随着公募(mù)基金(jīn)2023年一季报披(pī)露(lù)拉开帷幕，多(duō)位知(zhī)名基金经理调仓换股(gǔ)以及对后市看法跃然(rán)纸(zhǐ)上。

　　银华基金李晓星在(zài)一季报中(zhōng)表示，看好(hǎo)半导体、电动车(chē)、风光电储、军工(gōng)等领域投资机会。他认为AI 产业的发展不会一(yī)蹴而就，中间(jiān)也(yě)必然会有曲折，包(bāo)括数据(jù)隐私、伦理等(děng)潜在风(fēng)险，可(kě)能(néng)造(zào)成(chéng)板(bǎn)块后(hòu)续波动。投资机(jī)会上，“卖水(shuǐ)人”硬件先(xiān)行的算力产(chǎn)业链，以及 AI 为用户赋(fù)能的垂(chuí)直类应用场景值得关(guān)注。

　　信达澳亚基(jī)金(jīn)冯明远一季(jì)报中(zhōng)表(biǎo)示，二季度，随着 TMT 板块部分公司(sī)加入 AI 或数字经济等热(rè)门(mén)概(gài)念的创新(xīn)，以(yǐ)及半导体和(hé)制造业正(zhèng)经历触底(dǐ)反弹的复(fù)苏，市场(chǎng)整体(tǐ)会逐步回暖，产生一(yī)定(dìng)正面(miàn)效应。会继续在新 能源、科技、高端制造等主要赛道耕耘，深挖基本面扎实(shí)的优质个股，自下而上挖掘投资(zī)机会。

　　此外，今日，中泰资管姜诚、中信保诚(chéng)基金(jīn)王(wáng)睿等人也发布了(le)一季报，均谈(tán)到了自己对AI领(lǐng)域(yù)的(de)密切关注，但观点略有不同(tóng)。

　　“果链”龙头(tóu)新(xīn)进成为(wèi)第一大重仓(cāng)股(gǔ)

　　李晓星一季度大幅(fú)调入AI相关概念股

　　一季报数据显示，从银(yín)华基金李晓星(xīng)在管的10只(zhǐ)基金来看，整体基金仓(cāng)位(wèi)维(wéi)持(chí)在(zài)90％左右。

　　其中，银华中小盘精选、银华盛(shèng)世精选A、银(yín)华大(dà)盘定开、银华丰享一年(nián)持有(yǒu)、银华心选一年持有A 在今年(nián)一季度小幅减(jiǎn)仓，其中，减仓幅度(dù)最大的(de)是银华(huá)心选一年持有A，较去年底下降(jiàng)了4.65个百分(fēn)点。

　　而银(yín)华心(xīn)诚A、银华心怡A、银华心(xīn)佳(jiā)两年持有(yǒu)期、银华(huá)心享(xiǎng)一年持(chí)有、银华心兴三年持有A 则(zé)在(zài)一季(jì)度(dù)小幅(fú)加仓，其中，加仓幅度最(zuì)大的是银华心兴三年(nián)持有A，较(jiào)去(qù)年底加仓(cāng)了2.30个百(bǎi)分点。

　　一(yī)季度(dù)，李晓星旗(qí)下基(jī)金(jīn)产品(pǐn)大幅提高(gāo)了(le)港股仓(cāng)位，比如银华心佳(jiā)两(liǎng)年(nián)持有(yǒu)期(qī)港(gǎng)股(gǔ)仓位从(cóng)去年底14.38％上升(shēng)到一季度29.55％，银华心兴(xīng)三年持(chí)有(yǒu)A港股(gǔ)仓位从去年底14.93％上升到一季(jì)度29.58％。

　　持仓(cāng)方(fāng)面，以(yǐ)李(lǐ)晓星代表作银华(huá)中小盘为例(lì)，前十(shí)大重(zhòng)仓(cāng)股(gǔ)变动较(jiào)大。今年一季度，立讯精密(mì)、金山办公、用友网络、中科(kē)创(chuàng)达、中微公司、星(xīng)环科技-U “新进”前十大。其中，“果链”龙头立讯精密成为第一(yī)大重仓股，截至(zhì)一季(jì)报，该基金(jīn)持有(yǒu)立讯精密826.3万股，持有市值约(yuē)2.5亿元。一季度(dù)，该基金还(hái)增持了精测电(diàn)子(zi)，较去年底增加了16倍，目前持有市(shì)值(zhí)约1.61亿元，新(xīn)晋成为第7大重(zhòng)仓(cāng)股(gǔ)。值(zhí)得注意的是，上述(shù)“进新”个股大多数是AI相关概念股(gǔ)。

　　而宁(níng)德时代、晶澳科技、德业股(gǔ)份、晶科能(néng)源(yuán)、海(hǎi)光信(xìn)息(xī)、复旦微电、锦浪科(kē)技则(zé)退出(chū)前(qián)十大。

　　减持方面(miàn)，今(jīn)年一季(jì)度，该(gāi)基金减(jiǎn)持紫光国(guó)微、华海清(qīng)科，分别较去年底减少10.36 ％、17.76 ％，截至一季报，该基金分别持有(yǒu)紫光国微、华海清科189.3万(wàn)股、63.1万，对(duì)应持有市(shì)值2.10亿元、2亿元，位列(liè)第二、四大(dà)重仓股。

　　在一季报中，李晓星再(zài)次(cì)用“千(qiān)字小作文”表达了自(zì)己对市场的看法，基金君为(wèi)大(dà)家(jiā)做了(le)些重点摘要。

　　李晓星(xīng)在(zài)一季报中表示，对于今(jīn)年(nián)国内的宏(hóng)观判(pàn)断依然是经济整体稳健复苏，产(chǎn)业(yè)结构调整继续升(shēng)级，居民消费信心逐(zhú)渐(jiàn)恢复(fù)；我们判(pàn)断由于(yú)国(guó)家自身实(shí)力的不断(duàn)增强，国际伙伴跟我们的利益共同点变多，国际形势相对(duì)之前会趋暖，国际贸易会逐渐(jiàn)触底(dǐ)回(huí)升。

　　一季度市(shì)场最火热的(de)方(fāng)向是 ChatGPT 引爆的人工智(zhì)能板块，ChatGPT 是(shì)继(jì) PC、互(hù)联网之后又一革命(mìng)性的技术，现象(xiàng)级(jí)应用推出(chū)后，国内外各巨头加速入(rù)局。需要关注的是，AI 产(chǎn)业的发展不会一蹴(cù)而(ér)就，中(zhōng)间(jiān)也必(bì)然(rán)会有曲折(zhé)，包括(kuò)数据隐私(sī)、伦理等潜在风(fēng)险(xiǎn)，可(kě)能造成板块后续波动。投资(zī)机(jī)会上，“卖水人(rén)”硬件(jiàn)先行的(de)算(suàn)力产业链(liàn)，以及 AI 为用(yòng)户赋能(néng)的垂直类应用场景值得关(guān)注。

　　半导体方面，我们(men)维持看(kàn)好国产替代(dài)方向，集中在半导体(tǐ)设备(bèi)、材料(liào)、零(líng)部件环节，中长期 看，伴随(suí)国产(chǎn)供(gōng)应商积极验证导入，国内晶圆产(chǎn)线建设(shè)将再度(dù)提速。在(zài)景(jǐng)气复(fù)苏方向，我们的看 法边际转(zhuǎn)向积极，全球半导体下行周期接近(jìn)尾(wěi)声，经历了过去几个季度的(de)去(qù)库(kù)存，有望在今年下(xià) 半年重启上(shàng)行周期，向(xiàng)上(shàng)弹性取(qǔ)决于下游需求恢复(fù)的(de)力粤西是指什么地方度，数据中心有(yǒu)望率(lǜ)先回(huí)暖，其次是(shì)汽车(chē)、 消费(fèi)电子，关注相(xiāng)关(guān)左侧布(bù)局机会。

　　新能(néng)源(yuán)板块是(shì)一(yī)季度被市场抛弃较多的板(bǎn)块，交易占比和估值已经处于历史偏(piān)低的位置。只是市场对于(yú)上涨的标(biāo)的更多地关注利好，对于下跌(diē)的板块更多地关注利空。我们(men)总体认为现(xiàn)在(zài)市场对(duì)于新能源板(bǎn)块的担忧讨论，更多是对于(yú)一个下跌板块的应激式反应。在去(qù)年的中报中，我们曾经提到了新能(néng)源板块的一些(xiē)风险点，这(zhè)些风(fēng)险点在(zài)经过(guò)大半年的消化(huà)后，在这(zhè)个估值分(fēn)位以及股价位置下，我们认为(wèi)新能源(yuán)板块(kuài)的风险因素已(yǐ)经充(chōng)分(fēn)释放，目前这个时间段，具(jù)有(yǒu)较(jiào)强吸引力。

　　此外，李(lǐ)晓星(xīng)还看好电动车、风光电储(chǔ)、军(jūn)工等(děng)领域投资机会。

　　璞(pú)泰(tài)来仍是第一(yī)大重仓股

　　冯(féng)明远继续(xù)加仓新能源相关个(gè)股(gǔ)

　　一季(jì)报数(shù)据显示，信达澳亚基金(jīn)冯明远(yuǎn)在管的6只基(jī)金平均仓位为92.27％，其中，信澳研究优选A的股票仓位从去年底75.82％上升(shēng)到今年一(yī)季度末87.68％，信澳(ào)新能源产(chǎn)业、信澳(ào)科技创新一年定开A、信澳(ào)星奕A则不同程度小幅减仓(cāng)。

　　从(cóng)持(chí)仓情况来看，以冯明(míng)远的代表作信澳(ào)新能源(yuán)产业为例(lì)，该(gāi)基金一季度增持璞泰来，较(jiào)去年末加仓(cāng)25.92％，目前持有(yǒu)股数876.4万股(gǔ)，持有市值为4.37亿元，仍位列(liè)第一大重仓股。

　　此外，还增(zēng)持了科达(dá)利、中伟股份、宁(níng)德时代、东阳光、华阳(yáng)集团、祥鑫科(kē)技，其(qí)中，增持幅度最大的是中伟股(gǔ)份，今年一季度较去年底增持了129.40％，目(mù)前持有市(shì)值2.16亿元，为例第5大重仓(cāng)股。

　　其中，中(zhōng)伟股(gǔ)份、华阳集团、祥鑫(xīn)科(kē)技(jì)为“新进”前十大(dà)个股(gǔ)，斯莱克、保隆科技、比亚迪(dí)则退出(chū)前十大之(zhī)列。

　　一季度，该(gāi)基金对(duì)爱柯(kē)迪(dí)、天(tiān)齐锂(lǐ)业、赣锋锂业进行不同程(chéng)度减持，其(qí)中，减持幅(fú)度最大的是天齐(qí)锂业(yè)，今年(nián)一季(jì)度较去(qù)年底减(jiǎn)持(chí)了24.23％，目前持有市值2.19亿元，为(wèi)例(lì)第4大重仓股。

　　冯明(míng)远在一(yī)季报中表(biǎo)示，2023 年一季度 A 股市场经历了疫情复苏后的调整修复，经济先是在大家“强(qiáng)复苏”的预期 中趋于明显的回暖，但(dàn)基(jī)于“强(qiáng)预期，弱现实”的担忧，随后(hòu)又出现了(le)显著的回调，从而总(zǒng)体呈 现出震荡趋势(shì)。本(běn)基金(jīn)的(de)投资(zī)主要聚(jù)焦(粤西是指什么地方jiāo)在新能(néng)源、科(kē)技、高端制造等新兴产(chǎn)业领(lǐng)域，细(xì)分板块的整(zhěng)体走势与(yǔ)市场趋同，导致本基金的(de)净值(zhí)也(yě)出现小幅震荡。

　　展望(wàng)二季度(dù)，随着(zhe) TMT 板块(kuài)部分公(gōng)司加(jiā)入 AI 或(huò)数字经济等热门概念的创新(xīn)，以及半导体 和(hé)制(zhì)造业正经历触(chù)底(dǐ)反弹的复苏，市场(chǎng)整体会逐步回暖(nuǎn)，产生一(yī)定正(zhèng)面效应。我们会继续在新(xīn) 能源(yuán)、科技、高端制造等主要赛道耕耘，深挖基本(běn)面扎实的优质个(gè)股，自(zì)下而上挖掘投资机会。

　　中信(xìn)保诚基(jī)金王睿：

　　谨慎乐(lè)观看待人(rén)工智能(néng)

　　今(jīn)日，中信保诚(chéng)基金旗下多位(wèi)基(jī)金(jīn)经理也发布了一(yī)季报。其中，中信保(bǎo)诚基金权益投资(zī)部总(zǒng)监王睿在一季报中表(biǎo)示，宏观(guān)经济目前处在一个(gè)温(wēn)和复苏的通道，在海外加息进入尾声后，社会流动性将相对宽松，宏观及货币环(huán)境有利于(yú)权益(yì)市场(chǎng)行(xíng)情的开展，二(èr)季度指(zhǐ)数仍有可能会是(shì)震荡上行的(de)态势。

　　一季度(dù)，王(wáng)睿减表示持(chí)了部(bù)分短期达到目标价(jià)的(de)相关品种，并(bìng)根据收益率预期的变(biàn)化调(diào)整了(le)一部分科技(jì)持仓(cāng)。具体来看，以其代表作中信保诚(chéng)创新(xīn)成长为例，该基(jī)金在一季(jì)度(dù)增持(chí)了晶盛机电、TCL中环、当升科技(jì)、中(zhōng)航光电等个股，人福医药“新进(jìn)”前十(shí)大。

　　王睿在一季报(bào)中表示(shì)，对于人工智能(néng)这一非常宏大的(de)命题(tí)，他目前持谨慎乐(lè)观(guān)的态度。首先我们相(xiāng)信这是一(yī)项会对(duì)目前的生产和生活方(fāng)式带来重大变(biàn)化(huà)的技术(shù)变革，值得我们投入非常(cháng)多的精力去跟踪(zōng)和研(yán)究。但另一方面(miàn)，我(wǒ)们目(mù)前(qián)还无法相对准确(què)的评(píng)估这项技术革命给具体(tǐ)公(gōng)司和行业格局(jú)带来的(de)影响，也不能给出大(dà)部分公司一个相对(duì)清(qīng)晰的定价，因此我们一(yī)季(jì)度暂时还没有明显增加(jiā)相(xiāng)关的持仓。后续(xù)我(wǒ)们会(huì)紧密跟踪。一季度我们(men)持仓较多(duō)的(de)电动(dòng)车(chē)和(hé)光伏(fú)表现不佳，受到(dào)了一些短期(qī)因素的干(gàn)扰，投资者的信心出现了波动。投资(zī)者预期变化导致部(bù)分个股出(chū)现了较(jiào)大回调，目(mù)前行(xíng)业整体估值水平处于(yú)历史较低(粤西是指什么地方dī)位置(zhì)，而这两个行业未(wèi)来(lái)的(de)发展方向还是(shì)相对比较确(què)定的。

　　中泰资(zī)管姜诚：

　　投资，永远没(méi)有躺平的一(yī)天

　　今日(rì)，中泰资管基金经理姜诚也(yě)发(fā)布了一季报在一季(jì)报中，姜诚表示，一季度的市场走势再次佐证了一个道理(lǐ)，即市场是难以预测的。迄(qì)今为止，表现最好的是AI相关板块(kuài)，AI或许(xǔ)是科(kē)技发展进程中(zhōng)最重要的事件(jiàn)之一，但要搞清楚它对投资有(yǒu)哪些影响却很(hěn)难。利(lì)润在(zài)产业链不(bù)同环(huán)节(jié)之(zhī)间将如何(hé)分配(pèi)？ 市场当前认为(wèi)的受益环节是否能如愿受益？它的(de)“智能”水平(píng)达到了什么程度以及渗(shèn)透率将多快提升？都是很容易让人兴奋、可细说起(qǐ)来又让人不(bù)明就里的难题。谈(tán)资和投资之间(jiān)，隔着一道鸿沟。

　　价值投资的(de)基本原理告诉我们(men)，价值会随着时(shí)间(jiān)增长，而(ér)非(fēi)随着(zhe)利润波动。所以在海(hǎi)量信息中，我(wǒ)们需要重点(diǎn)关注(zhù)长期(qī)因素，淡化短期因素。人工智能的发展是一个长期因素，我们还没有足(zú)够的把握(wò)去捕捉到它带来的投(tóu)资机会，但可以(yǐ)尽(jǐn)量回(huí)避它带来的伤害。以尽(jǐn)可(kě)能低的(de)价格买(mǎi)尽可能好的资产，是我们(men)的投(tóu)资目标。好资产的标准是(shì)活得久、 站得牢(láo)、竞争优势维持得长(zhǎng)、平(píng)均净资产收益率高，以及在好的公司治理加(jiā)持下能够把长期利润转化(huà)为(wèi)诱人分(fēn)红(hóng)。所以(yǐ)，我们会一如(rú)既往(wǎng)，不去猜测和追逐市场热(rè)点。

　　具(jù)体持(chí)仓(cāng)方面，以(yǐ)姜(jiāng)诚代表作中(zhōng)泰(tài)星元价值优选A代表作为例，该(gāi)基金在(zài)一季(jì)度减持了中国建(jiàn)筑、太(tài)阳(yáng)纸业、华鲁(lǔ)恒(héng)升、苏泊尔、海(hǎi)螺(luó)水泥、美的集(jí)团，增持了工商银行(xíng)、建发股份(fèn)、招商银行、扬农化工。

　　过去的一个季度，姜诚(chéng)表示(shì)，自(zì)己的组合没有(yǒu)大的变化，是因为长(zhǎng)期观点没有大的变化。对中国(guó)经济的(de)长期乐观，结合当前(qián)市场提供的(de)较(jiào)低估值水平(píng)，让我们可(kě)以在热点不(bù)断(duàn)切换(huàn)的市场中保持平和。但(dàn)投资(zī)是一项苦(kǔ)差事(shì)，需要随时(shí)准(zhǔn)备证伪自(zì)己(jǐ)的观(guān)点，需要(yào)保持(chí)学习，永远没有躺平的一天。

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