昨(zuó)夜，美国银行股(gǔ)持续暴跌，内外(wài)盘商品(pǐn)期货(huò)全线下跌(diē)。

　　当地时(shí)间周二，美股(gǔ)三大指数集(jí)体低开，道指(zhǐ)跌0.14％，纳指跌(diē)0.57％，标普500指数跌0.37％。

　　美(měi)国地区性银(yín)行股又(yòu)崩了，第一共和银行股(gǔ)价重挫，盘中一度(dù)跌(diē)近30％，尾盘(pán)跌幅扩(kuò)大至(zhì)50％，续刷历史新低。硅谷银行母公司（SIVBQ）跌20.0％，签名银行跌15.7％，北(běi)方信(xìn)托（NTRS）跌(diē)超9.2％，西太平洋银(yín)行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱(lái)恩(ēn)斯西部银(yín)行（WAL）跌约5.6％，齐昂(áng)银行(xíng)（ZION）跌(diē)超5.4％。

　　由(yóu)于美国地(dì)区性银行(xíng)股再次大跌，导致美国国债价(jià)格飙升，短期市(shì)场利率大(dà)幅下跌，债券交易员不再完(wán)全押(yā)注美联储会再加息(xī)25个基点。6月的美联储利率掉期合(hé)约目前反映出，央(yāng)行(xíng)基准利率仅比当前有效(xiào)联(lián)邦(bāng)基金(jīn)利(lì)率高出(chū)20个基点，这(zhè)暗示(shì)未(wèi)来(lái)两次FOMC会议(yì)中(zhōng)有一次加息的可能性约为80％。而本周早些时候，交易员认(rèn)为美联储在5月份加息几乎是肯定(dìng)的，且6月份有(yǒu)可能(néng)进一步(bù)加息。除(chú)了大幅降低加息的可能性外(wài)，掉期交易还显(xiǎn)示，市场对利率见顶后美联储降息(xī)的押注有所增加，他(tā)们预计(jì)到年底(dǐ)联邦基(jī)金(jīn)利率预(yù)计在4.3％左右。

　　商品方(fāng)面，美股时段(duàn)，新加(jiā)坡(pō)铁矿(kuàng)石指(zhǐ)数(shù)期货05合约跌破100美元/吨，日内跌幅近4％，为(wèi)去年12月以来首次(cì)。WTI原油日内(nèi)走(zǒu)低2％，报77.07美(měi)元(yuán)/桶；布(bù)伦(lún)特原油跌1.96％，报80.80美元/桶。

　　内盘方面，截至昨日23时收盘，国内(nèi)期(qī)货主力合约几乎全线下(xià)跌。玻璃(lí)、焦煤(méi)、菜油、PTA、燃(rán)料(liào)油(yóu)跌超2％，焦(jiāo)炭、铁矿石跌近2％。涨幅方面，菜粕涨0.7％。

　　截至(zhì)今晨收盘，WTI 5月(yuè)原油期货收跌2.15％，报77.07美元/桶。布(bù)伦特6月原(yuán)油期货收跌2.37％，报80.77美(měi)元/桶。外(wài)盘有色金属全线下跌。伦铜跌2.3％，伦铝跌近2％，伦(lún)锌跌2.6％，伦铅跌1.7％，伦镍跌5％，伦锡跌4％。

　　昨(zuó)天深夜，白宫发布声(shēng)明(míng)称，美国(guó)总统拜登将否决(jué)众议(yì)院议长、共(gòng)和党(dǎng)领袖麦(mài)卡锡提出的(de)债务上限(xiàn)方(fāng)案。白宫称：众议院(yuàn)共(gòng)和党人必须在没有任何要求(qiú)和条件(jiàn)的情况(kuàng)下(xià)打消违约的(de)可能性，并解决债(zhài)务上限问题(tí)。

　　上(shàng)周，麦卡(kǎ)锡公布了一项将债(zhài)务上(shàng)限问题和削减支出捆绑的计(jì)划(huà)，要将债务上限上调1.5万亿美元(yuán)，但同时还要削减4.5万亿美元(yuán)的政府支出。

　　同在周二(èr)，美国财(cái)政部长(zhǎng)耶(yé)伦警告称，如果美(měi)国国会(huì)不(bù)提高政府的债(zhài)务(wù)上限，由此产生的债务违约将(jiāng)在美国引(yǐn)发一场“经济(jì)灾(zāi)难”，使未来几年的利率上(shàng)升。

　　耶伦(lún)当天表示，债务违约将导致失业率上升，同时使美国家庭在抵押贷款、汽车贷款和信用卡上的(de)支(zhī)出增加。耶伦称，提(tí)高或暂停(tíng)31.4万亿美元的债务上限是国会的一项“基(jī)本责(zé)任”，如果违(wéi)约将产(chǎn)生一场(chǎng)经济和金融灾难，使借(jiè)贷成本永久提高，增加未来的投资(zī)成本(běn)。如果不(bù)提高债务上限，美国企业将面临信(xìn)贷市场的恶(è)化(huà)，政府将可能无法向军人家庭和依赖社会保arctan0等于多少派，arctan0等于多少兀怎么算障的老年人发放款(kuǎn)项(xiàng)。

　　拜登正式宣布竞选连任美国(guó)总统

　　北京(jīng)时间4月25日傍晚，美国总统拜登(dēng)正(zhèng)式宣布(bù)，他(tā)将参(cān)加2024年的连任竞(jìng)选。法新社称，拜登将“以创纪录的(de)80岁高龄(líng)”投(tóu)入到一场新的激烈竞选中(zhōng)。

　　拜(bài)登在推特上写道：“每(měi)一代人都要经历为(wèi)了民主挺身(shēn)而出的(de)时刻(kè)，为了他们的基(jī)本自由挺身而(ér)出(chū)。我相(xiāng)信这(zhè)是我(wǒ)们的时刻(kè)。这就是我竞选连任(rèn)美国总统(tǒng)的原(yuán)因。加入我(wǒ)们，让(ràng)我们完成(chéng)这项任(rèn)务。”拜登还附上了(le)一段(duàn)视频。

　　法新(xīn)社分析称，目前拜(bài)登在民主党内部没(méi)有(yǒu)真正的(de)挑战(zhàn)者，但他的年(nián)龄可能受到“持续而激烈”的审(shěn)视。拜(bài)登(dēng)已经80岁(suì)，到第二(èr)任期结束时，这位资深民(mín)主党人将年满(mǎn)86岁。

　　美国全国(guó)广播公(gōng)司（NBC）上周末发布(bù)的一(yī)项民(mín)调(diào)显(xiǎn)示，70％的美国人包(bāo)括51％的(de)民(mín)主(zhǔ)党(dǎng)人(rén)，认为拜登不应(yīng)该参(cān)选。不支持(chí)他(tā)参选(xuǎn)的人中，69％的人(rén)认(rèn)为年龄是(shì)一个主要或次要原因。

　　国内期交所公布劳动节期(qī)间风控工作安排

　　昨日，国内(nèi)各家(jiā)期货交易所公(gōng)布劳(láo)动节期间有关工作安排，调整相关(guān)期货合约涨(zhǎng)跌停板幅度和交(jiāo)易保证金水平(píng)。

　　上期所通知(zhī)称，自4月27日起第一个未出现单边市的交(jiāo)易日收盘(pán)结算时，铜(tóng)、铝(lǚ)、锌、铅期货合约的交易保证金(jīn)比例(lì)调(diào)整(zhěng)为11％，涨跌停板幅度调整为9％；不锈钢、纸浆期(qī)货(huò)合约的交易保证金比例调整(zhěng)为12％，涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度(dù)调整为10％；白银(yín)期(qī)货合(hé)约(yuē)的交易保证金比例调整(zhěng)为13％，涨跌停(tíng)板幅度调整为11％；镍、石油沥青期货合(hé)约的交易保证金比例调整(zhěng)为14％，涨跌停板幅度调整为(wèi)12％；锡期货合约的(de)交(jiāo)易保(bǎo)证金比例调整(zhěng)为16％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为14％。5月4日交(jiāo)易(yì)后，自第一个未(wèi)出现单(dān)边(biān)市(shì)的交易日收(shōu)盘结算时，黄(huáng)金期货合约的交易保证(zhèng)金比例调整为9％，涨跌停板(bǎn)幅度(dù)调整(zhěng)为(wèi)7％；其他品种期货合约的交易保证(zhèng)金比例和(hé)涨跌(diē)停板(bǎn)幅度(dù)恢(huī)复至(zhì)原有水平(píng)。

　　上期能(néng)源方(fāng)面(miàn)，自4月27日起第(dì)一个未出现单边市(shì)的交(jiāo)易(yì)日收(shōu)盘(pán)结算时，国际(jì)铜期(qī)货合约的交易(yì)保证(zhèng)金比例(lì)调(diào)整为11％，涨跌停板幅度调整为9％；低硫燃料(liào)油(yóu)期货合约的交(jiāo)易保(bǎo)证金比(bǐ)例调整为14％，涨跌停板幅度调整为(wèi)12％。5月4日交易后(hòu)，自第一(yī)个未出现单(dān)边市的交(jiāo)易日收盘结算时，所有品种(zhǒng)期(qī)货合(hé)约的交易保证(zhèng)金比例和涨跌停(tíng)板幅度(dù)恢复至(zhì)原有水(shuǐ)平(píng)。

　　郑商所方面(miàn)，自4月(yuè)27日结算(suàn)时起，菜粕(pò)、菜油、玻璃、纯碱(jiǎn)期货合约的交(jiāo)易保证金(jīn)标准调整为10％，涨跌停板(bǎn)幅度调(diào)整为9％，其中纯(chún)碱2305合(hé)约的交易保证(zhèng)金(jīn)标准(zhǔn)仍为12％；白(bái)糖、棉花、棉纱、花生、PTA、甲(jiǎ)醇、尿(niào)素、短(duǎn)纤(xiān)期货(huò)合约的交易保(bǎo)证金标准(zhǔn)调整为9％，涨跌(diē)停板(bǎn)幅(fú)度调整为8％，其中PTA2305合约的交易保证金标(biāo)准仍(réng)为13％。5月4日恢复交易(yì)后，自品(pǐn)种持仓量最(zuì)大的合约未出现涨(zhǎng)跌停板单边市的第(dì)一(yī)个交易日结算时起(qǐ)，上述(shù)品种期货合(hé)约的交易(yì)保证(zhèng)金(jīn)标准和涨跌停板幅度恢复至(zhì)调整(zhěng)前水(shuǐ)平。

　　大(dà)商所(suǒ)通知称，自4月27日结(jié)算时(shí)起(qǐ)，豆粕、豆油(yóu)、聚乙烯、聚丙烯和聚氯(lǜ)乙烯期货合约涨(zhǎng)跌停板幅度(dù)调整(zhěng)为7％，交易保证(zhèng)金水平(píng)调整为(wèi)8％；棕榈油(yóu)、乙二醇、苯乙烯和液化石油气期货(huò)合约涨跌停板(bǎn)幅(fú)度调(diào)整为8％，交(jiāo)易(yì)保(bǎo)证金水平调整为(wèi)9％；其(qí)他期货合(hé)约涨(zhǎng)跌停板幅度(dù)和(hé)交(jiāo)易保证金水平维持不(bù)变(biàn)。5月4日(rì)恢复交(jiāo)易后(hòu)，在(zài)各(gè)期货持仓量(liàng)最大的(de)合约未出现(xiàn)涨跌停板单边无连续报价(jià)的第(dì)一个交易日结(jié)算时(shí)起，黄大豆1号、黄(huáng)大豆2号、玉米和鸡蛋期(qī)货合约(yuē)涨跌停板幅度调整为6％，套期保值交(jiāo)易(yì)保证(zhèng)金水平调(diào)整为(wèi)7％，投机交(jiāo)易(yì)保证金水平(píng)调整为8％；豆(dòu)粕、豆油、棕(zōng)榈油、聚乙烯、聚丙烯、聚氯乙烯、乙二(èr)醇、苯乙烯和液化石油气期货合约(yuē)涨跌停板幅度和交(jiāo)易保(bǎo)证金(jīn)水(shuǐ)平恢(huī)复至(zhì)节前(qián)标准；其他期货(huò)合约涨跌停板幅度和交易保证(zhèng)金(jīn)水(shuǐ)平维持不变。

　　中金所公告称(chēng)，自4月27日(rì)结算时起(qǐ)，沪深300、上证(zhèng)50、中证500股指期货各(gè)合约的交易保(bǎo)证金(jīn)标准分别调整为13％、13％、15％。5月4日交(jiāo)易后，自相关(guān)品种持仓量最大(dà)的合约未出(chū)现单边(biān)市的第一个交易日结算时起，沪深300、上(shàng)证(zhèng)50、中证500、中证(zhèng)1000股指(zhǐ)期货各合约的(de)交易保证金标准调整(zhěng)为(wèi)12％。沪深300、上(shàng)证(zhèng)50、中证(zhèng)1000股指期权各合约(yuē)的保证金(jīn)调(diào)整系数(shù)根据(jù)相应股指(zhǐ)期(qī)货的交易保(bǎo)证金标准进行调整。

　　广期(qī)所公告称，自4月(yuè)27日结算(suàn)时(shí)起，工(gōng)业硅期货(huò)合(hé)约涨跌停板幅度和交易保证金标准调(diào)整(zhěng)为9％和11％。5月(yuè)4日恢复(fù)交易后，在工业硅品种持仓量(liàng)最大(dà)的合约未出现涨跌(diē)停板单边无(wú)连(lián)续报价的第(dì)一个交(jiāo)易日结算时起，工业硅期(qī)货合约涨跌停(tíng)板幅度和交易保证(zhèng)金(jīn)标准调整为7％和9％。

　　供强(qiáng)需弱，生猪期价(jià)大跌

　　昨日，生(shēng)猪期现货(huò)价格走势背离，期货主(zhǔ)力LH2307合约收盘至16345元/吨，日内跌4.11％。现货价(jià)格继续上涨，截至4月25日，全(quán)国均价15.24元/公斤，环比上(shàng)涨0.3元/公斤。

　　齐盛期货分析师孙一鸣(míng)表示，近期生猪现货偏强的主要原(yuán)因有四点：一是短(duǎn)期二次(cì)育肥造成(chéng)货(huò)源有所(suǒ)收紧；二是来自政(zhèng)策面的支撑；三(sān)是(shì)近期降雨导致(zhì)调运不便(biàn)；四是“五一”假期需求支撑。不过(guò)，盘面主要(yào)以(yǐ)预期为主，昨日盘面下(xià)跌(diē)的主(zhǔ)要(yào)逻(luó)辑依(yī)旧在于产业基(jī)本面(miàn)偏(piān)弱arctan0等于多少派，arctan0等于多少兀怎么算的事(shì)实。

　　“4月中旬，多地猪价‘破7’，猪价阶段性触底。中小养户惜售推涨情(qíng)绪较(jiào)浓，且(qiě)南(nán)北(běi)部分(fēn)区域二(èr)次育肥采(cǎi)购量(liàng)增加，政(zhèng)策消息稳市(shì)信(xìn)号相对强(qiáng)烈，期(qī)现货价格(gé)同时上涨。然(rán)而，生猪期货(huò)2307、2309合(hé)约(yuē)虽有乐(lè)观(guān)预期，但已注(zhù)入(rù)升水，反弹至养殖成(chéng)本附近(jìn)明显承压。同时，套保(bǎo)资金介入(rù)。因此周二期货盘面减仓大跌(diē)。”华联期货生猪分(fēn)析师蒋琴说。

　　从(cóng)供应端来看，截(jié)至3月末，全(quán)国能繁(fán)母猪存栏(lán)相当于(yú)正(zhèng)常保(bǎo)有量的105％，一季度猪肉产(chǎn)量1590万吨，同比增长1.9％。孙一(yī)鸣分析称，能(néng)繁母猪存栏以(yǐ)及(jí)生猪存(cún)栏依旧处于高位(wèi)，意味着今年(nián)一季度去产能不及(jí)预期，供应偏宽松是事实。从目前的存栏以(yǐ)及屠宰企业库存来看(kàn)，今年下半年市场不会(huì)出现生猪货源紧张或(huò)猪肉紧张的状态，供应宽松大概率(lǜ)延长(zhǎng)至今(jīn)年下半年。

　　格林大华(huá)期货生猪(zhū)分析师(shī)张晓君介绍，从(cóng)月度初生(shēng)仔(zǎi)猪来看，农业部监测数据显示，去年9月到今年2月全国新生仔猪数量各月环比增幅逐月增(zēng)加，至少对应到(dào)今(jīn)年7月生猪出栏供给相对充(chōng)足(zú)。从出栏体重来看，当前生猪出(chū)栏均(jūn)重(zhòng)仍接近(jìn)123公斤，同比去年(nián)增(zēng)加约3％，预计二育猪源仍将支撑出栏(lán)体重。

　　值得一提的是，目前生猪养殖逐步向规模化、集(jí)团(tuán)化(huà)方向发展，而且规模(mó)化(huà)占(zhàn)比得到(dào)明显提升。蒋琴(qín)表示，今年猪场(chǎng)中大猪存栏量(liàng)明显高于(yú)去年同期，产(chǎn)能较为充(chōng)裕(yù)。同时，2023年中央一(yī)号文件将“稳定(dìng)生(shēng)猪基(jī)础产能”目标细化为“强化以能繁(fán)母猪(zhū)为主的生猪产能(néng)调控”，将全(quán)国能繁母猪数量稳(wěn)定在4100万头的(de)正常(cháng)保(bǎo)有量，可见国家稳猪价的决心。

　　“此外，从冻(dòng)品库存(cún)来看，随着(zhe)屠宰场持(chí)续入冻，冻品库存持续攀(pān)升(shēng)。卓创资讯数据显示，截至4月(yuè)20日，全国冻品库(kù)容率为31.9％，明显高于去(qù)年最(zuì)高点28.24％。当前冻鲜价差倒挂，冻(dòng)品(pǐn)销售(shòu)不畅，待冻鲜价差恢复，冻(dòng)品持续(xù)出(chū)库(kù)，目(mù)前冻(dòng)品(pǐn)的高库存水平(píng)将抑制(zhì)猪价上涨空间(jiān)。”张(zhāng)晓君说(shuō)。

　　“虽(suī)然今(jīn)年生猪消费(fèi)总(zǒng)结为(wèi)持续向好(hǎo)发展(zhǎn)态势，政策引导及市场(chǎng)预期向好，加上居民收入增加、消(xiāo)费意愿增强等利好因素，都是猪(zhū)肉消(xiāo)费的助力。但是，实际需求却一直不温不火。目(mù)前(qián)看，今年生猪的需求大(dà)概(gài)率将(jiāng)回归(guī)到正常年份水平。”蒋琴说。

　　孙一鸣(míng)也表示(shì)，此次(cì)需求好转主(zhǔ)要在于冻品入库以及二育(yù)支撑，终(zhōng)端需求无实质性好转。目前“五(wǔ)一(yī)”备货基本收尾，从走(zǒu)量看(kàn)并未出现明显提升，随(suí)着二季度气温升高，需(xū)求(qiú)逐步降低，预(yù)计需求(qiú)再次回(huí)归至低迷状态。4月底(dǐ)到5月(yuè)预(yù)计集团企业(yè)出栏计划或继(jì)续增加，市场(chǎng)整体处于供(gōng)大于求状(zhuàng)态，现货价格“五一”后(hòu)或继续回落为主，盘面升水状态下短期缺乏上涨支(zhī)撑(chēng)。

　　在(zài)张晓(xiǎo)君看来，生猪整体供给相对充足，限制猪(zhū)价大幅上涨(zhǎng)。短期来(lái)看，“五一(yī)”小长假前，终端备货启动，集团场缩量(liàng)挺(tǐng)价(jià)，支撑猪(zhū)价(jià)短线反(fǎn)弹(dàn)。然而，假(jiǎ)期效应过后，市场情绪逐渐褪去，猪(zhū)价将(jiāng)重回供需基本面。当前距(jù)“五一(yī)”小长假仅剩(shèng)3个交易日，期货盘(pán)面(miàn)资(zī)金已经(jīng)提前反映了市场情绪。建议投资者(zhě)控制仓位，防(fáng)范假期风险。

　　蒋琴认为，综合来看，猪价颓势不(bù)改，大(dà)概(gài)arctan0等于多少派，arctan0等于多少兀怎么算率仍(réng)将保(bǎo)持低位盘整运行状态。不(bù)过，市场预期(qī)二季(jì)度二次(cì)育肥缓慢入场(chǎng)，行情或(huò)好于一季度。按(àn)照官方能繁存栏(lán)数据推算，今年3到10月，生(shēng)猪理论出栏量处于(yú)逐步(bù)增加的阶段，并(bìng)于10月份达到理论出栏(lán)峰值(zhí)，11月生猪(zhū)理论出栏(lán)量(liàng)大概率环比下降。而11月份正值猪肉消费旺季(jì)，供减需增预期下(xià)，相对支撑(chēng)当期(qī)生猪价格(gé)，故(gù)目前盘(pán)面11月(yuè)价格(gé)相对坚挺。不(bù)过在国家良好调控之(zhī)下(xià)，能(néng)繁母猪产(chǎn)能并(bìng)未过(guò)度去化，生猪存出栏量保(bǎo)持稳定，猪价不具备持续大(dà)幅上涨(zhǎng)的基础条(tiáo)件。在国(guó)家政策端稳定(dìng)猪(zhū)价意(yì)愿强(qiáng)烈(liè)的背(bèi)景下，期价上行压(yā)力恐加(jiā)大，追涨风险积聚，操作上(shàng)，建(jiàn)议养殖端锚定成本，择(zé)机卖出套保锁定利润为主(zhǔ)。

　　棕榈(lǘ)油长(zhǎng)期需求不容乐观(guān)

　　昨日，马来西(xī)亚BMD毛棕榈油(yóu)期货盘中(zhōng)大幅下跌，连续第三个交易(yì)日下滑，并触(chù)及约一个月低点。

　　“近期(qī)棕榈油(yóu)行(xíng)情变化多集中在需(xū)求端的扰动(dòng)，一方(fāng)面，印度(dù)洗船事件(jiàn)为(wèi)盘面带来(lái)了(le)压(yā)力；另(lìng)一(yī)方面，市场对(duì)于第二波新冠疫情可能到来(lái)从(cóng)而降低(dī)国内需求的担忧则进一步加速了盘面下滑。”国联期货农产品事业部分析师姜(jiāng)颖告诉期货日报(bào)记者，根据新加坡、日本等(děng)海外经验(yàn)，第二波疫情的(de)波及范围预计很大概率(lǜ)将(jiāng)小于第(dì)一波，短期(qī)情绪(xù)释放后，棕榈(lǘ)油将(jiāng)回归(guī)基本面。从(cóng)相关因素的(de)梳理来看，目前处于短(duǎn)多长空(kōng)的局面。

　　据国海良(liáng)时期货油(yóu)脂分析(xī)师(shī)孙啸(xiào)介绍，开(kāi)斋(zhāi)节后市场延续(xù)了产地未来(lái)供需转宽松的交易逻辑。马来西亚午市(shì)24℃棕榈油5、6、7月(yuè)船期现(xiàn)货报(bào)价(jià)分别为995美元(yuán)/吨(dūn)、930美元/吨、862.5美元/吨，整体相比(bǐ)上一(yī)个交易日均有20美元/吨左右的下跌。巨大的back结(jié)构也显示(shì)出市场(chǎng)对东南亚地区棕榈油食用(yòng)需(xū)求转入淡(dàn)季以及印尼可能放松DMO出口限制(zhì)的担忧(yōu)。产地供需偏(piān)宽松的预期(qī)在印(yìn)尼(ní)GAPKI公布2月份产量后得(dé)到强(qiáng)化。数据显示，印尼2月(yuè)份(fèn)棕榈油产量(liàng)高达425.2万吨(dūn)，为历(lì)史同期最高水平，仅环比1月微降0.9万吨，降幅远(yuǎn)低(dī)于平均(jūn)季节性减量。目前(qián)产地(dì)已步入增产季，在马来(lái)西(xī)亚摆脱(tuō)洪水扰动后，产区未来整体产量可能(néng)非常可观。

　　“3月份马来西亚出口(kǒu)大增(zēng)，库存超(chāo)预期下(xià)降至167万吨，不过，4月份(fèn)马来西(xī)亚出口骤(zhòu)降，斋月节备货结束、主要进口国植物油供应充足(zú)，印度(dù)3月棕(zōng)榈油库存仍有59万吨，植物油库存(cún)则继(jì)续增高(gāo)至345万吨，充(chōng)足的库存和竞争油脂的影响或将冲击印度对棕榈油进(jìn)口。”徽商期货油脂油料分析师郭文伟(wěi)表示，检验机(jī)构(gòu)AmSpec数据(jù)显示，马来(lái)西亚4月1—25日棕榈油(yóu)出口量为(wèi)92.7万吨，环比(bǐ)下降18.4％。然而棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)已经步入季节性增(zēng)产(chǎn)周(zhōu)期，据SPPOMA数据显示，4月(yuè)1—15日(rì)马来西亚棕榈(lǘ)油产量环(huán)比(bǐ)增加22.5％，产需(xū)结构呈宽松趋势。不过，4月份(fèn)处在复产(chǎn)初(chū)期，且今年4月(yuè)份工作(zuò)日(rì)较少(shǎo)，产量预计在150万吨以下，4月底马来西亚棕榈油库存预计开始小幅度累库，且随(suí)着复(fù)产利多(duō)增(zēng)强和出口(kǒu)前景(jǐng)不佳持续，后期马(mǎ)棕继续面临累库压力，棕榈油行情或维持承压(yā)回调走(zǒu)势(shì)。

　　需求(qiú)方面，孙啸(xiào)称，印度SEA数据显示，3月份印度食用(yòng)油进口(kǒu)113.56万(wàn)吨，处(chù)于季节性中(zhōng)性位置，其中棕(zōng)榈油进口量高达72.8万吨，占比突(tū)出。但是其国(guó)内食用油峰值(zhí)库存问(wèn)题仍(réng)未解决。截至3月末(mò)，其食用油总(zǒng)库存依旧在344.7万吨(dūn)，未见回落。根据目前已经走负的国际豆棕差，预计4—6月(yuè)国(guó)际(jì)棕榈(lǘ)油进口需求大概率出现萎缩。

　　此外，国内方(fāng)面(miàn)，郭(guō)文伟表示(shì)，国内棕榈油近(jìn)月进口严重(zhòng)倒挂，远月有所修复，近月进(jìn)口偏低，远(yuǎn)月买船有所增加。海(hǎi)关数(shù)据显示(shì)，3月进口(kǒu)39万吨，国内棕(zōng)榈油4—6月进口量预估(gū)分别在35万、45万、40万吨。目(mù)前国内(nèi)棕(zōng)榈油港口库存(cún)仍处在历(lì)史同期高(gāo)点，截(jié)至4月25日(rì)，库存为85万(wàn)吨，连续4周下降，随着气温(wēn)升高(gāo)及棕榈油消费进一步好转，需(xū)求有望回升，国内棕(zōng)榈油继(jì)续(xù)呈(chéng)现去(qù)库走(zǒu)势。

　　展望后(hòu)市(shì)，孙(sūn)啸认为，短期连盘棕榈(lǘ)油仍将(jiāng)随油(yóu)脂整(zhěng)体弱势运(yùn)行，有下(xià)破可能。5月份东(dōng)南亚(yà)天气值得(dé)关注(zhù)，目前已有少雨迹(jì)象，泰国最为明(míng)显，印(yìn)尼(ní)次之。如果出现(xiàn)持续干(gàn)燥天气，产区增产节(jié)奏(zòu)将被(bèi)打破，届时，棕榈(lǘ)油(yóu)有望相(xiāng)对抗跌。

　　不(bù)过(guò)，在姜颖看(kàn)来，短期棕(zōng)榈油尚存利多因素支(zhī)撑。国内贸易商进口利润深度亏损，5月船期频现洗(xǐ)船，进(jìn)口到港数量将明显减少(shǎo)。在(zài)此(cǐ)基础上，随着天气升温(wēn)，棕榈油消费季节性回暖(nuǎn)。第二轮疫情虽可能(néng)有(yǒu)影响(xiǎng)，但无法改(gǎi)变消费(fèi)逐步恢复的(de)大势，国内库存短期内仍可能加(jiā)速去化(huà)。长期市场对于未来供应充(chōng)裕的预期(qī)基本一致。天气情况有所好转(zhuǎn)，马(mǎ)来西(xī)亚(yà)与印尼步入增产周期(qī)，供应增(zēng)加(jiā)而出(chū)口需求较差，未来产(chǎn)地(dì)存在累库预(yù)期。与此同(tóng)时，国际豆粽FOB价差处(chù)于历史(shǐ)极低负值，棕(zōng)榈油价格丧(sàng)失竞(jìng)争优势，在豆油、菜油未来存在集中供(gōng)应压力的(de)情况(kuàng)下(xià)，棕榈油(yóu)长(zhǎng)期(qī)需求不容(róng)乐观。

　　“综合来(lái)看，短期(qī)利多因素对盘面有一定支撑，价格或以(yǐ)区间调(diào)整为主。长期来看，棕榈油(yóu)将逐渐演变为供(gōng)强需弱格局，叠加全球(qiú)宏观(guān)经济环(huán)境偏弱(ruò)，价格重心或逐步下移(yí)。”姜颖说。

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