中国金融行业加速对外开放(fàng)，外资(zī)券商们(men)的(de)2022年过得如何？

　　近(jìn)日，外(wài)资控股(gǔ)券(quàn)商(shāng)2022年的(de)“成绩(jì)单”陆续(xù)公(gōng)布：9家外资控(kòng)股(gǔ)券商(shāng)中，仅有(yǒu)4家在2022年(nián)取得盈利，另外5家(jiā)均(jūn)出现亏损。

　　其中，在2019年获(huò)批成立的摩根(gēn)大通证券2022年业绩突飞猛进，当年(nián)净利润达到2.63亿元，领(lǐng)先各家(jiā)“洋券商”。相比之下，与摩根(gēn)大通证(zhèng)券同期获批的野村东(dōng)方国(guó)际证券2022年亏损达到2.25亿(yì)元(yuán)，业绩分(fēn)化加(jiā)剧。

　　另外，今年3月(yuè)瑞(ruì)信、瑞银“官宣”合并，两家国际金融(róng)巨头均(jūn)在国内拥(yōng)有(yǒu)外资(zī)控股券商牌照。其中，瑞信证券2022年(nián)亏损达(dá)2.55亿元(yuán)，而瑞银证券则大赚2.24亿元。后续两家外资控(kòng)股券商面临的“一参一控”问(wèn)题如何解决，仍是业(yè)内关注重点。

　　过(guò)去几年(nián)里，“财富管(guǎn)理转型”成(chéng)为行业热词。而透视各家(jiā)外资券商(shāng)在2022年(nián)的“打法”来看，依(yī)托于各(gè)自股(gǔ)东资源禀赋、深入财(cái)富(fù)管理成为其在中(zhōng)国展业的首要方向。

　　来看(kàn)详(xiáng)情——

　　9家(jiā)外(wài)资控股(gǔ)券商半数(shù)亏损

　　对于(yú)国(guó)内各(gè)家证(zhèng)券公司来说(shuō)，除了面临行业“二八(bā)分化”的(de)激(jī)烈态势，来(lái)自“洋券商”们的市场竞争也同样带(dài)来压力。

　　日前，中证协公布(bù)各家券商2022年年(nián)报/财务数据(jù)，9家外(wài)资控股券商纷纷(fēn)晒出2022年成绩单。

　　在2022年的“券商小年”，受制于市场行(xíng)情、成立时间、牌(pái)照资质等问题，9家(jiā)共有5家出现亏损，分别为瑞(ruì)信证券（-2.54亿元）、野村东(dōng)方(fāng)国际证券（-2.25亿元）、大(dà)和证券（-8266.01万元）、星展证券（-8274.58万元）和(hé)汇丰前海(hǎi)证券(quàn)（-5223.54万(wàn)元）。

　　具体来看，瑞(ruì)信证(zhèng)券2022年实现营业(yè)收入2.89亿元，同(tóng)比下降41.91％；实(shí)现净亏损2.55亿元，由盈转亏。野(yě)村东方国际证(zhèng)券则延续自成立(lì)以来的亏(kuī)损(sǔn)状态：2022年实(shí)现营业收入1.1亿(yì)元，同比下降(jiàng)38.14％；净亏损2.25亿(yì)元，较上年(nián)同期的8491万元亏损幅度继续扩大。

　　在2022年因获得外(wài)资股(gǔ)东增持而成为外资控股券商的汇丰前(qián)海证券，业绩较上年出现明(míng)显进步，但仍然录得亏损：2022年实现营业收入(rù)5.04亿元，同比(bǐ)增长54.78％；实现净亏(kuī)润(rùn)5223.54万元，上年同期为(wèi)亏损1.59亿元。

　　另(lìng)外，大和证券和星(xīng)展(zhǎn)证券均于2020年获(huò)得证监会批文，分(fēn)别于2020年底(dǐ)、2021年初完(wán)成(chéng)工商登记，正式(shì)展业时间不(bù)长(zhǎng)。星展(zhǎn)证券(quàn)2022年实现营业收入8633.25万元，同(tóng)比增(zēng)长76.71％；亏损8274.58万(wàn)元，较上年同期有所收窄。大和(hé)证(zhèng)券2022年实现营(yíng)业收入4773.93万元，同比下降16.12％；亏损8266.01万(wàn)元，亏幅进一步扩大(dà)。

　　就亏损(sǔn)原因而(ér)言，2022年(nián)受市场影响(xiǎng)，证券(quàn)行业营(yíng)业(yè)收入普遍下(xià)降，外资控股券商也(yě)难以(yǐ)幸(xìng)免。且新公司建设成本、业务费(fèi)用、员工薪酬等支出过高(gāo)，在展业初期容易导(dǎo)致亏损的产(chǎn)生。

　　与国内(nèi)大型券商相比，外资控股(gǔ)券商仍呈现“本小利薄”的情况，自营业(yè)务影响有限(xiàn)，因此(cǐ)影响2021年业绩的主要还(hái)是经纪、投(tóu)行等(děng)传统业务。

　　例如，瑞信证券在2022年年报(bào)中表示，其当(dāng)年(nián)投行业务手续费及(jí)佣金(jīn)净收入为6561.57万元，同比(bǐ)下滑72.7％；经纪业务为1.06亿元，同(tóng)比下降46.44％。而营业支出(chū)则有增(zēng)无减，业(yè)务及(jí)管理费(fèi)从上年的4.27亿元增长到5.38亿元(yuán)。“赚(zhuàn)少花(huā)多(duō)”，导致业绩出现大额亏损。

　　摩根大(dà)通证券大赚2.6亿(yì)

　　当然，也有“外来(lái)的和(hé)尚”念好了中国(guó)市场这本经。

　　具体(tǐ)来看，2022年共有4家外资(zī)控股券商实现盈利，分(fēn)别为(wèi)摩(mó)根大通证券（2.63亿(yì)元）、瑞银证券(quàn)（2.24亿元）、高盛高华（8163.28万元）和摩根士丹利证券（1931.48万元 ）。其中，摩(mó)根大通证券和瑞(ruì)银证(zhèng)券均(jūn)实(shí)现了营收、净利润(rùn)的(de)双增长。

　　摩根大(dà)通证券2022年实现营业收入8.84亿元，同比增(zēng)长39.44％；实现净利润2.63亿元，同比增长(zhǎng)264.94％，这一业(yè)绩水平在2022年的“券业小年”可算是相当亮眼。

　　从员(yuán)工规(guī)模来(lái)看，截至(zhì)2022年底(dǐ)，摩(mó)根大通(tōng)证券共有(yǒu)员工210人，数量在行业内(nèi)排(pái)名下游，但(dàn)其业绩已跻身(shēn)行业中游水平，而(ér)这(zhè)只是摩(mó)根大通(tōng)证券(quàn)展业的(de)第三(sān)个完(wán)整会计(jì)年(nián)度。

　　公开信息显(xiǎn)示，摩根大通证券于2019年(nián)3月获(huò)得证监(jiān)会(huì)批(pī)复(fù)，成立合资证券公(gōng)司。彼(bǐ)时(shí)由摩(mó)根(gēn)大通（J.P.Morgan International Finance Limited，JPMIFL）持有51％股权，外高(gāo)桥(qiáo)集团(tuán)、珠海(hǎi)迈兰德等5家内资(zī)股东(dōng)持有另外49％。2021年8月，JPMIFL受让其他(tā)5家(jiā)内资股东所持(chí)股权，成为摩根大通证券唯一股东。

　　财务报表显示，摩根大通证券2022年经纪(jì)业务大爆发，实现手续费净收入(rù)5.56亿元，同比增长(zhǎng)超300％。

　　摩根大通证券表示(shì)，其证券经纪业务团队成立已逾三年(nián)，2022年业务开展和运作取得进一(yī)步进(jìn)展，新客户开发稳步推(tuī)进(jìn)。摩根(gēn)大通证券充分利用全(quán)球(qiú)化的(de)平台优势，整合集(jí)团资源，持续(xù)关注并开拓传统QFII投资者以及新(xīn)取得QFII牌照的合格境(jìng)外机构(gòu)投资者(zhě)，目(mù)标(biāo)客群机构(gòu)投资者队伍逐(zhú)年壮大。

　　瑞银(yín)、瑞信突发(fā)合并

　　“一参一控”下或(huò)将取舍

　　除摩根(gēn)大通证券外，瑞(ruì)银(yín)证券在2022年也取得了较好的业(yè)绩表(biǎo)现：当期实现营业收入11.79亿(yì)元，同比(bǐ)增长11.81％；净利润2.24亿元(yuán)，同比增长(zhǎng)52.89％。

　　瑞(ruì)银证券是进入中国时间最(zuì)早的一批(pī)合资券商(shāng)之一，早在2007年就已在国内展业。2022年(nián)3月，瑞士银行受让(ràng)两(liǎng)家内资股东分别持有的14.01％、1.99％股权，持股比例(lì)提升至67％。截至2022年(nián)年底，瑞银(yín)证券共有(yǒu)正式员工(gōng)383人。

　　财务(wù)报表显示(shì)，瑞银证券2022年投行业务(wù)进步(bù)明显(xiǎn)，当期实现手续费净收(shōu)入1.95亿元，同比增长418％。瑞银证券表(biǎo)示，其在(zài)2022年(nián)完成(chéng)了(le)创业板注册(cè)制改(gǎi)革后的IPO保(bǎo)荐项目，积极筹备并参与了(le)沪深交易所互联(lián)互通全(quán)球存托凭证业务等。

　　值得关注的(de)是，今年3月，百年大(dà)行瑞士信贷被竞争对手瑞银收(shōu)购。瑞信集(jí)团和瑞银集团股份公司（UBS Group）于2023年3月19日正式宣(xuān)布(bù)达成合并协议，瑞士联邦财政部、瑞士(shì)国家(jiā)银(yín)行（SNB）和瑞士(shì)金融市场(chǎng)监督管理局（FINMA）介入了此项(xiàng)交易。

　　上月瑞银(yín)发布一季报时表示(shì)，对瑞信(xìn)的收购交易(yì)预计(jì)在(zài)6月(yuè)底前完(wán)成。不言而喻的是，集团(tuán)层面(miàn)的合(hé)并(bìng)对两(liǎng)家外资控股(gǔ)券商在(zài)中国展业情(qíng)况(kuàng)，也将造成一定影响。

　　基于此，审计(jì)所普华(huá)永道对瑞信(xìn)证券出具了带强调事项段的无保留意见审计报告(gào)：2023年(nián)3月19日，瑞信集团与瑞银集团股份公司之间(jiān)达成协议(yì)和合并计划，截止(zhǐ)报(bào)告(gào)日，上述协议和合并计划的完成日(rì)尚不明(míng)确。瑞(ruì)信证券(quàn)作为瑞(ruì)信(xìn)集团股份有限(xiàn)公(gōng)司下属控股子(zi)公司(sī)，未来的运(yùn)营(yíng)和财务业(yè)绩受(shòu)到上(shàng)述合并(bìng)可(kě)能产生的影响亦不明确(què)，该事(shì)项表明(míng)存在(zài)可能(néng)导(dǎo)致对公(gōng)司持续(xù)经营能力产生(shēng)重大(dà)疑(yí)虑的(de)重大不确定性。

　　瑞信(xìn)证券前身(shēn)为成立于2008年的瑞信方正证券，系证监会(huì)修订《外商参股证券公(gōng)司设(shè)立规(guī)则》后首家获(huò)批的合资证券(quàn)公司(sī)。2020年4月，证监会(huì)核准瑞信向(xiàng)瑞信方正(zhèng)证券(quàn)增(zēng)资2.89亿元获得(dé)控股权（51％），2021年6月(yuè)瑞信方正更名为瑞信证券(quàn)（中国(guó)）。

　　2022年9月，方正(zhèng)证券公告称，拟以11.4亿元的对价转让(ràng)瑞信证券49％股权。在(zài)该笔(bǐ)交易(yì)完成(chéng)后，瑞信将全资持有瑞(ruì)信证券。但突如其(qí)来的瑞(ruì)信、瑞银合并，使(shǐ)得瑞银(yín)证券和瑞信证券将受同一股东控制。

　　根据《证券公司股(gǔ)权(quán)管(guǎn)理(lǐ)规定》，证(zhèng)券公司股东以及股东的控股(gǔ)股东、实际控制人参股证(zhèng)券公司的(de)数量不得超过(guò)2家，其中(zhōng)控(kòng)制证券公司的(de)数量不得超过(guò)1家。在面临“一参(cān)一控”的限(xiàn)制下，瑞银(yín)证(zhèng)券(quàn)和(hé)瑞(ruì)信证券的牌照或将(jiāng)面临“一去一留”的局面。

　　深入财富管理破局

　　过去几年里，“财富管理转型(xíng)”成为行业热词。而(ér)透视各(gè)家外资券商在(zài)2022年的“打(dǎ)法”不难发现(xiàn)，依托于各自资源禀赋深入财富管(guǎn)理(lǐ)成为其(qí)在中(zhōng)国展业的首要方向(xiàng)。

　　例如，野村(cūn)东方国际(jì)证券表(biǎo)示，2022年(nián)其财(cái)富管理业(yè)务在原有“大宗(zōng)交易”、“市值(zhí)托管(guǎn)”、“SMA（单一资产(chǎn)管理账(zhàng)户）”等业务持续(xù)推进(jìn)的基础(chǔ)上，新增了特(tè)色投资咨询服务（如(rú)ESG行业(yè)咨(zī)询）、上市公(gōng)司大宗减持服务(wù)、集团间跨境业务联(lián)动等多种业务模式，通过服务(wù)手段的增(zēng)加(jiā)及(jí)优化，为客(kè)户提供多(duō)维度、一(yī)站式(shì)的综合性金融解决方案。

　　后续(xù)，野村(cūn)东方国(guó)际证券财富管理(lǐ)业务将定位于“中国(guó)高端财(cái)富人(rén)群”，从产品配置(zhì)、人员建设、中后(hòu)台(tái)支持以及集团(tuán)跨境合作四个方(fāng)面入手，打造以产(chǎn)品(pǐn)为(wèi)中心的(de)业务核心竞争(zhēng)力，持续蜂王浆吃了容易得癌，蜂王浆吃出一身病为中国投资者提供具有野村集(jí)团特色的(de)高质量财(cái)富管理服务。

　　在完(wán)成高盛(shèng)集团(tuán)全资(zī)持股(gǔ)备(bèi)案(àn)后，高盛高华在2021年(nián)底与北京(jīng)高华签订《业务转让协议》，受让北京(jīng)高(gāo)华的所有(yǒu)业(yè)务。2022年(nián)5月，高盛高华获证监会(huì)核发新增证券经纪、证券投资(zī)咨询、证券自营(yíng)及代(dài)销(xiāo)金融产品业(yè)务的业务(wù)许可。2023年2月，高盛高华与北京高华完成(chéng)业务迁移工作。

　　高盛(shèng)高华表示，其将持续以(yǐ)资产配置为核(hé)心进行新产品和(hé)服务的研(yán)发工作，进一步赋能部门为在岸客户提供财富(fù)管(guǎn)理(lǐ)综合解决方(fāng)案，丰富客户产品种类(lèi)选择，开展境内私人(rén)财富管理平(píng)台未来战略规划，并进一步拓展境内产(chǎn)品(pǐn)平台。

　　与此同时(shí)，高盛(shèng)高华将持续(xù)推进私募股权(quán)基(jī)金管理人(rén)（PEWFOE）的设立(lì)工作，持续(xù)代(dài)销第三(sān)方(fāng)金(jīn)融产品并(bìng)推进(jìn)跨境投资新产(chǎn)品(pǐn)的研发(fā)，为客户提(tí)供直接对接境外(wài)资本市(shì)场(chǎng)的机(jī)会(huì)。

　　另(lìng)外，依托于外资(zī)股(gǔ)东打(dǎ)造(zào)私人财(cái)富管理业务(wù)，这在具备外(wài)资(zī)银行股东背景的券商中(zhōng)较为多见(jiàn)。例如，汇丰前(qián)海证券(quàn)表(biǎo)示，其于2022年4月正式成立私人财富管理部(bù)，负责公司高净值(zhí)个人客(kè)户蜂王浆吃了容易得癌，蜂王浆吃出一身病综合财富(fù)管理(lǐ)业务的运作。私人财富管(guǎn)理(lǐ)部以汇丰前海证券为平(píng)台，依(yī)托(tuō)汇丰环球私人(rén)银行，致力为高(gāo)净值和超高净值客户及其家族(zú)提(tí)供(gōng)专业、多元及定(dìng)制化的(de)资(zī)产(chǎn)配置服务，为客户实(shí)现其投资目标。

　　瑞(ruì)银证券则另辟蹊(qī)径，推(tuī)出家族信托资讯业务，与4家国内头部信托公司达成战略合(hé)作。同时，瑞(ruì)银(yín)证券在2022年重(zhòng)启(qǐ)深圳(zhèn)分公司(sī)财富管理业务，依托国家对粤港澳大湾区的新政举措，致力于发展财(cái)富管理大湾区业务。

　　瑞银(yín)证券表示，其(qí)财(cái)富(fù)管理部秉持着为客户(hù)进行全方位资产配置和满足客(kè)户全生命周期财富管理(lǐ)的(de)理念，进(jìn)一步完(wán)善(shàn)投资解决方(fāng)案和财富规(guī)划方面的业务，一(yī)方面(miàn)积极扩(kuò)充(chōng)现有架(jià)上策略，精选(xuǎn)上架多支(zhī)产品为客(kè)户在同(tóng)一(yī)策略下提(tí)供(gōng)差(chà)异化选择及多元(yuán)化(huà)的投资方案。

　　外资(zī)券商队伍(wǔ)不断(duàn)扩大

　　随着中国(guó)资本(běn)市场对(duì)外开放的(de)力度不断加大，各外资金融机(jī)构加速了在(zài)境内设(shè)立控股券商(shāng)的进程。

　　今年(nián)1月，渣打证(zhèng)券获批准设立，公(gōng)司注册(cè)地为北京市(shì)，注册资本为人民币(bì)10.5亿(yì)元，业务范围包括证券经纪、证券自(zì)营、证券承销、证券资(zī)产管理（限于从事资产证券化业(yè)务）。

　　值得关注(zhù)的是，渣打证券是首家新(xīn)设(shè)的外商独资(zī)证券公司(sī)。就监管批复信息来看，渣打证券由渣(zhā)打(dǎ)银行（香港）有限(xiàn)公司全(quán)资设立(lì)，出(chū)资额10.5亿元(yuán)人(rén)民币(bì)。

　　算上渣(zhā)打证券在内(nèi)，目前国(guó)内(nèi)的(de)外资(zī)控股券商(shāng)数(shù)量已(yǐ)达到(dào)10家。其中，摩根大通证券（中国）、高盛高华证券、渣打证券均(jūn)为(wèi)外(wài)商独资(zī)券商。从数(shù)量(liàng)上(shàng)来看，外资(zī)控股(gǔ)券商已成(chéng)为市场上不(bù)容忽视的“新势力”。

　　此(cǐ)外，目前还有数家外资(zī)券商的设(shè)立申请静待审(shěn)批。截至(zhì)5月5日，花旗(qí)证券、法巴证券、日兴证(zhèng)券、青(qīng)岛(dǎo)意才证券等(děng)多家外资券商(shāng)的设(shè)立(lì)申请仍处于证监会审批阶段。其中，法巴证(zhèng)券(quàn)和(hé)青(qīng)岛意才证券已获(huò)第一次意见反馈。

　　今年3月底，证监会主(zhǔ)席易会(huì)满等先后在京会见美国(guó)桥水基金、法(fǎ)国东方(fāng)汇理、日本大和证券、英国汇丰、加拿(ná)大宏利金融、新(xīn)加(jiā)坡淡(dàn)马锡、德国(guó)安联保(bǎo)险、意(yì)大利联合圣保(bǎo)罗银行、美国景顺(shùn)和高盛等国(guó)际金(jīn)融机构负责人。

　　来访的国际金(jīn)融机构负责人普遍(biàn)表示，此(cǐ)次来(lái)华亲身感受到中国经(jīng)济的强大韧性、潜(qián)力和(hé)活力，坚定看好(hǎo)中国(guó)经济和(hé)中国资本市场发(fā)展(zhǎn)前景。近(jìn)年来(lái)中国资(zī)本市场对外开放稳步推进，为国际金(jīn)融机构和全球投资者带来了实实在在的机(jī)遇。各金融(róng)机构(gòu)高度(dù)重视(shì)中国市场(chǎng)，将继续与中国深(shēn)化合作，积极(jí)拓展在(zài)华业务和投资，期待实现(xiàn)互利(lì)共赢。

　　面对来自外(wài)资(zī)券商的市场竞争，国内(nèi)券(quàn)商也(yě)纷纷(fēn)感受到(dào)了挑战和机遇。例如，华西(xī)证券(quàn)即在2022年(nián)年报中表示(shì)，外资机(jī)构来华展业便利度不断提升，经(jīng)营范围和(hé)监管要求(qiú)实现国民待遇，外资券商(shāng)、资产(chǎn)管理机(jī)构等加速布局，全力抢滩中国(guó)证券市场，对(duì)本(běn)土(tǔ)证(zhèng)券公司既带来了国际金融机构全(quán)面参与中国资本市(shì)场竞(jìng)争所形成(chéng)的冲击(jī)，也带来了通过与国际(jì)金融机构直(zhí)接合作(zuò)促进业务发展、提升管理水(shuǐ)平的机遇(yù)。

　　西部证券也(yě)表示(shì)，当前证券行业集中度稳中(zhōng)有升，头部(bù)券商竞争(zhēng)优势更趋(qū)明显，业务多元化(huà)发展趋势(shì)初(chū)步形成(chéng)，金融科技(jì)对行业发(fā)展理念的变(biàn)革和(hé)重塑不断(duàn)深化，外资(zī)券(quàn)商市场冲击将逐(zhú)渐显现，证(zhèng)券行(xíng)业竞争新格(gé)局正加(jiā)速演变(biàn)。

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