一度被称为(wèi)“机构(gòu)投资者风向标(biāo)”的股(gǔ)票(piào)ETF市场，迎(yíng)来(lái)重(zhòng)大变局，个人投资者不仅在新(xīn)发(fā)基金中占(zhàn)据主流，存量产(chǎn)品也超(chāo)过(guò)了机构投资者占比。

　　多(duō)位业内人士对此表示，在基金行业ETF投教工作成效显(xiǎn)著，ETF交(jiāo)易工具优势被投资者逐渐(jiàn)认知，以及投资热点轮(lún)动(dòng)加快、主题(tí)和行(xíng)业ETF跟踪效率较高等(děng)背景下，国内资本(běn)市场正在经(jīng)历股民转基民，由“投个股”到“投ETF”的(de)转变。长(zhǎng)期(qī)来看(kàn)，个人在股票(piào)ETF占(zhàn)比抬(tái)升(shēng)，有(yǒu)利于投(tóu)资(zī)者(zhě)分散(sàn)风(fēng)险，提高(gāo)市场交易活跃度，长远(yuǎn)可提高A股市场稳定性(xìng)。

　　新发(fā)权(quán)益ETF个人占比84％

　　个人投资(zī)者(zhě)成(chéng)为“主力军”

　　Wind数据显示，截至5月(yuè)13日，今年新成立的37只股票ETF（统计股票ETF和跨(kuà)境(jìng)ETF）上市前一周披露的个人(rén)投资者平(píng)均占比(bǐ)83.9％，个(gè)人投(tóu)资者俨然成(chéng)为新发权益ETF的主力军。

　　而从全市场(chǎng)数据看，2022年个人投资者比例为50.85％，同比下降3.67个百分(fēn)点，但仍然在股票(piào)ETF市场占比(bǐ)超过了机构资金。

　　针对个人投资者占比的变化，华(huá)泰(tài)柏瑞指(zhǐ)数投资部总监助理、基金经理李沐(mù)阳表示，2018年以前，权益类ETF的(de)规模主要集中在几(jǐ)大宽(kuān)基ETF，一般都是机构(gòu)投资(zī)者做配置去买ETF。2019年以后，行业ETF如雨后(hòu)春笋般出(chū)现，叠(dié)加全行业指数(shù)相关业务(wù)同仁在ETF投教工作(zuò)上(shàng)的共(gòng)同努力，ETF作为(wèi)交易(yì)工(gōng)具的优(yōu)势，越来越被(bèi)普通个人(rén)投资者认知，从(cóng)而使个人股(gǔ)票占比(bǐ)的(de)大幅提升。

　　具体到(dào)今(jīn)年新发ETF个(gè)人占(zhàn)比较高的现象，国泰基(jī)金也分析，今年(nián)以(yǐ)来A股市场(chǎng)持续回(huí)暖，投(tóu)资者情绪比较积(jī)极，新发(fā)产(chǎn)品(pǐn)募资环境比(bǐ)较好，也越来越受到个人投资者的青睐。此外，ETF投资(zī)者大部分由股民转(zhuǎn)化而(ér)来，这些个人投(tóu)资者也认识到ETF持有一(yī)篮子股票，胜率大概率更高(gāo)，相对于个股(gǔ)来说，也能更(gèng)好地分散风(fēng)险。

　　基煜研究也补充道(dào)，个人投(tóu)资者“买(mǎi)新不(bù)买旧”的理念扎根较深，更倾向(xiàng)于交易新上市的(de)ETF，而机(jī)构投资者对于(yú)时(shí)间成本的(de)把控(kòng)较严格，在看(kàn)准投资机会后(hòu)，更倾向于去申(shēn)购老产(chǎn)品(pǐn)。

　　近(jìn)五年(nián)个人(rén)占(zhàn)比呈(chéng)攀升(shēng)势头

　　个人增持宽(kuān)基ETF，机构增持行业或主题ETF

　　从(cóng)近(jìn)五年(nián)数据看，个人(rén)在(zài)股票ETF占比(bǐ)也(yě)呈现明显的震(zhèn)荡攀升选择复句例子十个，选择复句例子5个势(shì)头。

　　在2018年(nián)，个人在股票ETF产品中平均(jūn)占比为38％，2019年-2020年个人持有比例平均分别为36％、42％，2021年一度占比达到54.52％的高点，超过了机构资(zī)金，股票ETF作为“机构投资者风向标”成为(wèi)过去式。

　　到2022年，个人占(zhàn)比又回落近5％，达到(dào)50.85％，但仍然超过了机(jī)构占比。

　　分结构来看，在宽基ETF中，个人占比从38.26％增至39.76％，同比上升1.5个百分点；而个人投(tóu)资者占比较(jiào)高的行业或主题(tí)ETF，同期(qī)则从60.6％的高(gāo)点回落只(zhǐ)55.23％，下降5.38个(gè)百分(fēn)点。

　　但由于国内ETF整体(tǐ)仍在扩张态势中，个人投资者在行业或主题(tí)ETF产品中占(zhàn)比(bǐ)下(xià)降，但绝(jué)对份额也是在增长的，这一(yī)数据更代(dài)表(biǎo)了机(jī)构投(tóu)资者(zhě)对行(xíng)业或主题(tí)ETF的认可度也在不断抬(tái)升。

　　“我(wǒ)个(gè)人(rén)认为是ETF投(tóu)教工(gōng)作在发挥作用(yòng)。”李沐阳表示，在下沉调研(yán)的过程中，我们发现大部分投资者都(dōu)会(huì)将较为(wèi)低(dī)风险(xiǎn)的宽基ETF，比如沪深300ETF等产品作为尝试。潜移默化中，宽基ETF扮(bàn)演(yǎn)了资产组(zǔ)合配置中的一个重要的台阶。

　　国泰基(jī)金也(yě)补(bǔ)充道，由于近年来行业轮动加快，而宽基(jī)ETF可以(yǐ)帮助投(tóu)资者把握比较均衡的投资(zī)机(jī)会，受到资(zī)金关注(zhù)。早在2018年和(hé)2022年(nián)，市场(chǎng)震荡下行(xíng)，投(tóu)资(zī)者(zhě)的风险偏好(hǎo)有所降低(dī)，宽基ETF会比较受欢迎；而在市场上行(xíng)时，行业和(hé)主题异彩纷呈，机会(huì)又多上(shàng)涨空间又大，风(fēng)险偏好(hǎo)也随之上升(shēng)，所以行业和主题(tí)ETF占比则(zé)会提升。

　　基煜研(yán)究也表示(shì)，近(jìn)五年(nián)市场(chǎng)成(chéng)交热情的提升带来了A股市(shì)场(chǎng)的(de)大幅发展，个人投资者入市规模激增，而在(zài)经历了多种行情风格的锤炼后，尤其是操作难度较高的2022年之后(hòu)，投资者们对于跑赢基准(zhǔn)的难度有了更清(qīng)晰的认(rèn)知(zhī)，而(ér)ETF能够(gòu)有效(xiào)的(de)跟上基准的步伐；另一方面，近几年投资(zī)热点轮动(dòng)较快，新的投资领域(yù)带来(lái)了大量的学习成(chéng)本，而ETF的投(tóu)资门槛较低，运(yùn)作透明度较(jiào)高，因而(ér)逐(zhú)步获得个人投资者的认(rèn)可。

　　具体来看，基煜研究(jiū)分(fēn)析(xī)，一是随着A股市(shì)场愈发成(chéng)熟、有效(xiào)性提升，个人投资者(zhě)对(duì)于β收益的认知将越来越深(shēn)入，近几年可以看(kàn)到更多投资者会基于大势选择宽基投资(zī)工(gōng)具；另一方(fāng)面，2019年至2021年，市场的投(tóu)资主(zhǔ)线较为(wèi)清(qīng)晰，如消费、新(xīn)能源、医(yī)药(yào)等(děng)，因此(cǐ)行(xíng)业主(zhǔ)题基金ETF更容易受(shòu)到追捧。

　　提升交易活跃(yuè)度

　　长(zhǎng)远可提(tí)高(gāo)A股市场的(de)稳(wěn)定性

　　随着个人占(zhàn)比的抬升，股票ETF市(shì)场的交投(tóu)活(huó)跃度也呈(chéng)现明显的提升。

　　Wind数据(jù)显示，2022年股(gǔ)票ETF市场总成(chéng)交(jiāo)额12.67万亿元，同比增(zēng)长43％；年平(píng)均换(huàn)手率也从7.3％增至(zhì)8.64％，增(zēng)长18％。

　　多位(wèi)业内人士表示，长(zhǎng)期来(lái)看，股票ETF市场(chǎng)个人占比超过机(jī)构，有利于股民转为基民，为投资(zī)者分(fēn)散风险(xiǎn)，提升(shēng)交易活(huó)跃度(dù)，长远可(kě)提(tí)高A股市(shì)场(chǎng)的(de)稳(wěn)定性。

　　国泰基金表示选择复句例子十个，选择复句例子5个，ETF的个人投(tóu)资者大都由(yóu)股(gǔ)民转(zhuǎn)化而来，个人投(tóu)资者发现ETF快捷、透明(míng)、成本(běn)低(dī)廉且相(xiāng)比个股可(kě)以更(gèng)好地平(píng)滑风险，也能够获(huò)得交易的参与感(gǎn)，于(yú)是(shì)更多(duō)选(xuǎn)择(zé)通过ETF来参与市场(chǎng)。相比(bǐ)个股来(lái)说，ETF的风险更分散波动(dòng)也更小，因此个人投(tóu)资者选择ETF而非股票(piào)，长(zhǎng)远来看(kàn)可(选择复句例子十个，选择复句例子5个kě)提高(gāo)A股市场的稳定性。

　　“个人投资(zī)者在ETF投资上(shàng)可能(néng)交易频率更高，也更容易受到市场消息的影响，这对(duì)于我们基金管理人的持续运营(yíng)和投资者(zhě)陪伴都(dōu)提出(chū)了更(gèng)高的要求。”国泰(tài)基金相关人士称。

　　“更高(gāo)的个人占比可能会带来更活跃的交易，并带来更有吸(xī)引(yǐn)力(lì)的市场(chǎng)。”李沐阳也称。

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