昨天深夜，美国(guó)债务上限谈(tán)判突然中止(zhǐ)！

　　当地(dì)时间周五上午，美国共和党债(zhài)务上(shàng)限谈判(pàn)代表(biǎo)格雷(léi)夫斯与(yǔ)白(bái)宫(gōng)代(dài)表举行(xíng)闭门(mén)会(huì)议(yì)，但会议开始后不久就(jiù)突然(rán)离开。格雷夫斯说(shuō)：白宫谈判代表实在不可理喻，目(mù)前谈判处(chù)于“暂停”状态。格(gé)雷夫斯强调，他不知道双方是(shì)否会(huì)在(zài)周五或周(zhōu)末再(zài)次会面。

　　谈判遇阻的消息传出后，三大美股指集(jí)体转(zhuǎn)跌(diē)。

　　不过(guò)，美联储主席鲍威尔(ěr)传出了有望暂停加息的(de)鸽派(pài)信号。鲍威尔(ěr)称，银(yín)行业的压力可能影响联储的利(lì)率(lǜ)路(lù)径，若源(yuán)于银行(xíng)业危机的信贷环境收(shōu)紧导致经济放缓(huǎn)，美(měi)联储可能不必让利率升到(dào)原应(yīng)有的(de)高位。

　　交易员目前预计，美联储6月份加息(xī)25个基点的可(kě)能(néng)性为22.4％，低于一天前的35.6％，与此同时，交易(yì)员预计美联储(chǔ)下(xià)月将利率(lǜ)维持在5％至5.25％区间的(de)可能性为(wèi)77.6％。与美联储(chǔ)主(zhǔ)席鲍威(wēi)尔的讲(jiǎng)话相比，交易员似乎(hū)更(gèng)受债务(wù)上限事态发展的影响(xiǎng)。

　　鲍威尔讲话期(qī)间，美股跌幅收(shōu)窄；美债价格跳涨、收益率跳水，对利率(lǜ)前(qián)景敏(mǐn)感的两年期美债(zhài)收益(yì)率迅(xùn)速远(yuǎn)离他讲(jiǎng)话前所创的两(liǎng)个月来高位，一度较高位回落(luò)超过10个基(jī)点；美(měi)元指数刷新日谢娜给刘烨打过几次胎，谢娜和刘烨怀孕过吗(rì)低，加速跌离周四所创(chuàng)的3月末以(yǐ)来(lái)高位。鲍威(wēi)尔讲(jiǎng)话结束(shù)后，美债收益率逐步(bù)回升，全天攀升收官，美股和(hé)美元的跌势未改。

　　最终，美股周五高开低走，受债务上限(xiàn)谈判暂停(tíng)拖(tuō)累三(sān)大(dà)股(gǔ)指盘中转跌，道指收跌约110点，纳指收(shōu)跌0.24％，标普(pǔ)500指数收(shōu)跌0.15％。KBW银行指数(shù)收跌近1％，热门中(zhōng)概股走势分(fēn)化，蔚来涨超(chāo)3％，理想、新(xīn)东(dōng)方涨超1％，爱(ài)奇艺(yì)跌超5％，瑞幸咖啡、京(jīng)东跌超(chāo)2％。

　　商品方面，有(yǒu)色金属(shǔ)大多上涨，伦锌涨(zhǎng)约2％，伦铜、伦(lún)镍也反弹，伦铅涨(zhǎng)近1.9％，伦锡(xī)连涨三日。本周(zhōu)基本金属(shǔ)涨跌各异。伦镍(niè)跌超4％，在上周跌超(chāo)9％后继续领(lǐng)跌，和跌近3％的伦锌连跌(diē)两周。而伦锡(xī)和(hé)伦铝都涨超2％，扭转三周连(lián)跌势头。伦铅(qiān)涨(zhǎng)约(yuē)0.9％。伦铜周五收盘大(dà)致持平一周前水(shuǐ)平，都止(zhǐ)住四周(zhōu)连跌之势。

　　纽约黄金期货反弹，COMEX 6月黄(huáng)金期货收(shōu)涨1.11％，报1981.60美(měi)元/盎司，本周(zhōu)累(lèi)计下(xià)跌1.89％，创2月3日一周以来最大周(zhōu)跌幅，在连(lián)涨两周后连(lián)跌两周。WTI 6月(yuè)原油期(qī)货收跌(diē)0.43％，报71.55美(měi)元/桶；布伦特7月(yuè)原油期(qī)货(huò)收跌(diē)0.37％，报75.58美元/桶(tǒng)。本周美油累涨(zhǎng)约(yuē)2.2％，布油累(lèi)涨约2.5％，均终结(jié)四周连跌。

　　北京(jīng)时间今晨六点，有最新消息称(chēng)，美国白(bái)宫(gōng)谈(tán)判代表已抵达会(huì)场，准备继续(xù)进(jìn)行(xíng)债务上限谈判。

　　美国(guó)国会众议院议(yì)长(zhǎng)麦卡锡表示，共(gòng)和党(dǎng)人将于北京时间今天上午(wǔ)重返谈判桌(zhuō)，恢复(fù)债务谈判(pàn)。麦卡锡称，动用宪法第14修正案来绕(rào)开债务(wù)上限解(jiě)决不了任何问(wèn)题，将阻止拜登推动(dòng)的增加政府(fǔ)开支行动。

　　值得(dé)注意的是，美(měi)国财政部现金余(yú)额截至(zhì)5月18日进一步降(jiàng)至573亿(yì)美(měi)元。截至(zhì)5月17日，美(měi)国财政(zhèng)部财政紧急措施余额还剩下920亿(yì)美(měi)元。

　　鲍威(wēi)尔(ěr)：美国通胀远远(yuǎn)高于2％目标，鉴于信贷(dài)压力可能无(wú)需继(jì)续(xù)加息(xī)

　　当地时间周五（北京时间今天凌晨），美联储主席鲍威尔出席名为(wèi)“货币(bì)政(zhèng)策(cè)观(guān)点”的(de)小组讨论。市场关注他(tā)提供(gōng)的利率路径(jìng)线索(suǒ)。

　　鲍(bào)威(wēi)尔强调，“美国通(tōng)胀远远高于我(wǒ)们2％的目标”，若(ruò)抗通(tōng)胀失败，将造成漫长的痛苦。他称，FOMC“强有(yǒu)力(lì)地致力于(yú)”让(rà谢娜给刘烨打过几次胎，谢娜和刘烨怀孕过吗ng)通(tōng)胀重返(fǎn)目标2％的承诺(nuò)，物价稳定是经济保持强劲的根(gēn)基。

　　但鲍威尔同时发表鸽派信(xìn)号称，自己倾向(xiàng)于(yú)支持6月(yuè)会议暂不加息，而且银行(xíng)业危机导(dǎo)致的信贷条(tiáo)件收紧，可(kě)能(néng)意味着美(měi)联储峰值利率将低于预期：“鉴于信贷压力可能(néng)对经济增长(zhǎng)、就业和通(tōng)胀造成的负(fù)面(miàn)影响，可能无需（继(jì)续）加(jiā)息至那么高的水平就能成功打压通胀。美联储在收紧货币政策(cè)方面已(yǐ)取得长足进步，政(zhèng)策立场现在(zài)是对(duì)经济(jì)增长具有限制性(xìng)的。做太多与做太少的风险正(zhèng)变得更加平(píng)衡。我们面临着迄(qì)今为(wèi)止(zhǐ)收紧政策的效应滞后(hòu)，以及近(jìn)期银行业压力(lì)导致的信(xìn)贷收紧程度等多重不确定(dìng)性。有鉴于此(cǐ)，美联(lián)储有能力观(guān)察更多数据和未来前景的(de)演变，然后再决定(dìng)可能(néng)需要提高多(duō)少(shǎo)利率。”

　　同时，鲍威(wēi)尔也强调季度经济预测的(de)准确度通常存在挑(tiāo)战，他上述提(tí)到的观(guān)点及(jí)其能实现的程(chéng)度也都存在不确定性，理由是“未(wèi)来前(qián)景面(miàn)临着历史(shǐ)性高企的不确定性”，因此：“FOMC尚未就(jiù)货币政(zhèng)策应进一步收(shōu)紧多(duō)少而作出决(jué)定。”

　　有分析称，这说明银行业危机后，鲍威尔开始释放“保持(chí)耐(nài)心”的利率路径信号。“新(xīn)美联(lián)储通讯社”Nick Timiraos也称，鲍威尔(ěr)点(diǎn)明银行业压力将影响货币决(jué)策(cè)。

　　产业供需结构预期转弱(ruò)，纯碱、玻(bō)璃连续下行

　　近(jìn)期纯碱和玻璃期货持续(xù)走弱(ruò)，昨日纯碱和(hé)玻璃期(qī)货继续(xù)深跌，盘中纯碱2306合(hé)约触及跌(diē)停。昨(zuó)日盘(pán)后，郑(zhèng)商所发布公告，自(zì)2023年5月23日当晚夜盘交易时起，纯碱期货2309合约的日内(nèi)平今仓交易手续费标准调整(zhěng)为3.5元/手。

　　究其原(yuán)因，宝(bǎo)城期货研究所负责人(rén)闾振兴表示，主要(yào)有三方面(miàn)：一是产业供需结构预期(qī)转弱；二是宏观环境不乐观；三是交易者(zhě)在对冲操作中将纯碱玻璃作为空头配置。

　　玻璃(lí)、纯碱走势(shì)虽都偏弱(ruò)，但南华研究院能化分析(xī)师(shī)李嘉豪认为，各自的原因并(bìng)不相(xiāng)同。纯碱(jiǎn)周五跌幅较大的主要(yào)原因(yīn)在(zài)于(yú)远兴(xīng)投产的消息面刺(cì)激，使得盘面出(chū)现(xiàn)较大跌幅。除(chú)此之外(wài)，本周检修(xiū)量(liàng)增加，库存依旧累库，可见下游的持货意愿依(yī)旧(jiù)较差。纯(chún)碱(jiǎn)上周到(dào)港(gǎng)5万吨(dūn)，对供需关(guān)系(xì)也存在一定(dìng)的(de)影响。在(zài)现货松动、投产预谢娜给刘烨打过几次胎，谢娜和刘烨怀孕过吗期、库存累库的(de)影响下，纯碱(jiǎn)价格持(chí)续下滑。

　　“而对于玻璃，主要原(yuán)因在于前期（3月(yuè)和4月(yuè)）需求较(jiào)旺，下游补库至(zhì)环比高位。”他说，短期价格松动，中下(xià)游的备货情(qíng)绪(xù)出现(xiàn)一定的谨(jǐn)慎(shèn)或者(zhě)恐高(gāo)的情形，因此产销出(chū)现(xiàn)了较为(wèi)明显的(de)下(xià)滑。在现(xiàn)货松动、产销较(jiào)弱的局面下，玻璃(lí)的价格跌(diē)幅较为(wèi)明(míng)显。

　　从(cóng)产业供需结构看，浙商期(qī)货分(fēn)析师江文敏具体介绍(shào)，纯碱方面，近期主(zhǔ)要市场(chǎng)交易点(diǎn)是远兴(xīng)能源新增投(tóu)产。昨(zuó)日，远兴能源1号线(xiàn)正式点火，新增(zēng)天(tiān)然(rán)碱产(chǎn)能150万吨，后续2号线原计划(huà)于6月点火投产，产(chǎn)能为150万吨(dūn)天然碱，3A号线原计划(huà)于9月份出(chū)产品，产能为100万吨天然(rán)碱，3B号线(xiàn)原计划于(yú)9月份出(chū)产品，产能为100万吨天然碱和40万吨小苏打。远兴能源的天然碱预计生(shēng)产(chǎn)成本(běn)在1000元/吨以内。纯碱盘面在大量(liàng)新(xīn)增产能和低成本纯碱(jiǎn)的叠加作用下持(chí)续走低，周(zhōu)五又(yòu)逢远兴能源点(diǎn)火的信息落(luò)地(dì)，市场(chǎng)看空情绪高(gāo)涨，推动(dòng)盘面下(xià)跌。

　　闾振兴(xīng)还介绍，纯碱的供需结(jié)构在9月会发生变化，这是市场早已预期(qī)的(de)，市场(chǎng)也已充分计(jì)价，这(zhè)一点从9月合约的深贴水可以得到验(yàn)证。在(zài)这个(gè)供(gōng)需转宽松的预期(qī)下，产业(yè)链开始形成负反馈，纯(chún)碱现货价(jià)格也出现崩塌，这(zhè)一点从近月合(hé)约(yuē)的跌(diē)幅和现(xiàn)货向期货回归的方式收敛(liǎn)基差上可以得到验证。

　　而玻璃方(fāng)面，江文敏表示，近期市场主(zhǔ)要交易点是需求转弱(ruò)，供应上升。因为玻璃(lí)深加工厂缺乏强有力的订单支(zhī)撑，5月中旬订单天数为16.4天，与4月底相比(bǐ)减少0.1天。深(shēn)加工(gōng)厂原片(piàn)库存天数5月中旬为21.5天，与4月底相比减少1.73天。从历(lì)史数(shù)据来看，原片库存(cún)偏高(gāo)，补库意愿相比4月降低。从玻璃产(chǎn)销数据来看，5月沙河(hé)地区产销数据平均(jūn)为65％，湖北地区产(chǎn)销数据(jù)平均为73％，华东地区产(chǎn)销数据平均(jūn)为82％，相比于3月(yuè)及4月的数据，5月份(fèn)产销数据(jù)大(dà)幅下滑。5月还(hái)要新(xīn)增日熔量3050吨(dūn)，6月将新增日熔量3150吨，8月减少日熔(róng)量400吨，9月新(xīn)增(zēng)日熔量1200吨，10月(yuè)减少日熔量1000吨。预计(jì)2023年(nián)9月份玻璃日(rì)熔量达到巅峰(fēng)，峰值约170080吨。

　　“玻璃(lí)价(jià)格一直(zhí)都(dōu)比较(jiào)弱，主要是高库存和(hé)低需(xū)求(qiú)逻辑(jí)。”闾(lǘ)振(zhèn)兴说(shuō)，4月中(zhōng)下(xià)旬玻璃(lí)价格(gé)在去库逻辑(jí)下出现过反(fǎn)弹，但反弹(dàn)后利润改善很多，加(jiā)之终端表现并(bìng)不乐观，因此又出现大幅(fú)回落。

　　从宏观因素(sù)看，闾振兴介绍(shào)，在欧(ōu)美经济衰退预期、国内(nèi)经济复苏不及预期的背景下，整个工业品价格(gé)承压，纯碱(jiǎn)此前强势(shì)的中观逻辑终敌不过(guò)疲(pí)弱的宏观逻辑。从持(chí)仓上看(kàn)，部分市场资金在做强弱对冲，而(ér)纯(chún)碱和玻(bō)璃正是空头配置(zhì)，强化了二者的弱(ruò)势。

　　纯碱(jiǎn)、玻璃弱(ruò)势或将持续(xù)

　　对于后市，李嘉豪表示(shì)，纯碱(jiǎn)主要关注检修是否能带来(lái)现(xiàn)货价格短(duǎn)期(qī)的(de)企稳，但中长期价格下(xià)跌至成本线为大概率事(shì)件(jiàn)。“从商品格局(jú)看，纯碱投产后必然走向过剩，而短期检(jiǎn)修的(de)兑现有限(xiàn)，因此检修仅(jǐn)为长期(qī)趋势(shì)下的扰动，商品从偏紧到过剩的周期中，价格趋势预计继续向(xiàng)下(xià)。”他说，对于玻(bō)璃(lí)，需(xū)要等待的则是中下游的备货意愿何时能够起(qǐ)来：一是(shì)等待(dài)下游的原料库(kù)存消耗，二是对未来的(de)需求(qiú)是(shì)否(fǒu)存在旺季的预期。短(duǎn)期来(lái)看，下游以消耗前期库存为主(zhǔ)，需求缺乏弹性，价格预期偏(piān)弱。后市关注在(zài)需求存在缺口(kǒu)的情形(xíng)下，7月(yuè)订单是否依旧具有连续性(xìng)。

　　中期来看(kàn)，闾振(zhèn)兴认(rèn)为(wèi)，除非价格开始冲击成本(běn)，或是供需上有重(zhòng)大改变，否则纯(chún)碱和玻璃依(yī)然维持弱势(shì)。“短期(qī)则还是要关(guān)注持(chí)仓的变化，短线资金(jīn)离场或使得低位波动加(jiā)大。”他说，止跌可以关注两个指(zhǐ)标：一是基(jī)差不再是以现(xiàn)货(huò)下跌方(fāng)式来(lái)修复；二是月供需预期博(bó)弈相对明朗，基差企(qǐ)稳。

　　分品种看，江文敏表(biǎo)示，纯碱后市(shì)仍将维(wéi)持(chí)弱势，可重点(diǎn)关注远兴(xīng)能源(yuán)的后(hòu)续投产进展、碱价(jià)降价幅度(dù)。若(ruò)远兴(xīng)能源后续投产(chǎn)推迟，则盘(pán)面或(huò)将维稳振荡；若(ruò)联碱厂、氨碱厂大力挺价，则盘面也或将维稳。

　　玻璃方(fāng)面，他认为，后市弱势也(yě)将继(jì)续(xù)保持，中(zhōng)长期则视终端(duān)需(xū)求(qiú)变动来判断是(shì)否(fǒu)维持(chí)弱势(shì)，可重点关(guān)注下(xià)游深加工(gōng)订单情况、地产施工端情况。若后期地产施工端主体封顶数量较多，那(nà)么玻(bō)璃的需求量将抬(tái)升，下游深加工订单(dān)数量(liàng)也(yě)将因(yīn)此抬(tái)升，盘(pán)面或(huò)维稳。

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