大(dà)家好，转(zhuǎn)眼假期就(jiù)结束了(le)，泰勒小区都没(méi)出(chū)一直(zhí)在加班，这个(gè)长假(jiǎ)，国内旅游消费爆了(le)，而海(hǎi)外有(yǒu)爆了，不过是爆雷(léi)。按照惯例，我们梳理一下重大消息，以(yǐ)及券商老师们的最新看(kàn)法。

　　五一大(dà)事件(jiàn)

　　1、中央政治(zhì)局会议定调！

　　中(zhōng)共中央(yāng)政治局4月(yuè)28日召开会(huì)议，分析研究(jiū)当(dāng)前经济(jì)形势和(hé)经济工作(zuò)。中(zhōng)共(gòng)中央总书记习近平(píng)主持(chí)会议。会议认为(wèi)，今年以来(lái)，在以习近平同志为(wèi)核(hé)心的党中央(yāng)坚强领(lǐng)导下，各地区各部门更(gèng)好统筹国内国际两个(gè)大局，更好统筹疫情防控和经(jīng)济社会发展，更好统(tǒng)筹发展和安(ān)全，我(wǒ)国疫情防控(kòng)取得(dé)重大决定性(xìng)胜(shèng)利，经济社会全面恢复常(cháng)态化运行，宏(hóng)观政策靠(kào)前(qián)协同发(fā)力，需求收缩(suō)、供给冲击(jī)、预期(qī)转弱三重压力得到缓解，经济增长好于(yú)预期(qī)，市(shì)场(chǎng)需求(qiú)逐(zhú)步恢复，经济发(fā)展(zhǎn)呈现回升向好态势，经济运行(xíng)实现良好开局。

　　会议指出(chū)，当前(qián)我国经济运行好(hǎo)转主要是恢复性的，内生动力还不强，需求(qiú)仍然不足，经济(jì)转型升级面临新(xīn)的阻力(lì)，推动(dòng)高质量发展仍需要克服不少困难挑战。

　　此外，会议重申对(duì)刚性和改善性住房需求的支持，强调做(zuò)好保(bǎo)交(jiāo)楼、保民生、保(bǎo)稳定工作，促(cù)进房地产市场平(píng)稳健康发展。同时，会议(yì)还提出(chū)，在超(chāo)大特大城市(shì)积极稳步(bù)推进城中村改(gǎi)造和“平急两用”公共基础设(shè)施建设等。

　　2、国(guó)家统计局(jú)：4月份制造业PMI为49.2％

　　国家统计(jì)局(jú)消息，4月份，制(zhì)造(zào)业采购经理指数（PMI）为49.2％，比上月下降(jiàng)2.7个百分(fēn)点，低于临(lín)界点，制造业景气水平回落。

　　3、美国第一共(gòng)和银(yín)行被正式接管

　　在(zài)勉强支撑了两个(gè)月(yuè)后，风雨(yǔ)飘摇(yáo)的美国第一共和银行(xíng)终究还是没能逃脱倒闭并被接管(guǎn)收(shōu)购的命运。美国加州(zhōu)金融保护与创新部(bù)（DFPI）周一表示(shì)，监管机构已接管(guǎn)了第一共(gòng)和银行，这是本(běn)轮美国银行业危机(jī)中(zhōng)第四家(jiā)倒下的银行，同(tóng)时也(yě)是美国历史上第二(èr)大的破(pò)产银行。

　　4、今年五一假期国内旅游出游2.74亿人(rén)次，同比增长70.83％

　　经文化和旅(lǚ)游(yóu)部数(shù)据中心测算(suàn)，全国国内旅游出游合计2.74亿人次(cì)，同比增长(zhǎng)70.83％，按可比口径恢复至2019年同(tóng)期的119.09％；实(shí)现国内旅游收入(rù)1480.56亿元，同比(bǐ)增长128.90％，按(àn)可比口(kǒu)径恢复至2019年同(tóng)期的(de)100.66％。

　　5、普京遭袭击？

　　据俄新社报(bào)道(dào)，当地(dì)时间5月3日凌晨，乌克兰试(shì)图用无人机袭击克里姆林宫。

　　据(jù)报道，当(dāng)晚两架无(wú)人机(jī)瞄准(zhǔn)了克(kè)里姆林宫，俄军(jūn)方和特种部队及时采取行动，并使用(yòng)电子对(duì)抗(kàng)系统(tǒng)，使这(zhè)两(liǎng)架无(wú)人机出现异常，未能达到袭击(jī)目的。

　　俄新社称，俄罗斯总统普京没有(yǒu)因袭击受伤，其(qí)工作日程(chéng)将照常进行。 掉落(luò)的无(wú)人(rén)机碎片也没有造成(chéng)人员伤亡。

　　俄总(zǒng)统新(xīn)闻(wén)秘书(shū)佩(pèi)斯科夫称，乌(wū)克兰(lán)无人机试图发动袭击时(shí)普京不在(zài)克里姆(mǔ)林宫中。 他表示，普京3日在(zài)位于(yú)莫斯科州的(de)新奥(ào)加廖沃官邸(dǐ)工作。

　　俄罗斯总统新闻(wén)处表示，俄方保留在合适的时间(jiān)和地点(diǎn)采取(qǔ)回应措(cuò)施(shī)的权利。

　　另据俄(é)新社5月(yuè)3日报道，俄(é)罗斯首(shǒu)都(dōu)莫(mò)斯科自当日起禁止放飞无(wú)人机，经政府批准的(de)除外(wài)。 莫(mò)斯科(kē)市长索比亚宁(níng)表示，这一(yī)决定是为了(le)防(fáng)止未经授(shòu)权使(shǐ)用无人机，避免妨碍(ài)执法机构(gòu)的工(gōng)作。

　　据(jù)法新社(shè)当地时间3日报道，乌(wū)克兰方面表示“没(méi)有参与”对克(kè)里(lǐ)姆(mǔ)林宫(gōng)的无人机袭击。

　　另据俄罗斯《生意(yì)人报》网(wǎng)站消息，针(zhēn)对无人机试(shì)图袭击俄罗斯克里姆林宫一事，乌总统新闻(wén)秘书(shū)谢尔盖？尼(ní)基福罗(luó)表示(shì)，乌(wū)方(fāng)没(méi)有关于袭击的信息。

　　据(jù)俄新社3日报道，俄罗斯国(guó)家(jiā)杜马(mǎ)议员米哈伊尔·谢列梅特接(jiē)受(shòu)该媒体采访时，呼(hū)吁俄军对乌克兰总统泽连斯基(jī)位于基辅的官邸进行(xíng)导弹(dàn)打击(jī)，作为对乌方企图使用无人(rén)机袭(xí)击克(kè)宫的(de)回应。

　　十(shí)大券商最(zuì)新研判

　　1、中信证券：从(cóng)失衡到平稳，布(bù)局(jú)业绩驱动的五月行(xíng)情

　　4月A股经历了AI主题行(xíng)情诱发的过度博弈和心态失衡，市场大幅动(dòng)荡。进入5月，国内的经济、政策(cè)和外部(bù)环境(jìng)相比4月继续不(bù)断改善，投(tóu)资者(zhě)对经(jīng)济的预(yù)期将在微观体验、宏观数据、A股业(yè)绩(jì)三个(gè)层面实现(xiàn)统一，投(tóu)资者心态也将逐步从短暂失衡趋向平稳，市场依然处(chù)于(yú)全(quán)年第二个关键做(zuò)多窗口，财报(bào)季结束(shù)后，市场将步入(rù)业绩驱动(dòng)的行情阶段，配置思路上建(jiàn)议坚持高切低(dī)，关(guān)注上半年(nián)景气持续改善的品种。

　　首先，政治局会议(yì)提(tí)振市(shì)场(chǎng)信心，扩内需仍是着力重点(diǎn)，政策预期回归理性，经济(jì)内生动能稳步修复，并将得到(dào)同比和高频数(shù)据(jù)验证；外部流动性拐点明(míng)确，美国银行业风险不断发酵(jiào)，但预计对A股实质(zhì)影响十分(fēn)有限。其次，财报(bào)季(jì)数据显(xiǎn)示，A股(gǔ)业(yè)绩跨(kuà)年(nián)筑底(dǐ)特征(zhēng)明显，全年(nián)逐季改善的趋势显现，其中行业的结构性(xìng)亮点日益清晰，经济预期5月将在(zài)微(wēi)观(guān)体验、宏(hóng)观数据、A股业绩三个层面(miàn)统一(yī)，夯实(shí)市(shì)场上行基础(chǔ)。最后，预(yù)计5月(yuè)A股仍处于今年第二个(gè)关(guān)键做多窗(chuāng)口(kǒu)中，并将步入业绩(jì)驱动(dòng)的行(xíng)情阶段，投资(zī)者心态由短暂失衡趋向平稳。

　　配(pèi)置(zhì)上，建议紧扣业(yè)绩主线，重(zhòng)点布局医药、数字经(jīng)济和“一带一路”板(bǎn)块中有业绩亮点的品种，以及其他板(bǎn)块(kuài)中一季度业绩(jì)明显改善，且(qiě)在二季度有(yǒu)望持续的(de)细分(fēn)行业。

　　2、中(zhōng)金(jīn)策(cè)略：节后A股有望相(xiāng)比全球市场显现相对韧性

　　中(zhōng)金策略团队(duì)5月3日表(biǎo)示，节后A股有望相比全球市场(chǎng)显现(xiàn)相对韧性。主(zhǔ)要基于：1）经济复苏势头尚不稳固，政(zhèng)策(cè)有望延(yán)续稳中求进基调(diào)。2）上市公司业绩低迷期已过。3）海外风险需要密切(qiè)关注，如若应对(duì)得当，对A股影响可能有限。上述(shù)因素结合当前A股(gǔ)市场整体估值水平不高仍处于历(lì)史中低位，A股(gǔ)节后两个交易日虽受节假期间的事件性因(yīn)素影响可能有所(suǒ)波动，但(dàn)对(duì)后(hòu)市整(zhěng)体(tǐ)表现不用(yòng)过于(yú)谨慎，当前(qián)位置市场机会(huì)仍大于风险。

　　3、中信建投策略：耐心等待，低(dī)位把握

　　一季度全A营收增速等指标(biāo)仍在探底，五一出(chū)行(xíng)恢复亮眼，但制造业PMI已露出(chū)疲(pí)态，海外处于多事(shì)之(zhī)秋(qiū)，高利率环境下美国(guó)银行风险(xiǎn)事件频发，衰(shuāi)退风险上升(shēng)。市场处于(yú)再(zài)平衡(héng)期(qī)，低位把(bǎ)握再(zài)布局机会(huì)；短期结构上(shàng)关注在低(dī)位资产中(zhōng)寻找景气稳定(dìng)或(huò)好于预(yù)期方向，中期线索在(zài)于科技周期与复苏链中(zhōng)的弹性方向。行业重点关(guān)注：医药、传媒、通信、餐(cān)饮(yǐn)链(liàn)（预制菜(cài)、啤酒）、军工(gōng)、新能源等。主题重(zhòng)点关注：一带一路、数据要素等。

　　4、海通策(cè)略：均衡以待

　　①22/10以来是牛市初期(qī)，对比(bǐ)历史，这(zhè)次(cì)牛市第一波上涨(zhǎng)的(de)结构分(fēn)化更显著。②牛市(shì)初期类似(shì)春天，市场有所反复很正常，短期政(zhèng)策和业绩因(yīn)素影(yǐng)响(xiǎng)下，行业或更均衡。③数字经济是(shì)全年主线，后续或依据(jù)基本面去伪存真，阶(jiē)段性关注(zhù)复(fù)苏(sū)的部分消费。

　　5、波(bō)动率已(yǐ)经(jīng)回归 | 民生策略

　　往后看，核(hé)心资产、海外映射的科技(jì)和大宗商(shāng)品都将被海(hǎi)外逐级(jí)放(fàng)大(dà)的宏观波动(dòng)所影响。我们的资源+重资产组合短期驱动逻辑(jí)建议以“红利+中特估(gū)”为主导，以(yǐ)等待通胀逻辑的(de)回(huí)归。重资产国企（炼厂(chǎng)、建筑、钢(gāng)铁）资源类企业(yè)（煤(méi)炭、油、金(jīn)、铜），交通运输（油运、干散运、港(gǎng)口、公路(lù)）；近期场景消费正在展现(xiàn)出成为未来经济增长(zhǎng)新动能的潜力，推荐中低(dī)端消费、县域消费；以“宁组合”为代表的赛道板(bǎn)块有望(wàng)企稳。

　　6、兴证(zhèng)策(cè)略(lüè)：五一前后市(shì)场表现如何？行业(yè)胜率如何？

　　参(cān)考过(guò)去13年（2010-2022），五一节后市场上涨概(gài)率(lǜ)较节前明显(xiǎn)提(tí)升。以全A指(zhǐ)数为代表，节前(qián)1周、1个月指(zhǐ)数大多(duō)震荡调整，上涨概率(lǜ)仅(jǐn)为14.3％、28.6％，而(ér)节后1周、1个月上涨概率则大幅上升至38.5％、46.2％。分行(xíng)业看，五一节后1周国(guó)防军工（69.2％）、电(diàn)子（61.5％）、计算(suàn)机（53.8％）、传(chuán)媒（53.8％）胜(shèng)率(lǜ)较高，而节后(hòu)1个月食品饮料（76.9％）、医药生物（69.2％）、家用电(diàn)器（69.2％）、有色金属（69.2％）胜率较高，食品饮(yǐn)料(liào)（3.8％）、电子（3.4％）、计算机（3.3％）、医药(yào)生物（2.9％）平均(jūn)涨幅(fú)居(jū)前。

　　7、华西策略：“五一”假(jiǎ)期间(jiān)全(quán)球(qiú)大类资(zī)产波动以及(jí)背(bèi)后(hòu)释放的信号

　　国内复苏延续，支撑A股(gǔ)指数震荡上移(yí)。从“五一”前后大类资产表现来看，全球主要权益市(shì)场及原油等大宗商(shāng)品走弱，美债(zhài)收益率(lǜ)下(xià)行，黄金价格走强，表明海外市场“衰退交易”有所升温。美欧一季度经济(jì)增(zēng)速不及市场预期，美(měi)国银(yín)行业(yè)危机和两党债(zhài)务上限博弈使得海外风险(xiǎn)偏好有所回落，同时也促使美联储更快转(zhuǎn)向鸽(gē)派。

　　回顾假期消费数据，国内服(fú)务(wù)消费大幅回(huí)升(shēng)，但(dàn)地产销(xiāo)售复苏偏缓，4月制造业(yè)PMI回落也表明国(guó)内(nèi)经(jīng)济仍处于复苏早期。4月政治局会议(yì)强调“当前经济运行好转主要是(shì)恢复(fù)性(xìng)的，内生动(dòng)力还(hái)不强，需求仍然(rán)不足(zú)”，因此总量政策收紧风(fēng)险不大，企(qǐ)业盈利上行将支撑A股指数震荡上移。结构上，政(zhèng)治局会议(yì)首提“重视通用人(rén)工智能发(fā)展”，全球产业催化和国内(nèi)政策(cè)驱动的数字经(jīng)济行情或反复活(huó)跃。

　　8、战术调整何时结(jié)束？| 信达策略

　　3月-4月(yuè)万得全A指数整体是(shì)震(zhèn)荡下行(xíng)的(de)，是(shì)去(qù)年底熊市结束(shù)后，指(zhǐ)数的第一次长时间回撤，可以类比历史(shǐ)上牛市第一(yī)年中的战(zhàn)术性调整（2013年2-6月、2016年(nián)4-5月、2019年4-7月）。2016年4-5月，是(shì)牛市第一年中的第(dì)一(yī)次战术性回撤，时间(jiān)约(yuē)2个月(yuè)，起始和结束的拐(guǎi)点，均(jūn)与(yǔ)高(gāo)频经济(jì)指(zhǐ)标(biāo)和(hé)预期的边际变化同步(bù)。

　　2019年(nián)4-7月，回撤整(zhěng)体时间是3个半月，由于经(jīng)济比(bǐ猎德村一人分了多少钱，猎德村多少钱一方)2016年弱很(hěn)多，所(suǒ)以主跌阶段完成(chéng)后还(hái)出(chū)现了2个(gè)月的底部震荡，整(zhěng)体(tǐ)回撤持续(xù)的时间比(bǐ)2016年(nián)更久。

　　今年(nián)3月以来，股市、债市和商品市场的表现，均表明资(zī)本市场对(duì)经济的(de)判(pàn)新(xīn)偏向认为Q1的(de)经济(jì)回(huí)升可能不(bù)会持续太久，或(huò)者(zhě)至少Q2可能不会持续(xù)。从(cóng)最新的PMI数据来看，4月份确实出现了较为明显的(de)下降。这一下降背后我们认为可能(néng)主要有两个短期原因:（1）每(měi)年(nián)4月PMI数据均会季节性(xìng)回落(luò)；（2）根(gēn)据历史经验，疫情后第一(yī)个季度经济数据最容易恢复，4月开(kāi)始经济(jì)进入(rù)疫后(hòu)第二个猎德村一人分了多少钱，猎德村多少钱一方季度。PMI数据、商品价格、海外经济担(dān)心等因素，可(kě)能会让4-5月的经(jīng)济数据(jù)很(hěn)难(nán)超预期。由此导致这一次市场的(de)战术调整虽然可能已(yǐ)经完成(chéng)大(dà)部分，但由于缺乏数据改善(shàn)，可(kě)能还需要(yào)震荡磨底。

　　9、财通(tōng)策(cè)略：第五次“赛道大切(qiè)换”

　　我们或已正站在新一轮牛市起(qǐ)点之(zhī)上，短期的迷雾掩盖不了长期的坦途，把握“上证50高股息央(yāng)国企(qǐ)+科创50赛(sài)道大切(qiè)换”。5月的迷(mí)雾(wù)在(zài)增加：回(huí)落(luò)的(de)PMI和长端利率、反复(fù)的(de)美联储(chǔ)、激烈(liè)的中美摩(mó)擦(cā)、偏弱的(de)一(yī)季报业绩；但中(zhōng)期的(de)坦途(tú)较为(wèi)明确：经济温(wēn)和(hé)复苏、美(měi)联储年内结(jié)束(shù)加息、A股市场估值(zhí)极低、产业趋势明确、机构赛道大切换向TMT。看长做短(duǎn)，如(rú)何应对短(duǎn)期迷雾？5月建(jiàn)议(yì)重点关注上(shàng)证(zhèng)50高股(gǔ)息央国(guó)企，央国企指数和ETF后续将发行(xíng)、迎(yíng)来增量资金(jīn)行情，高股(gǔ)息组(zǔ)合在经济偏弱、利率下行环(huán)境下获取(qǔ)超额收益（13只被指数集中覆(fù)盖(gài)的(de)高股(gǔ)息央国企见正文(wén)）。此(cǐ)外(wài)Q1基金(jīn)持仓(cāng)呈(chéng)现(xiàn)机构赛道的第五次大切(qiè)换（切向(xiàng)TMT方(fāng)向），如果TMT方向在5月(yuè)有明显调整(zhěng)，是进(jìn)一步加配的(de)良机，其中以科(kē)创(chuàng)50方向最为关(guān)键。若美(měi)联(lián)储(chǔ)能够在5月完成最后(hòu)一次加息(xī)，中(zhōng)美摩擦有所缓和(hé)，将极大地利于(yú)新兴市(shì)场(chǎng)（A股和(hé)港(gǎng)股(gǔ)）、尤其成长股表现。

　　10、招商策略：盛(shèng)夏攻势，科(kē)创再起

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