编者按

　　本周(zhōu)，2023年一季报公募基(jī)金披露落(luò)幕(mù)，基金经理的调仓路线被完整曝光(guāng)。首(shǒu)季行(xíng)情变(biàn)化以春节(jié)为轴(zhóu)，节后市(shì)场热点从复苏线逐渐发散到中(zhōng)特估、人工智能、机械制造等多个领(lǐng)域，尤其(qí)是AI的(de)里(lǐ)程碑(bēi)式突破(pò)带火了科技一众赛道，这让一季度(dù)公募仓(cāng)位顺势(shì)而为变化明显(xiǎn)。

　　在(zài)国内的公募(mù)基金(jīn)中，科技(jì)成(chéng)长阵营(yíng)中的旗手之一冯明远，目前(qián)在管的产品从10只缩减到6只，虽然开年(nián)迄今业绩较为一般，但是在管规模仍维持在230亿元的水平线上(shàng)。从第(dì)一季度的调仓来看，在他的成名作信澳新能源产业最新季报中，保留了上一季度的七只重仓，同时用中伟股份、华阳集团和(hé)祥鑫(xīn)科(kē)技替换了比亚(yà)迪、斯莱(lái)克和保隆科技，可(kě)以看出其坚守新能源的大框架，在细(xì)分赛道(dào)中不断(duàn)寻找性价比更优的领域。

　　对比(bǐ)看(kàn)“常青树”老(lǎo)将(jiāng)朱少(shǎo)醒，一(yī)季报中他仅仅调换(huàn)了两处标的，用(yòng)金域(yù)医学和蓝晓科技替换(huàn)了药明康德和(hé)瑞丰(fēng)新材，特(tè)别是(shì)合成(chéng)树脂板块(kuài)的蓝晓(xiǎo)科技成(chéng)为年(nián)内(nèi)大黑马，股价迄今(jīn)上涨超过30％，同时他(tā)保持了(le)对(duì)喝酒吃药大类(lèi)赛道中龙(lóng)头的持续青(qīng)睐，茅(máo)台持(chí)股量与上季(jì)持(chí)平稳居首位。而他也(yě)一如既(jì)往(wǎng)地表示，会在优(yōu)质(zhì)的股票里寻找价值，去翻(fān)更多的石头。众所周(zhōu)知，三(sān)大白酒龙头是多(duō)位顶流的最爱，“酒神(shén)”之(zhī)一的刘彦春在其成名作景顺长城新兴(xīng)成长中，前三大重仓就依次是茅台、泸州老窖、五粮液，足见其白酒(jiǔ)信仰(yǎng)之(zhī)深(shēn)。

　　整(zhěng)体来看，消费和新能源在(zài)公募基金组合配置中的压舱(cāng)石地位依然(rán)稳固，同时中特估、芯片、软件(jiàn)、机械制(zhì)造成进攻热点，公募在经历(lì)去年的(de)整(zhěng)体业绩低谷后，今年竭力(lì)寻求组合(hé)的(de)α。值得关注的(de)是(shì)，公募名(míng)将们对因ChatGPT引发的TMT快速走(zǒu)红也有(yǒu)冷思考。“AI产业的发展不(bù)会一蹴(cù)而就，中间(jiān)也必然会(huì)有曲折，包(bāo)括数据隐私、伦理等潜在风险，可能造成板块后续波(bō)动。目前TMT板(bǎn)块的交易(yì)占比已经超过了40％。交(jiāo)易占比创新(xīn)高代表(biǎo)了主线(xiàn)行情确立(lì)，但我们认为(wèi)太阳底(dǐ)下没有(yǒu)新鲜事，过(guò)度的热情在(zài)某个阶段也总会消退。”李晓星反思。

　　张坤加(jiā)仓(cāng)茅台

　　李晓星(xīng)增配次(cì)高(gāo)端白(bái)酒(jiǔ)

　　朱少醒加仓爱尔(ěr)眼科

　　“公募一哥”张(zhāng)坤目(mù)前在管两(liǎng)只(zhǐ)A股基(jī)金、两(liǎng)只(zhǐ)QDII基金。《红周刊(kān)》统计了其最新(xīn)公布的两(liǎng)只A股基(jī)金(jīn)一季报(bào)，在管理时间更长的易方(fāng)达蓝(lán)筹(chóu)精选混合中，3月31日时前五大重(zhòng)仓的占比均超(chāo)过了9.5％接近顶配，这其中除去腾(téng)讯外全部(bù)为白(bái)酒，不过除去加仓茅台外，张坤减持了(le)五粮液、泸州老窖、洋河(hé)股份。相似的一幕也出(chū)现在他管(guǎn)理(lǐ)的易方(fāng)达(dá)优质(zhì)企业(yè)三年上。

　　该(gāi)基金的一季报显示，仅是前(qián)五大(dà)的(de)重仓次序(xù)有所不(bù)同，而实际上腾讯和(hé)茅台(tái)同以占比9.93％并列第一位。同(tóng)时， 除去加仓茅台外，张(zhāng)坤也是小(xiǎo)幅减持了另外三大白酒标(biāo)的(de)。再(zài)看另外的半壁重仓股，港交(jiāo)所、美团、伊利、招行(xíng)均是持续上(shàng)榜的老面孔(kǒng)，惟一(yī)的变化(huà)是他用中国(guó)海(hǎi)洋石油替换了(le)上一(yī)季的药明生物。

　　张坤在(zài)季报中(zhōng)也(yě)对调仓思路有所阐述：“基金(jīn)在(zài)一季度股(gǔ)票仓位基(jī)本稳定(dìng)，对结构(gòu)进行了调整，增(zēng)加了消费等行业的配置(zhì)，降低了金(jīn)融等行业的配置。个股方面，我们仍然持有商业模式出色、行业格局清晰、竞争力强的(de)优质公司。”

　　无独(dú)有偶，银华基金的(de)明(míng)星(xīng)基(jī)金经(jīng)理李晓星(xīng)，在和张萍合管(guǎn)的银华(huá)盛世最新季(jì)报十(shí)大重仓中，持有7只白酒(jiǔ)股(gǔ)。对比上一季度仅有(yǒu)三大白酒龙(lóng)头和古井贡酒来看(kàn)，这(zhè)一季其新进重仓了山西(xī)汾酒(jiǔ)、顺鑫农(nóng)业(yè)和舍(shě)得酒业。

　　由此推断(duàn)，其思路可(kě)能是(shì)想利用(yòng)次高端和地产酒(jiǔ)来(lái)增加组合的进攻弹性(xìng)。同时(shí)，其重仓的(de)另三只非白酒标的为爱美客、安井食品、海大集团，而这三者在上一季度(dù)就是前十中的标的。

　　对此，李晓星在(zài)季(jì)报中(zhōng)强(qiáng)调：“复苏仍然是主线，进入二季度，改善(shàn)弹性会加大(dà)。方向上，最看好(hǎo)餐饮(yǐn)相关链条(tiáo)，白(bái)酒、啤酒、速冻、烘(hōng)培、调(diào)味品(pǐn)等供应(yīng)链，餐饮(yǐn)的(de)恢(huī)复是(shì)确定的(de)；其次，看好线下场景恢复后，需求(qiú)相对(duì)刚性的医(yī)美以及消费医(yī)疗(liáo)板块。”

　　对比来看，公募老(lǎo)将朱少(shǎo)醒这一季(jì)将“喝(hē)酒吃(chī)药(yào)”的主(zhǔ)打思(sī)路(lù)体现得(dé)淋漓尽致。白酒方面，贵州茅台(tái)依然(rán)是(shì)他的最爱(ài)，不(bù)过他对于另一重仓(cāng)五粮液有所减持(chí)；医药方面，他对重仓表现(xiàn)得是有所取舍：首先(xiān)，他选择加仓了(le)“眼(yǎn)茅”爱尔眼科，该股升至十大重仓股的第(dì)五位(wèi)；其(qí)次，他选择(zé)小(xiǎo)幅减持了创新药龙头迈瑞医疗(liáo)；此外(wài)，他(tā)用金域医学(xué)替换了CXO龙(lóng)头(tóu)的(de)药明康德，而(ér)新进重(zhòng)仓的(de)前者年内目前涨幅(fú)在10％一线(xiàn)。

　　众所周知，金域(yù)医学(xué)去年作为核酸检测机构，业(yè)绩(jì)相当亮(liàng)眼；而在后(hòu)疫(yì)情时代，公(gōng)司主营回归本源后(hòu)依(yī)然亮点众多，作为第三(sān)方医(yī)学检(jiǎn)验及病理(lǐ)诊(zhěn)断服务商(shāng)，金域医学近(jìn)日率先推出国内首个国家药(yào)品监督管理局(jú)（NMPA）获批的膀胱癌基因(yīn)甲基化检测项目(mù)，再次领跑同业。

　　冯明远专注赛道细分机会(huì)

　　陆(lù)彬混搭(dā)新能源(yuán)TMT

　　刘格菘仍“恋战”光伏储能(néng)

　　除去上周率先交卷主打产业链上游的施成外，本(běn)周一众新(xīn)能源(yuán)高手中的顶流冯明远所管产品一季报全部披露，截(jié)至4月(yuè)19日收盘，目前(qián)他所(suǒ)管理(lǐ)的6只产(chǎn)品(pǐn)维持年内小幅正(zhèng)收益。当前(qián)冯明远在管基(jī)金中，任(rèn)职(zhí)管理最(zuì)长的就(jiù)是(shì)代表作新能(néng)源产业(yè)股(gǔ)票。从被调出的三只产品看(kàn)，其中斯莱克的主营与(yǔ)新能源产(chǎn)业(yè)链关系不大。

　　而在(zài)新(xīn)进(jìn)重仓的三只标(biāo)的中，占比(bǐ)相对最高的就是非传统新能源产业赛(sài)道龙头中(zhōng)伟股份，这(zhè)家主(zhǔ)营锂电池(chí)正极体研(yán)发的公司(sī)，主要产(chǎn)品是三元前驱体和四(sì)氧(yǎng)化(huà)三钴，从(cóng)近(jìn)期发布(bù)的年度(dù)业绩快报来看，公司(sī)的主营与净利润(rùn)均实现(xisimple是什么牌子，simple是什么牌子衣服àn)50％以上的(de)逆势增长。而据《红周刊》对其季报的全面梳(shū)理，在信澳(ào)研究优选中还(hái)出现了一只(zhǐ)新(xīn)的重仓股银邦股份(fèn)，这也(yě)是一家高(gāo)科技公(gōng)司，主营业务中有(yǒu)分布式光伏发电系统。

　　在(zài)季报总结(jié)中，他表示：“本基金的(de)投资主要聚焦在新能源、科技、高端制造等新(xīn)兴产业(yè)领(lǐng)域，细分板块的(de)整体(tǐ)走势与(yǔ)市场趋同(tóng)，导(dǎo)致(zhì)本基金的净值也(yě)出(chū)现(xiàn)小幅震荡。对于(yú)二季度(dù)，展望(wàng)TMT板块部分公司(sī)加入(rù)AI或(huò)数字经济等热门概念(niàn)的创(chuàng)新，以及半(bàn)导体和(hé)制造业正经历触底反弹(dàn)的(de)复(fù)苏(sū)，市场整(zhěng)体(tǐ)会逐(zhú)步(bù)回暖，产生一(yī)定正面效(xiào)应。我们会(huì)继续在新(xīn)能源、科(kē)技、高端制造等(děng)主要赛(sài)道耕耘，深挖基本面(miàn)扎实的优质个(gè)股(gǔ)，自(zì)下(xià)而上挖(wā)掘投(tóu)资机会。”

　　相比成(chéng)名多(duō)时的冯明远(yuǎn)，2020年股(gǔ)基状(zhuàng)元陆(lù)彬则(zé)是在(zài)新能源大潮中(zhōng)快速走红的(de)类型。天(tiān)天基金(jīn)网显示(shì)，早在(zài)去(qù)年底(dǐ)时他(tā)就(jiù)已经是(shì)“双二百”的基(jī)金经理了，而他在管的7只基金今年同时(shí)段几(jǐ)乎全线飘红，特别(bié)是动(dòng)态策略混合(hé)年(nián)内涨幅超过(guò)10％一枝独秀。

　　以他在管的汇丰晋(jìn)信低(dī)碳先锋股票为例，最(zuì)新的(de)基金一季报显(xiǎn)示，其重仓的新能(néng)源(yuán)产业链中股(gǔ)票(piào)依(yī)然为上季的7只(zhǐ)，它们分别是(shì)宁德时代(dài)、亿纬锂(lǐ)能、天齐锂业、赣锋锂业、比亚迪、雅(yǎ)化集团、华友(yǒu)钴业，虽然(rán)上(shàng)述标(biāo)的年(nián)初(chū)至(zhì)今表现一般。但他此前曾公开表示，看到了新能源(yuán)类似2019年的投资机会。

　　而(ér)在季报中，他表(biǎo)示：“从(cóng)中长期维度看，新能源(yuán)产(chǎn)业还具(jù)备较长的生(shēng)命周期，不少细分板块还能维持较长时间的高速增长，而经过市场(chǎng)的(de)调(diào)整，我们(men)看到行业中的优质公司(sī)对应(yīng)2025年的盈利中(zhōng)枢(shū)在当(dāng)前市值的投资(zī)价值。或许(xǔ)，新能源(yuán)行(xíng)业的终(zhōng)局(jú)如(rú)大部分制造业(yè)一样(yàng)是(shì)一(yī)个竞争充分(fēn)、利(lì)润极度压缩的市场，但(dàn)在发(fā)展过程中不少公司一定有一段精彩的旅程(chéng)。”

　　相比前两位，2019年状元刘(liú)格菘今年业绩开局(jú)不顺，最(zuì)新数据显示目前在(zài)管(guǎn)产(chǎn)品年(nián)内回(huí)撤(chè)全(quán)部超过了(le)10％，以他的(de)代表作之一的(de)广发小盘(pán)成长来(lái)看，基金一季(jì)报表明他(tā)的(de)重仓行业(yè)配置思路依(yī)然首选新(xīn)能源。

　　对比分析其基金(jīn)相关产品的2022年四季报和(hé)一季报，《红周刊》发现(xiàn)他所持有的是完全一致(zhì)的10只股票，虽然第一大(dà)重仓股(gǔ)依然是半导体公司(sī)圣(shèng)邦股份，但是整体新能源的地位似乎进一步稳固，比如晶澳科技从第三升(shēng)至(zhì)第二位，隆(lóng)基绿能从(cóng)第(dì)六升至第四位。同(tóng)时极为(wèi)罕(hǎn)见(jiàn)的情况是，如果按照(zhào)保留小(xiǎo)数两位(wèi)来统计，竟然所有(yǒu)10只(zhǐ)标的(de)股持(chí)仓量(liàng)与上一季度(dù)保持一致。

　　就此，刘格菘(sōng)在基金季报中表示：“报告(gào)期内，基金的持仓结构并没有进(jìn)行大幅度的(de)调整，依然(rán)围绕已经(jīng)建(jiàn)立(lì)全球比较优(yōu)势的(de)高(gāo)端制造产业链布(bù)局。我们对重点持仓(cāng)的光伏、储(chǔ)能、新能源车(chē)方向保(bǎo)持相对乐观，投资中相信基本面优秀和增量价值积累的公司。经过调整(zhěng)，行业(yè)估值水(shuǐ)平已在历(lì)史低(dī)位，产业链的变化在市场定(dìng)价中未(wèi)被充分(fēn)认(rèn)知和体现。”

　　鲍无(wú)可加仓中(zhōng)国移动

　　姜诚精准布局中国铁建

　　余广新进重(zhòng)仓海油、移(yí)动

　　除去高举“PB—ROE大旗”的丘栋荣外，中泰资管的姜诚是近几年出镜相对(duì)较多的基金(jīn)经理，而(ér)他的(de)业绩特别从去年迄今(jīn)颇为抗(kàng)打。2023年年初以来，在他(tā)所管理的(de)8只(zhǐ)基金(jīn)中，除去刚满两个月的中泰元和价值(zhí)精(jīng)选不纳入统计外，其余7只(zhǐ)基金(jīn)均实现了正收(shōu)益(yì)，特别是兴诚价值一年持(chí)有(yǒu)的收益率接近了14％，同时(shí)还有两只基(jī)金净值增长也超过了10％。

　　具体(tǐ)以兴诚(chéng)价值一年为例，对(duì)比基金(jīn)四季报和(hé)今年一季度可以(yǐ)看出，姜诚实际上只(zhǐ)是微调了(le)一个席(xí)位，而新调进来的中国铁建恰好(hǎo)就(jiù)是中字头(tóu)中的典型(xíng)代表(biǎo)公司，该股(gǔ)从年初至今(jīn)上涨超(chāo)过了40％。由此，该基金所重仓(cāng)的中字头公司达到了(le)四(sì)家。而从相关标的的年(nián)内涨跌幅来看，表现最(zuì)好的是(shì)游(yóu)戏(xì)股吉比特，最新该股年内上涨达到(dào)了66％。

　　而在季报中(zhōng)，他不仅谈到(dào)了坚守的价(jià)值投资，同时也谈(tán)到了今年大热(rè)的AI：“在海(hǎi)量信息中，我们需要(yào)重点(diǎn)关注长期因(yīn)素，淡(dàn)化短期因(yīn)素。人工智能的发展(zhǎn)是一(yī)个(gè)长期因素，我(wǒ)们还没有足够的把握去(qù)捕捉到它带(dài)来的投资机(jī)会，但可以尽量回避它带来(lái)的伤害。以尽可能低的价格买(mǎi)尽可(kě)能好的资产是我们的(de)投资目标(biāo)。好资产的标(biāo)准是(shì)活得久、站得(dé)牢(láo)、竞(jìng)争优势维持得长、平均净(jìng)资产收益率高，以(yǐ)及在好的公司治(zhì)理(lǐ)加持下能够把长期利(lì)润转化为诱人分红。”

　　首季(jì)接受过《红(hóng)周刊》专访的鲍无(wú)可(kě)，其投资风(fēng)格(gé)同为公募中少数的深度价(jià)值。天(tiān)天基金网显(xiǎn)示，2023年年初以来，他所管理的基金全(quán)线(xiàn)飘红，6只产品年(nián)内净值增长率全部(bù)超过了10％。以(yǐ)他任职回报最(zuì)高的景顺长城(chéng)能源基(jī)建(jiàn)为例，能够(gòu)清晰(xī)地(dì)看到其偏爱高估(gū)息和低(dī)估值类(lèi)股票的痕迹。

　　一季报(bào)显示(shì)，鲍无可当季(jì)加仓中国(guó)移(yí)动大约15万股(gǔ)，从而使该股从(cóng)上一季的第三重仓升至第(dì)二重仓，不过中国电信(xìn)却退出了前一季(jì)的(de)前十。同时他加仓(cāng)了(le)川投能源、紫金矿业、华(huá)能水电，新近重仓(cāng)了铜陵有色和神火股份，表明了其(qí)对这一(yī)类(lèi)资(zī)源(yuán)股格外垂青。此外，他对于(yú)小众的(de)中南传媒和(hé)凤(fèng)凰传(chuán)媒依(yī)然持续青睐。

　　在(zài)基金季报中，他表示基金仓位基本稳定，主要增加了(le)有色行业配(pèi)置。“当(dāng)下是(shì)AI发展(zhǎn)初(chū)期，中国企业处于(yú)落后位置，无论是AI核(hé)心模型的研发、新型商业模式的迭代以(yǐ)及底层芯片制造(zào)，我们都希望(wàng)国(guó)内企业能在不远的将来迎头(tóu)赶上。近期而言尽管(guǎn)我们认(rèn)为AI非常重要(yào)，但当前A股(gǔ)市场基本上是基于美股映射在炒作相关题材，对于这(zhè)样的(de)行情，需要对其可持续性保持审慎(shèn)态度(dù)。”他(tā)直言不讳。

　　而同在景顺长城的基金经理(lǐ)余广是2012年的公募状元，目前其担任(rèn)基金经理也接近(jìn)了13年。当前，其在管(guǎn)的产品为4只(zhǐ)，它们分别是(shì)核心竞争力(lì)、核心招景(jǐng)混(hùn)合(hé)、核(hé)心(xīn)中景一年、核心优选(xuǎn)一年，从今年的表现来看，虽然所管(guǎn)产品(pǐn)涨(zhǎng)幅不(bù)大，但也整齐划(huà)一地(dì)实现了正收益。

　　以任(rèn)职回(huí)报翻四(sì)倍(bèi)的(de)核心竞争(zhēng)力为(wèi)例，第一季度他在前(qián)十中调仓了(le)四(sì)个席(xí)位，其中(zhōng)新(xīn)进的公(gōng)司半数为(wèi)中字头，它们就是中国海油和中国移动(dòng)，与它(tā)们携手(shǒu)进入的还(hái)有安徽(huī)合力和紫金矿业(yè)。而这样(yàng)的调整立竿见影(yǐng)，除去(qù)两只中字头外，后两者年内的涨幅也是超(chāo)过了30％。此外，当季被其(qí)提拔(bá)为第一重仓的电动车龙头爱玛(mǎ)科技，年内迄今的涨幅也(yě)是接近30％一线。

　　对此(cǐ)，他(tā)在季报(bào)中(zhōng)的(de)总结与“中特估”基本吻合：“基金(jīn)坚持自下(xià)而上(shàng)，看重公(gōng)司基本面，注重公司(sī)的核心(xīn)竞争力、高(gāo)品质、长期发展，以合理或偏(piān)低(dī)的估值水平买入持有。在(zài)经济复苏和企业(yè)盈利修(xiū)复的(de)预期下，我们较为看好今年的权益市场，特(tè)别是前期调整较为充分，估(gū)值较为低(dī)估的(de)多行业的龙头公司。”

　　郑巍山重仓股多只翻倍

　　胡宜(yí)斌新进重仓寒武纪

　　黄兴亮布(bù)局中微(wēi)公司

　　与(yǔ)蔡嵩松同期成名的郑巍山今年业(yè)绩优异，特别是其去(qù)年3月接(jiē)手的银河智联(lián)主题净值快速(sù)拉(lā)升(shēng)，截(jié)至(zhì)本(běn)周四的年内涨(zhǎng)幅(fú)已经超过45％，这一水平甚(shèn)至(zhì)超过了(le)他的成名作银河创新成长。从郑巍在管(guǎn)基金的当(dāng)季重仓(cāng)行业风格(gé)来(lái)看，除去银河(hé)和美生活还(hái)有较(jiào)强(qiáng)的(de)新能源属性外，其余产品(pǐn)几乎一边倒(dào)地偏向了TMT领域。

　　就以智(zhì)联主题为例分析，最新(xīn)的十大重仓股(gǔ)除去用友网络和海康威视(shì)外，年内最(zuì)新的涨幅全部超过(guò)了30％，特别是海光信息、中科曙(shǔ)光、卓易信(xìn)息、大(dà)华(huá)股份均(jūn)已实现了涨幅翻番，而这四只标的均(jūn)是第(dì)一季度(dù)新近重仓(cāng)的公(gōng)司。同时，郑巍山所保留simple是什么牌子，simple是什么牌子衣服的上一季重仓股仅有金(jīn)山办公(gōng)和国网通信。对比(bǐ)来看(kàn)被调(diào)出的标的，中国长城(chéng)、中望软件、中国软件等明显涨(zhǎng)幅(fú)稍逊(xùn)一筹。

　　有趣的是(shì)，郑巍山在季(jì)报总结中(zhōng)仅(jǐn)仅是寥寥(liáo)数语：“本基金严格执行基金(jīn)合(hé)同的配置范围，切合主题，主要围(wéi)绕智慧智(zhì)联、信息技术等的概念(niàn)范畴展开。一(yī)季度智联(lián)主题继(jì)续增加了(le)软件(jiàn)服务、信息技术的配置比例。围绕数字经济和新(xīn)的(de)信息技术应用展开投资。二季度，将(jiāng)会继续围绕信(xìn)息技术、数字经(jīng)济的范畴(chóu)展开投资。”

　　当年与(yǔ)这两位一(yī)度遭遇(yù)非议(yì)人物同期成(chéng)名(míng)的(de)还(hái)有(yǒu)华安胡宜斌，作为当年(nián)公司力捧(pěng)的(de)三位基金经理中最(zuì)年轻者，他可谓是少年得志，但后来所管产品(pǐn)几经浮沉(chén)，好在今年(nián)卷土重来。天(tiān)天基(jī)金网数据显示，年内他所管理的(de)7只基金全部(bù)涨(zhǎng)幅超过20％，其(qí)中表(biǎo)现(xiàn)最好的(de)还是他的成名作华安媒体互联(lián)网混合。

　　具体聚焦该基金，我们发现他所保留的(de)上一个季度重仓股只有(yǒu)王府井和华(huá)大(dà)九天，而(ér)将剩余的八个席位全(quán)部更换(huàn)。从最(zuì)新的标的(de)来看，这其中就有近期大(dà)火的(de)芯片新贵(guì)寒武(wǔ)纪。从(cóng)新(xīn)进重仓标的年内(nèi)表现来看，其中(zhōng)中文在线的年内涨幅(fú)已(yǐ)经超过了180％，值(zhí)得买(mǎi)、浙(zhè)数文(wén)化、美亚柏科等标的年(nián)内(nèi)涨幅也是(shì)超过了50％。对比来看，他所剔除的(de)锦(jǐn)江酒(jiǔ)店、首(shǒu)旅酒店(diàn)、中国平安(ān)等公司(sī)，目前年内至今仍(réng)然体现为股(gǔ)价(jià)下跌(diē)。

　　至于大幅调(diào)仓原因，他表示：“当下我国(guó)仍处经济结构转(zhuǎn)型时期，我们相信未来科技创(chuàng)新和消费升级仍(réng)将(jiāng)成为经济总(zǒng)量增(zēng)长核(hé)心驱动力，围绕(rào)产业创新、尖(jiān)端技术突破(pò)、新材(cái)料、新(xīn)能源(yuán)、新消费等领域(yù)仍将诞生大(dà)量投资(zī)机会，在(zài)策略上，我们已将挖掘、发现(xiàn)和配置基金(jīn)合同主题范围内的科技创(chuàng)新和受(shòu)益于(yú)国(guó)民经(jīng)济持续增长的消(xiāo)费及原材料放在前(qián)所(suǒ)未有(yǒu)高度(dù)。”

　　而当(dāng)年一并成名的万家基(jī)金名将(jiāng)黄兴(xīng)亮(liàng)，2023年一(yī)季度同样强势(shì)回归。天天基(jī)金网数据显示，他目前(qián)在管(guǎn)的基金年(nián)内除(chú)去QDII外(wài)，涨幅全部超(chāo)过了10％。特(tè)别是万(wàn)家(jiā)科技(jì)创新迄今(jīn)的年内(nèi)涨幅超过(guò)了(le)25％，具(jù)体来分析(xī)他的(de)成名作(zuò)万家行(xíng)业(yè)优选。simple是什么牌子，simple是什么牌子衣服>

　　基金一季(jì)报显示，黄兴亮仅仅是做出了一处调(diào)整，也(yě)就是用中(zhōng)微(wēi)公司替代(dài)了(le)四季度末的兆(zhào)易创(chuàng)新。但就是这(zhè)只新进标的，目前年(nián)内(nèi)的涨(zhǎng)幅已经(jīng)超过90％，与保(bǎo)留重仓中年内涨幅超过(guò)70％的金山办公(gōng)交(jiāo)相(xiāng)辉映。对于当季度(dù)的调仓(cāng)，黄兴亮表示：“本基(jī)金增(zēng)持了机器视觉(jué)和医疗器(qì)械(xiè)行业的部分个股(gǔ)，相应地略微降(jiàng)低了半导体行(xíng)业(yè)的持仓。截至季度末，基金(jīn)持(chí)仓仍以计算机软(ruǎn)件和半导体(tǐ)行业(yè)为主，总(zǒng)体风(fēng)格偏(piān)成长(zhǎng)。”

　　邹曦超限重仓恒立液压(yā)

　　陈良栋布(bù)局消费电子“半壁(bì)江山”

　　从基金一季报来看，这些相对低调(diào)的领域也(yě)开(kāi)始(shǐ)越(yuè)发受到明星基金经理们的追捧，比如融通基金(jīn)的(de)明星(xīng)基金经理邹曦，这位任职已经逼近15年半(bàn)的老将善战(zhàn)周期，目前在公司仍(réng)然(rán)管理6只基金产品，其代表作是2012年开始(shǐ)管(guǎn)理、迄今任(rèn)职回报超过(guò)180％的融通行(xíng)业景气。

　　从新出炉(lú)的(de)季报(bào)来看，在上一(yī)季度没有单(dān)一标(biāo)的持仓(cāng)比例超限后，这一季度(dù)头(tóu)三(sān)大重仓股竟然(rán)全部超过10％的比例上限，它们分别是(shì)恒立液压（10.50％）、华发(fā)股份(fèn)（10.23％）、招商蛇(shé)口（10.12％）。再叠加考虑后面重仓(cāng)中的汇川技术和安徽合力，虽然去年下半(bàn)年以来重仓中就没有了三一重工，但实际上在当季(jì)的重仓行业中，机械制造是仅次于房地产(chǎn)的(de)第二行业。

　　对于调仓的思路(lù)，他(tā)在季报中就表示：“本季度(dù)增加了工(gōng)程(chéng)机械、家居(jū)、顺周期(qī)装备(bèi)、医药等行业的配置。目前(qián)组合配置偏(piān)向周(zhōu)期价值，同时保持了科技、消费板块的适度(dù)配置。组合(hé)结构主(zhǔ)要围绕国内(nèi)经济稳增长的主线展开，相(xiāng)关配置集中在优质房地产股、地产产业链，以及顺周期装备(bèi)等板块。”此(cǐ)外，虽然(rán)未进重仓股前(qián)十，但朱少醒(xǐng)对机械制造(zào)的兴趣(qù)也(yě)越来越浓，例如兰石重装年报的十大流(liú)通股股东中(zhōng)，富国天惠(huì)新进上榜排名(míng)第六(liù)位。

　　而长城基金的明星(xīng)基金(jīn)经理陈良栋(dòng)，其在圈内以善战高端(duān)制(zhì)造板块闻名(míng)，目(mù)前他在公(gōng)司所管(guǎn)理的产品数达到了(le)6只，尤其是他参与管(guǎn)理(lǐ)的(de)长城科创板(bǎn)两年(nián)定开业(yè)绩亮眼，最新年内涨幅超(chāo)过18％。

　　以陈(chén)良(liáng)栋独自管理(lǐ)时间(jiān)最长的长城(chéng)新兴产业为例，可以看(kàn)到一季度与众不同的一点是，消费(fèi)电子(zi)赛道股票在其中(zhōng)占据明显(xiǎn)的数量优势。具体说来，虽然在基金十大(dà)重仓(cāng)中不见耳熟能详的(de)龙头立讯(xùn)精密，但大(dà)体包括(kuò)华测导(dǎo)航、东山精密、电(diàn)连技术、和而泰、科大讯飞都能被(bèi)划入到消费电子(zi)的大范(fàn)畴中，也就是说其占据了十大重仓(cāng)中(zhōng)的半边天。

　　他解释了看(kàn)好的原因：“预期今年下(xià)半年或明年，消费电子会有一个触底回升的过程。如(rú)果叠(dié)加在汽车产业链(liàn)上的布局，我判断可能对收入利润拉(lā)动(dòng)更大。消(xiāo)费电子的复苏可能只是一个(gè)周期(qī)的因素(sù)。”而种种(zhǒng)因素显示(shì)，目(mù)前(qián)该板块(kuài)去库存可能也进入到尾声阶段，接下来苹(píng)果新品推(tuī)出(chū)或是行业复苏契(qì)机(jī)。

　　而在(zài)高端制造这一(yī)领域(yù)中，还有不可忽(hū)视的一环就是军工装备。同时(shí)作为成长股(gǔ)三大(dà)主(zhǔ)阵(zhèn)营“新半军”中的重要一级，军工虽然很难有持续性的表现，但也(yě)隔三差五(wǔ)会有亮眼的输出，而华夏的少壮(zhuàng)派基金经理万(wàn)方方(fāng)，是圈内(nèi)少数同时管理两(liǎng)只军工主题(tí)的基金经理。

　　以万方(fāng)方管理(lǐ)时间(jiān)最长的军工安全混(hùn)合为(wèi)例，实际上(shàng)一季度他仅(jǐn)在十大重(zhòng)仓股(gǔ)中做出了一处调整，也(yě)就(jiù)是用昊华(huá)科技(jì)替(tì)代了上一季的新雷能。从整体10只标的所属细分来看，明显中航系乃至(zhì)航空航(háng)天(tiān)赛道占(zhàn)据(jù)优势。而这一思路在(zài)他(tā)管理(lǐ)的(de)高端装备龙(lóng)头(tóu)乃至全市场基(jī)金中(zhōng)都体现(xiàn)得(dé)颇为明显。进一步对照两(liǎng)只(zhǐ)军工(gōng)主题产品，《红周刊》发现重叠的公(gōng)司有八家(jiā)，惟(wéi)二的(de)区别是高端装备龙头(tóu)中(zhōng)用复(fù)旦微(wēi)电(diàn)和西(xī)部超导替(tì)代了(le)前者(zhě)中的钢研高(gāo)纳和(hé)昊华科技。

　　他在季报中(zhōng)的(de)阐述思路清晰：“着(zhe)重探究未来两年确定性的产业趋势(shì)和(hé)高增(zēng)长的细(xì)分赛道，组合构建从(cóng)2023年全年(nián)维度(dù)在(zài)高确定(dìng)性(xìng)的航空发动(dòng)机赛道、景气度弹性潜(qián)力较高的航(háng)天(tiān)导(dǎo)弹产业链、航空装备平台型企业(yè)以及技术禀赋和(hé)壁垒(lěi)高筑的新(xīn)材料领域重点投入。”

　　（本文已刊发于4月22日《红周刊(kān)》，文中提及个股仅为举例分析，不做买卖推荐。）

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