昨夜，美国(guó)银(yín)行股持续暴跌，内外(wài)盘(pán)商品期货(huò)全线下跌。

　　当地(dì)时(shí)间(jiān)周二(èr)，美股三大指数集(jí)体低开，道指跌0.14％，纳(nà)指跌0.57％，标普(pǔ)500指数跌0.37％。

　　美国(guó)地区性银行股又崩了，第一共和(hé)银行股价重挫，盘中一度跌近30％，尾盘跌(diē)幅扩大至50％，续刷(shuā)历史新低。硅谷(gǔ)银(yín)行(xíng)母(mǔ)公司（SIVBQ）跌20.0％，签名银行跌15.7％，北方(fāng)信(xìn)托（NTRS）跌(diē)超9.2％，西太平洋银行(xíng)（PACW）跌超(chāo)8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩斯西(xī)部(bù)银行（WAL）跌约5.6％，齐昂银行（ZION）跌(diē)超5.4％。

　　由于美国地(dì)区性(xìng)银行股再次大跌，导致(zhì)美(měi)国国债价格(gé)飙升，短期市场利率大幅下跌，债券交易员(yuán)不再完全押注美联储会(huì)再(zài)加息(xī)25个(gè)基(jī)点。6月的(de)美联储利率(lǜ)掉期合(hé)约(yuē)目前反映出，央行基准(zhǔn)利率仅比当前(qián)有效(xiào)联邦基(jī)金利(lì)率高出20个基点(diǎn)，这暗(àn)示未来两次FOMC会议(yì)中(zhōng)有一次加息的可(kě)能性(xìng)约为80％。而本周(zhōu)早些时(shí)候，交易员认为美联(lián)储在5月份加息几乎(hū)是(shì)肯定的，且6月份有可能进一步加息。除了大幅降低加息的可能性外，掉(diào)期交易还显示(shì)，市场(chǎng)对利率见顶后美联储降息的押注(zhù)有所(suǒ)增加，他们预计到年(nián)底联(lián)邦(bāng)基金利率预计在4.3％左右(yòu)。

　　商品方面，美(měi)股时段，新(xīn)加坡铁矿石指数期货05合约跌破100美元/吨，日(rì)内跌幅近4％，为去年12月(yuè)以来首次。WTI原油日内(nèi)走(zǒu)低2％，报(bào)77.07美(měi)元(yuán)/桶(tǒng)；布(bù)伦特原(yuán)油跌1.96％，报80.80美元/桶。

　　内盘方(fāng)面，截至昨日23时收盘(pán)，国内期货主(zhǔ)力合约几(jǐ)乎全线下跌。玻璃、焦煤、菜油、PTA、燃料油跌超(chāo)2％，焦炭(tàn)、铁矿石(shí)跌(diē)近2％。涨幅方面，菜粕涨0.7％。

　　截至今晨(chén)收盘，WTI 5月(yuè)原油期货收跌2.15％，报77.07美元/桶。布伦特6月原油(yóu)期货(huò)收跌2.37％，报80.77美元/桶。外盘(pán)有色金属全线下跌。伦铜跌(diē)2.3％，伦铝跌近2％，伦锌跌2.6％，伦铅跌(diē)1.7％，伦镍跌5％，伦锡跌4％。

　　昨天深夜，白宫发(fā)布声明称，美国(guó)总统拜登将否决众议院(yuàn)议(yì)长、共(gòng)和党领袖麦卡锡提出(chū)的(de)债务上限方案。白宫称：众议院(yuàn)共和党人必须在没有任何要求和条件的情(qíng)况下打消违约的可能性，并解决债(zhài)务上(shàng)限问题。

　　上周(zhōu)，麦(mài)卡锡公布了一(yī)项(xiàng)将(jiāng)债务(wù)上限问题和削减支出捆(kǔn)绑的计划，要将债(zhài)务上限上调1.5万亿(yì)美(měi)元，但同时还要削(xuē)减4.5万亿美元的(de)政(zhèng)府支出。

　　同在周二，美国财(cái)政部长耶伦警告(gào)称，如果美国国会不提高(gāo)政府(fǔ)的债务(wù)上限，由此产生的(de)债(zhài)务违约将在美国(guó)引发一场“经济(jì)灾(zāi)难”，使未来几(jǐ)年的利率上(shàng)升。

　　耶(yé)伦当天表示，债务违约(yuē)将导(dǎo)致失业率(lǜ)上升，同时使美国家庭在抵押贷款、汽车(chē)贷(dài)款和信用(yòng)卡(kǎ)上的支出(chū)增加。可口可乐的创始人是谁，雪碧创始人是谁>耶伦称，提(tí)高或暂(zàn)停(tíng)31.4万亿美(měi)元的(de)债(zhài)务上限是国会的一项“基本(běn)责任”，如果违约将产生一场经济和金融灾难，使借贷成本永(yǒng)久(jiǔ)提高，增加(jiā)未来的投(tóu)资(zī)成本。如果不提高债务(wù)上(shàng)限，美(měi)国企(qǐ)业(yè)将(jiāng)面临信(xìn)贷市(shì)场(chǎng)的恶(è)化(huà)，政府(fǔ)将可能无法向军人家庭和依赖(lài)社会保障(zhàng)的(de)老年人发放(fàng)款(kuǎn)项。

　　拜(bài)登正式宣布竞(jìng)选连任美国总统

　　北京时间4月(yuè)25日(rì)傍晚(wǎn)，美国总统(tǒng)拜登正式(shì)宣布，他将参加2024年(nián)的连任竞选。法新社称，拜登将“以创纪录的80岁高龄”投入到一(yī)场(chǎng)新的激烈(liè)竞选中。

　　拜登在推特上写道：“每一代(dài)人都要经历为了民主挺身而出的时刻，为了他们的基本自(zì)由挺身而出。我相信这(zhè)是我(wǒ)们的(de)时刻(kè)。这就是(shì)我竞选连任美国总(zǒng)统的原(yuán)因。加入(rù)我们，让我们完成这项任务。”拜登(dēng)还附(fù)上了一段(duàn)视频。

　　法新社分(fēn)析(xī)称，目前拜登在民主党内部没有真(zhēn)正的挑(tiāo)战者，但他的年龄可能受(shòu)到(dào)“持续而激烈(liè)”的审视。拜登已经80岁，到第(dì)二(èr)任期(qī)结束时，这位资深(shēn)民主党人将(jiāng)年(nián)满86岁(suì)。

　　美国(guó)全国(guó)广播公司(sī)（NBC）上周末发布的一项民调显(xiǎn)示，70％的美国人包括(kuò)51％的民主党(dǎng)人，认为拜登不应该参选。不支持他参(cān)选的人中，69％的人认为(wèi)年龄(líng)是(shì)一个主(zhǔ)要(yào)或次要(yào)原因。

　　国(guó)内期交所公布劳动节(jié)期(qī)间风控(kòng)工作(zuò)安排

　　昨(zuó)日，国(guó)内各家期货交易所公布劳动节期间有关工作安排，调整相关期货(huò)合约涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅(fú)度和交易保证金水平。

　　上期所通(tōng)知称，自4月27日起(qǐ)第一(yī)个未出(chū)现单边市(shì)的交易日收盘结(jié)算时，铜、铝、锌、铅期货(huò)合(hé)约的交易(yì)保证金比例调(diào)整为11％，涨跌停板幅度调整为(wèi)9％；不锈钢、纸浆期货(huò)合约的交易保证(zhèng)金比例调整为12％，涨跌停板幅(fú)度调整(zhěng)为(wèi)10％；白银期货合约的(de)交易保证金比(bǐ)例调整为(wèi)13％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为11％；镍(niè)、石油沥青(qīng)期货合(hé)约的交易保证金比例(lì)调整(zhěng)为14％，涨跌(diē)停板幅度调整为12％；锡期货(huò)合约的(de)交易保证金比例(lì)调整为16％，涨跌停(tíng)板幅度调(diào)整为14％。5月(yuè)4日(rì)交易后，自第(dì)一(yī)个(gè)未出现单边市的交易日收盘结(jié)算时，黄金期货合约的(de)交易保证金比例调(diào)整为(wèi)9％，涨跌(diē)停(tíng)板幅度调整(zhěng)为(wèi)7％；其他品种期货合约的交易保证金比例和涨跌停板幅度(dù)恢复至(zhì)原有水平。

　　上期能源方面，自4月27日起第一个未出(chū)现单边市的(de)交易日(rì)收盘结算时，国际铜期货合约的交易保证金比(bǐ)例调(diào)整为(wèi)11％，涨跌停板幅度(dù)调整为(wèi)9％；低硫燃料油期货(huò)合(hé)约的交易保证金比例(lì)调整(zhěng)为14％，涨跌(diē)停(tíng)板幅度调整为(wèi)12％。5月4日(rì)交(jiāo)易后，自第一(yī)个未出现单(dān)边市的交易日收(shōu)盘(pán)结(jié)算时，所有品种期货(huò)合约的交(jiāo)易(yì)保(bǎo)证金比例和涨跌停板幅度(dù)恢复至(zhì)原有(yǒu)水(shuǐ)平。

　　郑(zhèng)商所方面，自4月(yuè)27日结算时起，菜粕、菜(cài)油(yóu)、玻璃、纯碱期货(huò)合(hé)约的交易保证金标准调整为10％，涨跌(diē)停板幅(fú)度(dù)调(diào)整为9％，其中纯碱(jiǎn)2305合(hé)约的交易(yì)保证金(jīn)标准仍为12％；白糖(táng)、棉花、棉纱、花生(shēng)、PTA、甲醇、尿(niào)素、短(duǎn)纤期货(huò)合约的交(jiāo)易保证(zhèng)金标准调整(zhěng)为9％，涨跌停板幅度调(diào)整为8％，其中PTA2305合(hé)约的交易保(bǎo)证(zhèng)金标准仍为13％。5月4日恢复交易(yì)后，自品种持仓量最(zuì)大的合约未(wèi)出(chū)现涨跌停板单边市的(de)第一个交(jiāo)易(yì)日结(jié)算时(shí)起，上(shàng)述品种期货合(hé)约的交易(yì)保证金标(biāo)准和涨跌停板(bǎn)幅度(dù)恢复至调(diào)整前水平。

　　大商所通知称，自(zì)4月27日结算时(shí)起，豆粕、豆油、聚乙烯(xī)、聚丙烯和聚(jù)氯乙烯期货合约涨跌停板幅度(dù)调整为7％，交(jiāo)易保证金水平(píng)调整为8％；棕(zōng)榈油(yóu)、乙(yǐ)二醇(chún)、苯乙烯和液化石油气(qì)期货(huò)合约涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅(fú)度(dù)调整为8％，交易保证金水平调整为(wèi)9％；其他期货合约涨跌(diē)停(tíng)板(bǎn)幅度和交易保(bǎo)证金水平维持不变。5月4日恢(huī)复交易(yì)后，在各期货持仓量最大的合(hé)约未出现涨(zhǎng)跌停板单(dān)边无连续报价的第一个交易日结算时起(qǐ)，黄大豆1号、黄大豆2号、玉米和(hé)鸡(jī)蛋期(qī)货合约涨跌停板幅度调整为6％，套期保值交易(yì)保证金水平调整(zhěng)为7％，投(tóu)机交易保(bǎo)证金水平调(diào)整为8％；豆粕、豆油、棕榈油、聚乙烯(xī)、聚(jù)丙烯(xī)、聚氯乙烯、乙二醇、苯(běn)乙烯(xī)和液化石(shí)油气(qì)期货(huò)合约(yuē)涨跌停板幅度和(hé)交易保证金(jīn)水平恢复至节前标(biāo)准(zhǔn)；其他期(qī)货合约涨跌(diē)停板(bǎn)幅度和交(jiāo)易保(bǎo)证金水平维持不变。

　　中金所公告称，自4月27日(rì)结算时起，沪深300、上证50、中证500股指期货各合约(yuē)的(de)交易保证金标(biāo)准分别(bié)调整为13％、13％、15％。5月(yuè)4日(rì)交易后(hòu)，自相关(guān)品(pǐn)种持仓量最(zuì)大的合(hé)约(yuē)未出现单边(biān)市的第一(yī)个交易(yì)日(rì)结算时起，沪(hù)深(shēn)300、上(shàng)证50、中证500、中(zhōng)证1000股指(zhǐ)期货各合约的交易保证金(jīn)标(biāo)准调(diào)整为12％。沪深300、上证50、中证1000股指期(qī)权(quán)各合约的(de)保证金调整(zhěng)系数根据相应股指期货的(de)交易保证金标(biāo)准(zhǔn)进行调整。

　　广期所公告称(chēng)，自4月27日(rì)结(jié)算(suàn)时起，工业硅期货合约(yuē)涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度和交(jiāo)易保证金标(biāo)准调整为9％和(hé)11％。5月4日恢复交易后，在工业硅(guī)品种(zhǒng)持(chí)仓量最(zuì)大(dà)的合约未出(chū)现(xiàn)涨跌停板单边无连续报价的(de)第一个交易日结(jié)算时(shí)起，工业(yè)硅期货合(hé)约涨跌停(tíng)板幅度和(hé)交易保(bǎo)证金(jīn)标准调整为7％和9％。

　　供(gōng)强需(xū)弱，生(shēng)猪期价大跌(diē)

　　昨日，生猪期现(xiàn)货价格走势背离，期货主力LH2307合约收盘至16345元/吨(dūn)，日内(nèi)跌(diē)4.11％。现(xiàn)货价(jià)格(gé)继续上(shàng)涨，截至4月25日，全国均价15.24元/公(gōng)斤，环比上涨0.3元(yuán)/公斤。

　　齐(qí)盛期(qī)货分析师孙一(yī)鸣表(biǎo)示，近(jìn)期生猪现货(huò)偏强的主要原(yuán)因有(yǒu)四点：一是短期二次育肥造成货源有所(suǒ)收紧；二是来(lái)自政策(cè)面的支撑；三是近(jìn)期(qī)降雨导致调运(yùn)不便；四是(shì)“五一(yī)”假期需求支撑(chēng)。不过，盘面主(zhǔ)要以预期为(wèi)主(zhǔ)，昨日(rì)盘面下跌的主要逻辑依旧在于(yú)产(chǎn)业(yè)基本面(miàn)偏弱的事实。

　　“4月(yuè)中旬，多地猪(zhū)价(jià)‘破7’，猪价阶段(duàn)性触底(dǐ)。中小养户惜(xī)售推涨情绪较浓，且南北部分区(qū)域二次(cì)育肥采购量增加，政策消(xiāo)息稳市信号相对(duì)强(qiáng)烈(liè)，期现货价格同时上(shàng)涨。然而，生猪(zhū)期货(huò)2307、2309合约虽有乐观预期，但已注入升水，反弹至(zhì)养殖成本附近明显承压(yā)。同(tóng)时，套(tào)保资(zī)金(jīn)介入。因此周二期(qī)货盘(pán)面减仓(cāng)大跌(diē)。”华联期货(huò)生(shēng)猪分析师蒋琴说。

　　从供应端来(lái)看，截(jié)至3月(yuè)末，全国能繁母猪存栏相当于(yú)正(zhèng)常保有量(liàng)的105％，一(yī)季度猪肉产量1590万吨，同比增长1.9％。孙一鸣分析称(chēng)，能繁母猪存(cún)栏以及生猪存栏依旧处于高位，意(yì)味(wèi)着今年一季(jì)度去产能(néng)不及预期，供应偏(piān)宽松是事实。从目前的(de)存栏以(yǐ)及屠宰企业库存来看，今年下半年市场(chǎng)不会(huì)出(chū)现生猪货(huò)源紧张或猪肉紧(jǐn)张的状态，供应宽松大(dà)概率延长至(zhì)今年下(xià)半年。

　　格(gé)林大华期货生猪分析师张晓君介绍，从月度初生(shēng)仔猪来看，农(nóng)业部监测数据显示(shì)，去年9月到今年2月全国新生(shēng)仔猪数量各月环比增幅逐月增(zēng)加，至少对(duì)应到今年7月生猪出栏供(gōng)给相对充(chōng)足。从出(chū)栏体(tǐ)重(zhòng)来看(kàn)，当前生猪出栏均重仍接近123公斤，同比去(qù)年增加约3％，预计二育猪源仍(réng)将支撑出栏体(tǐ)重。

　　值得一提(tí)的(de)是(shì)，目前生猪(zhū)养殖逐步向规模化(huà)、集团化方向发展(zhǎn)，而且规(guī)模化占比得到明显(xiǎn)提升。蒋琴表示，今年(nián)猪场中大(dà)猪存栏量明显(xiǎn)高于去年同期，产能较为充裕。同时(shí)，2023年(nián)中央一号文件(jiàn)将“稳定生猪基(jī)础(chǔ)产能”目标(biāo)细化(huà)为“强化(huà)以能繁母猪为主(zhǔ)的生猪(zhū)产能(néng)调控”，将全国(guó)能繁母猪数(shù)量稳定在(zài)4100万头的(de)正常保(bǎo)有量，可见(jiàn)国家稳猪价的决心。

　　“此外，从(cóng)冻品库存来(lái)看，随(suí)着屠宰(zǎi)场持续入冻(dòng)，冻品(pǐn)库存持续攀(pān)升。卓创资讯数据显(xiǎn)示，截至(zhì)4月20日，全国冻品库容率(lǜ)为31.9％，明显高(gāo)于去年最高点28.24％。当前冻鲜价差(chà)倒挂，冻(dòng)品销售不畅(chàng)，待冻鲜(xiān)价差恢(huī)复，冻(dòng)品持续(xù)出库，目前(qián)冻品的高(gāo)库存水(shuǐ)平(píng)将抑(yì)制猪价(jià)上涨(zhǎng)空间。”张(zhāng)晓(xiǎo)君说。

　　“虽然今年生猪消(xiāo)费总结为持续向好发展态势(shì)，政(zhèng)策引导(dǎo)及(jí)市场(chǎng)预期向(xiàng)好，加(jiā)上居民收入增(zēng)加、消费意愿增强等利好因素，都是猪(zhū)肉消费的(de)助(zhù)力。但是，实际需(xū)求却(què)一直不(bù)温不(bù)火。目前看，今年生猪的需求大概率将(jiāng)回归到正常年份(fèn)水平。”蒋(jiǎng)琴说。

　　孙一鸣也表示，此(cǐ)次需(xū)求好转主要在(zài)于冻品入库以及二育支撑，终端需求(qiú)无实质性好转。目(mù)前“五一”备(bèi)货基本(běn)收(shōu)尾，从走量(liàng)看并未出现明显(xiǎn)提(tí)升，随着二季度气温(wēn)升高(gāo)，需(xū)求逐步降(jiàng)低，预计需求再次回归至(zhì)低迷状态(tài)。4月底(dǐ)到5月预计集团企业出栏计(jì)划或(huò)继续(xù)增(zēng)加(jiā)，市(shì)场(chǎng)整(zhěng)体处于供大于求状态，现货价(jià)格“五一”后或继续回落(luò)为主，盘(pán)面升水状态下短期(qī)缺乏上涨支撑(chēng)。

　　在张晓(xiǎo)君看(kàn)来(lái)，生猪整体供给相对充足，限制(zhì)猪价大幅上涨。短期来看，“五一(yī)”小长假(jiǎ)前，终端(duān)备货启动，集团场缩(suō)量(liàng)挺(tǐng)价，支(zhī)撑猪价可口可乐的创始人是谁，雪碧创始人是谁短线反(fǎn)弹。然而，假期效应过后，市场情绪(xù)逐渐(jiàn)褪去，猪(zhū)价将重回供需基(jī)本面。当前距“五一”小长假仅剩3个交易日(rì)，期货盘面资(zī)金已经提前反映了(le)市场情(qíng)绪。建议投(tóu)资(zī)者(zhě)控制仓位，防范假期风险。

　　蒋琴认为，综合来看，猪(zhū)价颓势不改，大概(gài)率仍将保(bǎo)持低位(wèi)盘整运行(xíng)状态。不过，市场预期二季度二次育肥缓(huǎn)慢入场，行情(qíng)或好于一季度。按照(zhào)官方能繁存栏数据推算(suàn)，今年(nián)3到10月，生猪理(lǐ)论出栏量处于逐步增加的阶段，并(bìng)于10月(yuè)份达到理论出栏峰值(zhí)，11月生(shēng)猪理论出栏量(liàng)大概率环比下降。而11月份正值(zhí)猪肉消费(fèi)旺季(jì)，供(gōng)减需(xū)增预期下，相对支撑(chēng)当期(qī)生猪价格，故目前(qián)盘面11月价(jià)格相(xiāng)对坚挺。不过在国家良好调控之下(xià)，能(néng)繁母猪产能并未(wèi)过度去化，生猪存出栏量保持稳定，猪价不具备持续大幅上(shàng)涨的(de)基础条件。在国家政策(cè)端稳定猪价意愿(yuàn)强烈的(de)背景下(xià)，期价上行压力(lì)恐(kǒng)加大，追涨风(fēng)险积聚，操(cāo)作上(shàng)，建(jiàn)议养殖端锚定成本，择机卖出套保锁(suǒ)定利润为主。

　　棕(zōng)榈油长期需求(qiú)不容乐观

　　昨日，马来(lái)西(xī)亚BMD毛棕榈油期货盘中大幅下跌，连续(xù)第三个(gè)交易(yì)日下滑，并(bìng)触及约(yuē)一(yī)个月低点。

　　“近期棕榈油行情(qíng)变化多集中在需求端的(de)扰动，一方面，印度洗船事件为(wèi)盘面带(dài)来了压力；另一(yī)方面，市场对于第二波新冠疫情可能到来(lái)从(cóng)而降低国内(nèi)需求的(de)担(dān)忧(yōu)则进一步加速了盘(pán)面下(xià)滑。”国联期货农产品事(sh可口可乐的创始人是谁，雪碧创始人是谁ì)业部(bù)分析师(shī)姜颖告诉期货日报记(jì)者，根据新加坡、日本等(děng)海(hǎi)外经验，第二(èr)波疫情的波及范围预计很大概率将小(xiǎo)于第一波，短(duǎn)期情(qíng)绪释放(fàng)后，棕榈油将回归(guī)基本面(miàn)。从(cóng)相(xiāng)关因(yīn)素的(de)梳理来(lái)看，目(mù)前处于短多长空的局(jú)面(miàn)。

　　据国海(hǎi)良时期货油(yóu)脂(zhī)分析师(shī)孙啸介绍，开斋节后市(shì)场延(yán)续了产地未来供需(xū)转宽松的交易逻辑。马来西亚(yà)午(wǔ)市24℃棕榈油5、6、7月船期现(xiàn)货(huò)报价分(fēn)别为995美元/吨(dūn)、930美元/吨(dūn)、862.5美(měi)元/吨(dūn)，整体相比上一个(gè)交(jiāo)易日均有20美(měi)元/吨左(zuǒ)右的下跌。巨大的back结构也显示出市场对东南亚地区(qū)棕榈油食(shí)用需求(qiú)转入淡季以及(jí)印(yìn)尼(ní)可(kě)能放松DMO出口限制(zhì)的(de)担忧(yōu)。产地供需偏宽松(sōng)的预期在印尼GAPKI公(gōng)布2月份产量后得(dé)到强化。数据显示(shì)，印尼2月(yuè)份棕榈油产量高(gāo)达425.2万(wàn)吨，为历史同(tóng)期最(zuì)高水平，仅环比(bǐ)1月微降0.9万吨(dūn)，降幅远低于平(píng)均季节性(xìng)减量。目前(qián)产地已步入(rù)增产季，在(zài)马来西亚(yà)摆(bǎi)脱洪水扰(rǎo)动后，产区未来(lái)整(zhěng)体产(chǎn)量(liàng)可能非常(cháng)可观。

　　“3月份(fèn)马来西亚出口大增，库存超预期(qī)下(xià)降(jiàng)至(zhì)167万吨，不(bù)过，4月份马来西亚出(chū)口骤降(jiàng)，斋月节备货(huò)结束(shù)、主要进(jìn)口国植物油(yóu)供应充足，印(yìn)度3月棕榈油库存(cún)仍有59万吨，植物油库(kù)存则继续增高至345万吨，充足的库(kù)存和竞争(zhēng)油脂的影(yǐng)响或将(jiāng)冲击印度(dù)对棕(zōng)榈油进口(kǒu)。”徽商期货油(yóu)脂油料分(fēn)析师(shī)郭文伟表示(shì)，检验机构(gòu)AmSpec数(shù)据显示，马来西(xī)亚4月1—25日棕榈油出口(kǒu)量(liàng)为92.7万(wàn)吨，环比下降18.4％。然而棕(zōng)榈(lǘ)油已经步入(rù)季(jì)节性增产周期，据(jù)SPPOMA数据显示，4月1—15日马来西(xī)亚(yà)棕榈(lǘ)油产(chǎn)量环比增加(jiā)22.5％，产需结构(gòu)呈(chéng)宽(kuān)松趋(qū)势。不(bù)过，4月份处在复产初(chū)期，且(qiě)今(jīn)年4月(yuè)份工(gōng)作日较(jiào)少，产量预计在(zài)150万吨(dūn)以下(xià)，4月底马来西亚棕榈油(yóu)库(kù)存预计(jì)开始小幅(fú)度(dù)累库，且随(suí)着复产利多增强和出口前景(jǐng)不佳持续，后(hòu)期(qī)马棕继(jì)续面临(lín)累库压(yā)力，棕(zōng)榈油行情或(huò)维(wéi)持承压回调走势。

　　需求方面，孙啸称(chēng)，印度SEA数据(jù)显示，3月份印度食(shí)用(yòng)油进口113.56万(wàn)吨，处(chù)于(yú)季节性中性位置，其中棕榈(lǘ)油进口(kǒu)量高达72.8万(wàn)吨，占(zhàn)比(bǐ)突出。但是(shì)其国内食用油峰(fēng)值库存问题仍未解决。截(jié)至3月末，其(qí)食用油总库存(cún)依旧(jiù)在344.7万吨，未见回(huí)落。根据目(mù)前已经走负的国际豆棕(zōng)差，预计4—6月国际棕榈(lǘ)油进口需求(qiú)大概率(lǜ)出现(xiàn)萎缩。

　　此外，国内方面(miàn)，郭文伟表示，国内棕榈油近月进口严重倒挂，远月(yuè)有所修复，近月进口偏低，远月买船有所增加。海关(guān)数据显示(shì)，3月(yuè)进口39万吨，国内棕榈油4—6月(yuè)进口量预估(gū)分别在35万、45万(wàn)、40万吨。目前国内(nèi)棕榈(lǘ)油港口库存仍处在历(lì)史同期高点，截至(zhì)4月25日，库存(cún)为85万吨，连(lián)续4周(zhōu)下(xià)降，随(suí)着气温(wēn)升(shēng)高及(jí)棕(zōng)榈油消费(fèi)进一步好转(zhuǎn)，需求有望回升，国内棕榈油(yóu)继续呈现(xiàn)去库走势(shì)。

　　展(zhǎn)望(wàng)后市(shì)，孙啸认为(wèi)，短期连盘棕榈(lǘ)油仍将随油脂整体弱势运行，有下破可能。5月份(fèn)东(dōng)南亚天气(qì)值得关注(zhù)，目前已有少雨迹象，泰国最(zuì)为明显，印尼次之。如(rú)果出现持续干燥天气，产区增产节奏将被打破，届时，棕榈油有望相对抗(kàng)跌。

　　不过(guò)，在姜颖看来，短期棕榈油尚存利多(duō)因素支撑。国内贸易商进口利润深度(dù)亏损，5月船期频现洗船，进口到港数量(liàng)将明显减少。在(zài)此基础上，随着天气升温，棕榈油(yóu)消费季节性回暖。第二轮疫情虽可能有影响，但(dàn)无法改变消费逐步(bù)恢(huī)复的大势，国内库存短期内仍可(kě)能加速去化。长期市场对(duì)于未来供应充裕的预(yù)期基本(běn)一(yī)致。天气(qì)情况(kuàng)有所好转(zhuǎn)，马来西亚与印尼步入增产周期，供(gōng)应(yīng)增(zēng)加而出口需求较(jiào)差(chà)，未来产地存在累库预期。与此(cǐ)同时，国际豆粽FOB价(jià)差(chà)处于历史极低负值，棕榈油价格丧(sàng)失竞争优势(shì)，在(zài)豆(dòu)油、菜油(yóu)未来存在集(jí)中供应压力的情况下(xià)，棕(zōng)榈油长期需求不(bù)容(róng)乐观。

　　“综合来看，短期利多因(yīn)素对(duì)盘(pán)面(miàn)有(yǒu)一定支(zhī)撑，价格或以区间调整为主。长(zhǎng)期来看(kàn)，棕榈油将逐渐演(yǎn)变为供(gōng)强需弱格局，叠加(jiā)全球宏(hóng)观经济环境偏弱，价格重心或逐步下移。”姜颖说。

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