当前，市场投资者正在担(dān)忧，眼下美国(guó)政府的债(zhài)务上限僵局正朝着更危险(xiǎn)的方(fāng)向(xiàng)升级。

　　当地时(shí)间5月(yuè)9日，美(měi)国众议(yì)院(yuàn)议(yì)长凯文(wén)·麦卡锡在白宫(gōng)就债务上限(xiàn)问(wèn)题(tí)与总统拜登举行会议后表示，这次会见并未就解决债务上限问题达(dá)成任(rèn)何有益(yì)意(yì)见(jiàn)，自己和(hé)国会其他(tā)几位党团(tuán)领袖将(jiāng)于12日再次(cì)与(yǔ)总统拜(bài)登会(huì)面。

　　据路透社消息(xī)，当地时间周二，美(měi)国总(zǒng)统(tǒng)拜(bài)登在白宫与(yǔ)国会众议院议长、共(gòng)和党(dǎng)人(rén)麦卡锡进行谈判(pàn)，试图打破两党围绕美(měi)国(guó)31.4万亿美元债务上(shàng)限问(wèn)题长(zhǎng)达三个(gè)月的僵(jiāng)局，避免在(zài)5月底之(zhī)前发生严重违约。

　　报道(dào)称(chēng)，美国参议院多数党领袖、民主党(dǎng)人查(chá)克·舒默、参议院共(gòng)和党领袖米(mǐ)奇(qí)·麦康(kāng)奈尔、众(zhòng)议院民主党(dǎng)领袖哈(hā)基姆杰·弗里斯(sī)也(yě)将参(cān)加此次会谈。

　　之前(qián)市场预期，拜pupil是什么意思 pupil是可数名词吗(bài)登与(yǔ)麦卡锡的此(cǐ)次谈判达成(chéng)协议的(de)可能性不大，因(yīn)此(cǐ)，在谈(tán)判前一(yī)日，麦(mài)康奈(nài)尔(ěr)称，在美(měi)国灾难(nán)性违约(yuē)迫在(zài)眉睫之际，他不会在债(zhài)务上限问题(tí)上打破(pò)党(dǎng)派僵局，去(qù)帮助总统拜登。这番言论无疑给此次谈判泼了一(yī)盆冷水(shuǐ)。

　　今年1月19日，美国债务总额超过债务上限。美国(guó)财政部次日启动非(fēi)常规举措维持政府(fǔ)运营，避免出现债务(wù)违约。然(rán)而，使用(yòng)非常(cháng)规(guī)措施只能帮助(zhù)财政(zhèng)部暂时性(xìng)地(dì)继续借款。

　　上周(zhōu)，美国(guó)财政部长(zhǎng)耶伦在致信国(guó)会领袖时(shí)发(fā)出了(le)债(zhài)务(wù)违约可能期限的警告，称财(cái)政部的最佳估计是，若国会未(wèi)能提高债务上限或暂停上限，到6月初，财(cái)政(zhèng)部将(jiāng)无(wú)法继续履行政府的所有义务(wù)，最早可能在6月1日。

　　上月末，共(gòng)和党的债务上限问题相关议案在(zài)众议院以微弱(ruò)优势(shì)得到通过。议案提出，到明年3月31日前，暂停债务上(shàng)限的限制，若(ruò)两党能在这一时限之前(qián)同意把债务上限再提高1.5万亿美元，则(zé)暂停时限作废，但提(tí)高上限需(xū)要满(mǎn)足多种削减开支的条件，共和党预计未来(lái)十年(nián)内将合计削减4.5万亿美元政府(fǔ)开支。

　　但白宫在议案通过后很(hěn)快表示，这(zhè)一(yī)将削(xupupil是什么意思 pupil是可数名词吗ē)减支出和提高债务(wù)上限捆绑的议(yì)案没机会成(chéng)为(wèi)立法(fǎ)。

　　上(shàng)周日，耶伦再(zài)次警告，6月1日政府(fǔ)将(jiāng)耗尽现(xiàn)金，如国会不(bù)提高债务上(shàng)限，可能爆(bào)发一场“宪法(fǎ)危机”，引发金(jīn)融(róng)和(hé)经(jīng)济崩溃。

　　美(měi)国(guó)监管(guǎn)机构罕见“认错”

　　针对美国(guó)银行(xíng)业危机(jī)，美(měi)国监管(guǎn)机构的(de)第一(yī)份“认错”报告披(pī)露(lù)。

　　当地时间5月8日，加州金融(róng)保护与创(chuàng)新部（DFPI）发布报告承认(rèn)，未能在硅谷银行倒闭之(zhī)前向(xiàng)该行领导层施压，要求其尽快(kuài)解决已知问题。

　　DFPI在报告中(zhōng)批评称，监管反应迟钝，未能及时排查隐患，没有及时注意到第(dì)一共(gòng)和银行(xíng)、硅谷银(yín)行在(zài)疫情(qíng)期间发展过快，吸收了数(shù)千亿(yì)美(měi)元的存(cún)款。同时，其工作人员也没有意识(shí)到银行(xíng)过快扩(kuò)张所带来的风险。报告表(biǎo)示，银行“在纠正监管机构已发(fā)现的缺陷(xiàn)方(fāng)面行动迟缓(huǎn)，监管机(jī)构(gòu)也没有采取足够措施去尽(jǐn)快(kuài)解决问题”。

　　需要指出的是，美国银行业的这一(yī)场危(wēi)机风暴中，加州是名副其(qí)实的“震中(zhōng)”。除硅谷银行(xíng)以外，刚刚宣告倒闭的第一共和银行也(yě)位于加州旧(jiù)金山(shān)。此(cǐ)外，近期同样遭(zāo)遇(yù)严重冲击(jī)、股价(jià)暴跌的(de)西太(tài)平洋(yáng)合众银行也位于加州洛杉矶(jī)。

　　根据(jù)DFPI最新发布的报告，在对硅(guī)谷(gǔ)银行的监管(guǎn)工作中，DFPI发挥着辅(fǔ)助作(zuò)用，而旧(jiù)金山(shān)联邦(bāng)储(chǔ)备银行承担主要监督责任，后者未(wèi)来可能会投入更多(duō)人员进行监督(dū)。DFPI在报告中称，加州监管机构未来(lái)将对资(zī)产超过500亿美元、且未纳(nà)入保险(xiǎn)的存(cún)款规模(mó)很高(gāo)的银行(xíng)加强审查。

　　在硅谷银行破产事件中，未纳入保险(xiǎn)的存款规模较高是促成银行挤兑的关键(jiàn)因素之一。然而，报(bào)告指出，在过去，监管(guǎn)机构并未认(rèn)定大(dà)量无保(bǎo)险(xiǎn)存款一定意(yì)味着风险增加，因为(wèi)拥(yōng)有大(dà)量存款(kuǎn)的(de)账户往往是由企业客(kè)户持有的，这些(xiē)客户往往(wǎng)很少更换银行。该(gāi)报告还表示(shì)，DFPI计(jì)划要求银行(xíng)考虑如何管理社交媒体(tǐ)和实时提款带(dài)来的(de)风险，这些风(fēng)险也可能加剧和加速银行挤兑(duì)。

　　美国政府(fǔ)再(zài)度推(tuī)迟战(zhàn)略(lüè)石油储备(bèi)回补计划

　　5月9日周二(èr)，美(měi)国政(zhèng)府再度(dù)推迟美国战略(lüè)石油储备的回补(bǔ)计划。

　　美国能源(yuán)部周二表示(shì)：美国战略石油储备（SPR）仍然是世界上最大的石油储备，能源部仍(réng)然致(zhì)力(lì)于以一种(zhǒng)为(wèi)美国纳税人带来(lái)最大价值并保护美国经(jīng)济和安(ān)全利益(yì)的方式回补SPR，同时(shí)遵守国会的授权并进行必要的(de)维护——这些(xiē)也是对(duì)该(gāi)储备进行良好管理的一部分(fēn)。

　　美(měi)国能源部(bù)表示(shì)，除了直接采购外，其补充SPR的方式(shì)还包括(kuò)要求一些(xiē)炼油厂退回部分从SPR拿到(dào)的石(shí)油，并避免“不必(bì)要销售”。

　　虽然(rán)该部门去年通过政府(fǔ)拨款法案(àn)取消了国(guó)会授权的约1.4亿桶(tǒng)从(cóng)SPR中(zhōng)进行的石油销售，但过去几周，SPR持续(xù)消耗150万至200万桶。尽(jǐn)管在3月底(dǐ)和本(běn)月(yuè)初(chū)，WTI油价一度降至72美元/桶以下，曾一度(dù)短暂符合美国政府(fǔ)制定的(de)在每桶67—72美元/桶(tǒng)时购入石(shí)油回(huí)补SPR的(de)条(tiáo)件，但今(jīn)年以来多数时候，WTI油价依然高于美(měi)国政府设(shè)定的条件。

　　油脂板(bǎn)块间走势分化(huà)明显 棕(zōng)榈油连(lián)续多日领涨

　　五一节后(hòu)，油脂(zhī)上(shàng)演(yǎn)“大(dà)逆转(zhuǎn)”，在节后开盘一度全线跌(diē)破前低支撑(chēng)后(hòu)，国(guó)内三大(dà)油脂(zhī)期(qī)货价格(gé)随即(jí)反转走(zǒu)高，增仓上行。三(sān)个(gè)交易(yì)日(rì)，豆油(yóu)主力合(hé)约最(zuì)高涨幅5％或372个(gè)点，棕榈油(yóu)主(zhǔ)力合(hé)约最(zuì)高(gāo)涨幅8.3％或558个(gè)点，菜籽(zǐ)油主力(lì)合约最高涨幅7.1％或553个点。昨日，三大油脂价格集体回落，豆油率先回吐涨幅，棕(zōng)榈油抗跌。油脂品种间走(zǒu)势(shì)有明显分化，从(cóng)板块内强(qiáng)弱表现上来看，棕(zōng)榈(lǘ)油明显强于菜油和豆油。

　　期货日报记(jì)者了解到，此(cǐ)轮反转过程中，市场风格(gé)不断变化，领涨品种从豆油切换到棕榈(lǘ)油，领涨月份从主力转(zhuǎn)换(huàn)到(dào)近(jìn)月(yuè)，反映了市(shì)场交易逻辑改变。

　　据光大(dà)期货分(fēn)析师(shī)侯雪玲介绍，五一餐饮业火爆(bào)，美团(tuán)预测(cè)五一堂食订座率同比(bǐ)2019年增(zēng)长205％，市场对油(yóu)脂消费预期乐(lè)观，确认了油脂大消费(fèi)基调(diào)，且认(rèn)为节后油(yóu)脂将迎来(lái)补库需求。“因海(hǎi)关对大(dà)豆检验要求增加、检验频度增加(jiā)，大豆通过(guò)慢，供应压力(lì)后移，市场担忧豆油产量或不(bù)及预期，豆油累库放慢甚至(zhì)去库(kù)。”侯雪玲表示，但随后咨询机构数(shù)据显示大豆压榨保持较高水平，豆油库存加速攀升(shēng)，豆油紧张(zhāng)逻辑证伪(wěi)。

　　“受到需求(qiú)表现不佳及后(hòu)期大豆高到港带来的(de)累库趋(qū)势压制，豆油整体一(yī)直是不温不火；菜油(yóu)整体受到需求难以(yǐ)消化供(gōng)给的(de)压制，前(qián)期(qī)表现弱(ruò)势(shì)但在加(jiā)拿大题材出现后(hòu)反弹(dàn)迅猛。相(xiāng)比之下，棕(zōng)榈油在产地及国内持续去(qù)库的加持下，表(biǎo)现最(zuì)为亮眼，也是本(běn)轮油脂(zhī)上涨的领(lǐng)头(tóu)羊。”中信建投(tóu)期货(huò)分析师石丽红表示，此次(cì)油脂反弹较为凌厉，棕榈油(yóu)连续几(jǐ)日出(chū)现3％以上的涨幅，一点(diǎn)都不拖泥带(dài)水，一定程度(dù)反应了前期(qī)超跌后的(de)市场心态。

　　记者了解到，本轮反(fǎn)弹(dàn)中连棕领涨，主要源于马棕4月供需(xū)数据偏紧的预期。

　　上周五主要机构(gòu)公布的数据显示，马棕4月产量不及预(yù)期，马棕4月(yuè)库存环(huán)比可能大幅下(xià)降，进一步支(zhī)撑(chēng)了马(mǎ)棕及连棕盘(pán)面的反弹(dàn)。

　　据(jù)新湖期货分析师陈燕杰介绍，4月马(mǎ)棕出口(kǒu)环(huán)比显(xiǎn)著下降19％—20％，主因国际棕榈油(yóu)近(jìn)期的(de)价格(gé)优势相比豆油及葵油大(dà)幅缩窄，导致国际需求(qiú)减弱。

　　“前几日彭(péng)博、路透预估4月马(mǎ)棕(zōng)产量130万吨，环比几(jǐ)乎(hū)持平。出口预估120万(wàn)吨，环(huán)比减少19％。库存预(yù)估151万—153万吨，相比3月库存167万(wàn)吨下降比较明显(xiǎn)。但上周五到周一，大华继显及MPOA给(gěi)出(chū)的4月(yuè)全月产量环(huán)比减幅更(gèng)大，MPOA预估环比(bǐ)减8％。”陈燕杰表示，若产量预期兑现，4月马棕(zōng)库存或仅140多(duō)万吨，已经是历(lì)史(shǐ)极低库存水平，库存环(huán)比减(jiǎn)幅可(kě)能15％左右。

　　“4月(yuè)马棕产量偏(piān)低主要在于当月假期较多，工作日偏少。因马来(lái)种植园的印尼工人要返乡庆(qìng)祝开斋节，通常开斋节当月马棕产量环比(bǐ)数(shù)据有(yǒu)偏低(dī)倾向。今年印(yìn)尼开斋节假期(qī)从4月19—25日，且随后是(shì)国(guó)际劳动节假期，预计因(yīn)此印尼工人返乡偏慢导致当月(yuè)产量环比降(jiàng)幅(fú)较往年更大。”陈燕杰说。

　　在业内人(rén)士看来，三个品种表(biǎo)现强弱与各自的国内外供需、消息面有直(zhí)接关系，阶段性的(de)宏观企稳及情绪(xù)修复也是此轮(lún)油脂反弹的(de)重要(yào)前提。

　　“外围市场尤(yóu)其是(shì)美国经济衰(shuāi)退(tuì)及风险事件的担忧情绪缓和，令原油(yóu)及国内商(shāng)品短(duǎn)期偏强，是国内油脂反弹的重要环境(jìng)因素。”陈燕(yàn)杰表(biǎo)示，上(shàng)周五(wǔ)晚间公布(bù)的美国非农就业(yè)等(děng)数据(jù)全(quán)面超预期。此外，耶伦也在敦促国会提高联邦债(zhài)务上限。这些消息，从(cóng)边际上缓解了(le)因美国银行业(yè)危机、债务上限(xiàn)到期、短期较差经济数据带(dài)来的美国经济低(dī)迷及衰退担忧，国际原油随之止跌回升。

　　陈燕杰认为，综合宏(hóng)观环境（欧美经济衰退预(yù)期、美国银行业危机、美国债务(wù)上限等），考虑(lǜ)巴西大豆(dòu)卖压有所(suǒ)减轻但仍(réng)将(jiāng)持续、美豆新作目前(qián)播种顺利、棕榈油(yóu)产地处(chù)于季节(jié)性(xìng)增(zēng)产季(jì)、欧洲新菜籽上(shàng)市等因素，油(yóu)脂本轮可(kě)定义为反弹。

　　上涨根(gēn)基不牢 业内人士不(bù)看好(hǎo)油脂反弹的持续性

　　值得注意(yì)的是，当前(qián)，因宏观(guān)和基本面的压制依然存在，受访人士对(duì)油(yóu)脂此轮反(fǎn)弹的持续性(xìng)并不乐(lè)观。

　　“从基(jī)本面来看，在油脂供(gōng)应改善倾向较强的(de)背景下，我们预期油脂很难具备持续的(de)上行基础，此轮超跌(diē)反(fǎn)弹或难(nán)持续太久。”石丽(lì)红(hóng)表示。

　　在(zài)侯雪玲看来，国内油脂需(xū)求好于2022年，但(dàn)不及2021年，且5—6月是消费淡季，市场对于(yú)需求不(bù)宜(yí)过分乐观。而从时间(jiān)节点上来看，油脂整体也将(jiāng)进(jìn)入增库周期，在(zài)业内人士看(kàn)来，进入增(zēng)库(kù)周期已是事实(shí)，这也将抑(yì)制(zhì)油脂(zhī)反弹空间(jiān)。

　　对此，陈燕杰表示(shì)，从国际棕榈油产地看，目(mù)前是(shì)季节性增产季，中(zhōng)期产地(dì)库存趋向回升。但当前(qián)马棕库存很低，马棕供需转(zhuǎn)为充裕预计(jì)还需要(yào)几个月的时间。

　　“产地棕榈油连续几个月的去库是建立(lì)在1—4月产量偏低的基础上，但在倒(dào)挂的豆棕(zōng)价差及主需求国(guó)高(gāo)库(kù)存带来的并不算好的(de)出(chū)口前景下，后续(xù)产(chǎn)地库存累库倾向较强。”石丽(lì)红表(biǎo)示。

　　记(jì)者(zhě)了解到，1—2月为棕(zōng)榈油传(chuán)统低产期(qī)，3月马来(lái)西(xī)亚出现洪(hóng)涝，4月(yuè)下旬则有开斋(zhāi)节(jié)的扰(rǎo)乱，过去几个月马棕产量表现不佳导(dǎo)致了(le)棕榈(lǘ)油的连续去(qù)库(kù)。然而，开斋节后(hòu)棕(zōng)榈油一般(bān)有(yǒu)着超于正(zhèng)常季节(jié)性(xìng)的(de)产(chǎn)量表现。

　　“鉴(jiàn)于开斋节处于4月下旬，预计马棕5月全月的产量(liàng)环(huán)比(bǐ)增幅(fú)可能还(hái)会更高(gāo)，这预计(jì)将为马来西(xī)亚带来显著(zhù)的累(lèi)库压力，不利(lì)于产地报(bào)价及棕榈油期价的持续上行(xíng)。”石丽红称(chēng)。

　　同(tóng)样，在(zài)侯(hóu)雪(xuě)玲看来，国(guó)内未(wèi)来两个月油脂市场(chǎng)累库(kù)为主，大豆检验只影(yǐng)响大(dà)豆(dòu)供给的节奏但不会消化供应压力，根据船期(qī)初步推(tuī)算，5—6月国内大豆月(yuè)均(jūn)到港(gǎng)950万(wàn)吨、油菜(cài)籽月均(jūn)到港50多万吨、油脂直(zhí)接进口(kǒu)月均30多(duō)万吨，那(nà)么(me)油脂单月(yuè)供应在230万(wàn)吨以上，超过了2021年5—6月220万吨平均(jūn)消费量。

　　“从国内油脂库(kù)存走势来看，国内菜油(yóu)库存(cún)从年初(chū)以来早就已(yǐ)经进入累(lèi)库状态(tài)。截至5月5日，华(huá)东菜(cài)油库存34.75万(wàn)吨，周比增(zēng)19％，同(tóng)比(bǐ)增(zēng)75％。随着巴(bā)西大豆到港(gǎng)带来(lái)压榨整体回升(shēng)，豆油的累库趋(qū)势(shì)也已经比较明显，截至5月5日，国内豆油商业(yè)库存78.99万吨，虽同比(bǐ)下滑，但周(zhōu)比增近10％，已(yǐ)连续三(sān)周累库。后期从库(kù)存季节性(xìng)角度来看，整体累库倾向也较为(wèi)明显。”石丽红表示，目前(qián)唯一呈现库存(cún)下滑的油(yóu)脂是近月进口不太足的棕榈(lǘ)油(yóu)，但产地(dì)棕榈油有(yǒu)望在(zài)开斋节后(hòu)开(kāi)启累库，带来(lái)远月棕榈油(yóu)进(jìn)口利润改善及新增买船。

　　在陈燕杰看来(lái)，增库确实会限制(zhì)油脂反(fǎn)弹空间，但国内油(yóu)脂(zhī)油(yóu)料多数进口为主(zhǔ)，成本端原料的供需及价格(gé)的变化对(duì)油脂行(xíng)情(qíng)的影响(xiǎng)要更大(dà)一些。后期，市场需关注巴西大(dà)豆贴水(shuǐ)是否进一步反弹，美(měi)豆新(xīn)作面积(jī)预期，国际(jì)棕榈油产地累库(kù)情(qíng)况及国际菜(cài)油葵油(yóu)价格(gé)变化。

　　此外，值得关(guān)注(zhù)的(de)是，宏(hóng)观风险(xiǎn)并没有完全(quán)消散，全(quán)球经济预期、美(měi)高利(lì)息对大宗商品需求传(chuán)导等影(yǐng)响或更大。

　　“在宏观风险(xiǎn)尚未释放完全，市场随时可能重新聚焦(jiāo)宏观风险(xiǎn)，且油脂整体供(gōng)应(yīng)改善的背景下(xià)，油脂并不具备持续性反弹的基础，后(hòu)期涨势预计放缓。”石丽红(hóng)称(chēng)。

　　基于(yú)以上判断，业内(nèi)人士(shì)不看好油脂反(fǎn)弹的(de)持(chí)续性和高(gāo)度。在侯雪(xuě)玲看来，每次反弹乏力都是空(kōng)单入(rù)场机会，合约上建议选择远月合约，品种(zhǒng)中首选豆油。待供需报告发(fā)布后可择机(jī)考(kǎo)虑(lǜ)棕榈(lǘ)油(yóu)空单(dān)及(jí)菜棕价差做(zuò)扩。

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