AI板块成为2023年(nián)最火爆的(de)板块，吸引人全(quán)市(shì)场的目(mù)光。

　　随之而来的是，不仅不少上市公(gōng)司宣布试水人(rén)工智(zhì)能、基(jī)金经理开始布局AI概念(niàn)，也(yě)有(yǒu)基金(jīn)公司(sī)尝试以AI试水投资者(zhě)关系管理(lǐ)，更有基金经(jīng)理尝试用(yòng)AI撰写季报！

　　引起市场关注(zhù吊带和背心有什么区别，吊带和背心有什么区别)的是，此(cǐ)次(cì)公募基金2023年一季度报(bào)中，无论(lùn)是成(chéng)长(zhǎng)派、还是价值派，众多基金经理均(jūn)谈(tán)及对AI投(tóu)资机遇。各大派(pài)别基金经理均认可AI所(suǒ)带来的颠覆(fù)性影(yǐng)响(xiǎng)，并看(kàn)好其中(zhōng)长期投资价值，但是对(duì)于(yú)短期(qī)人(rén)工智能极致行情演绎下，也有(yǒu)基金经(jīng)理对AI保(bǎo)留了一份清醒(xǐng)。

　　基金(jīn)经理试水

　　部分季报用取AI撰写(xiě)

　　4月21日，嘉实文体娱乐(lè)公布2023年一(yī)季报(bào)，引人关注的是，季报中(zhōng)部分内容使用了AI撰写。

　　季报中明确写道，这段AI生成的内容(róng)阐述(shù)了(le)人(rén)工智(zhì)能(néng)对各个行(xíng)业的改变，比如(rú)医疗、教育、工业生产、环境保护(hù)和可持续发展，以及(jí)新能源(yuán)开发和利(lì)用等领域(yù)。文(wén)中(zhōng)表示，人工智(zhì)能领域的(de)快速发展为全球带来(lái)无数机遇和挑战，将极大地影响我们的生(shēng)活方(fāng)式和社会发展，为确保(bǎo)AI技术的(de)健康(kāng)、可持续发(fā)展，需要建立完(wán)善(shàn)的法律法规和伦理(lǐ)准(zhǔn)则，以保(bǎo)护(hù)个人(rén)隐私、确保数据安全(quán)并防(fáng)止滥用。在应对(duì)挑战的(de)同时，也应抓住人工智能带来的(de)机遇，共同推(tuī)动这(zhè)一领(lǐng)域的创新和发展。

　　嘉实文(wén)体娱(yú)乐基金经理王贵(guì)重在季报中也(yě)明确表示，产业(yè)方向上(shàng)，我们坚定的看好人工智能对(duì)各(gè)个(gè)行业的改变。他还专门谈及，一(yī)季度进(jìn)行(xíng)了一定(dìng)比例的调仓，方向上主要是受(shòu)益于人工智(zhì)能(néng)的计算机和传(chuán)媒互联(lián)网行业。数字化(huà)的(de)核心逻辑是提高效(xiào)率，而高质量发展(zhǎn)的核心在于效率的提升。

　　在谈到(dào)具体TMT行(xíng)业的观点时，他针(zhēn)对半导体、数字(zì)化(huà)、互联网平台等(děng)提出自己想法(fǎ)。说到(dào)数(shù)字化时，表示其本质(zhì)是利用技术(shù)的手段，提升组织(zhī)信(xìn)息计(jì)算、存储、传播的效(xiào)率(lǜ)，这是(shì)一个长期向上的类消费(fèi)行业，在美国是一(yī)个和互联(lián)网行业一样大规模(mó)的产业。在中国，依然处于(yú)产业的早期，但是我们(men)可以(yǐ)看到(dào)疫情背景(jǐng)下，大家越来越意识到数(shù)字化(huà)的重要性。而此轮数字化将会和人工(gōng)智能深度融合，也会给中国公司带来发展的机会。目(mù)前(qián)整个板块的估值都(dōu)到了历(lì)史最低的水平。

　　此次是基金经理首次利用人工(gōng)智能完成季报，也显示(shì)出(chū)人工智能(néng)确实开(kāi)始方(fāng)方(fāng)面(miàn)面开始影(yǐng)响(xiǎng)我(wǒ)们的生活、工作等，是一(yī)个(gè)历史(shǐ)性大(dà)浪潮。此(cǐ)前(qián)，也(yě)有基金公司积极(jí)拥抱AI，如鹏华(huá)基金投资者教育基(jī)地宣布成为百度(dù)文心一言首批生态合(hé)作伙(huǒ)伴，鹏华基金投教基地也将通过百度智能云(yún)接入文(wén)心一(yī)言能(néng)力，致(zhì)力于创新投资者关(guān)系管理(lǐ)新模(mó)式，提升客户投资(zī)体(tǐ)验感(gǎn)。

　　价值派、成长派

　　都积极(jí)布局AI领域

　　随着人工智能成为(wèi)一季(jì)度市场(chǎng)热(rè)点，不少基(jī)金经理选择了积(jī)极参(cān)与(yǔ)布局，其(qí)中(zhōng)，除了(le)科技成(chéng)长派基金经(jīng)理，也(yě)不(bù)乏价(jià)值投资派(pài)基金经(jīng)理。

　　从(cóng)上述(shù)嘉(jiā)实文(wén)体(tǐ)娱乐一季报可以看(kàn)出，该基金一(yī)季度(dù)进(jìn)行了一定比例的调仓，方(fāng)向上主要(yào)是(shì)受益于人工智能(néng)的(de)计算机(jī)和传媒互(hù)联网行(xíng)业。前十大重仓股中，除(chú)了海康威视、金山办公，其余神州泰岳、吉(jí)比特等8只个(gè)股均为一季度(dù)新进(jìn)。

　　嘉实(shí)文体(tǐ)娱乐一季报前十大(dà)重(zhòng)仓股(gǔ)

　　嘉实大(dà)科技研究总监、嘉实文体娱乐(lè)基金经理王贵重表示，产业方向上，坚定看好(hǎo)人工智(zhì)能对(duì)各个行业的改(gǎi)变。

　　“我们长期聚焦的三大需求就是能源、信(xìn)息(xī)、生(shēng)命。从(cóng)而衍生(shēng)出看好的(de)5大(dà)方向，半导(dǎo)体、数字化(huà)、新(xīn)能源、互联网平台、创(chuàng)新(xīn)药。我们认为，各(gè)个细分(fēn)行业的beta收敛(liǎn)之(zhī)后，竞争(zhēng)力(lì)会重新(xīn)成为最重要的增(zēng)长要素。另外，我(wǒ)们依然旗帜鲜明(míng)的(de)看好港股的机会，特别是(shì)软(ruǎn)件和互联网领域的机会(huì)。”王贵(guì)重(zhòng)表示。

　　实(shí)际上(shàng)，除(chú)了王贵(guì)重，在嘉(jiā)实基金科技(jì)成长(zhǎng)团队中，有不少基金经(jīng)理(lǐ)明确看好人工智能带来的投资机遇。

　　比如，嘉(jiā)实成长增强基金经理陈涛(tāo)在去年(nián)下半年开始增(zēng)持软件，当时基本处于估值、机构(gòu)持仓的历史底部(bù)的位置。他认为，行(xíng)业在(zài)信(xìn)创、数字化、智能化等长期需求刺激下将迎来(lái)3年以上的景气周期，也是为数不多处于成长前期、对(duì)标(biāo)国际也还有巨大(dà)成(chéng)长空间(jiān)的板块，长(zhǎng)期坚定看(kàn)好。

　　“这一(yī)轮AI浪潮将拉开(kāi)新(xīn)一轮科技(jì)创新周期的(de)序幕，带来以(yǐ)十年为维度的产业变革机会，同时配合2023年一季(jì)度的复(fù)苏和业绩修(xiū)复，以软件计(jì)算(suàn)机(jī)为(wèi)代(dài)表的科技(jì)板块内会持续有个股投资机(jī)会。”李(lǐ)涛(tāo)表示。

　　此(cǐ)外，嘉实股票投研CIO、嘉(jiā)实新(xīn)能源新(xīn)材料(liào)基金经(jīng)理(lǐ)姚志鹏等也表示，未来(lái)，毫(háo)无疑问人工智能和可再生能源将构成未来社(shè)会的基石。在当下，随着(zhe)经济(jì)的企稳和(hé)新人工智(zhì)能浪潮的(de)进入(rù)，未来新(xīn)的(de)产(chǎn)业机会将(jiāng)进入新一轮(lún)的爆发(fā)期。

　　谢治宇也是积极的一派。他(tā)在一季报中表示，随着ChatGPT取得(dé)突破性的进展，由AI芯片、服务器、光模块等子版块带动的人工智(zhì)能、中(zhōng)字头的“中(zhōng)特估(gū)”、半导体等板块涨幅较大，在(zài)GPT应用端中游(yóu)戏、影视等板块也实现(xiàn)较(jiào)大幅度上涨。

　　一(yī)季度(dù)，他所(suǒ)管(guǎn)理的基金(jīn)维持了较高仓位，对(duì)人工智能相关(guān)产业(yè)链进行挖(wā)掘，对有长(zhǎng)期竞争力、应用(yòng)空(kōng)间广阔的(de)硬件(jiàn)和软件公司进行精选和布局。海康威视(shì)、澜起科技、中(zhōng)际旭(xù)创、晶晨(chén)股份新(xīn)入兴全合(hé)润前(qián)十大重仓股(gǔ)名单(dān)，立讯精(jīng)密、鹏鼎控股、芒(máng)果超媒(méi)、普洛药业(yè)退出。其中，澜起科技、中(zhōng)际(jì)旭创(chuàng)，是(shì)2022年年末的(de)0持仓，直接买(mǎi)到(dào)了十大重仓股。兴(xīng)全合宜的(de)重仓股上，也体现了对人(rén)工(gōng)智能相关产业链的挖(wā)掘。澜(lán)起科技、晶晨股份进(jìn)入十大重(zhòng)仓股。

　　兴全合(hé)润一季报前(qián)十大重(zhòng)仓股

　　莫海(hǎi)波的万(wàn)家品(pǐn)质生活在一季度(dù)也进行了调仓换股，提高TMT行业结构占比，减持地(dì)产、军工比例，目(mù)前主要持仓TMT、农林牧渔、军工为前三大持仓，产(chǎn)品(pǐn)总仓位90％以上。

　　具体来看(kàn)，科大讯(xùn)飞、三六(liù)零、金(jīn)山办公、中科曙光等4个TMT股票进入(rù)前(qián)十大重(zhòng)仓股之(zhī)列(liè)，招商蛇口、保利(lì)发展退出十大重仓股。

　　兴(xīng)全合润(rùn)一季(jì)报前十(shí)大重仓股

　　对于调仓吊带和背心有什么区别，吊带和背心有什么区别TMT行(xíng)业(yè)的原因，莫海波表示，主要是(shì)基于对(duì)未来2年数(shù)字经济的看好。随着人口(kǒu)老龄化与经(jīng)济发(fā)展(zhǎn)模式转变，数据成(chéng)为新(xīn)的生产要素，高质量发展的(de)核心在于全(quán)要素生产率(lǜ)的提升，充分利用(yòng)好云计算、大数据、人工智能等(děng)底层技术(shù)，2023、2024年(nián)是AI+元年，AI具有较好的产业逻辑(jí)，通过信息技术全方(fāng)位赋能传(chuán)统(tǒng)行业，从生产和服务端全面提升效(xiào)率。

　　“数字经济涵盖底(dǐ)层的通信网络(luò)、算力、算法，以及多样(yàng)化的(de)行业应用等，这是一个(gè)系统性工程，产业空间较(jiào)大、持续时(shí)间较(jiào)长(zhǎng)，是未(wèi)来具有成长性的行业之一。”莫海波(bō)表示。

　　此外，建信基金(jīn)权益投资部(bù)总经(jīng)理陶(táo)灿管理(lǐ)的基金(jīn)也重(zhòng)点布局了TMT或人(rén)工智能相关板块(kuài)。比(bǐ)如，建信智能生活在一季度继续调整了行业配(pèi)置，降低了制造业、大金融地产行(xíng)业的配置，增(zēng)加了消费、TMT 板块的配置，特别是重点布局了人(rén)工智能(néng)技术创新带来(lái)的相关产(chǎn)业趋势机会(huì)。

　　保留一份(fèn)清醒

　　分歧声音(yīn)开始(shǐ)显现

　　不过，在(zài)人工(gōng)智能极致行情演绎下(xià)，也有基金经理对AI保留了一份清醒。

　　泓(hóng)德臻远回报基金经(jīng)理秦毅虽然在(zài)一季报(bào)中表达(dá)了对(duì)人工智能的重(zhòng)视，但一(yī)季度并未加(jiā)入对(duì)于AI领域(yù)的布局(jú)阵(zhèn)营。

　　他表示，过去(qù)一个季度(dù)中(zhōng)，以TMT为代(dài)表的(de)科技板(bǎn)块走出了轰轰烈(liè)烈(liè)的行情，以ChatGPT为代表的人工智能成为了(le)主线(xiàn)。ChatGPT3.0的发布代表着大模型路线的成功，这一成功比之前几(jǐ)次的如AlphaGo等更具现实意义，因为本次的人工智能的(de)应用(yòng)领域(yù)得到(dào)了极大的拓展(zhǎn)，模型具备了强(qiáng)大的通(tōng)用性。这属(shǔ)于科技史上的一次重大创新，未来多个行业(yè)将极大(dà)受益于这一(yī)技术的应用和(hé)普及。未(wèi)来我们应该更加重视这一领域的研究和投资。

　　泓德臻远(yuǎn)回(huí)报一(yī)季度前十大(dà)重仓股

　　坚持低(dī)估(gū)值价值投资理念的丘栋荣在一季报(bào)中也提到了对AI的看好，但他的(de)基金持仓中也鲜少见(jiàn)到对相关板块(kuài)的布(bù)局。他表(biǎo)示，除复(fù)合国家安全(quán)自主可控和(hé)产业趋势(shì)外(wài)，今年市场高度关注的以ChatGPT为(wèi)代表的大(dà)模型技(jì)术，有(yǒu)望开启新一轮的科技创新周期，深入和广泛应用，将对IT产业(yè)产(chǎn)生更(gèng)大(dà)、更持久的需求拉动，因此，计(jì)算机、电子等偏成(chéng)长行(xíng)业的部(bù)分(fēn)成长股(gǔ)是未来关注的(de)方(fāng)向之一。

　　中庚价值领航一季度前十大(dà)重仓股:

　　嘉实(shí)品(pǐn)质发现基(jī)金经(jīng)理蔡(cài)丞丰表示(shì)，他注意到市场在追逐ChatGPT热(rè)点(diǎn)资(zī)产时抛弃了新能源板块的(de)非理性行为，就如(rú)同去年三(sān)季度(dù)半导(dǎo)体及医药板块的抛售，反(fǎn)而造就了难得的机会。“我(wǒ)们这时反而(ér)应(yīng)该加(jiā)大(dà)对能源板块(kuài)机(jī)会的挖掘。”

　　嘉实优势成长基金经(jīng)理孟夏虽(suī)然也认为，AI是(shì)不(bù)亚(yà)于互联网级(jí)别的技术要(yào)素革命(mìng)，或许我们已经站在新一轮科(kē)技(jì)浪潮带(dài)来的(de)全(quán)球(qiú)繁荣的开端(duān)。作为成长投资者，会积极学习(xí)和拥抱，非(fēi)常(cháng)庆幸有生之(zhī)年能(néng)看到AGI通用人工智(zhì)能的雏形。但她同时表(biǎo)示(shì)，也会努(nǔ)力在火热的(de)行情面前保留一份清(qīng)醒，大(dà)胆假设(shè)、小心求证，仔细甄别真正能够兑现长期业绩的投资机(jī)会。

　　李晓星的看(kàn)法也颇为谨慎，他表示，AI产业的发展不(bù)会一蹴而就，中间也必然会有曲折，包括数据隐私、伦(lún)理(lǐ)等潜在(zài)风险(xiǎn)，可(kě)能造成板块后续(xù)波动。正(zhèng)因为此(cǐ)，他在(zài)去年(nián)三四(sì)季度布局了(le)不少人工智能相关的标(biāo)的，在一季度(dù)对TMT板块有所减仓，现在(zài)的配置大概率少于市(shì)场(chǎng)平均水平。

　　“目前(qián)TMT板块的交易(yì)占比已(yǐ)经超过了40％。当(dāng)然(rán)市(shì)场中有不少声音说这(zhè)次(cì)不一(yī)样，交易占比创新高代表(biǎo)了主(zhǔ)线行情的(de)确立，但我们(men)还是认为太阳底下没(méi)有新鲜(xiān)事，过(guò)度的热情在某个阶段总(zǒng)会消退。”李晓星在(zài)银(yín)华心怡一季报中表示(shì)。

　　“一季度的(de)市(shì)场走势(shì)再次(cì)佐证了一个(gè)道理，即市(shì)场是难以预测的。迄(qì)今(jīn)为(wèi)止，表现最好的是AI相(xiāng)关(guān)板块(kuài)，这在今年(nián)初是想象不(bù)到的。就好比去(qù)年(nián)初我们想象不到俄乌冲突，和后来(lái)的(de)疫情(qíng)。”中泰(tài)资管基金(jīn)经理(lǐ)姜诚也在一季(jì)报中表(biǎo)示。

　　姜诚(chéng)认为(wèi)，AI或许是(shì)科技发展进(jìn)程中最重(zhòng)要的事件之(zhī)一，但要搞清楚它对投资有(yǒu)哪些影响却很难(nán)。利(lì)润在产业链不(bù)同环节之间将(jiāng)如(rú)何分配？市(shì)场当前(qián)认为(wèi)的受益环节是否(fǒu)能如(rú)愿受益？它的“智(zhì)能(néng)”水平达到(dào)了(le)什么程度，以(yǐ)及渗透率将多快提升？都是很容(róng)易让人兴奋、可(kě)细说(shuō)起来又让人不明就里的难(nán)题。谈资和投(tóu)资之(zhī)间，隔着(zhe)一道鸿沟。

　　在姜诚看来(lái)，人工智能的(de)发展是一个长期因素，我们还(hái)没有足(zú)够的把(bǎ)握(wò)去(qù)捕捉(zhuō)到(dào)它带来的投资(zī)机会，但可以尽量回避它带来的伤害。以尽可能低的价格(gé)买尽可能好的资产，是我(wǒ)们的投资目标。

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