当(dāng)前，市场投资者正在(zài)担忧，眼下美(měi)国政府的债(zhài)务上限僵(jiāng)局正朝着更危(wēi)险的方向升级。

　　当地时间5月9日，美国(guó)众议(yì)院议长凯文(wén)·麦卡锡在白(bái)宫就债务上限(xiàn)问题与总统拜登举行(xíng)会议后表示(shì)，这次会(huì)见并未就解决债务上限问题达成(chéng)任何有益意见，自己(jǐ)和国会其他(tā)几位党团领袖将(jiāng)于12日(rì)再次与总(zǒng)统拜登会面。

　　据(jù)路透社消息，当地时间(jiān)周二，美(měi)国(guó)总统拜登在白宫(gōng)与国会众议院议长、共和党人麦(mài)卡锡进行谈判，试图(tú)打破两党围绕美(měi)国31.4万亿美元债务上限(xiàn)问题长(zhǎng)达三个月的僵局，避(bì)免在5月(yuè)底之前发生严(yán)重(zhòng)违约(yuē)。

　　报道(dào)称，美国参议院(yuàn)多数党领袖(xiù)、民主党人查克·舒(shū)默、参议院共和党(dǎng)领(lǐng)袖(xiù)米奇·麦康奈(nài)尔、众议院民主党领袖哈基姆杰·弗(fú)中国哪里的莲子最好吃里斯也(yě)将参加此次会谈(tán)。

　　之前市(shì)场预期，拜登与麦卡锡的此次谈判达成(chéng)协议的可能性(xìng)不大，因此，在(zài)谈(tán)判前一(yī)日，麦康奈(nài)尔称，在美(měi)国灾难性违约(yuē)迫在(zài)眉睫之际，他不(bù)会在债务上限问题上打破(pò)党派僵局(jú)，去帮助总统拜(bài)登(dēng)。这番(fān)言论无疑(yí)给(gěi)此次谈判(pàn)泼了(le)一(yī)盆冷(lěng)水。

　　今年(nián)1月19日，美(měi)国债务(wù)总(zǒng)额超(chāo)过(guò)债务上限。美国财政(zhèng)部(bù)次日启动非常规(guī)举措维持政府运营，避(bì)免出现债务违约。然而，使用非常规措施只(zhǐ)能(néng)帮助财政部暂时性(xìng)地继续借款。

　　上周(zhōu)，美(měi)国(guó)财政部(bù)长(zhǎng)耶(yé)伦在致信国会领袖时发出了债中国哪里的莲子最好吃务(wù)违约可能期限的警告，称财(cái)政部的(de)最佳(jiā)估计是，若国会未(wèi)能提(tí)高(gāo)债务上(shàng)限或暂停(tíng)上限(xiàn)，到(dào)6月(yuè)初，财政部将无(wú)法继续履行(xíng)政府的所有义务，最早可能在(zài)6月1日(rì)。

　　上(shàng)月末，共和党的债务上限问题相关(guān)议案在众议(yì)院(yuàn)以微弱优势得到通过。议(yì)案提出(chū)，到明年3月31日前，暂停(tíng)债(zhài)务上限的限制，若两党能在这一时限之前同(tóng)意把债(zhài)务上(shàng)限再(zài)提高1.5万亿(yì)美(měi)元，则暂(zàn)停时限作废，但提高上限需(xū)要满足多种削减开支(zhī)的条件，共(gòng)和党(dǎng)预计未来十年内将合计削减4.5万亿美(měi)元(yuán)政(zhèng)府开支。

　　但白(bái)宫在议案(àn)通过后(hòu)很快表示(shì)，这一将削减支(zhī)出和(hé)提高债务上限捆绑(bǎng)的议案(àn)没(méi)机会成为立(lì)法。

　　上周(zhōu)日，耶伦(lún)再次警告(gào)，6月1日(rì)政府将(jiāng)耗尽现(xiàn)金(jīn)，如国(guó)会(huì)不提高债(zhài)务(wù)上(shàng)限，可能爆(bào)发一(yī)场“宪法危机”，引发(fā)金(jīn)融和(hé)经济崩溃(kuì)。

　　美国监管机构罕见“认(rèn)错”

　　针对美国银行业危机(jī)，美(měi)国监管机构的第(dì)一份“认错”报告披露。

　　当(dāng)地时间5月8日，加州金融保护与(yǔ)创(chuàng)新部（DFPI）发布报告承认，未(wèi)能在(zài)硅(guī)谷银行(xíng)倒闭之前向该行(xíng)领(lǐng)导层(céng)施压(yā)，要求其尽快(kuài)解决(jué)已知问题(tí)。

　　DFPI在报告中批评称，监管反应(yīng)迟钝，未能(néng)及时(shí)排查隐患，没有及时注(zhù)意到(dào)第(dì)一共和银行(xíng)、硅(guī)谷银行(xíng)在疫情期间(jiān)发展过(guò)快，吸收了(le)数千亿美元的存款。同时，其工作人(rén)员也没有意识到银行(xíng)过(guò)快扩张所带(dài)来(lái)的(de)风险。报告表示，银行“在纠正(zhèng)监管(guǎn)机构(gòu)已发现的(de)缺(quē)陷方面行动(dòng)迟(chí)缓，监管机构也没有采(cǎi)取(qǔ)足够措施去尽快(kuài)解(jiě)决问题”。

　　需要指出的是(shì)，美国银行业(yè)的这(zhè)一场危机风暴中，加州是(shì)名(míng)副其实的“震中”。除硅(guī)谷银(yín)行以外(wài)，刚(gāng)刚宣告倒闭(bì)的第一共和银(yín)行也位(wèi)于加州旧金山(shān)。此外，近期同(tóng)样遭遇严(yán)重冲击(jī)、股价暴跌的西太平(píng)洋合众银行也(yě)位于加州洛杉矶。

　　根(gēn)据DFPI最(zuì)新发布的报告，在对硅谷银行的监管工作(zuò)中(zhōng)，DFPI发(fā)挥着辅助作用(yòng)，而旧(jiù)金山联(lián)邦储(chǔ)备(bèi)银行(xíng)承担主要监督责(zé)任，后(hòu)者未来可(kě)能会投入更多(duō)人员(yuán)进行监督(dū)。DFPI在报(bào)告中称(chēng)，加州监管机构未(wèi)来(lái)将对资产超过(guò)500亿美元、且(qiě)未纳入保险的存款规模很高(gāo)的银行加强审查。

　　在硅谷银行破产事(shì)件中(zhōng)，未纳入保险的存款规模较(jiào)高是(shì)促成银行挤兑(duì)的关键因素之一。然而，报(bào)告指出，在过去，监管机(jī)构并(bìng)未认定大量无保险存款一定意(yì)味着风险增(zēng)加，因(yīn)为拥有大量存款的账户往往是由企业客户持有的，这些客(kè)户往往很少更换银行。该报(bào)告还表示，DFPI计划要(yào)求银行考虑如何(hé)管理社交(jiāo)媒(méi)体和(hé)实(shí)时(shí)提款(kuǎn)带来的风险(xiǎn)，这些风险也(yě)可能加剧和加速银行挤兑(duì)。

　　美国政府再(zài)度推迟战略石油储(chǔ)备回(huí)补计划

　　5月9日周二，美(měi)国政府再度推迟美(měi)国战略石油储备的回补计划。

　　美国(guó)能(néng)源(yuán)部周二(èr)表示：美国战略石油(yóu)储备（SPR）仍(réng)然是(shì)世界(jiè)上最大的石油储备(bèi)，能源部仍然(rán)致力于以一种为美(měi)国纳税人带来最(zuì)大价值并保(bǎo)护(hù)美(měi)国经济和安全利益的方式回(huí)补SPR，同时遵守国会(huì)的授权并(bìng)进行(xíng)必要的维护(hù)——这些也是对该储备进(jìn)行(xíng)良好管理(lǐ)的一部分。

　　美国(guó)能源部(bù)表(biǎo)示(shì)，除(chú)了(le)直接采购外，其补充SPR的方式还包括(kuò)要求一些炼油(yóu)厂(chǎng)退回部(bù)分从SPR拿到的(de)石油，并避(bì)免“不必要销售”。

　　虽然(rán)该(gāi)部(bù)门去年通过政府拨款法案(àn)取消了国会授(shòu)权的约1.4亿桶从SPR中进行的(de)石(shí)油销(xiāo)售(shòu)，但过去(qù)几周，SPR持续消(xiāo)耗150万至(zhì)200万桶(tǒng)。尽管在3月底(dǐ)和本月初，WTI油(yóu)价(jià)一(yī)度(dù)降至72美元/桶(tǒng)以(yǐ)下，曾(céng)一度短暂符合美国政府制(zhì)定的在(zài)每桶67—72美元/桶时购(gòu)入石油(yóu)回补SPR的(de)条件，但今年以来多数时候(hòu)，WTI油价依然高于美(měi)国政府设定的(de)条件(jiàn)。

　　油脂板块间走(zǒu)势分化明显 棕榈油连(lián)续多(duō)日领涨(zhǎng)

　　五一(yī)节后，油脂上(shàng)演“大逆转”，在节后开盘(pán)一度(dù)全线跌破前低(dī)支撑后(hòu)，国内三大油脂期货价(jià)格随即(jí)反(fǎn)转走高(gāo)，增仓上行。三个交易(yì)日，豆油主力合约最高涨幅(fú)5％或372个点，棕(zōng)榈油主(zhǔ)力合约最高涨幅8.3％或558个点，菜籽油主力合约最高涨幅7.1％或553个(gè)点。昨日，三大油脂价格集体回落，豆油率先回吐(tǔ)涨幅，棕(zōng)榈油抗跌。油脂品种(zhǒng)间走势有明显分(fēn)化，从板块(kuài)内强弱(ruò)表现上来看，棕榈(lǘ)油明显强于菜油(yóu)和豆油。

　　期(qī)货日报(bào)记者了解到，此轮反转过程中，市场风格不断(duàn)变化，领涨品种从豆油切换到棕榈油，领涨月份从主力(lì)转换到近月，反映(yìng)了市(shì)场(chǎng)交易逻辑改变(biàn)。

　　据光(guāng)大期(qī)货(huò)分析师侯雪玲介(jiè)绍，五一餐(cān)饮业火爆，美团(tuán)预测(cè)五一(yī)堂食订(dìng)座率同(tóng)比2019年(nián)增长205％，市场对(duì)油脂消费(fèi)预(yù)期乐观，确认了油脂大消(xiāo)费基调，且认为节后油脂将迎来补库(kù)需求。“因海(hǎi)关对大豆(dòu)检验要(yào)求增加、检(jiǎn)验频度增(zēng)加，大豆通过慢(màn)，供应压(yā)力后(hòu)移，市场担忧豆油产(chǎn)量或(huò)不及预期，豆油累库放慢甚至(zhì)去(qù)库。”侯雪玲表(biǎo)示，但随后咨(zī)询机构数(shù)据显示大豆(dòu)压榨保持较高(gāo)水平，豆油库存加速攀升，豆油紧张(zhāng)逻辑证伪。

　　“受到需求表现不(bù)佳及后期大(dà)豆高到港带来的(de)累库(kù)趋(qū)势(shì)压(yā)制，豆油整体一直(zhí)是不温不(bù)火；菜油整体(tǐ)受到(dào)需(xū)求难以消化供给的压(yā)制，前期表(biǎo)现弱势但在(zài)加拿大题材出现后反弹(dàn)迅猛。相(xiāng)比(bǐ)之下，棕榈(lǘ)油在产(chǎn)地及(jí)国内持续去库的加(jiā)持下，表(biǎo)现最为亮眼，也是本(běn)轮油脂上涨的领头(tóu)羊。”中信建投期货分析师(shī)石丽(lì)红表示，此次油脂(zhī)反弹(dàn)较为凌厉，棕榈油(yóu)连续(xù)几日出现3％以上的涨(zhǎng)幅，一点都不拖泥带水，一(yī)定程度反应了(le)前期超跌(diē)后的市(shì)场心态。

　　记者了解到，本轮反(fǎn)弹中连棕(zōng)领涨，主要源于马棕4月(yuè)供需数据偏(piān)紧的预期。

　　上周五主要机(jī)构公布(bù)的数据(jù)显(xiǎn)示(shì)，马棕4月产量不及预期，马棕4月库存(cún)环(huán)比可能大幅下降(jiàng)，进一(yī)步支撑了(le)马棕及连棕(zōng)盘面的反弹。

　　据新(xīn)湖期(qī)货分析师陈燕杰介绍，4月(yuè)马(mǎ)棕出口(kǒu)环(huán)比显著下降19％—20％，主因(yīn)国际棕(zōng)榈油近期的价格优势(shì)相比豆油(yóu)及葵油大幅缩(suō)窄，导(dǎo)致国际需求减弱。

　　“前几日彭(péng)博(bó)、路透预(yù)估4月(yuè)马棕产量130万(wàn)吨(dūn)，环比几乎持平。出(chū)口(kǒu)预估120万吨，环(huán)比减(jiǎn)少19％。库存预估151万(wàn)—153万(wàn)吨(dūn)，相比3月库存167万(wàn)吨下降比较(jiào)明显。但上(shàng)周五到周一，大华(huá)继显及(jí)MPOA给出的4月全月产量环比减(jiǎn)幅更大，MPOA预(yù)估环(huán)比减8％。”陈燕杰(jié)表示，若产(chǎn)量预期兑现，4月马棕库存或仅140多万(wàn)吨，已经是历史极低(dī)库(kù)存水(shuǐ)平(píng)，库存环比(bǐ)减幅可能15％左右。

　　“4月马棕产量(liàng)偏低主(zhǔ)要(yào)在(zài)于(yú)当月假(jiǎ)期(qī)较多，工作日(rì)偏少(shǎo)。因马来种植园(yuán)的印尼工人要返乡庆(qìng)祝开斋节，通常开(kāi)斋节当月马棕产量环比数据有偏低倾(qīng)向(xiàng)。今年印尼(ní)开(kāi)斋节假期(qī)从4月19—25日，且随(suí)后是国际劳动(dòng)节假期，预计因此印尼工人返乡偏慢(màn)导致当月产量环比降幅较往年更大。”陈燕杰说。

　　在业内(nèi)人士看来，三(sān)个品种(zhǒng)表现强弱与各自的国内外供需(xū)、消息面有直接关系，阶段性的宏(hóng)观企稳(wěn)及情绪修复(fù)也是此轮油脂反弹的重要前提。

　　“外围(wéi)市场尤其是美国经(jīng)济衰退及(jí)风险事件的担忧情绪(xù)缓和，令(lìng)原(yuán)油(yóu)及(jí)国内商品短期偏强，是国(guó)内油脂反弹的(de)重(zhòng)要(yào)环(huán)境(jìng)因素。”陈燕杰表示，上(shàng)周五晚(wǎn)间公布的美国非农就业等数据全面(miàn)超预期。此外，耶伦也在敦促国会提高联邦债务上限。这些(xiē)消(xiāo)息，从(cóng)边际上(shàng)缓解了因美国银行业危机(jī)、债(zhài)务上限(xiàn)到期、短期较差经济数据(jù)带来的美(měi)国经济低迷及衰退担忧(yōu)，国际原油(yóu)随之止跌回(huí)升。

　　陈燕杰认为，综合宏观(guān)环境（欧美经济衰退预(yù)期、美国银(yín)行业危机、美国债务(wù)上限等），考虑巴西大豆卖压有所减轻但仍(réng)将持(chí)续、美豆新作目前播种顺利、棕榈油产地(dì)处于(yú)季节性增产季、欧洲新菜籽上市(shì)等(děng)因素(sù)，油脂本轮可定义为(wèi)反弹。

　　上涨根基(jī)不牢 业(yè)内人士不看(kàn)好油脂反弹(dàn)的持续(xù)性

　　值得注意的是，当前，因(yīn)宏(hóng)观和基本面的(de)压制依然存在(zài)，受访人(rén)士对油脂此轮反(fǎn)弹(dàn)的持续性并(bìng)不乐观。

　　“从基本面来(lái)看，在油脂供应改善(shàn)倾向较强(qiáng)的(de)背景下，我(wǒ)们(men)预期油脂(zhī)很难具(jù)备持续的上行(xíng)基础(chǔ)，此轮超(chāo)跌(diē)反(fǎn)弹或难持续太久。”石丽红(hóng)表示。

　　在(zài)侯雪玲看来，国内(nèi)油脂需求好(hǎo)于2022年(nián)，但不及2021年(nián)，且(qiě)5—6月是消费淡季(jì)，市场对于需求不(bù)宜过分乐(lè)观。而从时间节点上来看，油脂整(zhěng)体也将(jiāng)进入增(zēng)库周(zhōu)期，在业内人士看来(lái)，进(jìn)入增(zēng)库周期已是事实，这也将抑(yì)制油脂反弹空间。

　　对此，陈燕杰表示，从国际(jì)棕榈油产地(dì)看，目前是季(jì)节性增产季(jì)，中期(qī)产地库(kù)存(cún)趋向回(huí)升。但当前(qián)马棕库存(cún)很低，马棕供需转为充裕预计(jì)还需(xū)要几个(gè)月的时间。

　　“产地棕榈油(yóu)连(lián)续几个月的(de)去(qù)库是建立在1—4月产量偏低(dī)的基础上，但在倒挂(guà)的豆棕(zōng)价差及(jí)主需求国高库存带来的并(bìng)不算好的出口(kǒu)前景下，后(hòu)续(xù)产地库存(cún)累(lèi)库(kù)倾向较强。”石丽红表示。

　　记者了解(jiě)到，1—2月为棕榈油传统低产期，3月马来西亚出现洪涝(lào)，4月下旬则有(yǒu)开(kāi)斋节的扰乱(luàn)，过(guò)去(qù)几个月马棕产量表现不佳导致了棕榈油(yóu)的连(lián)续去(qù)库。然而，开斋节后棕榈油一般有(yǒu)着超于正(zhèng)常季节(jié)性的产(chǎn)量(liàng)表现。

　　“鉴于开斋节处(chù)于4月下旬，预计马棕5月全月的产量环比增幅可能还会更高，这预计将为(wèi)马(mǎ)来西亚(yà)带来显著的累(lèi)库压(yā)力(lì)，不利于产地报(bào)价及棕榈(lǘ)油期(qī)价的(de)持续上行(xíng)。”石丽中国哪里的莲子最好吃红(hóng)称。

　　同样，在侯雪玲(líng)看来，国(guó)内未来两个月油(yóu)脂市场累库为主，大豆检验只(zhǐ)影响大豆(dòu)供给(gěi)的节奏但不会消化供应压(yā)力，根据船期初步推算，5—6月(yuè)国内大豆月均(jūn)到港950万吨、油(yóu)菜籽月均到港50多(duō)万吨、油脂直接进口月均30多万(wàn)吨(dūn)，那么油脂单月供应在230万(wàn)吨以上，超(chāo)过了2021年5—6月220万吨平均消(xiāo)费量(liàng)。

　　“从国内油脂库存走势来看(kàn)，国内菜油库存从(cóng)年初以(yǐ)来(lái)早(zǎo)就已(yǐ)经进(jìn)入累库状态。截(jié)至5月(yuè)5日，华东菜油库存34.75万吨，周比增19％，同比增75％。随着巴西大(dà)豆到港带(dài)来压榨整体回升，豆油的累库趋势也(yě)已经比较明显，截至5月5日，国内豆油商业库(kù)存78.99万(wàn)吨，虽同比下滑，但周(zhōu)比增近10％，已(yǐ)连续三周累(lèi)库(kù)。后(hòu)期从库存季节性角(jiǎo)度来看，整体累库倾向也较(jiào)为明显。”石丽红表(biǎo)示，目前唯一呈现库存下滑(huá)的油脂是近(jìn)月进口不太足的棕榈油，但产地棕(zōng)榈油有望在开斋(zhāi)节后开(kāi)启累库，带(dài)来远(yuǎn)月棕榈油进口(kǒu)利润改善及新增买船。

　　在陈燕(yàn)杰看(kàn)来，增(zēng)库确(què)实会限(xiàn)制油脂(zhī)反弹空间，但国内油脂(zhī)油料(liào)多(duō)数进口为主，成本(běn)端原(yuán)料(liào)的(de)供需(xū)及(jí)价(jià)格的(de)变化对油脂行情(qíng)的影响要(yào)更大(dà)一(yī)些。后期，市(shì)场需关注(zhù)巴西大豆贴水是否进一(yī)步反弹，美豆新(xīn)作面积预期，国(guó)际棕榈油产(chǎn)地累库(kù)情况及国际菜油葵油价格变(biàn)化。

　　此外(wài)，值得关注(zhù)的是，宏(hóng)观风险并没有完全消散，全球经济预期、美高利息对大宗商品需求传导等影响(xiǎng)或(huò)更大。

　　“在宏观风险(xiǎn)尚未释放完全，市(shì)场随时可能重新聚焦(jiāo)宏观风(fēng)险，且(qiě)油脂整体供应改善的背景(jǐng)下，油脂并不具备持(chí)续性反弹的基础，后(hòu)期涨势预计放缓。”石丽红称。

　　基于以上判(pàn)断，业内(nèi)人士不看好油脂反弹的持续性和高度。在侯雪玲看来，每次反弹乏(fá)力(lì)都是空单(dān)入场机会，合约上建议选择远月合约，品(pǐn)种(zhǒng)中首选(xuǎn)豆油(yóu)。待供需报告发(fā)布(bù)后可择(zé)机考(kǎo)虑(lǜ)棕榈(lǘ)油空单(dān)及菜棕价差做(zuò)扩。

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