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HBC路由器能用WiFi吗沿着三条投资范式，“中特估”重点关注方向有这些

　　一、“中特(tè)估(gū)”投资范式之一：低估值、高分红(hóng)

　　低(dī)估值、高分红，是包括能源链、“一带一路”和运营商在内的“中特估”方向最鲜(xiān)明的(de)共同(tóng)特征：1）截至2022年底，能源(yuán)链(liàn)、“一(yī)带一路”和(hé)运营商PB估值分别(bié)处(chù)于2016年以(yǐ)来的16.8％、5.8％和14.9％分位。而即便经历年初以来的大幅上涨(zhǎng)后，当(dāng)前这些板块估(gū)值(zhí)仍处于历史平均水平附近。2）与此(cǐ)同时，能(néng)源(yuán)链、“一带一路”和运营商股息率(lǜ)显著高于市场整体(tǐ)，较高的分红也(yě)成为(wèi)其进可攻、退可守(shǒu)的重要支撑。

　　二、“中特估”投资范式之二：政(zhèng)策的(de)持续支撑和催(cuī)化

　　政策持续(xù)支撑(chēng)和催化，成为“中特估”中(zhōng)“一带一路”和运营商板块(kuài)修(xiū)复的重要驱动。

　　1）“一带(dài)一路”：在“一带一路”十周(zhōu)年之际，从(cóng)沙伊和(hé)解、中(zhōng)俄深化合作联(lián)合声明、中巴联合声明等，以(yǐ)及(jí)后续(xù)5月召开(kāi)在即(jí)的第三届“一带一(yī)路”国际合作高峰论坛，“一带一(yī)路”相关(guān)利好不(bù)断，板块行情得到催化。

　　2）运营(yíng)商：去年10月以来，数字经济上升为国(guó)家战略，相关政策密集出(chū)台。今年(nián)国(guó)务院改组(zǔ)又新设国家数据局。运营(yíng)商作为“数字(zì)经(jīng)济(jì)”的基础设施，持续得到催化。

　　三、“中(zhōng)特估(gū)”投资(zī)范式之三：景(jǐng)气修(xiū)复预期(qī)

　　2023年中国(guó)复苏(sū)+人民币(bì)升(shēng)值的全年宏(hóng)观主线驱动盈利能(néng)力修复，带(dài)动能源链(liàn)整(zhěng)体性上涨。1）能源产业链作为原材料高度依赖海外供应、同时下游需求基本集(jí)中(zhōng)在国(guó)内市场的方向之(zhī)一(yī)，将(jiāng)充分(fēn)受益于人(rén)民币升值的宏观趋势。2）中(zhōng)国经济复苏(sū)，下游领域需求预期回暖，能(néng)源产业链尤其是行业龙头盈利已在修复。

　　四、沿着三(sān)条投资范式，“中特估(gū)”重点关(guān)注(zhù)哪(nǎ)些(xiē)方向？

　　除(chú)了能(néng)源(yuán)链、“一带一路”和(hé)运营商等之外，当(dāng)前我(wǒ)们建议关(guān)注机械（造船(chuán)）、交(jiāo)运（公路(lù)、铁路、港口）、大型(xíng)银行(xíng)等细分方向HBC路由器能用WiFi吗。

　　1）机械（造船）：船舶(bó)制造(zào)业作为国(guó)家重点支持的战略性产(chǎn)业之一，近年来(lái)经历了行业调整(zhěng)和产能过剩的困境，但近期板块景气已在改善：一方面，随着全球(qiú)航(háng)运市(shì)场(chǎng)需求正在(zài)增长，带来(lái)包括化学品(pǐn)船与成品油轮船的订单大幅提升(shēng)。另一方(fāng)面(miàn)，国企改革推动造(zào)船(chuán)企业(yè)重组整合和(hé)产能优化之下，国内船(chuán)舶制造业(yè)已在逐步实现HBC路由器能用WiFi吗结构调整和产能优化(huà)。

　　2）交运（公路、铁路、港口）：五一期间各项数据恢复良好。业绩确定性(xìng)强，承诺高分红，类债属性突出。经济(jì)增(zēng)速下行，高速公路(lù)、铁路、港口资产稳健性凸显，业绩成长及确定(dìng)性较(jiào)高。同时近(jìn)几年，高速公(gōng)路及(jí)铁(tiě)路板块上市公司(sī)更加注重投资人回报(bào)，多家公(gōng)司发布股东回报计划，大幅提高分红比例以及(jí)承诺(nuò)未(wèi)来几(jǐ)年高分红水平，给投(tóu)资人带来确定性的高股(gǔ)息回报。

　　3）大型银行(xíng)：经济复苏大(dà)背景下融资(zī)需求(qiú)回暖(nuǎn)，基(jī)本面有(yǒu)支撑，板块估值也(yě)具备修复(fù)空间(jiān)。2023年以来(lái)，信贷需(xū)求(qiú)连续三(sān)个月(yuè)超预期回暖，在稳增长和扩(kuò)投资的政策基调下，后续信贷、社融仍(réng)有(yǒu)望(wàng)平稳(wěn)增长。此(cǐ)外(wài)，作为业绩(jì)稳定且高分红的(de)板块，当前银行PB估值处于2016年以来11.6％的较低位置，修复空间较(jiào)大(dà)。