5月(yuè)以来(lái)，港股(gǔ)市(shì)场仍在持续(xù)下跌(diē)，最近一个交易(yì)日即(jí)5月25日主(zhǔ)要指(zhǐ)数更是创出年内(nèi)收市新低(dī)。不过，虽(suī)然多只投资港股(gǔ)的ETF产(chǎn)品年内收益告负，但资(zī)金越跌(diē)越买，多只港股ETF产(chǎn)品年内份额增幅(fú)明显，纷纷创下历史新高(gāo)。如广发基金两只港(gǎng)股ETF年内份额分别激(jī)增16倍、13倍，华(huá)夏恒生(shēng)互联网(wǎng)ETF份额(é)也持(chí)续(xù)增长，最新份额更是(shì)逼近700亿(yì)份。

　　多位业内人(rén)士对此表示，港股作(zuò)为离岸(àn)市场，基(jī)本面主(zhǔ)要跟随国(guó)内市场，而(ér)流动性与海(hǎi)外(wài)流动性相关度较高，在基本(běn)面及流动性双重(zhòng)压力下，5月(yuè)市场走势(shì)较弱。不过(guò)，当前港股市场估(gū)值(zhí)水平已处于历(lì)史偏(piān)低水平，具备一定的投(tóu)资性(xìng)价比，看(kàn)好人工(gōng)智能(néng)、互联网科技、创新药(yào)等细分领域的投资机会。

　　最高(gāo)激增(zēng)16倍(bèi)！

　　多只份额再(zài)创(chuàng)新高

　　Wind数据显示，截至5月26日(rì)，港股(gǔ)ETF产品年内(nèi)份额合计达2284.37亿份，相较于年(nián)初增幅超37％，年(nián)内资金合计(jì)净流入达244.42亿元。

　　具体来(lái)看，有多只ETF产品份(fèn)额增幅明显(xiǎn)，且再创(chuàng)历史新(xīn)高(gāo)。其中，广发恒生科(kē)技ETF、广(guǎng)发港(gǎng)股创新药ETF年(nián)内份(fèn)额增幅分别(bié)高达1606.32％、1318.78％；份额增幅不仅领涨(zhǎng)港(gǎng)股ETF产品(pǐn)，亦在跨境(jìng)ETF产品中位列前二。而易方(fāng)达、富国基金等旗下(xià)5只港(gǎng)股ETF产(chǎn)品份额也实现倍数增幅(fú)。

　　此外，华夏(xià)恒(héng)生互联网ETF份额也持续增(zēng)长(zhǎng)，年(nián)内份额增(zēng)幅超(chāo)31％，最新份额(é)已站(zhàn)上699.71亿份的高位(wèi)，再(zài)创历史新高，并继续蝉联市(shì)场(chǎng)规模最大(dà)的港股(gǔ)ETF产品。

　　不过，从产品业2000克是多少斤 2000克等于多少公斤绩来看，截至5月(yuè)26日(rì)，仍(réng)有超九成港股ETF产品年内收益为负，产品平均(jūn)收益率为-8.27％。

　　事实上，今年以(yǐ)来港股(gǔ)市场持续震荡下跌，3月(yuè)下旬虽有(yǒu)小幅回调，但4月下(xià)旬(xún)之后又转跌，5月25日(rì)，港(gǎng)股(gǔ)再度缩(suō)量下跌(diē)，恒(héng)生(shēng)指数(shù)、恒生科技指数在同日(rì)创(chuàng)下年内收市新低；而整体看(kàn)，5月港股市场跌多涨少，波动(dòng)中枢朝下移动。

　　对于近(jìn)期(qī)港股市场波动下(xià)跌，广发恒生科技(jì)ETF基金经理刘杰(jié)分析系受(shòu)多个因素影响。一方面，国(guó)内经济复(fù)苏斜(xié)率放缓，市场处于弱预期和弱复苏(sū)叠加的阶段；另一方面，海外核心通胀仍存韧性，美国债务(wù)上限(xiàn)到(dào)期带来的(de)债务(wù)违约风险也(yě)对市场风(fēng)险偏好形(xíng)成扰(rǎo)动(dòng)。

　　同时，港股囊(náng)括了大(dà)部分内地(dì)互联网以及(jí)新(xīn)经济领域(yù)上(shàng)市公(gōng)司，5月(yuè)份日本正式出台了制造设备管制措(cuò)施(shī)，加大了市场对于(yú)国内科技领域的担忧，同期A股市场情绪偏弱，均影响了5月(yuè)份港(gǎng)股市场的表(biǎo)现。

　　诺(nuò)德基金(jīn)基金经理张昳泓认为(wèi)，港股近期波动较大主要有基本面以及资(zī)金(jīn)面两方(fāng)面的原因。

　　首先，从基(jī)本面角度来看，去年防疫政策转向后市场对于国内疫(yì)后复苏有(yǒu)较高的预期，“从春(chūn)节前(qián)后(hòu)的复苏情(qíng)况，我们确实看到由于线下(xià)场景的修复，消费需(xū)求出(chū)现了比较(jiào)好(hǎo)的恢复。而进(jìn)入4、5月份，国内经济整体相较一季度环比有所(suǒ)减弱，这(zhè)也使得市场对于国内经济复苏(sū)预(yù)期(qī)开始修正(zhèng)，整体盈利(lì)端预期有所(suǒ)下(xià)修。”

　　其(qí)次(cì)，从资(zī)金流(liú)动性(xìng)的角度(dù)来(lái)看(kàn)，张昳泓(hóng)表示，海外(wài)对于暂停加息的节奏出(chū)现反(fǎn)复(fù)，人民币汇率也在持续走弱，近期跌破(pò)7的关口。港股作为离岸(àn)市场(chǎng)，基本面主要跟(gēn)随国内市场，而流动性与海(hǎi)外流(liú)动性相关度(dù)较高，在基本面(miàn)及流动性双重压(yā)力(lì)下，5月市(shì)场走势较弱。

　　中融基(jī)金(jīn)直言，港(gǎng)股从Beta的角度是中美经济相对强弱关系的直接反(fǎn)馈，“放开(kāi)国门之后(hòu)我们(men)预(yù)期中国经济向上，美国经(jīng)济进(jìn)入衰退，所以港股表现很(hěn)亢奋，但实际结(jié)果中美两(liǎng)边的(de)状态变化还是需要(yào)更长(zhǎng)时间，但大概率还是会发生的，在这个(gè)过(guò)程中的波折(zhé)就(jiù)对应着(zhe)人民(mín)币汇率和港(gǎng)股的大幅波动。”

　　看好(hǎo)AI、创(chuàng)新药等细分(fēn)领域投资机会

　　尽管年内持续下跌，但多位业(yè)内人士认为(wèi)，当前港股市场估值水(shuǐ)平已处(chù)于历(lì)史偏低水平，具备(bèi)一(yī)定的(de)投资性价比，并(bìng)看好人工(gōng)智能、互联网科(kē)技、创新药等细分(fēn)领域的投资机会。

　　广发基金刘杰表(biǎo)示(shì)，受(shòu)欧美(měi)银行(xíng)业危机影响和主要经济体政策变化扰动(dòng)，今年以来(lái)港股持(chí)续回调，整体(tǐ)表现不如A股。但(dàn)随着国内外流(liú)动(dòng)性压力持续缓解，未来港股资金(jīn)面(miàn)或(huò)有机会得到改善，结合当(dāng)前的低估值水平，港股吸(xī)引力(lì)或许逐(zhú)步凸显。“某些波动较大且(qiě)回调较(jiào)多的(de)细(xì)分板块(kuài)或(huò)许是(shì)值得(dé)关注的方向，例如恒生科技以(yǐ)及港股(gǔ)创(chuàng)新(xīn)药等，若(ruò)未来市场进一步回(huí)暖(nuǎn)，科(kē)技(jì)领域(yù)、港股创新药(yào)以及消费复苏或(huò)者(zhě)更能(néng)调动市场(chǎng)的关注度。”

　　投资(zī)建议上，广(guǎng)发基金(jīn)刘(liú)杰认(rèn)为港股波动性(xìng)较大(dà)，建(jiàn)议投资者通(tōng)过定投分(fēn)散参(cān)与，较好平(píng)衡风险和机会。同时，选择更有价值的细分(fēn)赛道，或许(xǔ)更符合未来市场的表现。

　　具体来看，首先，人工(gōng)智能有望成为全(quán)球(qiú)投(tóu)资(zī)的主线，推动(dòng)了中(zhōng)美股市的(de)表现(xiàn)，未(wèi)来人(rén)工智能(néng)应用或利好科技(jì)相关细分领域。其次，港股创新(xīn)药是国内医(yī)药(yào)领域(yù)长期具(jù)备相对优(yōu)势的细分(fēn)赛道，对比美国创新(xīn)药占比医药市场80％的占比(bǐ)，国内占比(bǐ)仅(jǐn)为10％左(zuǒ)右，未来肿瘤等方(fāng)向需要更多(duō)更先进(jìn)的疗法和创新药(yào)，长期投(tóu)资价(jià)值值得关注。此(cǐ)外，港股消费(fèi)行业也有望上行。因为目前我国经(jīng)济总量数(shù)据(jù)回暖，国内经济长(zhǎng)远(yuǎn)发展(zhǎn)的确定性(xìng)增(zēng)强，居民可(kě)支(zhī)配收入增加(jiā)，消费信心正逐步恢复。

　　中融基金表示(shì)，港股市场是以机(jī)构和(hé)外资(zī)为(wèi)主导的市场，因此(cǐ)海(hǎi)外(wài)经济数据对港股资金面会产生较大(dà)影响。在当前(qián)流动(dòng)性持续承压和较弱的国(guó)际宏观环境背景下，短(duǎn)期(qī)港股或(huò)是震荡行情，投(tóu)资者可以关注高稳(wěn)定性且具(jù)备估值(zhí)性价比的标(biāo)的。

　　“当中(zhōng)国(guó)经济恢复(fù)比(bǐ)预期更强或(huò)者美国经济下滑(huá)比预期更快这二者中(zhōng)任一情(qíng)景发生甚至同时发生时，我们可能(néng)就会看到人民(mín)币汇率的(de)走(zǒu)强，同时港股整体表现也会(huì)走强。”中融基金(jīn)进一步指出，可以先重(zhòng)点关注运营商(shāng)等高(gāo)股息资产，而随着市场预期更进一步(bù)强化，可以更多关注互联网(wǎng)、创新(xīn)药等高弹性板块(kuài)。因为消费品的业绩(jì)差异很大，建议更(gèng)多关注个股的性价比与成长的确(què)定性。

　　诺(nuò)德基金张(zhāng)昳泓直(zhí)言，从长(zhǎng)期维度来(lái)看，当下港股市场具备一定的投资性价比(bǐ)，当前(qián)估(gū)值(zhí)水平仍然位于历(lì)史偏低(dī)水平。从基本面(miàn)角度(dù)来说(shuō)，他们认为(wèi)国内经济的复(fù)苏节奏(zòu)可能大概率是(shì)一(yī)波三(sān)折趋势向上的弱(ruò)复苏(sū)态势(shì)，当下港股(gǔ)市场已经price in经济复(fù)苏(sū)较弱的相对悲观的预期，往后2000克是多少斤 2000克等于多少公斤看随(suí)着经济的(de)缓(huǎn)慢复苏，预计盈利预期也会逐步上(shàng)修(xiū)。而从流(liú)动性角度来(lái)看(kàn)，美联(lián)储暂停加息虽在节奏上较难判断，但往未来看是大概率事件，预(yù)计人(rén)民(mín)币汇率的压力也会逐步缓解。

　　“细分板块上(shàng)，我们(men)认为顺周期受益于国内(nèi)经济复苏的消费、互(hù)联网、医药等板块(kuài)仍然值(zhí)得重点关注(zhù)。”张(zhāng)昳泓表示(shì)，港股(gǔ)市场(chǎng)由(yóu)于其离岸市(s2000克是多少斤 2000克等于多少公斤hì)场特性，海(hǎi)外投资人占(zhàn)比(bǐ)较高，受国(guó)内(nèi)及海外多(duō)重因素影响，市场整体波动性较大(dà)，建议投资人可以逢(féng)低布局，更(gèng)多可以采取(qǔ)基金定投的(de)方式投资于港股(gǔ)市场。

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