AI板块成为2023年最(zuì)火爆的板块，吸(xī)引人全市场的目光。

　　随(suí)之而来的是，不仅不少(shǎo)上市公司宣布试水人工智能、基(jī)金经理开始(shǐ)布局AI概念，也有基金公(gōng)司尝试以AI试水投资者(zhě)关系管理，更有(yǒu)基金经理(lǐ)尝试(shì)用AI撰写季报(bào)！

　　引(yǐn)起市场关注的是(shì)，此次公募基金2023年一季度报(bào)中，无论是成(chéng)长派(pài)、还是(shì)价值派，众多基金经理(lǐ)均谈(tán)及对AI投资机(jī)遇。各大派别基金经理均(jūn)认可(kě)AI所(suǒ)带(dài)来的颠覆性影响，并看好其中长期投资价(jià)值，但是对于短期(qī)人工(gōng)智能极致行情演绎(yì)下，也有基金经理对AI保留了(le)一份(fèn)清醒。

　　基金经理试(shì)水(shuǐ)

　　部分季报用取AI撰写

　　4月(yuè)21日(rì)，嘉实文体娱乐公布(bù)2023年一(yī)季报，引人(rén)关注的是，季报中部(bù)分(fēn)内容(róng)使用(yòng)了AI撰写。

　　季报中(zhōng)明确写道，这(zhè)段AI生成的内容阐述了人(rén)工智能(néng)对各个行业的改变，比(bǐ)如医疗、教育、工业(yè)生产、环境保护(hù)和(hé)可持续发展，以及新(xīn)能源(yuán)开发(fā)和利用等领域。文中表示，人工智能领域的快速发展为全球带来无数机遇和挑战，将极(jí)大地影响我(wǒ)们的生活方式和社会发(fā)展(zhǎn)，为确保AI技术的健(jiàn)康、可(kě)持续(xù)发(fā)展，需要建立完(wán)善的法律法规(guī)和伦理准则，以保护个人隐私、确保数据安全并防止滥(làn)用(yòng)。在应(yīng)对挑战的同时，也应抓住人工智能(néng)带来的机(jī)遇(yù)，共同(tóng)推动这一(yī)领域的(de)创新(xīn)和(hé)发展(zhǎn)。

　　嘉实文(wén)体娱乐基金经理王贵重在季(jì)报中也明确表示，产业方向(xiàng)上，我们坚定的看好(hǎo)人工智能对各(gè)个行业的改变(biàn)。他还专门谈及，一(yī)季度(dù)进行了一定(dìng)比例的调仓，方向上(shàng)主要(yào)是(shì)受益于人工智(zhì)能的计算机(jī)和传媒互联(lián)网行业。数字化的核心逻辑是提(tí)高(gāo)效率，而高质量发展的(de)核心(xīn)在于效(xiào)率的提(tí)升。

　　在谈到具(jù)体(tǐ)TMT行业的观点时(shí)，他针对半导体、数字化(huà)、互联网(wǎng)平台等提(tí)出(chū)自己想法。说(shuō)到数字(zì)化时，表(biǎo)示其本(běn)质是利(lì)用技术(shù)的(de)手段，提升(shēng)组织信息计(jì)算、存储(chǔ)、传播的效率，这是一个(gè)长期向上的类消费行业，在美国是(shì)一(yī)个和互联网行业一样大规(guī)模的产业(yè)。在中国，依(yī)然(rán)处于产业的早(zǎo)期，但是我们可以看到(dào)疫情背景下，大(dà)家越来(lái)越意识到数字化(huà)的重要性。而此轮数字化将会和人工智能深度融合，也会给中国公司带(dài)来发展(zhǎn)的机会。目前(qián)整个板(bǎn)块(kuài)的估值都到了历史最(zuì)低的水平(píng)。

　　此(cǐ)次(cì)是基金经理(lǐ)首次利用人工智能完成季报，也显示(shì)出(chū)人(rén)工智能确实开始方方面面(miàn)开始(shǐ)影响我们的生活、工(gōng)作等，是(shì)一个历史性大浪潮。此(cǐ)前，也有基金公司积极拥(yōng)抱(bào)AI，如鹏华基金投资者(zhě)教育基地宣布(bù)成为百度文心一言(yán)首批生态合(hé)作伙伴，鹏华基(jī)金投教基地也(yě)将通(tōng)过百(bǎi)度智能云接入文心一言(yán)能力(lì)，致力于创新投(tóu)资(zī)者关系管理新(xīn)模式(shì)，提升客户投资体验(yàn)感(gǎn)。

　　价值(zhí)派、成长派(pài)

　　都积极(jí)布局(jú)AI领(lǐng)域

　　随着人工智能成为一季度(dù)市场热(rè)点，不少基金经(jīng)理选(xuǎn)择了积极参与布局，其中，除了科技成长派(pài)基金经理，也(yě)不(bù)乏价值投资派基(jī)金(jīn)经理。

　　从上述嘉实文体(tǐ)娱乐一季报可以看出，该基金(jīn)一季(jì)度进行了一定(dìng)比例的调仓，方(fāng)向上主要是(shì)受益于人工智(zhì)能的(de)计算机和传媒(méi)互联网行业(yè)。前十大重仓(cāng)股中，除了(le)海康威(wēi)视、金山办公，其余(yú)神州(zhōu)泰(tài)岳、吉比特等8只个股均(jūn)为(wèi)一季度新(xīn)进。

　　嘉实(shí)文体娱乐一季报前十大重仓股

　　嘉实大(dà)科技(jì)研究总监、嘉实文体(tǐ)娱乐基金(jīn)经理王(wáng)贵(guì)重表(biǎo)示，产业(yè)方向(xiàng)上，坚定看好人工智能对(duì)各个行(xíng)业的(de)改(gǎi)变(biàn)。

　　“我们长期聚焦的(de)三大需求(qiú)就是能(néng)源、信(xìn)息、生命(mìng)。从(cóng)而衍生出看(kàn)好的5大方向，半导体、数字化(huà)、新(xīn)能源、互联网平台、创新药(yào)。我们认(rèn)为，各(gè)个细(xì)分行业(yè)的beta收(shōu)敛(liǎn)之后，竞争力会重(zhòng)新成(chéng)为最(zuì)重要的增长要素(sù)。另外(wài)，我们依然旗帜鲜明(míng)的看好港(gǎng)股的机会，特(tè)别(bié)是软件(jiàn)和互联网领域的(de)机会。”王贵重(zhòng)表示。

　　实际(jì)上，除了王贵重，在嘉(jiā)实基金(jīn)科技成长团队中，有(yǒu)不少基金经(jīng)理明(míng)确看好人工智能带来的(de)投资机(jī)遇。

　　比如(rú)，嘉实(shí)成长增强基金经(jīng)理陈涛在去年(nián)下半年开始增持软件，当时基本处(chù)于估(gū)值、机构持仓(cāng)的历史底(dǐ)部(bù)的位(wèi)置。他认为，行业在信创、数字(zì)化、智能化等长期(qī)需(xū)求刺激(jī)下将(jiāng)迎来3年以上的(de)景气周期，也是为数不(bù)多处(chù)于成(chéng)长(zhǎng)前期、对标国际也(yě)还(hái)有巨大成长空间的板块，长(zhǎng)期坚定(dìng)看好。

　　“这一(yī)轮AI浪潮将拉开新一(yī)轮科技创新周期的序幕，带来以十年为维(wéi)度的产业变革机会，同时配合2023年一季度的复苏和业绩修复，以软件计算机(jī)为代表(biǎo)的(de)科技(jì)板块内会持续(xù)有个股投(tóu)资机(jī)会。”李涛表示(shì)。

　　此外，嘉实股票投(tóu)研CIO、嘉实新能(néng)源新材(cái)料基金经理姚志鹏等也表示，未(wèi)来，毫无疑问人工智能和可(kě)再生能源将构成(chéng)未来社会的基石。在当(dāng)下，随(suí)着经济(jì)的企稳和(hé)新人工智能浪(làng)潮的进(jìn)入，未来新的产业机会将进入新一轮的爆发期。

　　谢(xiè)治宇也是积极的一(yī)派。他在一季(jì)报中(zhōng)表示，随着ChatGPT取得(dé)突破性的进展，由AI芯片(piàn)、服务(wù)器(qì)、光模块等子版块带动的人工智(zhì)能、中字(zì)头的“中特估(gū)”、半(bàn)导体等板块涨幅较(jiào)大，在(zài)GPT应用端中游戏、影视等板块也(yě)实现较大(dà)幅度上涨。

　　一季度(dù)，他所管理的基金维持(chí)了较高仓位(wèi)，对(duì)人(rén)工智能相关(guān)产业链进行挖掘，对有长期竞争力、应用空间广阔的(de)硬(yìng)件和软件公司进行精选和布局。海康威视(shì)、澜起(qǐ)科(kē)技、中际旭创、晶晨股份新入兴全合润(rùn)前十(shí)大重仓股名单，立讯(xùn)精密、鹏鼎控(kòng)股、芒果(guǒ)超媒(méi)、普洛药(yào)业退出。其中，澜起科(kē)技、中际旭创，是2022年年末的0持仓(cāng)，直(zhí)接买到(dào)了(le)十大(dà)重(zhòng)仓股。兴全合(hé)宜的重仓股(gǔ)上(shàng)，也体(tǐ)现了(le)对(duì)人工智能(néng)相关产业链的(de)挖掘。澜起科技、晶晨股份(fèn)进入十大重仓股。

　　兴全合润一季报前十大重仓股(gǔ)

　　莫海波的万家品质生活在一(yī)季度也进行了调仓换(huàn)股，提高TMT行(xíng)业结构占比，减(jiǎn)持(chí)地产、军(jūn)工比例，目前主要持仓(cāng)TMT、农林牧渔、军工为前(qián)三大持仓(cāng)，产(chǎn)品总仓(cāng)位90％以上。

　　具体来看，科大讯飞、三六零、金(jīn)山(shān)办公、中(zhōng)科曙光等4个TMT股票进入前(qián)十大重(zhòng)仓股(gǔ)之列，招商蛇口(kǒu)、保(bǎo)利(lì)发展退出十大重仓股。

　　兴全(quán)合润一(yī)季报(bào)前十大重仓股(gǔ)

　　对于调仓TMT行(xíng)业的原因，莫海(hǎi)波表示，主要(yào)是(shì)基于(yú)对未来2年数字(zì)经济的看好。随着人口(kǒu)老龄(líng)化与经济(jì)发展模式转变，数据成为新的生产要(yào)素(sù)，高质量发展(zhǎn)的核(hé)心在于全要(yào)素生产率的提升，充分利用好云(yún)计(jì)算、大数据(jù)、人工(gōng)智能等底(dǐ)层技术，2023、2024年是AI+元年(nián)，AI具有较(jiào)好(hǎo)的产业逻(luó)辑(jí)，通过信息技术全(quán)方位赋能(néng)传统行(xíng)业(yè)，从生产和(hé)服务端(duān)全面提升(shēng)效率(lǜ)。

　　“数字经济(jì)涵盖底(dǐ)层的通信网络、算力、算法，以(yǐ)及多样化的行(xíng)业应用(yòng)等，这(zhè)是(shì)一(yī)个系(xì)统性工程，产业(yè)空间较大、持续(xù)时间较长，是未来(lái)具(jù)有成长(zhǎng)性的行业之一。”莫海波(bō)表示。

　　此外，建(jiàn)信基(jī)金权益投资部总经理(lǐ)陶灿(càn)管理的(de)基金也(yě)重点布局了TMT或人(rén)工智(zhì)能相(xiāng)关(guān)板块。比如，建信(xìn)智能生中国的中西部地区是指哪几个省市，中国中西部是哪些地方活在(zài)一季度继续调整(zhěng)了行(xíng)业配置，降(jiàng)低了(le)制造业、大金融地产行业的(de)配置，增加了消(xiāo)费、TMT 板(bǎn)块的配置，特别是重(zhòng)点布(bù)局了人工智能技术创新带来的相关产业趋势机(jī)会。

　　保留一份清醒

　　分歧声音开(kāi)始(shǐ)显(xiǎn)现(xiàn)

　　不(bù)过，在人工智能(néng)极致行情演绎下，也有(yǒu)基金(jīn)经理对AI保留了一份清醒。

　　泓德臻远回报(bào)基金经理秦毅虽然在一季(jì)报中表达(dá)了对人工智能的重视，但(dàn)一(yī)季度并未加入对于(yú)AI领域的布局阵营(yíng)。

　　他表示，过(guò)去一(yī)个季(jì)度中(zhōng)，以(yǐ)TMT为(wèi)代表(biǎo)的科技板(bǎn)块走出了轰轰烈中国的中西部地区是指哪几个省市，中国中西部是哪些地方(liè)烈(liè)的行(xíng)情，以ChatGPT为代表的人工(gōng)智能成(chéng)为了主(zhǔ)线。ChatGPT3.0的发(fā)布代(dài)表着(zhe)大模型路线的(de)成功(gōng)，这一成功比之前(qián)几次(cì)的如AlphaGo等更具现(xiàn)实意义，因为(wèi)本次(cì)的人工智能的应用领域得(dé)到了极大的拓展，模型具(jù)备了强大的通用性。这属(shǔ)于(yú)科技史上的一次重大(dà)创(chuàng)新，未来多个行业将极大受益于这一(yī)技术(shù)的(de)应用(yòng)和普及。未来我们应该更加重视(shì)这(zhè)一领(lǐng)域的研(yán)究和(hé)投资。

　　泓德臻远(yuǎn)回(huí)报一季度(dù)前十大重仓股

　　坚持低估值(zhí)价值投资(zī)理念(niàn)的丘(qiū)栋荣在一(yī)季报中也提(tí)到了(le)对AI的看好(hǎo)，但他的基金持(chí)仓中也鲜少见到对相关板块的(de)布局。他表示，除复合国家安全自(zì)主可(kě)控和产(chǎn)业趋势外，今(jīn)年市场高度关注的以(yǐ)ChatGPT为代表的大模型技术，有望开启新(xīn)一轮的科技(jì)创新周期(qī)，深入和广泛应用，将对IT产业产生(shēng)更(gèng)大、更持久的(de)需(xū)求拉(lā)动，因此，计算机、电子等偏成长行(xíng)业的部分成长股(gǔ)是(shì)未(wèi)来关注的方向(xiàng)之一。

　　中庚价值领航一季度前十大重仓股:

　　嘉实品质发(fā)现基金经理蔡(cài)丞丰表示，他注意到市场在追逐(zhú)ChatGPT热点(diǎn)资产时抛(pāo)弃了新能(néng)源(yuán)板(bǎn)块的非理性行为，就如同去年三(sān)季(jì)度半导体(tǐ)及医(yī)药板块的抛(pāo)售，反而造(zào)就了难得的机(jī)会。“我们这时反而应该加大对能源板块机会的挖(wā)掘。”

　　嘉实(shí)优(yōu)势成长基金经理孟夏虽(suī)然(rán)也(yě)认为，AI是(shì)不亚(yà)于互联网(wǎng)级(jí)别的技(jì)术(shù)要素革命，或许我(wǒ)们(men)已经(jīng)站在(zài)新一轮科(kē)技浪潮(cháo)带来的全球繁荣的开端。作为成长投资者，会积极学习和拥抱，非(fēi)常庆(qìng)幸有生之年能中国的中西部地区是指哪几个省市，中国中西部是哪些地方看到AGI通用(yòng)人工智能的(de)雏形。但她同时表示，也(yě)会努力在火热的行情面前保留一份清醒，大胆假设、小(xiǎo)心求证，仔(zǎi)细(xì)甄别(bié)真正能够兑(duì)现长期业绩的投资机会。

　　李晓星的看法也颇为谨慎(shèn)，他(tā)表(biǎo)示，AI产业(yè)的发展不会一蹴而就，中(zhōng)间也(yě)必然会有曲折，包括(kuò)数据隐私、伦理等潜在风险(xiǎn)，可能造成板块后(hòu)续(xù)波动。正因为此，他(tā)在去年三四季(jì)度布局了(le)不少(shǎo)人工智能相关的标的，在一季度对TMT板块有所(suǒ)减仓，现在(zài)的配置(zhì)大概率少于市(shì)场平均水平。

　　“目前TMT板块的(de)交易占比已经超过了(le)40％。当(dāng)然(rán)市(shì)场中有不少声音说这次不一样，交易占比创新高代表了主线行情的确(què)立，但我们还(hái)是认(rèn)为太(tài)阳底下没有新鲜(xiān)事，过度的热情在某(mǒu)个阶段总会消(xiāo)退(tuì)。”李晓星在银华心怡一季报中表示。

　　“一季度的市场走势再(zài)次佐(zuǒ)证了一个(gè)道理，即市场是难(nán)以预测的(de)。迄(qì)今为止，表现最好的(de)是AI相关板块，这在今年初是想象不(bù)到(dào)的。就好比去年初我(wǒ)们想象(xiàng)不到俄乌(wū)冲突，和后来的疫情。”中泰资管基金经理(lǐ)姜(jiāng)诚也在(zài)一季报中表示(shì)。

　　姜诚认(rèn)为，AI或许(xǔ)是科技发展进程(chéng)中最重(zhòng)要(yào)的(de)事件之一，但要搞清楚它对投资有哪些影响(xiǎng)却(què)很难。利润在产业链不同环节之(zhī)间(jiān)将(jiāng)如何分配？市场当(dāng)前认为的受益环(huán)节是(shì)否能如愿受益？它(tā)的“智能”水平达到了什么程度，以(yǐ)及(jí)渗透率将多(duō)快提升？都是很容(róng)易让人兴奋、可细说(shuō)起来又让人不(bù)明就里的难题。谈资和(hé)投资之间，隔(gé)着一(yī)道(dào)鸿沟。

　　在姜(jiāng)诚(chéng)看来，人(rén)工智(zhì)能的(de)发展(zhǎn)是一个(gè)长期因(yīn)素，我们还没有(yǒu)足够的把握(wò)去捕捉到它带(dài)来的(de)投资机(jī)会(huì)，但可(kě)以(yǐ)尽量回避它带来的(de)伤(shāng)害。以尽可能低的价格买尽可能(néng)好的资(zī)产，是我们的投资目标。

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