5月以(yǐ)来，港股市场仍(réng)在持续下跌(diē)，最近(jìn)一个交易(yì)日即(jí)5月25日主要指数更是创出年内(nèi)收市新低(dī)。不(bù)过，虽(suī)然多只投(tóu)资港股的ETF产(chǎn)品年(nián)内收益告负，但资金越跌越(yuè)买，多只(zhǐ)港股ETF产品年内份额增幅明(míng)显，纷纷(fēn)创下(xià)历史新高。如广发基金两只港股ETF年内份额(é)分别(bié)激增16倍、13倍，华夏恒生(shēng)互联网(wǎng)ETF份额也持续增长，最新份额更(gèng)是逼近700亿份。

　　多位业(yè)内人士对此表示，港股作(zuò)为离(lí)岸市(shì)场，基本面主要跟随国内市场，而流动性与海外流动性(xìng)相关度较高，在基本(běn)面及流动性双重压力下，5月市场走势较弱。不过，当前港股市场估(gū)值水平已处(chù)于历史偏(piān)低水平(píng)，具(jù)备一定的投资性价比，看好人工智能、互联网科(kē)技、创(chuàng)新(xīn)药等细分领域的投资机(jī)会。

　　最(zuì)高激增(zēng)16倍！

　　多(duō)只份(fèn)额(é)再创新高

　　Wind数(shù)据(jù)显(xiǎn)示，截至5月26日，港股ETF产品年内份额(é)合(hé)计(jì)达2284.37亿份，相较于年初增幅超37％，年内资金(jīn)合计净(jìng)流入达244.42亿元。

　　具体来看，有多只ETF产品份额(é)增幅明(míng)显，且(qiě)再创历(lì)史新高。其中，广发恒生科技ETF、广发港股(gǔ)创(chuàng)新药(yào)ETF年内份(fèn)额增(zēng)幅分(fēn)别高(gāo)达1606.32％、1318.78％；份额增幅不仅领(lǐng)涨港股ETF产品，亦(yì)在跨境(jìng)ETF产品中(zhōng)位列前二。而易(yì)方达、富国基金等旗下5只港股ETF产(chǎn)品份额也实(shí)现倍(bèi)数增幅。

　　此外，华夏恒生互(hù)联网ETF份额(é)也持续(xù)增长，年内份额增幅(fú)超31％，最新份额已站(zhàn)上699.71亿份的高(gāo)位(wèi)，再创历史新(xīn)高，并(bìng)继续蝉联市场规模最大的(de)港股ETF产品。

　　不过(guò)，从(cóng)产(chǎn)品(pǐn)业绩来看，截至5月(yuè)26日，仍有超(chāo)九(jiǔ)成港股(gǔ)ETF产品年内收益为负，产品平均(jūn)收益率为-8.27％。

　　事实上，今年以(yǐ)来港股(gǔ)市场持续震荡下跌(diē)，3月(yuè)下(xià)旬虽有小幅(fú)回调，但4月下旬之后又转跌(diē)，5月25日(rì)，港(gǎng)股再度缩量(liàng)下跌，恒生指数、恒生科技(jì)指数在同(tóng)日创下年内收市新低；而整(zhěng)体看，5月港股市场跌(diē)多涨少，波动(dòng)中(zhōng)枢朝下(xià)移动。

　　对(duì)于近期港股市场波动下跌，广发恒生(shēng)科技ETF基(jī)金经理刘(liú)杰(jié)分析系受多个因素影响。一(yī)方面，国内经济复苏斜率放缓，市场处于弱预期和弱复(fù)苏叠(dié)加(jiā)的阶段(duàn)；另(lìng)一方面(miàn)，海外核心通胀仍存(cún)韧性(xìng)，美(měi)国债务上限到(dào)期带来(lái)的债务违约风险也对市场(chǎng)风险偏好形成(chéng)扰动。

　　同(tóng)时，港股囊(náng)括(kuò)了大(dà)部(bù)分内地互联网以及新经济领(lǐng)域上(shàng)市(shì)公司，5月份日本正式(shì)出台了(le)制造(zào)设备(bèi)管(guǎn)制措(cuò)施(shī)，加(jiā)大了市场(chǎng)对于国内科技领域的担忧，同期(qī)A股市场情绪偏弱，均(jūn)影响了5月份港股市场的表(biǎo)现。

　　诺德(dé)基金基金经理张昳(dié)泓认为(wèi)，港股(gǔ)近(jìn)期(qī)波动较大主要有基本面(miàn)以及(jí)资金面两方面的(de)原(yuán)因。

　　首先，从基本面角度来看，去(qù)年(nián)防疫(yì)政策转向后(hòu)市场(chǎng)对(duì)于国内疫后复苏(sū)有较高的预期(qī)，“从(cóng)春节前后的复苏情况，我们确实看到(dào)由于线下场景的修复，消费需求出现了比(bǐ)较好的恢复(fù)。而进入4、5月份，国(guó)内经(jīng)济整体(tǐ)相(xiāng)较一季(jì)度(dù)环(huán)比(bǐ)有所减弱(ruò)，这也使得市场对(duì)于国内经济复苏预期(qī)开始修正，整体盈利端预期有所下修。”

　　其次，从(cóng)资(zī)金流动性(xìng)的角度来看，张(zhāng)昳(dié)泓表(biǎo)示，海外对于暂(zàn)停加息的节(jié)奏出现反(fǎn)复(fù)，人(rén)民币汇(huì)率也(yě)在持续走弱，近期跌(diē)破7的关口(kǒu)。港股作为离(lí)岸市场，基本面主要跟随国内市场，而流(liú)动性与海(hǎi)外流动性相关度(dù)较高，在基本面(miàn)及流(liú)动性双重压力下(xià)，5月市(shì)场走势较弱。

　　中融基金直言(yán)，港(gǎng)股从(cóng)Beta的角度是中(zhōng)美(měi)经济相对强弱关系的直接(jiē)反馈，“放开国门之后我们(men)预期中(zhōng)国经(jīng)济向上，美(měi)国经济进入衰退，所以港(gǎng)股表现很亢奋，但实际(jì)结果(guǒ)中美两(liǎng)边(biān)的(de)状态变化还是需要更长(zhǎng)时(shí)间，但(dàn)大概率(lǜ)还是会发生(shēng)的，在这(zhè)个过程中的(de)波折就对(duì)应(yīng)着(zhe)人民币汇率和港股的(de)大幅波(bō)动(dòng)。”

　　看好AI、创新药等细(xì)分领域投资机会

　　尽管年内持续下跌，但(dàn)多位业内人士认(rèn)为(wèi)，当前(qián)港股市场估值(zhí)水平已处(chù)于历史偏低(dī)水平，具备一定的(de)投资性价比，并看(kàn)好(hǎo)人工智能、互联网科技、创新药等(děng)细分领域(yù)的投资(zī)机(jī)会。

　　广发基金刘杰表示，受欧美银行业(yè)危机影响和主要经济体(tǐ)政策变化扰动，今年以来港股持续回调，整体表现不(bù)如A股。但随(suí)着(zhe)国内外(wài)流动性压力持(chí)续(xù)缓解，未来港(gǎng)股资金面(miàn)或有(yǒu)机(jī)会得到(dào)改(gǎi)善，结合当前的低估值水平(píng)，港(gǎng)股吸引力或(huò)许逐步凸显。“某些波(bō)动较大且回调较多的(de)细分板块或许是值得关注的(de)方向(xiàng)，例如恒生科技(jì)以及港股创新药(yào)等(děng)，若未来市场进一步回暖，科(kē)技(jì)领域(yù)、港股(gǔ)创新药以及消费复苏或者更能调(diào)动(dòng)市场(chǎng)的(de)关注(zhù)度。”

　　投资建议(yì)上，广发基金刘杰认为港股波(bō)动(dòng)性较大，建议投资者通(tōng)过定(dìng)投分散参与，较好(hǎo)平衡风(fēng)险和机会(huì)。同时(shí)，选择(zé)更有价(jià)值的细分赛道，或许更(gèng)符合(hé)未(wèi)来市(shì)场的表现。

　　具体来看，首(shǒu)先，人工(gōng)智能有(yǒu)望成为全(quán)球投资的(de)主线(xiàn)，推动了中美股市的表现，未(wèi)来人工智能应用或利好科技相关细分(fēn)领域(yù)。其次(cì)，港股创新(xīn)药(yào)是国(guó)内医药领域长期具备相对(duì)优势的(de)细分赛道，对(duì)比美(měi)国创(chuàng)新药占比医药市场80％的占比，国(guó)内占比仅为10％左右，未来肿(zhǒng)瘤等(děng)方向(xiàng)需要更多更(gèng)先进的疗法和创新药，长期投资价(jià)值值得关注。此外，港(gǎng)股消费行业也(yě)有望上行鸢尾花怎么读拼音，鸢怎么读='color: #ff0000; line-height: 24px;'>鸢尾花怎么读拼音，鸢怎么读(xíng)。因为目前我国(guó)经(jīng)济总量数据(jù)回(huí)暖(nuǎn)，国内(nèi)经济长远发(fā)展的确定性增强，居民可支配收(shōu)入增加，消费信(xìn)心正逐步恢(huī)复(fù)。

　　中融基金(jīn)表示，港(gǎng)股市(shì)场是以机构(gòu)和(hé)外资为主导的市场，因此海外经济数据对港股资金(jīn)面会产生较大影响。在(zài)当前(qián)流动性持续承压(yā)和(hé)较弱(ruò)的国(guó)际宏观环境背景下，短期港股或是震荡行情，投资者可以关注(zhù)高稳定性且具备估值(zhí)性价比的标的(de)。

　　“当中(zhōng)国经(jīng)济恢复(fù)比预期更(gèng)强或者美(měi)国经济(jì)下滑比预期更快(kuài)这二者中(zhōng)任一情景发生甚至同时发(fā)生时，我们可能就会看到人民币汇(huì)率的走强，同(tóng)时港股整体(tǐ)表现也会走(zǒu)强。”中融基金进(jìn)一步指出(chū)，可以先重点关(guān)注运营商等(děng)高股息(xī)资产，而随(suí)着(zhe)市场预(yù)期(qī)更进一步强化，可以更多关注互联网、创新药等(děng)高弹性板块。因为消费品(pǐn)的业(yè)绩差异很大，建议(yì)更(gèng)多关注个股的(de)性价比与成长的确定性。

　　诺德基金张(zhāng)昳(dié)泓直言，从长期维度来看(kàn)，当下港股市场具备(bèi)一定的投资性价比，当前估值水平仍然位于(yú)历(lì)史偏低水平(píng)。从基本面角度来(lái)说，他们(men)认为(wèi)国内经济的复(fù)苏(sū)节奏可能大(dà)概(gài)率是一波三折趋势(shì)向(xiàng)上(shàng)的(de)弱复(fù)苏态势，当下(xià)港股市场(chǎng)已(yǐ)经price in经济(jì)复(fù)苏较弱(ruò)的相对悲观(guān)的预期(qī)，往(wǎng)后(hòu)看(kàn)随着经济的缓慢复(fù)苏，预计盈利(lì)预期也会逐(zhú)步上修。而从(cóng)流动性角度来看，美联储暂停加息虽在节奏(zòu)上较(jiào)难判断，但往未来看(kàn)是大概率事件，预(yù)计人民币汇(huì)率的(de)压(yā)力也会(huì)逐(zhú)步缓解。

　　“细分板(bǎn)块上，我们认为顺周(zhōu)期受益于国内(nèi)经济复苏的消费、互联网、医(yī)药等板块仍然值得(dé)重点(diǎn)关注。”张昳泓表示(shì)，港股市场(chǎng)由于其离岸市场特性，海外(wài)投资人占比(bǐ)较(jiào)高，受(shòu)国内及海外(wài)多(duō)重因素影响(xiǎng)，市场整体(tǐ)波(bō)动性(xìng)较大，建议投资人(rén)可以逢低布局，更多可以(yǐ)采取基金定投的(de)方式投资(zī)于(yú)港(gǎng)股市场。

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