金(jīn)融界(jiè)5月11日消息(xī) 央(yāng)行(xíng)今(jīn)日(rì)发布2023年4月(yuè)份金融数据。4月末，广义货币（M2）余额280.85万亿元，同比增长12.4%，增速比上月末低0.3个百分点，比上年同(tóng)期高1.9个(gè)百分点。初步统(tǒng)计(jì)，2023年4月社会(huì)融(róng)资规模增量(liàng)为1.22万亿元，比上(shàng)年同期多2729亿元。其中(zhōng)，对实体(tǐ)经济发放的人(rén)民币贷款增加4431亿元(yuán)，同(tóng)比多(duō)增(zēng)729亿元；对实体(tǐ)经济发放的外币贷(dài)款折合人民币减少319亿元，同比少减441亿(yì)元。

　　此外，4月(yuè)份(fèn)人(rén)民币存款减少4609亿(yì)元，同比多减5524亿元。其中，住(zhù)户存款减少1.2万亿元(yuán)，非(fēi)金(jīn)融企(qǐ)业存款减少1408亿元，财政性存(cún)款增加5028亿元(yuán)，非银行业金融(róng)机构存款增加2912亿(yì)元。4月(yuè)末，外(wài)币存款余额8819亿美元(yuán)，同比下降11.6％。4月份外(wài)币存款(kuǎn)减少296亿美元，同比少减192亿(yì)美元。

　　申万(wàn)宏源速(sù)评认为，M2同比回落(luò)，主(zhǔ)因居(jū)民存(cún)款13个月以来同比(bǐ)首次(cì)转为减少，但更(gèng)可能重回表外资产，而非用于消费，消费在二季度(dù)同样处(chù)于“N型”第二步中。4月M2同比回落0.3个百分点至(zhì)12.4%，核(hé)心在于居(jū)民(mín)贷款13个月以来首次转负(fù)。4月居(jū)民存款减(jiǎn)少1.2万亿(yì)，同比减(jiǎn)少5000亿，拖累M2同比0.2个百分点。

　　对此，中信证(zhèng)券点评如下：在经历(lì)了一季度的爆发式增(zēng)长后(hòu)，信贷在(zài)4月明显回落。从结(jié)构上来看，居民部门再(zài)次(cì)“缩表(biǎo)”，不过(guò)企业中长期贷款有较强韧性(xìng)。信贷回(huí)落可(kě)能(néng)是因为一季度透(tòu)支了部分银行信贷额度和企业(yè)信(xìn)贷(dài)需求(qiú)，而(ér)且4月(yuè)地产(chǎn)销(xiāo)售也边际走(zǒu)弱。社融增(zēng)速(sù)与邵阳学院是几本大学上月(yuè)持平，非标融资持(chí)续好转(zhuǎn)。M2增(zēng)速(sù)在高(gāo)基数下回落。

　　申万宏源(yuán)申万宏源认为(wèi)，M2同比(bǐ)回(huí)落主因(yīn)居民(mín)存款13个月(yuè)以来同比首次(cì)转为减少，但(dàn)更可能重回表外资产，而非用(yòng)于(yú)消费，消费在二季度同样(yàng)处于“N型”第二步中。4月M2同比回落0.3个(gè)百分点(diǎn)至12.4%，核心在于居民贷款(kuǎn)13个月以来首次转负。4月居民存款减少1.2万亿，同(tóng)比减少5000亿，拖累M2同(tóng)比(bǐ)0.2个百(bǎi)分点。4月M1同比回升0.2个百(bǎi)分点至5.3%，M2和M1增速差收(shōu)敛0.5个百分(fēn)点至7.6%，主要源(yuán)于个人存款的流出而(ér)非(fēi)企业活期存款大幅改(gǎi)善，和地产销(xiāo)售(shòu)的再度转冷有(yǒu)关。

　　4月份人民币存款大幅减少的问题，中信证券(quàn)认为是季节性波动。因为银行倾向于让理财(cái)产品在季末到期，使资金回流成存款，以应(yīng)对考(kǎo)核，然后在下季(jì)初发(fā)行(xíng)新的理财产品承(chéng)接(jiē)。因此(cǐ)居(jū)民(mín)存款在季末季初常(cháng)出现波(bō)动。4月M1增速为5.3%，比上月(yuè)提高0.2个百分点(diǎn)，或(huò)许(xǔ)反映了企业经营活跃(yuè)度有所提升。

　　招商(shāng)宏观与(yǔ)中信(xìn)证券看法较为一致，招商宏观表示(shì)居民(mín)存款减少符合季节性规(guī)律。在(zài)本月数据中，居民端出现(xiàn)了(le)新增存款，新增(zēng)贷款同时收缩(suō)的情况。从历史规律来看，4月及7月一般是(shì)居民存款减(jiǎn)少的时点。以4月为(wèi)例，今年1.2万亿居民存款的减少(shǎo)量少于2017（减少1.22万亿），2018（减少1.32万(wàn)亿(yì)）及2021（减(jiǎn)少(shǎo)1.57万(wàn)亿）。目(mù)前(qián)无法从4月数据(jù)得出类似居民加速偿(cháng)还房贷等结论。

　　对于居民存款的(de)去向问题，申万宏源分析认为4月(yuè)居民存款减少更可能去向表外资产(chǎn)，而非消费领(lǐng)域。

　　对于4月的信贷结构问题，招商宏观表(biǎo)示在放缓的信(xìn)贷投(tóu)放中，结构特征依(yī)然明(míng)显。企业中(zhōng)长期贷款贡(gòng)献(xiàn)了(le)新增信贷的绝大部分，居民端中长(zhǎng)期信(xìn)贷出现收缩。这种结构特征反映了居民端在前(qián)期购房需求脉冲式(shì)释放(fàng)后(hòu)信心仍(réng)然不足的情况(kuàng)。如果(guǒ)没有进一(yī)步的政(zhèng)策支(zhī)撑，不排除居民端新增(zēng)信贷量会(huì)持续维持在低位(wèi)。

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