǎo)诚基金权益投资部总监王(wáng)睿在一季报中表示，宏观经(jīng)济(jì)目前处在一个温(wēn)和(hé)复苏的通道，在(zài)海外加息进入(rù)尾声后(hòu)，社会流动性将相(xiāng)对宽松，宏观及货币环境有(yǒu)利于权益市(shì)场行情的开(kāi)展，二季度(dù)指数仍有可能会是震荡(dàng)上(shàng)行的态势(shì)。

　　一(yī)季度，王睿减表示(shì)持(chí)了部(bù)分短期达到目标价的相关品种，并根据收益率预期(qī)的变化(huà)调整了一部分科技持仓。具体(tǐ)来看，以其(qí)代表作中信(xìn)保诚创新成长(zhǎng)为例，该基金(jīn)在一季(jì)度增持(chí)了晶盛(shèng)机电(diàn)、TCL中环、当升科技、中(zhōng)航光电等个(gè)股，人福医(yī)药“新进”前十大。

　　王睿在一季报(bào)中(zhōng)表示(shì)，对(duì)于人工智能(néng)这(zhè)一非(fēi)常宏大的命题(tí)，他目(mù)前持(chí)谨(jǐn)慎(shèn)乐观的态度。首(shǒu)先我们相信(xìn)这(zhè)是一(yī)项会对(duì)目(mù)前的(de)生产和生活(huó)方式带来(lái)重大变化的技术变革，值(zhí)得我(wǒ)们投入(rù)非常多的精力(lì)去跟踪和研究。但另一方面，我们目前还无法相对准确的评估(gū)这项技术革命给具体公司和(hé)行(xíng)业格局带来的影响，也不能给出大部分公司(sī)一个相(xiāng)对(duì)清晰(xī)的定(dìng)价，因此我们一季度暂时还没有明显增加相关(guān)的持仓(cāng)。后续我们会紧密跟踪(zōng)。一季度我(wǒ)们持仓较(jiào)多的电动车和光伏(fú)表现不佳，受到了一些(xiē)短期因素(sù)的干扰，投资(zī)者的信心(xīn)出现了波动。投资者预期变化导(dǎo)致部分个(gè)股出现了(le)较大回调，目(mù)前行(xíng)业整体(tǐ)估值水平处(chù)于历史较低位置，而这(zhè)两个行(xíng)业未(wèi)来(lái)的(de)发展方向还是相对比较确定的。

　　中泰(tài)资管姜诚：

　　投资(zī)，永远没(méi)有(yǒu)躺(tǎng)平的一(yī)天

　　今日，中泰资管基金经(jīng)理姜诚也发布了一季报在(zài)一季报中，姜诚表示，一季度的市场走势再(zài)次佐证了一个道理，即市场是难(nán)以预测的。迄今为止，表(biǎo)现最(zuì)好的是AI相关板块，AI或许是科技(jì)发展进程中最重要的事件之一，但要搞清楚(chǔ)它对投资有哪些(xiē)影响却很难。利润(rùn)在产业链不同环节之间将如何分配？ 市场当前认为的(de)受益环节是否能如愿受益(yì)？它的“智能”水平达到了什么程度以及渗透率将多快提升？都是很(hěn)容易(yì)让人兴(xīng)奋、可(kě)细说起来(lái)又(yòu)让人不明就里的难题。谈资和投资(zī)之(zhī)间，隔(gé)着(zhe)一道鸿沟。

　　价值投资的(de)基本原理告(gào)诉我(wǒ)们，价值会(huì)随着时间增长，而(ér)非随着利润波动。所(suǒ)以在海(hǎi)量信息中，我们需要重点关注长期(qī)因素，淡化短(duǎn)期因素。人工智能的发展是一个长(zhǎng)期因素(sù)，我们还没有足够的把握去捕捉到它(tā)带来的投资机会，但可以尽量回(huí)避(bì)它带来的伤害。以尽可能(néng)低的价格买尽可能(néng)好的资(zī)产，是我们的(de)投资目标。好(hǎo)资产(chǎn)的标准是活得久、 站得牢、竞争优(yōu)势维持得长、平均净资产收(shōu)益率高，以(yǐ)及(jí)在好的公司治理加(jiā)持下能够把长(zhǎng)期(qī)利润转(zhuǎn)化为诱人分红。所以，我(wǒ)们会一如(rú)既往，不去猜测和追逐(zhú)市场(chǎng)热点。

　　具体持仓方(fāng)面，以(yǐ)姜诚代表作(zuò)中泰星元价值优选A代表作为例，该基(jī)金在(zài)一季度减持了中国(guó)建筑、太(tài)阳纸业、华(huá)鲁恒(héng)升、苏泊尔、海螺水泥、美(měi)的集团(tuán)，增持(chí)了工商银行、建(jiàn)发(fā)股份、招商银行、扬农化工。

　　过去的一(yī)个(gè)季度，姜诚表示(shì)，自己(jǐ)的组合没有大的变化，是因为(wèi)长期观点没有大(dà)的变化(huà)。对中国经济的长期乐观(guān)，结合当前市场提供的(de)较低估(gū)值(zhí)水(shuǐ)平(píng)，让我们可以(yǐ)在热点不断切换的(de)市(shì)场中保持平和。但投资是一项苦(kǔ)差事(shì)，需要随时准备证伪(wěi)自己的观点，需要保持学习，永(yǒng)远(yuǎn)没有躺平的一天。