近(jìn)日(rì)，有焦化(huà)企业发告知函称，因亏损严重，对于钢企提降(jiàng)50元/吨(dūn)的行(xíng)为暂不接(jiē)受。

　　记(jì)者注(zhù)意到，从今年4月1日起，焦炭开启首轮降价，并(bìng)正式进入(rù)降价通道(dào)，5月17日，河北部(bù)分钢厂开启焦(jiāo)炭第8轮提(tí)降，降幅50元/吨(dūn)，要求18日0时起(qǐ)执行，而(ér)后山东(dōng)主流钢(gāng)厂跟进。截至目前，焦炭已有8轮降(jiàng)价落地，港口(kǒu)准一(yī)级湿熄焦平仓价累计下调670元/吨，跌幅达24.7％。同期，焦炭期货2309合约下跌404.5元/吨，跌(diē)幅(fú)15.3％。

　　宝城(chéng)期货煤焦(jiāo)研(yán)究员(yuán)阮俊涛认为，近两个月来，焦炭期货的下跌是(shì)宏观、产(chǎn)业等多(duō)因素共(gòng)同作用(yòng)的(de)结(jié)果。首(shǒu)先，宏观(guān)层面，3月上(shàng)旬美国硅谷银行(xíng)暴雷(léi)，多(duō)数大宗商品价(jià)格(gé)下跌，同时国内宏观强预期(qī)在(zài)经过(guò)1—2月的反复发酵后，市场对今年(nián)的定性逐渐转向“弱复苏”，这也使得黑色系商品交易(yì)需(xū)求利多的信心不足(zú)。其次，产业层面(miàn)，今年煤焦(jiāo)最大产业利(lì)空(kōng)来(lái)自焦煤的进口，3月份澳(ào)洲焦煤(méi)近2年来(lái)首次(cì)通关，并(bìng)于4月(yuè)进一步改善。蒙煤、俄(é)煤(méi)3月份的进口量也出现(xiàn)较大(dà)增(zēng)长。根(gēn)据(jù)海(hǎi)关总(zǒng)署统计，今(jīn)年3月(yuè)我国(guó)共(gòng)计进口炼(liàn)焦烟煤964.7万吨，同(tóng)比增(zēng)156.4％，占3月(yuè)焦煤总(zǒng)供应的(de)17.5％，去年同期仅(jǐn)为(wèi)7.8％。同时(shí)，该进口量(liàng)也几乎是近10年来(lái)的(de)最高(gāo)水平，仅次(cì)于(yú)2020年1月(yuè)的(de)981.3万吨。进口焦煤的大量(liàng)释(shì)放削弱了国内煤企的(de)议(yì)价能力，焦炭成本支(zhī)撑坍塌(tā)，驱(qū)动焦炭期货下行。最后，4月以来，在铁水(shuǐ)产量不断走高的同(tóng)时，黑色终端需求表现一般，国家统(tǒng)计局公(gōng)布的房屋(wū)新开工(gōng)、施工面积同比大幅回落，继而引发(fā)了市场对煤、焦、钢产业链的负反馈(kuì)担(dān)忧(yōu)。综上所述，焦炭成本端(duān)、需求端均有明(míng)显利空(kōng)驱动，叠加宏观支撑不足(zú)，多因素共振(zhèn)带动焦炭期货主力合约持续(xù)下行(xíng)。

　　“焦(jiāo)炭价格此轮下跌，并不是(shì)自身的供需矛盾驱动，而是受焦(jiāo)煤(méi)的拖(tuō)累。焦煤(méi)因(yīn)国内产量稳增(zēng)和(hé)进(jìn)口量大增，供需关系逐步向宽松转变，致使煤价自年初就开始呈(chéng)偏弱走势(shì)运行(xíng)。其间，受内蒙古地区煤(méi)矿事故影响，煤价经历短(duǎn)暂反弹后开始加速回落。另外，下游(yóu)钢材需求表现(xiàn)不及预期，钢价(jià)承(chéng)压回(huí)调致(zhì)使钢厂利润收(shōu)缩，遂通过调现在女性多少岁可以领养老金 领养老金的年龄是多少降(jiàng)焦价(jià)将(jiāng)需求压力(lì)向(xiàng)原材料端传导。因此，在(zài)失去成本支撑、下游施压的(de)双重作用下，焦价持(chí)续下(xià)跌。”中钢期(qī)货煤焦研究员冯(féng)艳成说。

　　记者从受访人士(shì)处获(huò)悉，本周焦煤价格率(lǜ)先出现触底反弹，而(ér)焦价连跌8轮后，个别(bié)地区焦(jiāo)企(qǐ)出现亏(kuī)损。同时，近期焦(jiāo)炭期价的反弹给出升水现货空间(jiān)，买现(xiàn)卖(mài)期套利需(xū)求增加对现货市场信心有所提振(zhèn)，刺激焦企有提涨意愿(yuàn)，但短期(qī)全面提涨并(bìng)成功落地的概(gài)率较小，主要(yào)原因是目(mù)前焦(jiāo)企整体盈利情况尚(shàng)可，焦炭主产区山(shān)西(xī)省(shěng)焦企平(píng)均(jūn)吨焦盈(yíng)利接近140元，而下游钢材(cái)需求并未出现(xiàn)明显(xiǎn)好(hǎo)转，钢厂整(zhěng)体(tǐ)盈(yíng)利情况一般，对焦炭(tàn)则保持按(àn)需采购节奏。

　　部分焦化企业开始提(tí)涨，能否提涨成功？冯艳成认为，提涨的是内蒙(méng)古某(mǒu)焦企，国内(nèi)焦企生产(chǎn)成本和焦(jiāo)化(huà)利(lì)润会因为(wèi)地区、设备区别而(ér)存(cún)在很大(dà)差异。相(xiāng)对而言，内(nèi)蒙古非主流焦(jiāo)化企业的副(fù)产品较少，整体产(chǎn)线的经济性一般，对(duì)降价的(de)承受能力偏(piān)低，也(yě)因(yīn)此率(lǜ)先开始提涨，不过对(duì)整体市(shì)场影响有(yǒu)限。

　　阮俊(jùn)涛也认为，在(zài)焦企(qǐ)未(wèi)出现大幅亏损(sǔn)或需求明(míng)显增加(jiā)的情况(kuàng)下，焦价提涨难度(dù)较(jiào)大。

　　记者了(le)解到，5月下半月以来钢厂检(jiǎn)修减产节奏放缓，个别(bié)地区钢厂计划复(fù)产，日(rì)均铁水产(chǎn)量(liàng)尚(shàng)保(bǎo)持在偏高水平，这意味(wèi)着煤焦刚(gāng)性需求较好(hǎo)，但钢(gāng)厂持续采取低原料库存策略(lüè)，致使目前煤矿(kuàng)、洗煤厂端焦煤库(kù)存以及焦企端焦(jiāo)炭库存均处于(yú)往年同期(qī)高位，钢厂(chǎng)端焦煤(méi)、焦炭库(kù)存则处于(yú)较低水(shuǐ)平，煤焦近期供应也有适(shì)当的(d现在女性多少岁可以领养老金 领养老金的年龄是多少e)减量，以缓(huǎn)解(jiě)自身(shēn)高库存的(de)压力。基于此种(zhǒng)库(kù)存格(gé)局(jú)，煤(méi)焦的议价主动权仍掌(zhǎng)握在钢厂端。

　　现货提涨，期(qī)货为何反而大(dà)跌呢？阮俊涛认(rèn)为，近(jìn)期由于国内(nèi)外焦煤价格(gé)倒(dào)挂，贸易商进口积极性(xìng)较低，导致焦煤供应短(duǎn)期内有收缩趋势，不过焦企也(yě)处于主动限产状(zhuàng)态，焦(jiāo)煤供需(xū)矛盾(dùn)并不突(tū)出。焦(jiāo)炭本(běn)周供减(jiǎn)需增(zēng)，基本面(miàn)边际改善，但钢(gāng)联公布的(de)铁水日产量依然(rán)维(wéi)持接近240万吨的水平，在(zài)终端需求(qiú)表(biǎo)现(xiàn)一般的背景下，焦(jiāo)炭需求仍有转弱预期(qī)。中长期来看，考虑粗钢平控要求，今(jīn)年(nián)全年焦煤供需格局大概率仍将明(míng)显宽松，且蒙煤实际生(shēng)产成本较低，三季(jì)度蒙煤中(zhōng)长协重新定价后，预(yù)计进口量(liàng)会得到改善。因此，虽然焦煤现货价(jià)格因蒙煤减(jiǎn)量而有(yǒu)所(suǒ)企稳(wěn)，但期货市(shì)场(chǎng)氛(fēn)围仍(réng)难言乐观，导致期货和现货(huò)短暂劈叉。

　　“从价格表现上看，前期煤焦跌幅明显(xiǎn)大于板块内其他品种，估值相(xiāng)对偏(piān)低(dī)，这也使得(dé)继续杀估值的驱动明显减弱，而估值修复配合近期焦煤进(jìn)口减量、钢厂复产等(děng)消息，刺激煤焦价(jià)格出现反弹，但考(kǎo)虑到目前钢材需求依然乏(fá)力，钢厂复产将(jiāng)会(huì)再次加重其(qí)供需压力，需求(qiú)负反馈仍将会向原材料端传导(dǎo)，对煤焦价格形成压力(lì)。”冯艳成说(shuō)，短期煤焦交(jiāo)易(yì)逻辑(jí)变化较快，价格波动剧烈，预计仍将以底部区间振荡走(zǒu)势为主；中长期(qī)来看，煤焦(jiāo)供(gōng)需趋(qū)于宽松的(de)预期(qī)未(wèi)变，在(zài)估值回升后(hòu)仍(réng)将是板块(kuài)内空(kōng)配最佳品(pǐn)种。

　　对(duì)于煤焦后(hòu)市，阮(ruǎn)俊(jùn)涛认为，目前煤焦有三条主线：一是焦(jiāo)煤供应宽松(sōng)，并给焦(jiāo)炭带来(lái)成(chéng)本端(duān)压力；二是终端需求(qiú)存疑，负反馈风险(xiǎn)并(bìng)未(wèi)化解；三(sān)是(shì)海(hǎi)外(wài)衰(shuāi)退预期(qī)如(rú)何(hé)演(yǎn)绎。目前(qián)来(lái)看(kàn)，焦煤供应宽松是大概率事件，且4月地(dì)产(chǎn)数据(jù)表现(xiàn)依然一般，负(fù)现在女性多少岁可以领养老金 领养老金的年龄是多少反馈以及粗钢平控都是压(yā)低铁(tiě)水产量的可能因素，因此煤焦即便出现超跌(diē)反(fǎn)弹，中长期来看也是易跌难涨。

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