今(jīn)年以来，港股走势可谓一(yī)波三折，香港恒生(shēng)指数(shù)涨1.52％至20330点关口。目(mù)前基金一季报披露渐落帷幕，整体来看(kàn)，陆港通基金(jīn)整体(tǐ)港股仓(cāng)位略有(yǒu)提升(shēng)，大幅加(jiā)仓AI、油气、电力等行(xíng)业(yè)，腾(téng)讯控股、美团-W、中(zhōng)国移动(dòng)、中(zhōng)国(guó)海洋石油、快(kuài)手-W等为(wèi)重(zhòng)仓股。

　　多(duō)位港股(gǔ)基金基金(jīn)经理表示，预计港股市场已经进入了企业盈利的拐点且即将迎来收入加速扩张，未来港股市场将在(zài)波动中上行，板块(kuài)方面，看好政策优化下的消费和(hé)地产、预(yù)期反转修(xiū)复的互联(lián)网和医(yī)药、高(gāo)景气的制造业等(děng)。

　　一(yī)季度港股基(jī)金仓位略(lüè)有上升，大幅加仓(cāng)AI、油(yóu)气、电力等

　　Wind数据(jù)显示，在(zài)5000多(duō)只陆港(gǎng)通基(jī)金（不同份(fèn)额分开(kāi)统计，下同）中含“港(gǎng)”字的主动(dòng)权益基金近400只(zhǐ)，这些都(dōu)是“高纯(chún)度”以港股为投资方向的基金。截至一季(jì)度末，这些基金的港(gǎng)股平均仓(cāng)位(wèi)为62.39％，较去年底微(wēi)升0.38个百分点(diǎn)，其中(zhōng)有(yǒu)83只基(jī)金港(gǎng)股(gǔ)持仓在90％以(yǐ)上。

　　今(jīn)年以来，以恒(héng)生科(kē)技指(zhǐ)数为代表的(de)港股数字经济呈现了上涨、调整、反(fǎn)弹的(de)N型走势(shì)，截至4月23日，香港恒生指数涨1.52％至20330点(diǎn)关口。

　　与此同时，不少知名基金经理(lǐ)在(zài)一季度(dù)加大(dà)了对港股的投(tóu)资力度，提升港股配置在(zài)10-40个百(bǎi)分点不等。比(bǐ)如(rú)，崔(cuī)宸(chén)龙管(guǎn)理(lǐ)的(de)前(qián)海开源沪港深新机遇A，港股仓(cāng)位由(yóu)去年底(dǐ)的1.18％提(tí)升至今(jīn)年一季度末的39.13％；史(shǐ)博管(guǎn)理的南方港股创新视野一年持有A，港(gǎng)股仓(cāng)位由去年底的71.08％提升(shēng)至(zhì)今年一季度末的81.82％；赵宪成管(guǎn)理(lǐ)的博(bó)时港股(gǔ)通(tōng)红利精选(xuǎn)A，港股仓位由去年底的70.80％提升至今年一季(jì)度末的(de)88.35％；刘(liú)扬管理的国投瑞银(yín)港股(gǔ)通价值发(fā)现A，港股(gǔ)仓位由去(qù)年底的78.83％提升至(zhì)今年一(yī)季度末的(de)92.92％；曲径(jìng)管(guǎn)理的(de)中欧(ōu)港股数字经济A，港股仓位由(yóu)去年底的83.22％提升至今年一(yī)季度(dù)末的89.22％。

　　按(àn)照持(chí)有市值统计，截至一季报，被陆港通基金重仓的前十大港(gǎng)股分别为腾讯控(kòng)股、美团-W、中国(guó)移(yí)动、中国海(hǎi)洋(yáng)石油、快手-W、药明(míng)生物、香(xiāng)港(gǎng)交易所(suǒ)、青(qīng)岛啤(pí)酒股份、李宁(níng)、华润啤酒，涵盖通信服务、油气开采、数字媒(méi)体、生物制品、多元金融、服装家纺、乌克兰已经牺牲了多少人，乌克兰已阵亡了多少人视频饮(yǐn)料等领域。其中，腾(téng)讯控(kòng)股、中(zhōng)国移(yí)动、中国海(hǎi)洋(yáng)石油、快(kuài)手-W、青(qīng)岛(dǎo)啤(pí)酒股份获(huò)不同程(chéng)度增(zēng)持。

　　按照增(zēng)持(chí)情况排序，加仓幅度最大的前十只港(gǎng)股(gǔ)为(wèi)中(zhōng)国海洋石油、新(xīn)天(tiān)绿色(sè)能源、中远海能、商汤-W、中国旭(xù)阳集团、中国(guó)石油化工股份、中国南方航空股份、华电国际电力股份、越(yuè)秀地(dì)产、中(zhōng)广核(hé)电力，分别涵(hán)盖油气(qì)开采(cǎi)、电力、航运港口、IT服务、焦(jiāo)炭、炼化(huà)及贸易、航空机(jī)场(chǎng)、房(fáng)地产开发等(děng)领域。值得注意的是，商汤-W涉及(jí)AI概念，陆港通基金在一季度对其大幅加仓1.24亿(yì)股。

　　港股市场或将在(zài)波(bō)动中上行，重仓港(gǎng)股优质龙头(tóu)

　　对于港股(gǔ)后市(shì)，南方港股创(chuàng)新视野(yě)一年(nián)持(chí)有基金基(jī)金经理史博在(zài)一季度中(zhōng)表示，展望未来，仍然(rán)看好港(gǎng)股市场投资(zī)机会：中国经济方面，宏(hóng)观经济仍(乌克兰已经牺牲了多少人，乌克兰已阵亡了多少人réng)在(zài)企稳回升，3月(yuè)中(zhōng)国官(guān)方制(zhì)造业PMI为51.9％，制造业生产(chǎn)活(huó)动(dòng)和市场(chǎng)需求继续增(zēng)加，非制造业恢复速度加快；海外无风(fēng)险利率(lǜ)方面，3月初非农和通胀数据(jù)以及(jí)突发的银(yín)行(xíng)风险事件已(yǐ)经让美联储过于强(qiáng)硬的紧缩预期有(yǒu)所趋缓，FOMC加息25bp意味着了加息进入尾部(bù)区(qū)域；风(fēng)险偏(piān)好方(fāng)面，欧美银行业风(fēng)险(xiǎn)事件对市场冲击可控，国内政策积极信号(hào)涌(yǒng)现。

　　基(jī)于此，预判港(gǎng)股(gǔ)市场将在波动(dòng)中上行，在板块配置方面，我们(men)将加大对(duì)政策优化下(xià)的消费和地产、预期反(fǎn)转修复的互联网和(hé)医药(yào)、高景气的制造(zào)业等板块(kuài)的配置。

　　中欧港股(gǔ)数(shù)字经济基金(jīn)经(jīng)理曲径表示，港(gǎng)股数(shù)字(zì)经济的代表行业(yè)为互(hù)联(lián)网和先进制(zhì)造，在经历了(le)过(guò)去2年的合规整治及(jí)业(yè)务梳理后，股(gǔ)价均处在价值投(tóu)资区域(yù)，具有良好的投资性价比。同时(shí)，互联网相关(guān)公司，也更具有数(shù)据(jù)、平台和算法的整合(hé)能(néng)力，通过推出人工(gōng)智能相关(guān)模(mó)型及应用，提升自身(shēn)运营效率(lǜ)，以及(jí)对外输出算法和算力。作为(wèi)人(rén)工智能赋能各个行业的元年，我们中(zhōng)长期看好港股数(shù)字经济板块的前景。

　　华宝港股通香(xiāng)港基金经理(lǐ)周欣(xīn)表示，港(gǎng)股市场方面(miàn)，港股市场(chǎng)大(dà)部(bù)分的企业(yè)盈利来源(yuán)于中国(guó)内(nèi)地(dì)，中(zhōng)国内地经济的(de)环(huán)比上行将会(huì)支撑港(gǎng)股公司盈利的环比增长，从而支撑(chēng)下港股公(gōng)司下半年的市场表现(xiàn)。然而，虽然公司(sī)盈利环(huán)比仍(réng)有(yǒu)一(yī)定的增长，但是由于基(jī)数效应，下(xià)半(bàn)年(nián)港股盈利(lì)同比增速会较上半年有(yǒu)所(suǒ)回(huí)落(luò)。对于估值相对较(jiào)高(gāo)的行(xíng)业(yè)将有一定(dìng)的压力。

　　行业方面(miàn)，受行业反垄(lǒng)断的影响，TMT行业(yè)龙头公司的估(gū)值仍将(jiāng)受到一(yī)定程度的压制，但是(shì)当行业龙(lóng)头公司受情绪影(yǐng)响(xiǎng)出(chū)现超跌(diē)时，将(jiāng)会有较(jiào)好的买(mǎi)入机会(huì)出现。生物医药行业仍将处在行业快速增(zēng)长(zhǎng)的红(hóng)利(lì)中，但是随(suí)着中(zhōng)报业绩的释放和四季度集采的预期，生(shēng)物行业(yè)前期涨幅较多的(de)龙(lóng)头公司可能会出现一定的调整，但是通过自下而上(shàng)的方式生物医(yī)药行业仍将有机会(huì)选(xuǎn)出有较好成长性的(de)公司。

　　汇丰晋信沪港深基金经(jīng)理(lǐ)付(fù)倍佳(jiā)表示，展(zhǎn)望未来，我们预计港股市场已经进入了企业盈(yíng)利的(de)拐点且即将迎来收(shōu)入加(jiā)速扩张，并且A股市场也即(jí)将进入企业盈利的拐点，这是推动两地市场向上的决(jué)定性因(yīn)素。

　　在盈(yíng)利周期“内强外弱”及(jí)加息周期临近尾声流(liú)动性逐步宽松背景下，中(zhōng)国(guó)资产的吸引力有(yǒu)望进一步凸显。在A股(gǔ)及港(gǎng)股估值均在低位、风险溢价均在高位的(de)背景下，有望(wàng)开启盈利与估值修复的戴维斯(sī)双击行情。

　　主要关注(zhù)三条投(tóu)资主线：1.关注(zhù)盈(yíng)利增长(zhǎng)高(gāo)弹性(xìng)的机会：由于中国经济修复有望成为(wèi)全球投资的主线，因此经营杠杆弹性大、前(qián)期降本增效优的行业和板块(kuài)更有望受益(yì)于经济复苏，盈(yíng)利预测有(yǒu)较大上修空间(jiān)；同时部分龙头(tóu)公司有长期的前沿技术/产品储备以迎接下一轮(lún)的收(shōu)入扩张机会，有望开启(qǐ)二次增长曲线，如互联(lián)网(wǎng)、部(bù)分可选(xuǎn)消费、部分医药(yào)等。

　　2.关注收(shōu)益风险比显著右偏的机会：关注在未来经济周期中上行风险显著大于(yú)下行风险的行(xíng)业。市场预期(qī)在低位、景气(qì)度有拐点(diǎn)或持(chí)续(xù)性超预期的行业(yè)。供需格(gé)局佳，价格弹性贡献盈利(lì)超(chāo)预期的(de)行业，如(rú)电子、新能源、有色金属等。

　　3.关注(zhù)高股息资产的(de)机会：关注基本面(miàn)夯实(shí)，整(zhěng)体ROE水平稳中(zhōng)有升，以及(jí)分红意愿提升的高股息(xī)资(zī)产的投资机(jī)会，如通信、石油石(shí)化等。

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