金融(róng)界5月(yuè)12日消息 国内期货市场(chǎng)收盘，商品期货多数下跌(diē)，沪银大跌超5％，沪锡、液化(huà)石油气跌超4％，SC原油、纯碱跌超3％，沪铜、PTA、苯乙烯、棕榈等跌超2％。豆系(xì)品种大幅反弹上(shàng)涨，豆(dòu)一涨超(chāo)3％，豆二、豆粕涨近2％。

　　光(guāng)大(dà)期(qī)货：白银(yín)深跌，贵金属做多(duō)逻辑变了？

　　白银跟随大宗商品跌势，价(jià)格(gé)深跌5％以上。根据昨夜公(gōng)布的数据(jù)，美国4月生产者价格(gé)指数PPI同比上(shàng)涨2.3％，环比增0.2％，皆低于预期，反映出生产物(wù)资通胀压力进一步趋缓。结合(hé)此(cǐ)前发(fā)布(bù)的美国4月CPI数据，6月美联储大概率暂停加息。

　　背(bèi)后逻辑来(lái)看，一方面(miàn)，此前加息结束(shù)乃至降息已然(rán)成为一种共识，因(yīn)此本周在美联储(chǔ)越(yuè)来越多(duō)官(guān)员(yuán)为(wèi)鹰派站台的情况下，预计从(cóng)加息结束到降息周期(qī)开启，仍有(yǒu)近一个季度的时(shí)间，在(zài)此期间将面临经(jīng)济和(hé)政策的不(bù)确定(dìng)性，贵(guì)金属部(bù)分回吐前期超涨的幅度。另一方面，上周初(chū)请失业(yè)金人数升至2021年以来的最(zuì)高水平，劳(láo)动力(lì)市场正在(zài)降(jiàng)温(wēn)。同时国内社融超预期下滑，白银因工业属性偏强大幅下跌(diē)，在情绪修复(fù)之前难(nán)言企稳，后续还需关(guān)注海外衰退(tuì)预(yù)期的发酵(jiào)情(qíng)况。

　　方正中(zhōng)期期货：经济衰退预期与有(yǒu)色金属(shǔ)走势(shì)拖(tuō)累 白(bái)银如期大幅调整

　　前期(qī)强调从宏观(guān)经(jīng)济衰退预期角度出发，有(yǒu)色金属将会走弱，白银连续(xù)上涨后会面临调整行情，当前逐步兑现(xiàn)；宏观经济衰退预期将(jiāng)会继续影响有色金属与贵金属行情。

　　尽管美国(guó)经(jīng)济(jì)数据疲软增加(jiā)美(měi)联储政策转向(xiàng)宽松预期(qī)以(yǐ)及经济风险(xiǎn)依然利好贵金属(shǔ)，但是美元指数大幅上升使得贵金(jīn)属承压回落(luò)，而(ér)铜铝等有色金属(shǔ)大幅下行，拖累工业(yè)属性较强(qiáng)的(de)白银走势(shì)，白银表现弱于黄金。

　　经济衰退(tuì)预期与有(yǒu)色金属大(dà)幅回落(luò)等因素综合影(yǐng)响下，白(bái)银高(gāo)位(wèi)回落，下(xià)方仍有一(yī)定的空间，首先关注24美元/盎司整数关(guān)口(kǒu)（5400元/千克）支撑(chēng)；若有效(xiào)跌破该位置将会测试23美元/盎司（5250元/千(qiān)克）关键(jiàn)支(zhī)撑；上(shàng)方关(guān)注继续26美(měi)元/盎司（5800元/千克）阻力位。当(dāng)前偏弱行情仍未走完，建(jiàn)议继续(xù)等白银行情企(qǐ)稳再低位做多。美欧银(yín)行(xíng)业危机引发避险需求，美(měi)联储(chǔ)政(zhèng)策收紧(jǐn)预期迅速(sù)转向(xiàng)，美元美(měi)债走势偏弱，贵金属持续走强，当(dāng)前继续关注调整(zhěng)行情；后续政(zhèng)策宽(kuān)松转向、经(jīng)济下行风险、银行业(yè)风险与债务上限风险、央行购金持(chí)续等(děng)宏观因素下(xià)，黄金将会不断刷新历史(shǐ)新高，贵金(jīn)属逢低做多配(pèi)置依然是核心建议。

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