5月以来，港股市场仍在持续下跌，最近一(yī)个(gè)交易日即5月25日主要指数(shù)更是创(chuàng)出年内(nèi)收市新低。不过，虽(suī)然多只(zhǐ)投(tóu)资港股的ETF产(chǎn)品年内收益告负，但资金越跌越(yuè)买，多(duō)只港股ETF产品年(nián)内(nèi)份额增幅明显(xiǎn)，纷纷创下历史新(xīn)高(gāo)。如广发基(jī)金两只港股(gǔ)ETF年内份额(é)分别激增16倍、13倍(bèi)，华(huá)夏(xià)恒生(shēng)互联网ETF份(fèn)额也持(chí)续增长，最新(xīn)份额更是逼近700亿份。

　　多位业内人士对此(cǐ)表示，港股作(zuò)为离岸市场，基本面主要(yào)跟随国(guó)内市场，而(ér)流(liú)动性与海外(wài)流动性相关度较高，在基本面及流动(dòng)性双重压(yā)力下，5月市场走势(shì)较(jiào)弱(ruò)。不过，当(dāng)前(qián)港(gǎng)股市场估值水平(píng)已处于历史偏低(dī)水平，具(jù)备一定(dìng)的投(tóu)资(zī)性价比，看好人工智能、互联网(wǎng)科(kē)技、创新药等细(xì)分领域(yù)的投(tóu)资(zī)机(jī)会。

　　最高激增16倍！

　　多只(zhǐ)份额再(zài)创新高(gāo)

　　Wind数据显(xiǎn)示(shì)，截至5月26日，港股ETF产品年内份额合计达2284.37亿份，相较于年初增幅超37％，年内资(zī)金(jīn)合计(jì)净流(liú)入达244.42亿元。

　　具(jù)体(tǐ)来看，有(yǒu)多(duō)只ETF产品(pǐn)份额增(zēng)幅明显(xiǎn)，且再创历史新高。其中(zhōng)，广(guǎng)发恒生科(kē)技ETF、广发(fā)港股创新药ETF年内份额增幅分别高(gāo)达1606.32％、1318.78％；份额增幅不仅(jǐn)领(lǐng)涨港股ETF产(chǎn)品，亦在(zài)跨境ETF产品中位列前二。而易方达、富国基金等旗下5只港股ETF产品(pǐn)份额也(yě)实现倍数增幅(fú)。

　　此外，华夏恒生互联网ETF份额也持续增长，年内份额(é)增(zēng)幅超31％，最新(xīn)份额已站(zhàn)上699.71亿份的高位，再创历史(shǐ)新高，并(bìng)继续蝉联市场规模最(zuì)大的(de)港股ETF产品。

　　不(bù)过，从(cóng)产品业绩来看(kàn)，截至5月26日(rì)，仍有超九(jiǔ)成港股ETF产品年内收益为(wèi)负，产(chǎn)品平(píng)均收益(yì)率为-8.27％。

　　事实上，今年以(yǐ)来港股市场持续震(zhèn)荡下跌，3月(yuè)下旬虽有(yǒu)小幅回调(diào)，但4月下旬之(zhī)后(hòu)又转(zhuǎn)跌(diē)，5月25日，港股再度缩量下跌，恒(héng)生(shēng)指数、恒生科技(jì)指数在同日创下年内收市新低；而整体看，5月港股市场跌多涨少，波动(dòng)中(zhōng)枢朝下移动。

　　对于近期港股市场波(bō)动下跌(diē)，广发恒(héng)生科技ETF基金经(jīng)理刘杰分析(xī)系受多个因素(sù)影响。一(yī)方面，国内经少先队的队旗是什么，少先队的队旗是什么组成的济复苏(sū)斜(xié)率放缓(huǎn)，市场处于弱预期和弱(ruò)复苏叠(dié)加的阶段；另(lìng)一方(fāng)面，海外(wài)核心通(tōng)胀(zhàng)仍存韧(rèn)性，美(měi)国债务上(shàng)限到(dào)期带来的债务违约(yuē)风险也对市场风险偏好形成扰动(dòng)。

　　同(tóng)时，港(gǎng)股囊括了(le)大部分内(nèi)地(dì)互(hù)联网以及(jí)新经(jīng)济领域上(shàng)市公司(sī)，5月(yuè)份日(rì)本正式出台(tái)了(le)制造设备管(guǎn)制措施，加大了(le)市场对于国内(nèi)科技领域的(de)担忧，同(tóng)期A股市场情绪偏弱，均影响了5月(yuè)份港股市场的表(biǎo)现(xiàn)。

　　诺德基(jī)金基金经(jīng)理(lǐ)张昳泓认(rèn)为(wèi)，港股近期(qī)波动(dòng)较(jiào)大主要有基(jī)本面以及(jí)资(zī)金(jīn)面两方面的原(yuán)因。

　　首先(xiān)，从基(jī)本面角度来看，去(qù)年防疫政策转向(xiàng)后市(shì)场(chǎng)对(duì)于(yú)国(guó)内(nèi)疫后复(fù)苏有较高的预期，“从春(chūn)节前后(hòu)的复苏情(qíng)况，我(wǒ)们确实看(kàn)到由于线下场景的修复，消费需求(qiú)出现了比较好的恢复。而进入4、5月份，国内经济(jì)整体相较(jiào)一(yī)季度环比有所减弱，这(zhè)也使(shǐ)得市场(chǎng)对(duì)于国内经济复苏预期开(kāi)始修正，整(zhěng)体盈利端预期有所下修。”

　　其次，从(cóng)资金(jīn)流(liú)动性的角(jiǎo)度来看，张昳泓(hóng)表示，海(hǎi)外对(duì)于暂(zàn)停加息的节奏出(chū)现反复，人民币汇率也在(zài)持续走弱，近(jìn)期跌破7的(de)关口。港股作为离(lí)岸市场，基本面主(zhǔ)要跟(gēn)随国内市(shì)场，而流动性与海外流动性(xìng)相关度较高，在(zài)基本面及流动(dòng)性双重(zhòng)压力下，5月(yuè)市(shì)场走势较弱。

　　中融基金直言，港股(gǔ)从Beta的(de)角度是中美经(jīng)济相(xiāng)对强弱关系的直接(jiē)反馈，“放开(kāi)国门(mén)之后我(wǒ)们预期中国(guó)经济向上(shàng)，美国经(jīng)济(jì)进入衰退，所以港股表现很亢奋，但实际结果中美两边的状(zhuàng)态(tài)变化还是需(xū)要更(gèng)长时(shí)间(jiān)，但大概(gài)率还是会发生的，在这个过程中的波(bō)折就对应着人民币汇率和港(gǎng)股的大幅(fú)波动。”

　　看(kàn)好(hǎo)AI、创新药等细分领域投(tóu)资机(jī)会

　　尽管年内持(chí)续下跌，但多位业内人士认为(wèi)，当前港股市场估值水(shuǐ)平(píng)已(yǐ)处于历(lì)史(shǐ)偏低水平，具(jù)备一定(dìng)的投(tóu)资性价比，并看(kàn)好人工智能、互联网科技、创新药等细分领(lǐng)域的投资机会。

　　广发(fā)基金刘杰表示，受欧美(měi)银行业危机影(yǐng)响少先队的队旗是什么，少先队的队旗是什么组成的和主要经济(jì)体(tǐ)政策(cè)变化扰动，今年以来港股(gǔ)持续回调，整体表(biǎo)现不(bù)如A股。但随着国内外(wài)流动性压力持续(xù)缓解，未来港(gǎng)股资金(jīn)面或有机会得到改善，结合当前的(de)低估值水平，港股吸引力或许逐(zhú)步凸显。“某些(xiē)波动较大且回调(diào)较多的细分板(bǎn)块或许是值(zhí)得关注的方向，例(lì)如恒生(shēng)科技以及港股创新药等，若未来(lái)市场进一(yī)步回暖，科(kē)技(jì)领域、港股创(chuàng)新药以及消费复苏(sū)或者更能调动市(shì)场的关注度。”

　　投(tóu)资建议上(shàng)，广发基金刘杰(jié)认为港股波动性(xìng)较大，建议(yì)投资者(zhě)通过定投分散参(cān)与，较(jiào)好平衡风(fēng)险和机会(huì)。同时，选择更有价(jià)值(zhí)的细(xì)分(fēn)赛道，或许更符合未(wèi)来市(shì)场的表(biǎo)现。

　　具体(tǐ)来看，首先，人(rén)工智(zhì)能(néng)有望成为全球(qiú)投(tóu)资的主线(xiàn)，推动了中(zhōng)美股市的表(biǎo)现，未来人工智(zhì)能(néng)应用或利好科技相关(guān)细分领域。其次，港(gǎng)股创新药是(shì)国(guó)内医药领域长期具备相对(duì)优(yōu)势的细分赛道，对比美(měi)国创(chuàng)新药占(zhàn)比医药市(shì)场80％的(de)占比，国内占比仅为10％左右(yòu)，未来肿瘤等(děng)方(fāng)向(xiàng)需要更多更先(xiān)进的(de)疗法(fǎ)和创新药，长期投资价值值得关注。此外，港股消费行业也有望上行。因为目前我国经(jīng)济(jì)总量数据回暖，国内经济(jì)长远发(fā)展(zhǎn)的确定性增强(qiáng)，居民可支配(pèi)收入增加，消费信心正逐步恢复。

　　中融基金(jīn)表示，港股市场是以机(jī)构和外资为主导的(de)市场，因(yīn)此(cǐ)海外经(jīng)济数据对港股资金面(miàn)会产生(shēng)较(jiào)大影响(xiǎng)。在当前流动性持续(xù)承压和较(jiào)弱的国际宏观(guān)环境背(bèi)景下，短期(qī)港股(gǔ)或(huò)是震荡行情(qíng)，投资(zī)者可以(yǐ)关注高稳定性(xìng)且具备估值性价比的(de)标的。

　　“当中国(guó)经济恢(huī)复比预期更强或者美国经济下滑比预期更快这二者中(zhōng)任(rèn)一情景发(fā)生甚至同时发生(shēng)时，我(wǒ)们(men)可能就会(huì)看到人民币(bì)汇率的走强，同时港股整(zhěng)体(tǐ)表(biǎo)现也会(huì)走强。”中(zhōng)融(róng)基金进一步指出，可以先重(zhòng)点关注运营(yíng)商(shāng)等高股息资产，而随着市场预期(qī)更进一步强化(huà)，可以更多关注互联网、创(c少先队的队旗是什么，少先队的队旗是什么组成的huàng)新药等高弹性板块。因为消费品(pǐn)的业绩(jì)差异很大，建(jiàn)议更(gèng)多关注个股的(de)性价比与成长的确定性。

　　诺德基金张昳泓直(zhí)言，从长期维度(dù)来看，当下港股(gǔ)市场(chǎng)具(jù)备一定(dìng)的(de)投资性价(jià)比，当(dāng)前估值水平仍然位于历史偏低水平。从基本面角度(dù)来说，他们认为国内(nèi)经济的复(fù)苏节奏可能大概率是一波三折趋势向上的弱复苏(sū)态势，当下港股市(shì)场已经(jīng)price in经济复苏较弱的相(xiāng)对悲观(guān)的预(yù)期，往后(hòu)看随着经济的(de)缓慢复苏，预计(jì)盈利预期(qī)也会(huì)逐(zhú)步上修。而从流(liú)动性角度来看，美联储暂停加(jiā)息(xī)虽(suī)在节奏(zòu)上较难判断，但往未(wèi)来(lái)看(kàn)是大概率事件(jiàn)，预计人(rén)民币汇率(lǜ)的压力也会逐步缓解。

　　“细(xì)分板块上，我(wǒ)们认为(wèi)顺周期受益于国内经济复苏(sū)的消费、互联网、医(yī)药(yào)等板块仍然值得重点关注。”张昳泓表示，港股市场(chǎng)由于其离岸(àn)市(shì)场特(tè)性(xìng)，海(hǎi)外投资人占比较高，受(shòu)国(guó)内及海(hǎi)外多重因素影响(xiǎng)，市场整体(tǐ)波动性较(jiào)大，建议投资人可以(yǐ)逢低(dī)布局(jú)，更多可(kě)以采(cǎi)取基金定投的(de)方式投资于港(gǎng)股市场。

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