近(jìn)日，笑果(guǒ)文化HOUSE事玩梗过(guò)火事件(jiàn)，引发(fā)舆论地震。曝光的网(wǎng)友(yǒu)称，使用大家(jiā)广泛知晓(xiǎo)的(de)“强军口号”来进行调(diào)侃式(shì)的比喻，让其感到不适。

　　北(běi)京文(wén)旅局5月17日发布通报，决定没收笑果文化违法所得1325381.6元、罚款13353816元。

　　在这一由不(bù)恰当(dāng)言论引发的(de)风波(bō)中，《科创板日报》记者发现(xiàn)，随着(zhe)脱口(kǒu)秀不断破圈，笑果文化(huà)也成为了备受资本青睐的宠儿，在(zài)6年(nián)中获得众多资本8轮(lún)融资(zī)，并于(yú)2021腾(téng)讯入股后，估值超过40亿元。

　　资本宠儿笑果6年8轮融资，对外(wài)投资9家企业

　　2014年，叶(yè)烽(fēng)等(děng)人成立笑果(guǒ)文化，注册资本为208.13万(wàn)元(yuán)，经营(yíng)范(fàn)围包括文(wén)化艺(yì)术交流策划、演出经(jīng)纪、文艺创作与表演(yǎn)等。

　　脱口(kǒu)秀近几(jǐ)年的(de)李白《江湖行》全诗及翻译注释，李白《江湖行》全诗及翻译发展(zhǎn)可谓“风生水(shuǐ)起”。《脱口秀大会》《吐槽(cáo)大(dà)会》等节目的火爆，让脱(tuō)口秀(xiù)演员和(hé)脱口(kǒu)秀(xiù)俱乐部(bù)成为了炙手(shǒu)可(kě)热的行业，笑果文化也成为中国(guó)最(zuì)成功的脱口秀(xiù)俱乐部(bù)之一。

　　由此，资本敏锐察觉到商机并押宝这一赛道，《科创板日报》记(jì)者整理公开(kāi)信(xìn)息发(fā)现，笑果(guǒ)文化于2016年至2021年共完成8轮融资。2021年3月，腾讯关联公司入股笑(xiào)果(guǒ)文化后(hòu)，估值超(chāo)过40亿(yì)元(yuán)。

　　财联社创投通数据(jù)显示，2016年(nián)6月，笑果文化得到游(yóu)族网络天使轮投资(zī)。同年(nián)9月，得到游族网络、普思(sī)资本数(shù)千(qiān)万的pre-A轮投资(zī)。

　　2017年4月(yuè)，得到(dào)南(nán)山资本、游(yóu)族(zú)网络(luò)、CMC资本、普思资(zī)本1.2亿元的(de)A轮投(tóu)资(zī)。

　　同年5月，得到南山资本、游族网络、CMC资本、天图投资近(jìn)亿元A+轮投资。

　　同年12月，得到(dào)CMC资本、华人文化集团(tuán)、泽(zé)时投资的战(zhàn)略投资(zī)，此(cǐ)轮未披露(lù)具体金额。

　　2019年04月，得到南山资本(běn)、天图投资的B轮(lún)投(tóu)资。

　　2020年12月，得到南山(shān)资本(běn)的战(zhàn)略投资(zī)。

　　2021年(nián)3月，得到(dào)腾(téng)讯的战略投(tóu)资。

　　可以看(kàn)出(chū)，南山资本(běn)和(hé)游(yóu)族网络对笑果(guǒ)文化最为青(qīng)睐，8轮融资(zī)中(zhōng)一共投了(le)4次，游族网络更(gèng)是笑果文化的(de)天使(shǐ)投资人。

　　与此同时，线(xiàn)下是(shì)笑(xiào)果文化走向扩张(zhāng)的关键一子，今年(nián)4月，位于北京东城区隆(lóng)福寺的笑果文化线下喜剧空间“笑果工(gōng)厂”开(kāi)业(yè)，这(zhè)是笑(xiào)果工厂(chǎng)继上海、南京(jīng)、苏州之后的(de)第四个演(yǎn)艺空间。此(cǐ)外，近年来(lái)对外投资也在(zài)扩张。

　　《科(kē)创板日报》记者发现(xiàn)，笑果(guǒ)文(wén)化对(duì)外(wài)投(tóu)资的企(qǐ)业(yè)共有9家，其中(zhōng)有6家已经注销。如今(jīn)存续(xù)的企业(yè)有：笑果挺棒文化传(chuán)媒（上海）有限公司、上海青(qīng)豆结冰(bīng)文化传播有限公司、上海笑欢悦信息(xī)技术有限公司。

　　笑果文(wén)化此前(qián)控股的笑(xiào)果演艺股权也发(fā)生(shēng)了(le)变更(gèng)。2021年11月，笑果演艺原股东笑果文化、郭凌虹退出(chū)，新增股(gǔ)东Fun factory（HK）Limited全资持(chí)股，同时企业类(lèi)型变更(gèng)为有限责(zé)任公司（港澳台法人独资）。新(xīn)股东Fun factory（HK）Limited于2021年8月在中国香港注(zhù)册(cè)。

　　此前(qián)曾有业内人士猜测，笑果文化或(huò)许是(shì)在悄悄开启(qǐ)上市的前奏。

　　作为普思(sī)资本(běn)的前高(gāo)管(guǎn)，Charles（化名）参与了对笑果文化的(de)A轮投资过(guò)程，他对《科创板日报》记者表示，他(tā)也是刚从网上看到本次出事，此前(qián)脱口秀行(xíng)业在国内处(chù)于快速发(fā)展阶段，表现形(xíng)式丰(fēng)富多样，而(ér)在(zài)该领(lǐng)域笑果文化(huà)做的很早，成绩也(yě)很突出，其(qí)《吐槽大会》在年轻(qīng)人(rén)圈子里(lǐ)很火(huǒ)爆(bào)，出于这些(xiē)原因(yīn)进行了投资。

　　脱口秀又被(bèi)称为“冒犯的艺术”，追求的(de)就是一种(zhǒng)针砭(biān)时(shí)弊、刺中痛(tòng)点，让观众一(yī)边大笑一边(biān)反思的感觉。对本次“翻车”事件，他个人认为，出于节(jié)目效果可能需(xū)要(yào)张狂和外向(xiàng)一(yī)些，但公(gōng)众场合下脱口秀中的开玩笑也要(yào)注意把握(wò)分(fēn)寸，尤其涉(shè)及到国家政治和解放军形象等严肃话题，确实不该口(kǒu)无遮拦，“踩红线的事肯定是(shì)不能干的”。

　　他还(hái)提醒，笑果在风控方面(miàn)，可能没有进行非常严格的把(bǎ)控。

　　此外，《科创板日报》记者注意到，笑果文化的业务(wù)和腾讯关联颇深，资料显示，目(mù)前大股东叶烽持(chí)有(yǒu)31.57％的股份(fèn)，宁波梅山保(bǎo)税(shuì)港区泽禧股权投资合伙企业持(chí)股(gǔ)13.58％，广西(xī)腾(téng)讯创业投资有限公司为第三(sān)大股东，持股比例为12.55％。

　　2017年(nián)1月(yuè)，腾讯视(shì)频联(lián)合笑果文化(huà)打(dǎ)造了《吐槽大(dà)会》，该(gāi)节(jié)目让担(dān)任吐槽团成(chéng)员、策(cè)划人及编剧的李诞迅速走红。

　　2017年(nián)8月，由腾讯视(shì)频出品，企鹅(é)影视(shì)和笑果文化联合出品(pǐn)的《脱(tuō)口(kǒu)秀大会(huì)》在(zài)腾讯视(shì)频首播。

　　笑果文(wén)化相(xiāng)关人(rén)士(shì)去年称，受(shòu)众面最广的是线上长视频(pín)业务，如《脱口秀大(dà)会》、《吐(tǔ)槽大(dà)会》和(hé)《脱口秀反跨(kuà)年》等以跟腾讯合作的长视频节目，可(kě)以占到公(gōng)司百(bǎi)分之四十的业务营(yíng)收。

　　市场迅(xùn)猛上升，资本却后劲不足？

　　相较于西方(fāng)脱(tuō)口秀百年(nián)以(yǐ)上的发(fā)展历史，脱口秀这个(gè)舶来品在国内的发展历(lì)程要短得(dé)多也(yě)快得多。近10年(nián)内(nèi)，《今晚80后》《金星秀》《吐(tǔ)槽(cáo)大会》《脱口秀大会》等热门综(zōng)艺频频占(zhàn)据收(shōu)视榜(bǎng)与网络热议话题榜首，由此带来一波迅猛发展的脱(tuō)口秀风潮(cháo)。

　　热度席(xí)卷而来，资(zī)本也(yě)闻风而至。财联社(shè)创投通数据显示，自2015年以来，有超(chāo)过9家脱(tuō)口秀企业获得融资。其中，不乏明星投资机构(gòu)。

　　如红(hóng)杉中国、腾讯(xùn)投资投了罗永浩旗下的(de)思维(wéi)造物，乐游资(zī)本投了(le)鲜榨喜(xǐ)剧(jù)，原(yuán)子创投(tóu)、合一集(jí)团投了单立人。

　　值得(dé)注意的(de)是，资本(běn)对脱口秀行业(yè)也明显呈现出(chū)“一家(jiā)独大”的(de)趋(qū)势，除斩获8轮融(róng)资的笑果文化外，其他(tā)脱口秀厂牌融资轮次都仅有一(yī)两轮，且集(jí)中在2018年及(jí)以前(qián)。同时(shí)，资本对脱口秀的倾注也有些后劲不足，2021年之后(hòu)，市(shì)场上暂无新的脱口(kǒu)秀企业获得融(róng)资。

　　资本市场的反应与高速增长的市场似乎并不匹配。据《中(zhōng)国脱(tuō)口秀行业发展趋势(shì)分(fēn)析(xī)与(yǔ)未(wèi)来(lái)投资(zī)预测(cè)报告（2022-2029年）》显(xiǎn)示，2021年脱口秀市场全(quán)年(nián)商业演出场次1.85万场，比2019年增长50％以上(shàng)，预计2021年(nián)至2029年(nián)，行业年均复合(hé)增速将保持20.18％的高速度。

　　市场仍在上(shàng)升期，资本为何却逐(zhú)渐远(yuǎn)离了这一赛道？眺远(yuǎn)营销(xiāo)咨询创始(shǐ)人高(gāo)承远对《科创板日报(bào)》记者表示，脱口秀(xiù)行业(yè)虽然发展迅猛，深受(shòu)观众喜(xǐ)爱，但在资本(běn)市场并不吃香。其核(hé)心原(yuán)因在(zài)于，资(zī)本的投资逻辑(jí)天然是(shì)确(què)定(dìng)性和(hé)可(kě)复(fù)制性，而脱(tuō)口秀行李白《江湖行》全诗及翻译注释，李白《江湖行》全诗及翻译业却具有巨大的不确定性和不可复制性。演员的不确定性、创作的不确定性、观(guān)众(zhòng)审美的不(bù)确定(dìng)性，以及踩红线等重要舆情事件等，都可(kě)能让经营面(miàn)临巨大的风险。

　　因此，有投资(zī)人(rén)指出，“脱口(kǒu)秀行业未来(lái)想(xiǎng)要可持续(xù)发展，就需要拥抱监管，在(zài)合法合(hé)规的底线之上，不断运营(yíng)爆款，激活创作，带动整个(gè)行业的上线，这才是这个(gè)行业(yè)可持续(xù)、良(liáng)性发展的可靠路径。”

　　学者(zhě)张竹然亦对《科创板日报》记者(zhě)表示，脱口秀行业作为(wèi)大文娱(yú)行(xíng)业中的(de)一员，和这个行业中的其(qí)余(yú)行业(yè)一样（如影视剧作(zuò)、游戏等(děng)等），都严(yán)重(zhòng)依(yī)赖IP本身而非平台，行业本(běn)身(shēn)的(de)“护城河”相对浅(qiǎn)，而脱口秀本身是靠故事起家的，但(dàn)这个行业的(de)“故事”却很难讲述，这也(yě)是备受资本市场冷遇的原(yuán)因。

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