财联社5月8日讯（记(jì)者 闫军）铁树开花(huā)了(le)！不仅仅是中(zhōng)国(guó)平(píng)安(ān)在4月27日迎来时隔8年的涨停，就在(zài)5月8日，中信银行、中(zhōng)国(guó)银行也迎(yíng)来涨停，而上一(yī)次涨停(tíng)分别是13年前、7年前，邮(yóu)储银行更是盘中(zhōng)刷新历史(shǐ)最(zuì)高。

　　有(yǒu)市场观点将大涨归因为(wèi)两份会议通知。

　　一(yī)是，5月11日“发现(xiàn)央(yāng)企投(tóu)资价(jià)值(zhí)促进央企估值回归”业务(wù)交流(liú)会(huì)暨国新央企股东(dōng)回报ETF宣介会即将(jiāng)举办；另外一份则是沪市金融业主题座谈(tán)会，其中“在服务中国式现(xiàn)代化(huà)中促进(jìn)金(jīn)融业估值提升(shēng)和高质(zhì)量发展(zhǎn)”成(chéng)为重(zhòng)要(yào)议题。

　　中特估成为了市(shì)场较(jiào)长一段时(shí)期的热(rè)门词，尽(jǐn)管披上了主题(tí)、政策等色彩，底层逻辑是过去的A股(gǔ)市场对部分(fēn)传统(tǒng)行业国央企的严重低配和低估(gū)。说到(dào)A股(gǔ)的低估值、高分(fēn)红(hóng)，银行为首的大金融板块(kuài)首当其冲。上(shàng)述5.11会(huì)议(yì)是为此前获批的(de)央企股东回报(bào)ETF发行预热，会议作用显然被放大。

　　事实上(shàng)，不仅是两(liǎng)份会议通(tōng)知(zhī)的推(tuī)波助澜，“小作文(wén)”又(yòu)来添油加醋。一则无头无尾的(de)所谓指导意见，要求“国企(qǐ)要做到(dào)1倍PB以上”，捕风(fēng)捉影，却获(huò)得极大的(de)传(chuán)播(bō)。

　　低估值、高股(gǔ)息，在(zài)经济温和复苏预(yù)期(qī)之(zhī)下，中特估银行概念获(huò)得资金的青(qīng)睐。有了多重消息的加持，暴涨顺理成(chéng)章(zhāng)。

　　根据(jù)以往经验，大金融板块(kuài)走强往往预示着行情的结(jié)束(shù)，这一次历史是否(fǒu)会重演呢？多位受访人士指(zhǐ)出，这种单一衡量(liàng)逻(luó)辑可(kě)能不(bù)再奏效(xiào)，当前市场(chǎng)，银行板(bǎn)块是(shì)作为“国资含量(liàng)”比(bǐ)较高的板(bǎn)块行进，从去年底开始监管(guǎn)开始提(tí)出中特估后有比较不错的表现，中(zhōng)特(tè)估有(yǒu)望(wàng)持续为(wèi)投资者带(dài)来除稳定股息收益外的(de)收益。

　　银行为(wèi)首的大金(jīn)融爆发

　　5月8日，银(yín)行满屏大涨，中国银(yín)行(xíng)、中信(xìn)银行、西(xī)安银行涨停，农(nóng)业银行、民(mín)生银行、工商银行、浙商银(yín)行大涨超过6％，42只银行股超过9成涨幅超过(guò)2％。有网(wǎng)友感慨：“你以为的大牛市is back，其实大牛(niú)市(shì)is bank。”从指(zhǐ)数维度(dù)来看，银行(xíng)板块(kuài)大涨早已启动，银行指(zhǐ)数(shù)（中信）近5个交易日涨(zhǎng)幅达到了9.42％。

　　此外，除了银行板块，券商股也持(chí)续爆发，券商(shāng)指(zhǐ)数收盘涨(zhǎng)幅超过2％。其中，中国银河(hé)领(lǐng)涨，盘中一度(dù)涨(zhǎng)停，近5个(gè)工作日涨幅达(dá)到35.82％。

　　从银行(xíng)板块ETF涨势来(lái)看(kàn)，场内10只中(zhōng)证(zhèng)银行ETF涨幅明显，比如，天(tiān)弘中(zhōng)证(zhèng)银(yín)行(xíng)ETF、富国中证(zhèng)800银行ETF、南方中证ETF、华夏中证ETF、华宝中证ETF等多只基金涨(zhǎng)幅超过(guò)4％，从资金流动来看，以规(guī)模最(zuì)大(dà)的华宝中证(zhèng)银行(xíng)ETF为例，不仅(jǐn)当日收盘价创一年新高，全天成交量飙升超过(guò)14亿元，刷新近两(liǎng)年来的最(zuì)高(gāo)。

　　对(duì)于银行股的大涨，市场早有预期。睿(ruì)郡(jùn)资产(chǎn)合伙人(rén)董承非在5月7日(rì)表示，在经济(jì)复苏(sū)不强劲情况下，原来看不(bù)起(qǐ)的那些低增速的企(qǐ)业，现在反而显得难能可贵，因此被忽略高分(fēn)红(hóng)、深度价值的企业反而受到追捧。

　　博时基(jī)金(jīn)权益投资一部基金经理吴鹏也表(biǎo)示，银行股这波快速上涨，是(shì)其在(zài)估值极度低水平、股(gǔ)息率具备一定(dìng)吸引力、持(chí)仓极度低配、基本面预期极度悲观等(děng)背景下，配合(hé)当前经(jīng)济弱(ruò)复苏整(zhěng)体回报率(lǜ)预期下行、中特估政策背景下的估值修(xiū)复。

　　涨幅与(yǔ)成(chéng)交量齐(qí)升，背(bèi)后仍是中(zhōng)特估逻(luó)辑(jí)

　　经过(guò)漫长的季(jì)节(jié)，银(yín)行股(gǔ)等来了久违(wéi)的(de)上涨，截至5月(yuè)8日，自今年4月以来全市场42家上(shàng)市银行中(zhōng)，有17家涨(zhǎng)幅(fú)超过10％，其中，中(zhōng)信银行涨幅近(jìn)40％，中国银行涨(zhǎng)幅超过32％，民生(shēng)、邮储、农行、交(jiāo)行、西安等5家银行涨(zhǎng)幅(fú)超过20％。

　　资金(jīn)的流入(rù)量同样可(kě)观，5月(yuè)8日，银行ETF涨幅4.22％，收(shōu)盘价创一年新(xīn)高，全(quán)天成交量飙(biāo)升(shēng)超(chāo)过14亿元，也刷新近(jìn)两年(nián)来(lái)的(de)最高(gāo)。中国(guó)银行龙虎榜数(shù)据显(xiǎn)示，近三日沪股通(tōng)累计买入5.65亿元并卖出10.74亿元(yuán)，4家机构累计(jì)买入11.37亿元。

　　银行股的大涨，正如吴鹏所言，估(gū)值极度低水平、股息率(lǜ)具(jù)备(bèi)一定(dìng)吸(xī)引(yǐn)力、持仓极度(dù)低配、基本面预期极度悲观都是(shì)银行股(gǔ)上涨的逻辑所在。

　　具(jù)体(tǐ)而(ér)言，在估值上，截至目前，42家A股(gǔ)银行的平均市净率为0.6倍左右。除(chú)了(le)宁波银行和招商银(yín)行，其余银行均(jūn)处于(yú)“破净”状(zhuàng)态。在这一轮估(gū)值修复中(zhōng)，有市场人士指出，中字头(tóu)银行(xíng)目标价估值最(zuì)保守看到0.6，相当于(yú)2020年疫情(qíng)前的估值位置，当前板块交易热度之(zhī)下目(mù)标(biāo)价抬升至(zhì)0.7-0.8，明(míng)显看到，资金对资产质量、让利实体经济容忍(rěn)度提升。

　　稳定的高分红和高股息是银行股相对(duì)于其他主题板块更强(qiáng)的优(yōu)势(shì)，据(jù)财通证券研报，国有大行(xíng)近五年(nián)分(fēn)红(hóng)率基本稳定在30％左(zuǒ)右，稳定分红(hóng)符(fú)合价值投资和(hé)长期(qī)投资需要。近年来(lái)国有大行(xíng)股息率也(yě)呈逐年提升趋(qū)势平均股息(xī)率从2019年的4.85％提升至2022年的5.83％。

　　而公(gōng)募持仓占比极(jí)低也(yě)为(wèi)调仓提供了空(kōng)间(jiān)，公募“冷”银行久矣，2023年(nián)一季(jì)度银行股占偏股型基金仓位为(wèi)1.96％，为2016年三季度以来新低，显著低于2010年以来均值。

　　华(huá)宝(bǎo)基(jī)金银行(xíng)ETF基金经理如何辨别精油的好坏 精油可以当做润滑油使用吗胡(hú)洁就向(xiàng)财联社表示，高股息策略以其确定的股息收入和较高的安全边际可以为投资者提供不错的(de)收(shōu)益。而基本面稳健、分红率(lǜ)高而稳定、估(gū)值处于(yú)历(lì)史(shǐ)低位(wèi)的银(yín)行板(bǎn)块是高股息策略的理(lǐ)想增配板块。与此(cǐ)同时，银(yín)行板(bǎn)块在一(yī)季度(dù)是业绩低点。随着大(dà)行重定价的压力过去(qù)以及二三季度农(nóng)商行(xíng)小微投放旺季的到来，资产端收益率将会(huì)逐(zhú)步企(qǐ)稳，后续业绩有望改善(shàn)。

　　鹏华基金(jīn)量化及衍(yǎn)生品投(tóu)资部基(jī)金经理余展昌也指(zhǐ)出，与海外(wài)银(yín)行对(duì)比，在(zài)中(zhōng)特(tè)估背景下的国内银行仍然具有较好(hǎo)的投资机会。以国有(yǒu)大行为例，从PB角度而(ér)言，邮(yóu)储(chǔ)银行(xíng)的PB最高(gāo)在(zài)0.75倍左右(yòu)，其(qí)他大行在0.5-0.6倍之间，而(ér)海外绝大(dà)部分的(de)银行(xíng)估值都在1倍(bèi)PB以上。考虑到(dào)海外(wài)银行还有(yǒu)大量的商(shāng)誉，国内银行的估值水平是偏低的，本(běn)身就有比较大的修复空间。此外，他还指出，国企改革(gé)有望使得这些(xiē)问题得到(dào)改善，从(cóng)而提高银行(xíng)的(de)利润增速，持续修复估(gū)值。

　　银行是否意味着行情的结束？

　　随着证券(quàn)、银行等大(dà)金融板块的走强，有市场观点开始担忧市场行情(qíng)告一段落。对此，市场(chǎng)人士认为，站在(zài)中特估背景下(xià)去看金融股(gǔ)的(de)爆发，并不能简单(dān)做出市(shì)场行情结(jié)束的结论。

　　吴(wú)鹏分析称，大(dà)金融板(bǎn)块过去被当成行情结束(shù)的指标，其(qí)背(bèi)后通常潜意识映射包括(kuò)不(bù)限(xiàn)于大金(jīn)融爆发往(wǎng)往代表市场(chǎng)没有别的方向(xiàng)、市场进入避险状态、大金融“吸血”严重(zhòng)等。但从(cóng)当前的(de)金(jīn)融股走强来(lái)看，市场表(biǎo)现并(bìng)不存(cún)在上述问题。

　　首先，当前(qián)大金融“吸(xī)血”效应并不(bù)强，比如银行(xíng)板块近(jìn)期(qī)大幅放量，成交量约为600亿，作为大市值的板块，这一成交量与甚至部分中小市(shì)值板(bǎn)块成交量相差甚远。

　　其次，大金融板(bǎn)块本次(cì)表现(xiàn)也(yě)不是单一(yī)的，放眼全市场，部(bù)分(fēn)港口、铁路(lù)、建(jiàn)筑(zhù)、电力(lì)、石化等板块也表现较好(hǎo)，因此不能单一地以过去大金融上涨作为单一(yī)比较。

　　吴鹏坦言，当下较为极(jí)端的(de)交易如何辨别精油的好坏 精油可以当做润滑油使用吗结构容易被表征为市场波动的前奏，但市场变量影响(xiǎng)较多、今年行情结构(gòu)差异巨大(dà)，建(jiàn)议(yì)不要单一映射分(fēn)析。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 如何辨别精油的好坏 精油可以当做润滑油使用吗