5月10日，有(yǒu)消息(xī)称部分银行相(xiāng)关部门收(shōu)到《关于调整协(xié)定存款及通知(zhī)存款自律(lǜ)上限的通(tōng)知》，四大国有银行协定存款和(hé)通知(zhī)存款自律(lǜ)上限的下调幅度(dù)为30BP，其(qí)它金融机构下调(diào)50BP，调(diào)整自2023年5月15日起执行(xíng)。本次拟(nǐ)下(xià)调中协定(dìng)存款(kuǎn)更多是对公(gōng)业务，而通知存款则集(jí)中于短(duǎn)期存款。

　　就(jiù)本(běn)次协定存款及通知(zhī)存款(kuǎn)自(zì)律上限(xiàn)拟下(xià)调的背景、影(yǐng)响，后(hòu)续货币政策走向等，记者采访了(le)招商(shāng)基金研(yán)究部首席经(jīng)济(jì)学家(jiā)李湛、长城基金(jīn)总(zǒng)经理助(zhù)理兼现(xiàn)金管理部总经理邹德立、鹏扬基金固定(dìng)收益副(fù)总监兼鹏扬(yáng)利泽基(jī)金经理陈钟(zhōng)闻、平安基金、光大保德信(xìn)基金、德邦(bāng)基金等公(gōng)募(mù)基(jī)金(jīn)公(gōng)司(sī)及(jí)投研人士(shì)。

　　在业内看来，本轮调降更(gèng)多是出于推进利率(lǜ)市(shì)场化改(gǎi)革深化大背(bèi)景的考虑。对银行而言，存款利率下调有助于(yú)减少存款定(dìng)价的无序竞(jìng)争(zhēng)，降低(dī)银行负债成本(běn)；同时本次降(jiàng)息有助于促进(jìn)投资、消费，也被看作是促进(jìn)宏观(guān)经济复苏(sū)的(de)表现(xiàn)。

　　长期来看，存款(kuǎn)利率下行仍是(shì)大(dà)势所趋。2023年经济(jì)有(yǒu)所复(fù)苏，进一(yī)步降低贷款利率的紧迫性(xìng)不高，但银行(xíng)普遍以量(liàng)补(bǔ)价(jià)，使得(dé)贷款价(jià)格(gé)战激烈，贷款利率很难上行。预计下半年货币政策不(bù)会出现急转弯(wān)，延续稳(wěn)健(jiàn)货币政(zhèng)策(cè)基调。

　　延(yán)续银行存款利率调降的趋势

　　中国基(jī)金报记(jì)者(zhě)：四大国有(yǒu)银行为何(hé)下调协(xié)定存款及通知存款自律上限(xiàn)？

　　李湛：我们认为(wèi)，当前调降更多是出于推(tuī)进利率市场化改革深化(huà)大背景的考虑(lǜ)。2022年4月(yuè)，央行指导利率自律机制(zhì)建立了存款利(lì)率市场化(huà)调(diào)整机制，自律机(jī)制成员银(yín)行参考以10年(nián)期国(guó)债收(shōu)益率(lǜ)为(wèi)代表的债券(quàn)市场利率和以1年期(qī)LPR为代(dài)表(biǎo)的(de)贷款市场利(lì)率，合理调(diào)整存(cún)款利(lì)率(lǜ)水平。

　　随后，国有大行去(qù)年9月下调存款利率，中小银行(xíng)陆续跟进下调存款利(lì)率(lǜ)。今年(nián)4月市场利率定价自律机制发(fā)布《合(hé)格审慎(shèn)评估实施办法（2023年修订版）》，在相关指标中引(yǐn)入了存款定(dìng)价惩(chéng)罚措施。而此前4月(yuè)部分(fēn)中小银(yín)行、农商行(xíng)存(cún)款(kuǎn)利率下调(diào)，5月5日浙商、渤海、恒丰三家股份行挂牌利率(lǜ)下调，均是(shì)在利率市场化(huà)改(gǎi)革(gé)推进背景下(xià)，银行(xíng)出于自身经营(yíng)考(kǎo)虑的自发行为。

　　邹德立(lì)：银行近年息(xī)差不断下行。在资(zī)产端定(dìng)价压(yā)力较大且存款持续(xù)高增的情况下，压(yā)降存款成本成为改(gǎi)善息差的(de)重要(yào)手段。此外，2023年以(yǐ)来银行(xíng)贷款(kuǎn)向企业固定资产投资传导较(jiào)弱(ruò)，下调协定存(cún)款及通知存(cún)款自律上限(xiàn)有利于对公客户(hù)留存的(de)活(huó)期资金(jīn)投(tóu)向实体(tǐ)经济。

　　陈钟闻：首先，近年来市场(chǎng)利率整体(tǐ)下行(xíng)，实体经济综(zōng)合融资成本(běn)不断下降，银行资产端收(shōu)益下(xià)降较为明显；第二，银行整体(tǐ)净息差持续走低，银行利(lì)润空间压缩明(míng)显；第三(sān)，企(qǐ)业和居民风险(xiǎn)偏(piān)好大(dà)幅下降导致存款增长(zhǎng)比较明显，存款市场供(gōng)需关系(xì)发生(shēng)了变化，降低了(le)银行高吸揽储(chǔ)的(de)必要(yào)性；第四(sì)，协定存(cún)款(kuǎn)和通知存款介于活期与定期存款之间，自2022年存款(kuǎn)自律机(jī)制对于活期(qī)存款与定期存款利率进行了几(jǐ)轮调(diào)整(zhěng)，本次将(jiāng)协(xié)定存(cún)款与通(tōng)知存(cún)款自(zì)律上(shàng)限下调(diào)也是要(yào)将存(cún)款产品线的(de)调整进行统一(yī)，全(quán)面(miàn)缓(huǎn)解银行负(fù)债(zhài)压(yā)力。

　　综合各(gè)项因素，银行从自身经营情况考虑，顺应市场(chǎng)趋势，通过自律机制(zhì)协调(diào)调降负债成本，有利(lì)于提升银行放(fàng)贷意愿，抑制资(zī)金(jīn)脱实向虚(xū)，更(gèng)好的落实央行宽(kuān)信用的政策贯(guàn)彻落(luò)实。

　　平安(ān)基(jī)金：中国的存款(kuǎn)利率管控为上(shàng)限(xiàn)管(guǎn)控，贷款利率则为下限管控，近年来贷款(kuǎn)利率下限管(guǎn)控彻(chè)底取消。存款利率定价(jià)方式的(de)改变(biàn)也拉(lā)开序(xù)幕，2022年4月利率自律(lǜ)机(jī)制建立以(yǐ)来，4月和(hé)9月经历了(le)两轮(lún)大规模存(cún)款(kuǎn)利(lì)率下降，主要是(shì)大行和股(gǔ)份行参与，今年(nián)以来的(de)调整更(gèng)多(duō)是延续去年9月这一(yī)轮存款利(lì)率下调(diào)，中(zhōng)小(xiǎo)银行补充(chōng)下(xià)调。

　　另外，考评制度由原来的激励为主引入惩罚措施(shī)，加速了中小银行(xíng)存款利率(lǜ)补(bǔ)降的进度(dù)。就今年(nián)的经济背景而(ér)言，疫(yì)后脉冲式复苏(sū)后(hòu)经济边际(jì)走(zǒu)弱，经济(jì)修复存在波(bō)折。目前居民(mín)超额储蓄(xù)高增，实体融资需求有限，银行存(cún)款增(zēng)加，降低存款利率可以引导减少(shǎo)信贷套利，助力经济增长。从(cóng)银行的角度，净(jìng)息差(chà)不断(duàn)压缩(suō)，银(yín)行经营压(yā)力增大，调整存款成本成为改善息(xī)差的(de)重要手段。

　　光大保德信基金(jīn)：下(xià)调协定存款(kuǎn)及(jí)通知(zhī)存款自律上限，主要影响对公客户(hù)在商(shāng)业银行的活期类存(cún)款收益，延续(xù)近(jìn)期银行存款利率调(diào)降的趋势(shì)。

　　一(yī)方(fāng)面，有(yǒu)助于缓解商业银行净息差收窄趋势，特(tè)别是(shì)中小(xiǎo)行(xíng)高息(xī)揽(lǎn)储的成(chéng)本(běn)压力；另一方面，有利于引导(dǎo)超额储(chǔ)蓄向(xiàng)消费投资转化，符合“不搞(gǎo)大水漫灌”、“盘活存量资金”的定位。

　　德邦基(jī)金：存款利率(lǜ)机制创设以来(lái)，两轮利率调降(jiàng)都集(jí)中在活期和定期存款，实(shí)际上(shàng)忽(hū)略了这些介(jiè)于活期和定期(qī)存款之间的存款(kuǎn)的利(lì)率(lǜ)调整，当下有必要一次(cì)性调整通知存款和协定存款利率上(shàng)限，保证存(cún)款利(lì)率下调的有效性。银(yín)行一季度净(jìng)息差水平(píng)均创历史新低，上市(shì)银行(xíng)整体净息差由22年(nián)Q4的1.93％降(jiàng)至23年Q1的(de)1.75％。因此通过存(cún)款(kuǎn)利率下调可以(yǐ)有效降(jiàng)低银行负债成本，增厚息差，缓解银行经营(yíng)压(yā)力。

　　存款利率下行仍是大势所(suǒ)趋

　　中国(guó)基金(jīn)报：今年“降(jiàng)息潮(cháo)”迭起，这是未来(lái)大趋势吗？

　　邹德立：对于4月份(fèn)社融数据，居民贷款偏弱之外，企(qǐ)业贷款(kuǎn)也(yě)在边际(jì)转弱(ruò)，但企业中长期贷款同比多增幅度(dù)较大。在这种背(bèi)景下，MLF利率是否(fǒu)下调，还要进(jìn)一步观察5-6月(yuè)信贷情况(kuàng)。对于存款利率，2023年银行息差压力增大，控制(zhì)存款成本成为当(dāng)务之急(jí)。中(zhōng)小银行或(huò)有动力持续(xù)主动下调存款利率。长期来看，存款(kuǎn)利率(lǜ)下行(xíng)仍是大势所趋。因此(cǐ)银行(xíng)降息潮可能仍聚(jù)焦(jiāo)于存款利(lì)率下调。

　　此外(wài)，广义上的降(jiàng)息潮(cháo)不(bù)仅仅集中在银行领域(yù)画家刘一民作品值多少 刘一民是山东还是广东。以(yǐ)地(dì)方债为(wèi)例(lì)，2022年后广东、上(shàng)海、深圳、江苏、浙江等发达地区地方债(zhài)发行利差降至10Bp，未来仍可能下降至(zhì)5Bp。同理，对于资质(zhì)较好的发债主体，其信用债收益率仍有下行趋(qū)势和空间。

　　陈(chén)钟闻：首先，利率(lǜ)的方向(xiàng)仍是由(yóu)实体(tǐ)经济资金供(gōng)需决定的，而央(yāng)行的政策利率、基准利率在一方面要(yào)合(hé)适顺应市(shì)场环境，一方面也代表(biǎo)着(zhe)政策意愿强调信号(hào)意义的作用。今年是真正疫后复苏(sū)的第一年，我们仍面临内(nèi)生动力不强需求(qiú)不(bù)足(zú)的(de)情况，央行已经通过降准以(yǐ)及结构性货币政策等多(duō)项举措给予了实体经济所需(xū)的一定(dìng)的资(zī)金(jīn)投(tóu)放支持，有(yǒu)效降(jiàng)低了实体综合融资成本，后续需(xū)要财政政策产业政策等配套政(zhèng)策继续激活内生动(dòng)力扭(niǔ)转预期。

　　当前央行需要观察跟(gēn)踪经济运行情况，短(duǎn)期调整政策利率的概(gài)率不大，但仍会维持资金(jīn)合理充裕的环境，故从银行资产端(duān)的角度来讲，贷(dài)款利率或仍维持(chí)低位，后续是否进一步下调(diào)要看实体经济复苏的情况(kuàng)。银行(xíng)负债(zhài)端，存款基准利(lì)率下(xià)调的概率不大(dà)，而存款利(lì)率上限的调整空(kōng)间仍存在，而是否(fǒu)进一步(bù)下调要看银行自身经营需要(yào)。

　　光(guāng)大保德信基(jī)金：2022年(nián)4月，人民银行指(zhǐ)导利(lì)率(lǜ)自律机制建立了(le)存款利率市场化调(diào)整机制，自律机制(zhì)成员银行参考以(yǐ)10年期国债收益率(lǜ)为代(dài)表的债(zhài)券市(shì)场利率和以1年期LPR为代(dài)表的贷款(kuǎn)市场(chǎng)利率，合理调整存款利率水平。在存款利(lì)率市场(chǎng)化调整机制作用下(xià)，2022年4月、2022年8月大行分(fēn)别下调存(cún)款利(lì)率(lǜ)。

　　2023年4月，《合格(gé)审(shěn)慎评估(gū)实施办法（2023年(nián)修订版）》新(xīn)增存款利率市场化定价(jià)情况作为合格审慎评估的(de)扣分项(xiàng)，引(yǐn)发中小(xiǎo)银(yín)行跟随调(diào)降(jiàng)存款利率。我们(men)认为，通(tōng)过存款(kuǎn)利率(lǜ)下(xià)行，稳(wěn)定商业银(yín)行净息(xī)差进而保(bǎo)持贷款利(lì)率维(wéi)持低位或继续下行，最(zuì)终有利于社会融资成(chéng)本下行。

　　德(dé)邦(bāng)基金：从(cóng)日前公布的(de)金融数据看， M1增速回升，M2-M1略有(yǒu)收窄(zhǎi)，需(xū)求边(biān)际弱(ruò)修复趋势(shì)或(huò)仍在。近期国债利率持续下行(xíng)，银(yín)行间(jiān)利(lì)率(lǜ)下行，叠加(jiā)银(yín)行存(cún)款定价下调(diào)，4月社融信贷(dài)低(dī)于预期，国(guó)内降(jiàng)息预(yù)期被进一步强化。海(hǎi)外来看，全球经济进入衰退周期，加息周(zhōu)期基本结束，后(hòu)续有望逐步迎来降息高峰(fēng)。

　　平安基金：目前(qián)，我国国有大型商业银行和(hé)股(gǔ)份(fèn)制商(shāng)业银行的(de)定期存(cún)款(kuǎn)利率已(yǐ)告别(bié)“3时代”。压降存(cún)款成本仍是大(dà)势所趋。一方面，银行仍有净息差压力，22Q4 新发放贷款加权(quán)平均利率(lǜ)较18Q1下降182BP，银行息差压(yā)力加(jiā)剧明显(xiǎn)，监管层面(miàn)有(yǒu)动力去持续推(tuī)动存款利率下降(jiàng)，来保障(zhàng)银行合(hé)理利差范围(wéi)，增加银行(xíng)信贷(dài)投放的(de)动(dòng)力。

　　另一方面，居民避险需求(qiú)仍在，存款持续高增，在揽储压力不大(dà)的基础上，银行自身也有(yǒu)动力去下调存款定价来(lái)保(bǎo)障利差。

　　缓(huǎn)解银行负债(zhài)及经(jīng)营压力

　　中国基(jī)金报：协定存(cún)款、通(tōng)知存(cún)款利率自(zì)律上限调整(zhěng)，将有哪些(xiē)政(zhèng)策传(chuán)导效果？

　　德邦基(jī)金：一方面(miàn)银行(xíng)息(xī)差压力大(dà)是普遍现象，此次政策调整有望带动中(zhōng)小银行(xíng)主动(dòng)跟随下调存款(kuǎn)利率。另一方面(miàn)，由于此前(qián)经济下行影响，投资(zī)者悲(bēi)观预期被放大，大量资金(jīn)集中在银行存款端，此次存款(kuǎn)利率下(xià)调也有望带动(dòng)存款资金的(de)释放(fàng)，盘活市场流(liú)动性。

　　李湛：本次调降通知释(shì)放了以下信号：①减轻银行(xíng)息差(chà)压力。本次(cì)下调将引导银行的对公活期成本下降，存款降(jiàng)价叠(dié)加资(zī)产端让利(lì)压(yā)力趋缓，银行息差、盈(yíng)利(lì)将合理修复，有利于增强银行(xíng)内生资(zī)本补充(chōng)能力；②减少(shǎo)企业及居(jū)民的(de)短(duǎn)期存款(kuǎn)意愿、促进企业投资、居民消(xiāo)费(fèi)。

　　后(hòu)续(xù)来看(kàn)，本次下调对市(shì)场的影响集中在以(yǐ)下两点：①规范(fàn)银行的协定存(cún)款定价秩序，减少存款定价的无序竞争。此前，部分(fēn)中(zhōng)小银(yín)行的(de)协定存款(kuǎn)和通(tōng)知存款(kuǎn)定价过高，会对遵守自律机制(zhì)、定价较(jiào)低的银行产生揽储冲击。本次上限下调后会普遍降低中(zhōng)小行协定存款及通知存款利率(lǜ)，减少中小银行间揽储恶意竞(jìng)争，而对股份(fèn)行及国有大行影响较(jiào)小。②长(zhǎng)端利率下行仍有空间。市场降息预期升温，但大(dà)概率落空。

　　光大保(bǎo)德信基金(jīn)：下调协定存款(kuǎn)及通(tōng)知存款(kuǎn)自律上限，主要影响对公客户在(zài)商业(yè)银行的活期类存款收益，使得对公(gōng)客户活期存款(kuǎn)收(shōu)益向(xiàng)对私(sī)客户(hù)看齐，一方面(miàn)有助(zhù)于缓解商业银行净息差(chà)收窄趋势，另一方面(miàn)有利于引导超额储蓄向消费投(tóu)资转化(huà)。

　　邹德立(lì)：对于银行，存款利率自律上限(xiàn)调(diào)整降低(dī)了银行(xíng)负债成(chéng)本(běn)，目(mù)前上市银(yín)行(xíng)协定存款占总存款的比重在13％左右(yòu)，重新规(guī)定协(xié)定利率上(shàng)限后，预计行业资(zī)金成(chéng)本可(kě)以(yǐ)缓释3-4bp左右(yòu)。另(lìng)一方面(miàn)可以(yǐ)限制高息(xī)揽储，规范行业竞争，特别是降低(dī)银行对公(gōng)活期存款成(chéng)本压力，减轻(qīng)银(yín)行负债及(jí)经营(yíng)压力。此外，银行负债端成本的下(xià)降使得银行盈利能(néng)力增(zēng)强，进(jìn)一(yī)步打开了资产(chǎn)端(duān)收益率下行的空间，或带动债券收益(yì)率不断下行。

　　并非(fēi)降(jiàng)息(xī)的确(què)定(dìng)性信号

　　中国基金报(bào)：未来存款利(lì)率是否还有进一步下(xià)降的空间？对(duì)股(gǔ)债(zhài)市场有何影响？

　　光大保(bǎo)德(dé)信基金(jīn)：近(jìn)年来，贷款和存款利率(lǜ)的非对称下(xià)行(xíng)使(shǐ)得商业(yè)银行(xíng)净息差已逼近1.8％的监管(guǎn)下(xià)限，经营(yíng)压力(lì)倒逼存款利(lì)率有(yǒu)进一(yī)步调降的(de)预期(qī)。一方面，为支(zhī)持实体经济，政策导向(xiàng)下贷款加权平均利率创有统计以来新低，2022年12月(yuè)金融机构人民币贷款(kuǎn)加权平均利率较2020年初(chū)下行94bp到4.14％。

　　另(lìn画家刘一民作品值多少 刘一民是山东还是广东g)一方(fāng)面，各行在存款市场(chǎng)上的竞争类似“非零和博(bó)弈”，“存款立行”和(hé)存款市场(chǎng)份额考(kǎo)核压(yā)力使(shǐ)得各行下调存款利(lì)率动力不足，同(tóng)样(yàng)2020年以(yǐ)来(lái)上市银行存量存款(kuǎn)平均成本率基本持(chí)平(píng)。贷(dài)款和(hé)存(cún)款利率的非对(duì)称下(xià)行(xíng)作用下，2022年12月商业银行(xíng)净(jìng)息差缩小至1.91％，已经逼近(jìn)《合格审慎评估(gū)实施办(bàn)法（2023年修订版）》规定的合格线1.8％。

　　存款利率调降(jiàng)预期，有利于降低全(quán)社会无风险收益率，利多(duō)永续经营性质的(de)票息资产，比如利率债、稳定股息率的央企等。

　　邹德立：存款(kuǎn)利率(lǜ)仍然有下(xià)降的趋势和(hé)空间。从银行(xíng)角度(dù)，2018年以来由于存(cún)款定期化，活期(qī)存款占比明显下降，存(cún)款付息率有(yǒu)所抬升，与(yǔ)此同时，贷款收益率大幅下行，大(dà)幅加剧(jù)了银行(xíng)息差压(yā)力，这使得控制存款成本尤为重要。

　　此外，从政策角度，居民超额储蓄高增、企(qǐ)业存款提升(shēng)、消费复苏(sū)较慢，监(jiān)管层(céng)面(miàn)有动力(lì)去持续推动(dòng)存款利率下降(jiàng)，促(cù)进存款流向消费和(hé)实际投资。短(duǎn)期看(kàn)，存款利率下调(diào)带动流动性继(jì)续进入债市，中短期(qī)利率，特别是中短期信用债(zhài)利率仍(réng)有(yǒu)下(xià)行(xíng)空间。如果经济复苏(sū)较强，流动性(xìng)也(yě)有可能进入(rù)股市，利好(hǎo)权益资产。

　　德邦基金：2023年经(jīng)济(jì)有所复苏，进一步降低(dī)贷款利率的紧(jǐn)迫性不高。但银行普遍以量(liàng)补价，使得贷款价格战激烈(liè)，贷款利率很难上行。考虑到存(cún)量贷(dài)款(kuǎn)重定(dìng)价等影响，2023年银行息(xī)差压(yā)力增(zēng)大，中(zhōng)小银行或(huò)有动(dòng)力主动跟(gēn)进(jìn)下调(diào)存款利(lì)率。长期来看，有望带动(dòng)存款(kuǎn)利率整体(tǐ)下行。现实中，存款(kuǎn)利率降低(dī)有助(zhù)于压低全(quán)社会利率水平，利好债(zhài)券，同时股(gǔ)票市场(chǎng)中，对(duì)流动(dòng)性敏感的(de)股(gǔ)票也将因此(cǐ)受益(yì)。

　　李湛：从本次降(jiàng)息释放的信号来看，是否意味着货币政策进一步(bù)宽(kuān)松？货币(bì)政策充裕(yù)延续，但解读为边际(jì)再宽松为时尚早。2022年四(sì)季度货币(bì)政策(cè)执(zhí)行报告(gào)以及2023年一季(jì)度货(huò)政(zhèng)例会均(jūn)表明当前货币政策基调未(wèi)变，“精(jīng)准(zhǔn)有力(lì)”仍是第一要求，而在此基础(chǔ)上强调“着力支(zhī)持(chí)扩(kuò)大(dà)内需，为实(shí)体经济提供更有(yǒu)力(lì)支持”。

　　本(běn)次(cì)调(diào)降意味着当前长端利率仍有下行空间，但这一调降(jiàng)是(shì)针对银行协定存款及通知存(cún)款利率自律上限，而非(fēi)直接调降挂牌存款利率，存款(kuǎn)利率下调并不等于政策利率就(jiù)必须(xū)进行对等下调，市场不应视为降息(xī)的确定(dìng)性信(xìn)号(hào)。

　　兼顾考(kǎo)量(liàng)收益性、流动性(xìng)以及安全(quán)性

　　中国基(jī)金报：当前利率环(huán)境(jìng)下，普(pǔ)通投资(zī)者应(yīng)该如何守(shǒu)住自己的(de)钱(qián)袋(dài)子？你有什么建议？

　　邹(zōu)德立：普通投资(zī)者的投资工具应该兼顾考量收益性、流动性以及安(ān)全性(xìng)。在存款利(lì)率(lǜ)下(xià)降的背景下，短债基金以及其他固收类基金在具一(yī)定流(liú)动(dòng)性的同时，相较活(huó)期存款和相当部分的银行(xíng)理财产品(pǐn)，具(jù)有一定(dìng)的超额收益，是风(fēng)险偏(piān)好较低和风险偏好适中投资者的合(hé)适投资(zī)工具(jù)。

　　陈钟(zhōng)闻：今年初以来，债券(quàn)市(shì)场利率(lǜ)整体(tǐ)下行，4月(yuè)以来下行加速，当前无论从绝对利率水平还是从信用利差，都(dōu)回到了(le)较(jiào)低(dī)历史分位数水平，虽然债(zhài)市多头环境(jìng)仍未改变，但一致预(yù)期导致行(xíng)情走的比较(jiào)迅速，市(shì)场进一步盈利空间被压缩，若看(kàn)不到央行货币政(zhèng)策增量政策，后续(xù)或进入震(zhèn)荡(dàng)环(huán)境(jìng)，而存量博弈交易(yì)下也可能(néng)会放大市(shì)场波动(dòng)。

　　对于普(pǔ)通投资者来说，在这样的环境下(xià)尽量(liàng)选(xuǎn)择防守类型的产品，规避市(shì)场(chǎng)波动(dòng)，例如货币基金，而短债基金中要(yào)选择久期(qī)短流(liú)动性(xìng)好(hǎo)、历(lì)史回(huí)撤控制(zhì)好(hǎo)的产品。

　　德邦基(jī)金：随着(zhe)经(jīng)济高频数(shù)据的弱化趋势(shì)显(xiǎn)现，且4月(yuè)底政治局(jú)会议从(cóng)疫(yì)情后(hòu)稳增长转向中长期调结(jié)构，政策发力(lì)预期(qī)下降(jiàng)，市场对经济的“弱(ruò)复苏”预期进一步强化(huà)，因此(cǐ)股票市(shì)场也进入(rù)到(dào)“休整期”。在市场震(zhèn)荡休整期，高股息策略往(wǎng)往跑赢市场(chǎng)。因此(cǐ)在当前环(huán)境下(xià)，建议关注行业估值(zhí)水平较低，高股息(xī)的(de)个股。

　　平(píng)安基金(jīn)：目前面临(lín)低利率环境，需要我们识别金融陷阱，抵(dǐ)挡住金融陷阱的(de)诱惑(huò)，比如面(miàn)对收益率高达20％且能保本的所谓理财产品。对普通投资者而言，如果不(bù)具备相(xiāng)关专业知识，可以选择把投资理(lǐ)财交给(gěi)少数专业的人来做，让优秀的基(jī)金经理管理自己的钱袋子。具备一定投资能(néng)力和风控能力的(de)人士(shì)可通(tōng)过(guò)理财(cái)和投资试(shì)图跑赢(yíng)通胀(zhàng)，但前提条件(jiàn)是做(zuò)好风控，选(xuǎn)择(zé)适合自己(jǐ)风险偏好的(de)方向(xiàng)和标的(de)。

　　光(guāng)大保德(dé)信(xìn)基金：随着存款利率(lǜ)下行，普通投(tóu)资者储蓄收(shōu)益下降，为保持资金保值增值，投资者在评估自身风险承受能力后可适当考虑公募货(huò)币(bì)基(jī)金、公募中短(duǎn)债(zhài)基金、商业银行现金管(guǎn)理类产品等风险(xiǎn)等级较(jiào)低、支取相(xiāng)对灵活(huó)的(de)产品。

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