近日，国内上市(shì)交易的4只公募商品期货基金(jīn)陆续(xù)公布了(le)一季报(bào)。在(zài)一(yī)季度商品(pǐn)市场(chǎng)整体(tǐ)下(xià)跌的背景下(xià)，4只公募商品(pǐn)期货(huò)基金也表现不佳，仅(jǐn)建信能源化工期(qī)货ETF利润为(wèi)正。值得注意(yì)的是，国投(tóu)瑞银(yín)白银期(qī)货LOF份额在报告(gào)期内增加4.30亿(yì)份，增幅(fú)近三成，备(bèi)受投资者青睐。

　　具体来(lái)看，已实现(xiàn)收益和利润方(fāng)面，一季(jì)度(dù)，建信能源化工期货ETF已实(shí)现收(shōu)益1637.71万元，利润(rùn)249辍学是什么意思？拼音，缀学和辍学是什么意思1.41万元(yuán)；国投瑞(ruì)银白银期(qī)货LOF已实现(xiàn)收(shōu)益940.20万元，利润-796.75万元；大成有(yǒu)色(sè)金属期货ETF已实现收(shōu)益-1196.50万(wàn)元，利(lì)润-992.33万元；华(huá)夏(xià)饲料豆粕期(qī)货(huò)ETF已实现收益-1392.12万元，利润-7368.01万元。

　　已实现(xiàn)收益和利润有何区别？4只公募商品(pǐn)期货基(jī)金在一季(jì)报(bào)中均(jūn)提及(jí)，本期已实现收益(yì)指基(jī)金(jīn)本期利息收入、投资收益(yì)、其他收入（不含公允价(jià)值变动(dòng)收益）扣除相关费用和信用减值损失(shī)后的余额(é)，本期利润为本期已实现(xiàn)收益(yì)加上(shàng)本期公允价(jià)值变动收益。

　　期(qī)末基金资(zī)产净值方(fāng)面(miàn)，截(jié)至3月底，国投瑞(ruì)银白银(yín)期货LOF资产(chǎn)净值(zhí)超过10亿(yì)元，达到14.36亿元，华夏饲料豆粕期货ETF、建信能源化工期货ETF、大成有色金属期货ETF资产净(jìng)值(zhí)分别为(wèi)5.53亿元、4.66亿(yì)元(yuán)、3.03亿元。

　　期末基金份额净值(zhí)方面，华夏饲料豆粕期货ETF以1.8032元居首，建信(xìn)能源化(huà)工(gōng)期货ETF、大成(chéng)有色金属期货(huò)ETF也超过1.5元，分别为(wèi)1.5869元(yuán)、1.5568元，国投瑞银白银期货LOF低于1元，仅(jǐn)为0.710元。

　辍学是什么意思？拼音，缀学和辍学是什么意思　净值(zhí)增长率方(fāng)面(miàn)，报告期(qī)内，仅建信能源化工期货ETF实现正增长(zhǎng)，净(jìng)值增长(zhǎng)率(lǜ)为(wèi)5.57％，大(dà)成有色金属期货ETF、国(guó)投瑞银白(bái)银(yín)期货(huò)LOF、华夏(xià)饲料豆粕期货ETF净值增长率分别(bié)为-2.45％、-2.87％、-9.30％。

　　基金份额的增减变化，可以反映出投资者的(de)偏好。从份额变动来看，除华夏饲料豆粕期货ETF遭净赎回外，其他3只(zhǐ)商品期货基(jī)金均(jūn)受到净申(shēn)购。截至3月底，国投瑞银白银(yín)期货(huò)LOF份额(é)较(jiào)期初增加(jiā)4.30亿份至20.22亿(yì)份，增幅高达27％；建信能源化工期货ETF份额较期初(chū)增(zēng)加2300万(wàn)份(fèn)至2.94亿(yì)份，增幅8.50％；大(dà)成有色金属期(qī)货ETF份额(é)较期(qī)初增加700万(wàn)份至1.95亿份(fèn)，增(zēng)幅3.73％；华夏饲料豆粕(pò)期(qī)货ETF份额较期初(chū)减(jiǎn)少1320万(wàn)份(fèn)至3.07亿份，降幅(fú)4.13％。

　　一季度，豆(dòu)粕市场整体(tǐ)走出下(xià)跌(diē)行情，华(huá)夏(xià)基金认(rèn)为(wèi)，主要原因有以(yǐ)下几(jǐ)点(diǎn)：首先，美国硅谷(gǔ)银行倒闭消息在(zài)资本市场持续发(fā)酵，导致了原油以及美豆等大宗商品价(jià)格下跌，引领国内(nèi)豆粕价格下挫；其(qí)次，国(guó)内(nèi)现(xiàn)货(huò)供应相(xiāng)对充裕，由(yóu)于(yú)加工利润尚可，加之(zhī)巴西大豆丰产上市，近(jìn)几个月国内大豆到港量趋于增加(jiā)，同时由于下(xià)游(yóu)提(tí)货消极，油厂豆粕不(bù)断(duàn)累库(kù)，部分油厂甚至出(chū)现胀库现(xiàn)象，导致豆粕现货跌(diē)幅(fú)过大；最后(hòu)，需求(qiú)端低迷不振，由于(yú)春节前养殖产品集(jí)中出栏(lán)，春节后一(yī)段时间一般(bān)是(shì)豆粕(pò)需(xū)求(qiú)淡季，而今年(nián)由(yóu)于生猪价格持续下(xià)行，养殖(zhí)业复产积极性(xìng)不高，加之非洲(zhōu)猪(zhū)瘟疫(yì)情(qíng)偶发，使得(dé)豆粕需求(qiú)更是雪上加霜，油厂豆粕成交和提货(huò)量处于偏(piān)低水平。

　　关于报告期内(nèi)基金投资策略和运作分(fēn)析，国投瑞银基金表示(shì)，一季度(dù)白银在(zài)初期两(liǎng)个月处于(yú)振荡调整，在三月(yuè)份(fèn)又(yòu)很(hěn)快反(fǎn)弹至年初(chū)位(wèi)置。黄金较白(bái)银(yín)表现更为强势，金银比价有所抬升。前期走(zǒu)势主(zhǔ)要受制于白银工业属性及美联储加息预(yù)期升温影响，白银表现出更高的波动性。后(hòu)期(qī)则主(zhǔ)要是(shì)欧美银行业出现流动(dòng)性危(wēi)机(jī)，导致避险情绪高涨，也大(dà)幅降低(dī)了市(shì)场(chǎng)对于(yú)美联(lián)储的加息预(yù)期。

　　国(guó)投瑞银基金(jīn)认为，美联(lián)储货币政策调(diào)整节(jié)奏与经(jīng)济衰(shuāi)退(tuì)担忧继续主导(dǎo)贵金属行情，同时(shí)也(yě)需关注突发地缘政(zhèng)治、金融体系的流动(dòng)性风险、新兴经济(jì)体债务风(fēng)险等黑(hēi)天鹅事件的影响。今年以来(lái)，美(měi)联储已(yǐ)连续加(jiā)息(xī)两(liǎng)次各(gè)25BP，加息步伐(fá)明显放缓(huǎn)，点阵(zhèn)图显示美联储今年或还有(yǒu)一次加息。随着美国(guó)加(jiā)息渐入尾声，而通胀仍处于高(gāo)位，宏(hóng)观环境对(duì)贵金属相对有利，贵金属配置价值进一(yī)步提(tí)升。考虑(lǜ)到白银的高弹性(xìng)及金(jīn)银比价的相对高位，建议(yì)择机积极配置。

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