关(guān)注(zhù)市场热(rè)点消息。

　　美(měi)联储布(bù)拉德：利率(lǜ)可能需要进一步提高

　　周五，圣路(lù)易斯(sī)联储(chǔ)行长布拉德表示，决策者(zhě)可(kě)能不得不(bù)进一步提高利率(lǜ)以给通胀(zhàng)降(jiàng)温，但他补充(chōng)称，自(zì)己(jǐ)将观望一定时间，看看经济数据表现再决定6月应该采取何种行动。

　　“我们(men)过去15个月采(cǎi)取的激进(jìn)政策遏(è)制了通(tōng)胀的上(shàng)升，但目前(qián)还(hái)不清楚通(tōng)胀是否处于通往2％的道路上。” 布拉德表示(shì)，需要看到(dào)“通胀实质性下(xià)降”才(cái)能(néng)确信没有必要加息。

　　布拉德还表示，他(tā)认为美(měi)联储仍(réng)然可以实现软着陆，在(zài)不触(chù)发经济(jì)严重下滑的情(qíng)况下帮助(zhù)通胀率回到2％目标。

　　“经济可能陷(xiàn)入衰退(tuì)，但这不是基线情景。我认为基线情境是经济(jì)增长缓慢(màn)，劳动力市场可(kě)能略有(yǒu)疲软，通胀下降。”布(bù)拉德(dé)说。

　　布拉德(dé)是(shì)美联储决策(cè)者中(zhōng)鹰派(pài)官员(yuán)的代(dài)表人物，素有“鹰王”之(zhī)称，但今(jīn)年(nián)在联邦公开市场委(wěi)员会（FOMC）没有(yǒu)投票权。

　　香港与内地利率互换市场互联互通合(hé)作15日(rì)正式(shì)启动

　　中国人民银行5月5日(rì)表示，香港与内地利率互(hù)换市场互(hù)联互(hù)通合作(zuò)（即 “互换(huàn)通”）的各项准备(bèi)工作进展顺利(lì)，初期先行开(kāi)通(tōng)“北向互换通(tōng)”，“北向互换通”下(xià)的交易将于2023年(nián)5月15日启动。

　　“北(běi)向互换通”，是(shì)香港及其(qí)他国家和(hé)地区(qū)的境外(wài)投资者(zhě)经由香港(gǎng)与内地(dì)基(jī)础设施(shī)机构(gòu)之间在(zài)交易(yì)、清(qīng)算(suàn)、结算等(děng)方面互联互通的机制(zhì)安(ān)排，参与内地银行间金融衍生品市场。初期可(kě)交易品种为利(lì)率互换产品(pǐn)，报价、交(jiāo)易(yì)及结算币种(zhǒng)为人民币。

　　参与“北(běi)向互换通”的境内投资(zī)者需与(yǔ)外汇交易中心(xīn)签署(shǔ)报价商协议，并为上海清算所利率互换集(jí)中清算业(yè)务的清(qīng)算会员或该类会员的清(qīng)算客户。

　　参与“北向互(hù)换通”的境(jìng)外(wài)投(tóu)资者为符合人民银行要求并完成内地银行间债券市场(chǎng)准入备(bèi)案的境外(wài)机构投资者，并(bìng)经外汇交易中心(xīn)开通“北向(xiàng)互换(huàn)通”交易权(quán)限。拟(nǐ)申请开通“北向互换通”交易权限的(de)境外投资者(zhě)需(xū)同时申请成为场外(wài)结算公(gōng)司的清算(suàn)会员或该类(lèi)会员(yuán)的清算客户。

　　初期全(quán)市场每(měi)日交易净(jìng)限额为(wèi)200亿元人民币，清算限额为40亿(yì)元人民币(bì)，后续可根据市场(chǎng)情况适时调(diào)整(zhěng)额度。

　　罕见大乌(wū)龙，上交所(suǒ)道歉

　　昨(zuó)日，转债市场出现“大乌(wū)龙”。原本公告停牌(pái)的嵘泰转(zhuǎn)债，昨日早盘却(què)仍能正常(cháng)交易，盘中一度(dù)上涨近15％。上(shàng)交所发现后，于当日上(shàng)午(wǔ)10时10分实施停牌，并发布(bù)公告，就相(xiāng)关原因进行排查(chá)。

　　5月5日盘(pán)后，上交所发布关于(yú)嵘泰转债停牌及相关交易处(chù)理情(qíng)况的公(gōng)告。公告(gào)称，2023年(nián)4月26日(rì)，江苏嵘泰工业股(gǔ)份(fèn)有限公司（以下简(jiǎn)称公(gōng)司）在(zài)上交所网站(zhàn)发布(bù)关于实(shí)施(shī)“嵘泰转债(zhài)”赎回暨摘牌的(de)公(gōng)告称，嵘泰转债最后一(yī)个交(jiāo)易日为2023年5月(yuè)4日(rì)，自2023年5月5日起(qǐ)将停止(zhǐ)交易(yì)。公司后续(xù)分别于4月27日(rì)、4月28日、4月29日、5月(yuè)5日发布4次提示性公告(gào)。2023年5月(yuè)5日(rì)早盘，因技术原因(yīn)，该(gāi)可转债(zhài)仍挂牌交易。上交(jiāo)所发现后，于(yú)当(dāng)日上午10时10分(fēn)实施停牌。经(jīng)统计，嵘(róng)泰转债(zhài)在(zài)匹配成交阶段共成交8.35万手，累计成(chéng)交9754万元。

　　依据《上(shàng)海证券(quàn)交易所债券(quàn)交易规则》第一百三(sān)十条等相关规定，嵘(róng)泰转债2023年(nián)5月5日相关匹(pǐ)配成交取消，交易无(wú)效(xiào)，不进行清算交收。嵘泰(tài)转债(zhài)的(de)转股和赎(shú)回不受(shòu)影响，正常进行(xíng)。

　　对于该事件(jiàn)的发生，上交所深表(biǎo)歉意，并将妥善处置(zhì)后续事宜。

　　油脂板块强势反弹(dàn)

　　在宏观(guān)利空阶段性出尽后，市(shì)场(chǎng)情绪有所回暖，叠加油脂市场基本(běn)面迎来(lái)改善(shàn)，“五一”假期过后，油(yóu利口酒是什么意思，利口酒可以直接喝吗)脂市(shì)场连涨两日。昨日(rì)，棕榈油(yóu)主力合(hé)约2309以3.39％的涨(zhǎng)幅领涨油脂，菜籽油主(zhǔ)力合约(yuē)2309上涨1.95％，豆油主力合约2309收(shōu)涨1.31％。

　　“‘五一’假期期间，伴随美联储继续加息预(yù)期以(yǐ)及欧(ōu)美银行业危机(jī)的继续(xù)发酵，国(guó)际原(yuán)油价格(gé)大幅下挫，外围市场环境整体偏弱。5月4日凌(líng)晨，美(měi)联(lián)储如预期(qī)加(jiā)息25个基(jī)点，这是(shì)本轮加息周(zhōu)期的(de)第十次加息(xī)，也可能是本轮紧(jǐn)缩周期的终点。同(tóng)时，欧洲央行周四决定(dìng)放慢加息步伐。在外围利空阶(jiē)段性出尽后，大宗商(shāng)品市场情绪(xù)出现反弹，油脂价格在(zài)假期开盘走弱后(hòu)也迎来上涨。”中泰期(qī)货研究所(suǒ)油脂油(yóu)料分析(xī)师巩(gǒng)力赫表(biǎo)示，在此(cǐ)轮上涨过程中，棕榈(lǘ)油(yóu)领涨油脂，产地(dì)供(gōng)给偏紧，同时国内棕榈油库存连续(xù)下降支撑盘面走强，菜油紧随其后，而(ér)豆油因(yīn)5—6月(yuè)大豆到(dào)港压(yā)力涨(zhǎng)幅相(xiāng)对有(yǒu)限。

　　在光大期货研究所油(yóu)脂油料(liào)分(fēn)析师侯(hóu)雪(xuě)玲看来(lái)，油脂市(shì)场的强力反弹是(shì)由基本面(miàn)的改善推动的。她表示，一方面源于餐饮端的利多预期。油脂(zhī)相关上市企业(yè)一(yī)季度业绩大增(zēng)，多因为销量上(shàng)涨和毛利率提升(shēng)共(gòng)同推动；“五(wǔ)一”旅游出行火爆，交通运输部数据显示，假期前三天日均(jūn)发(fā)送人数和2019年、2021年基(jī)本持平。这意味着油脂餐饮(yǐn)端(duān)消(xiāo)费亮(liàng)眼，假期后，现(xiàn)货普遍存在一轮补库(kù)需求。未来很长一段时间，餐饮端将(jiāng)持(chí)续成为支撑(chēng)油(yóu)脂需(xū)求的重要力量。另(lìng)一方(fāng)面，国内大豆压榨企业5月(yuè)上旬仍出现不(bù)同程(chéng)度的(de)停机计划，市场现货供(gōng)应仍有偏紧张情况，豆油累库速度放缓；而(ér)棕榈油方(fāng)面，产地库(kù)存(cún)出现超预(yù)期(qī)下降。GAPKI数据显(xiǎn)示，印尼棕榈油2月库存环比下(xià)降15％至264万吨，其中产量425万(wàn)吨(dūn)，出(chū)口291万吨，印尼国内消费180万吨，分(fēn)项数据和1月几乎(hū)持平。机构预期马来(lái)西(xī)亚棕榈油4月产(chǎn)量环(huán)比(bǐ)增0.9％至(zhì)130万吨(dūn)，出(chū)口环比下降(jiàng)19.3％至120万(wàn)吨，由(yóu)此推算(suàn)4月库(kù)存环(huán)比(bǐ)减(jiǎn)少10％至(zhì)151万吨。

　　与此同(tóng)时，海(hǎi)外市(shì)场方(fāng)面(miàn)，受到马来西亚棕榈油库(kù)存减少的(de)预期支(zhī)撑，BMD毛棕榈油期货价(jià)格(gé)在(zài)本周累计上涨超7％。“节前马来(lái)西亚(yà)棕榈油整(zhěng)体数(shù)据(jù)偏弱，出口月度环比下(xià)降(jiàng)，且产(chǎn)量降幅不(bù)足，导致(zhì)市场(chǎng)情绪略显悲观。但在价格持(chí)续下跌后(hòu)，利空落地效应以及机构对(duì)于4月马来(lái)西(xī)亚棕榈油库存预估超预期(qī)下降的乐观情绪，推动期(qī)价(jià)快速反弹，而(ér)库存预(yù)估下(xià)降的原因来(lái)自于马(mǎ)来西亚国(guó)内消(xiāo)费需求的增加(jiā)。”中辉期货油脂油料(liào)分析师贾晖表(biǎo)示，外盘带(dài)动(dòng)内(nèi)盘油脂价格上行，而豆油(yóu)及菜油(yóu)自身基本面(miàn)供应增(zēng)加的利空因素逐步弱化也对(duì)盘(pán)面带来一些支持。

　　宏观(guān)和(hé)基本面，谁(shuí)将起到主导作用(yòng)？

　　据外媒(méi)报道，周(zhōu)五公(gōng)布的(de)一项调查(chá)显(xiǎn)示(shì)，全球第(dì)二大棕榈油生产(chǎn)国——马来西(xī)亚(yà)截至4月底的棕榈油库存(cún)料降(jiàng)至11个月以(yǐ)来最低水平，因(yīn)产(chǎn)量持平且马来西亚(yà)国内使用(yòng)量增加。受访的九位分析(xī)师(shī)和贸易商预估(gū)中值显示(shì)，棕(zōng)榈油(yóu)库存(cún)料较(jiào)3月减少(shǎo)9.8％至151万(wàn)吨(dūn)，连续第三个(gè)月减少并触及2022年5月以来最(zuì)低水(shuǐ)平。

　　与(yǔ)此同时，国内棕榈油库存也(yě)由升(shēng)转降，刷新5个半月的(de)最低水平。中(zhōng)国粮(liáng)油(yóu)商务网监测数据显示，截至(zhì)2023年第17周(zhōu)末，国(guó)内棕榈油库存总量为77.9万(wàn)吨(dūn)，较(jiào)上周(zhōu)减少4.5万(wàn)吨(dūn)；合同量为4.7万吨(dūn)，较上周增加0.7万吨。其中24度及以下库存(cún)量为73.6万(wàn)吨，较上周减(jiǎn)少4.5万吨；高度库存量为4.2万利口酒是什么意思，利口酒可以直接喝吗吨，较上周减少0.1万吨(dūn)。

　　“虽然马来西亚和国内棕榈油(yóu)库存(cún)都在(zài)下降，但原因各有(yǒu)不同。马来(lái)西亚棕榈油库存下降的(de)主(zhǔ)要原因来(lái)自于产量的季节性减产(利口酒是什么意思，利口酒可以直接喝吗chǎn)以(yǐ)及印尼国内出(chū)口政策(cè)限制(zhì)导(dǎo)致的(de)棕榈油出口(kǒu)较好。而国(guó)内(nèi)棕榈油库(kù)存大幅下降，主要是受到年初国内(nèi)疫情防控措施优化调整带来的餐饮消费的增(zēng)加，同时豆棕现货价差高位运(yùn)行导致(zhì)棕榈油替代性能大(dà)大增强，也进一步刺激(jī)了棕榈油(yóu)的(de)消费(fèi)。

　　虽然马(mǎ)来西亚及中(zhōng)国(guó)棕(zōng)榈油库(kù)存(cún)下(xià)降，但由于印尼(ní)5月出口政策出现调整，将(jiāng)允许更(gèng)多的棕榈油出口，市场对于马来西(xī)亚(yà)棕榈油5月出口数据保持(chí)谨慎态度。中国和印度作为全球主要的棕榈油进口(kǒu)国，虽然库存都(dōu)不同程度下降，但都仍处于历史较(jiào)高水平，若棕榈油价格(gé)上(shàng)涨，将抑(yì)制其消(xiāo)费和进口积极性。”贾晖表(biǎo)示。

　　据侯(hóu)雪玲介绍(shào)，对于棕榈油产(chǎn)地来说，每年的1—4月(yuè)属于(yú)去库周期，因产(chǎn)量(liàng)处(chù)于年(nián)内(nèi)低位，无法满足当(dāng)月需(xū)求。今年4月(yuè)国际豆棕倒挂以及需求国库存偏高(gāo)，棕榈油出(chū)口(kǒu)需(xū)求差，但(dàn)依(yī)然没有扭转去库趋势。可以说，产量(liàng)绝对水平低是去(qù)库的主要原因。后期随着产量季(jì)节性增加，棕(zōng)榈(lǘ)油重新累库也是必(bì)然趋(qū)势(shì)。

　　国内方面，侯雪玲认为，棕榈油的去库更多是供需双重(zhòng)推动的结果。随(suí)着(zhe)产地(dì)挺价，进(jìn)口利(lì)润差，棕(zōng)榈油到(dào)港压力下降，月均到港量30万吨左(zuǒ)右。更为重(zhòng)要的是(shì)，国(guó)内油(yóu)脂餐饮需求旺盛，随着气温(wēn)升(shēng)高(gāo)，棕榈油使(shǐ)用限制(zhì)减少，棕(zōng)榈油(yóu)表观消(xiāo)费同比几乎翻倍。国内棕榈油要想重新累库，需要(yào)进口(kǒu)增(zēng)加，也(yě)就是说(shuō)进口(kǒu)利润打开，产(chǎn)地让利，这(zhè)至少(shǎo)需要产地(dì)库(kù)存(cún)压力明(míng)显(xiǎn)恢复才有(yǒu)可能。因此，未(wèi)来产地(dì)的累(lèi)库必将早于国内，存在节奏差。

　　“从目前的市场情况来看，短期内缺乏明显利多因素驱动，因(yīn)此棕榈油(yóu)上涨(zhǎng)缺乏(fá)可持续性。不过，从更长的年度时间周期来看(kàn)，在(zài)厄尔尼诺气候的预期下，棕榈(lǘ)油有望逐步进入中(zhōng)期企(qǐ)稳阶段。后续需(xū)要密切关注(zhù)厄(è)尔尼诺气候(hòu)的(de)发生和持(chí)续情况。”贾(jiǎ)晖认为。

　　在许多(duō)市场人(rén)士看来，今年仍是“宏(hóng)观大年(nián)”，宏(hóng)观层面(miàn)对于大宗商品(pǐn)的影响仍然(rán)起(qǐ)到(dào)主导(dǎo)作用。那么，对于油脂市场来(lái)说是这样吗(ma)？

　　“美联储(chǔ)加(jiā)息周期接近尾(wěi)声，欧洲央行在周(zhōu)四(sì)也放慢了激进(jìn)紧缩的步伐。在外围利(lì)空阶段性出尽后，大宗商(shāng)品市场(chǎng)情(qíng)绪出现反(fǎn)弹。不过，随着美(měi)联储会议的结束(shù)，市场焦点(diǎn)仍(réng)将集(jí)中(zhōng)在美国银行业的任何(hé)可能(néng)的风险蔓延(yán)，对此仍(réng)需保持(chí)谨慎(shèn)态度(dù)。对于油脂(zhī)来说，目前基本面仍(réng)然多空交织。当前年度加拿(ná)大油菜籽的丰(fēng)产对国内市场的(de)压力持续(xù)存(cún)在，5—6月进口大豆大量到港的预期对豆系品种带来压力，另外国内棕榈(lǘ)油整体(tǐ)库存(cún)偏高也使得(dé)油(yóu)脂整体的行情难(nán)以(yǐ)表现得特别强势。不过，油脂的估值在偏(piān)低(dī)的油(yóu)粕比和当前年度南(nán)美(měi)大(dà)豆(dòu)的减产预期的(de)逐渐(jiàn)兑现背景下，又显得(dé)处于(yú)偏低水平(píng)。在此(cǐ)情况下，油脂似乎难以表(biǎo)现出独立走势，单边行情(qíng)仍将比较多(duō)地被宏(hóng)观因素(sù)主导。”巩力赫(hè)表示(shì)。

　　而在贾晖(huī)看(kàn)来，由于美联(lián)储加息已经在市(shì)场预期(qī)当(dāng)中，因此对大宗商品市(shì)场(chǎng)的(de)利空影(yǐng)响有(yǒu)限(xiàn)。对于油脂市场来说，虽然生物柴油消(xiāo)费占比不低，比如棕榈油工业消费占到产量30％以上，欧盟工业消费和(hé)食用消费各占(zhàn)一半，但各国生物(wù)柴油政策比(bǐ)例(lì)一段(duàn)时期内(nèi)是固定(dìng)的，不会因(yīn)为(wèi)原(yuán)油及(jí)宏观市场的(de)波动，而出(chū)现(xiàn)生(shēng)物柴(chái)油产量的大幅波动，加上油脂(zhī)食(shí)用作为(wèi)消费必需品，宏观因(yīn)素影响有限(xiàn)，因(yīn)此油脂自身基本(běn)面对(duì)价格波动仍然(rán)将(jiāng)起到主导作用。

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