今年(nián)A股市场最(zuì)为火热的“中特估”板(bǎn)块(kuài)又将迎来(lái)重磅级指数ETF产品！

　　中国基(jī)金报记者获(huò)悉，4月末刚(gāng)刚获(huò)批(pī)的3只中证国新央企股东回(huí)报(bào)ETF，发行日期(qī)已经正式定档。

　　5月9日，广发(fā)、招(zhāo)商、汇添富3家基金公司(sī)旗下(xià)的(de)中证国新央企(qǐ)股东回报ETF同(tóng)时公告，基金将于5月15日至19日正式发(fā)售，其中，网下现金、网下股票(piào)认购期为5月15日至19日，网上现金认购期为(wèi)5月17日19日，产品的首发募集上(shàng)限均(jūn)为20亿元(yuán)。

　　谈及产品发行预期(qī)，多(duō)位业内人(rén)士(shì)用“乐观、理性”来形(xíng)容。在他(tā)们看来，首先，中证国(guó)新(xīn)央企股东回报(bào)ETF契合目(mù)前(qián)精彩演绎是什么意思解释，精彩演绎是啥意思资本市(shì)场的行情主线，预计发行情况较为理想(xiǎng)；其次，上述ETF设置了发(fā)行上限(xiàn)，加上部分券商(shāng)近期对于基金的(de)发行导向转为保有量(liàng)考核，也不会过份冲刺首发规(guī)模。

　　还有业内(nèi)人士(shì)表示(shì)，中证国新央企主题系列指数有(yǒu)助于资本市场从(cóng)科技领域、能源产业等多维度服务央企，强化股东回报，帮助(zhù)投资者走进央企、认识央企(qǐ)，精彩演绎是什么意思解释，精彩演绎是啥意思支持央企利用资本市场(chǎng)做强做优做大(dà)，提升(shēng)市场影响力(lì)、号(hào)召力，切实促进央企(qǐ)上市公司实现高质量(liàng)发展(zhǎn)。

　　3只(zhǐ)央企股东回报ETF“官宣(xuān)”15日正式发行(xíng)

　　4月末(mò)刚刚(gāng)获批的3只(zhǐ)中(zhōng)证(zhèng)国新央企股东回报(bào)ETF，正(zhèng)式对(duì)外“官宣”发(fā)行(xíng)日期。

　　5月9日，包括广发、招(zhāo)商、汇添富3家(jiā)基金公司旗下(xià)的中证国新央企(qǐ)股(gǔ)东回(huí)报ETF同(tóng)时对(duì)外发布基(jī)金(jīn)发(fā)售(shòu)公告。

　　公告(gào)显示，3只(zhǐ)中证国新央企股东回报ETF定于5月15日至19日期(qī)间正式发售，其(qí)中，网(wǎng)下(xià)现(xiàn)金、网下股票(piào)认购期为5月(yuè)15日至19日，网(wǎng)上现金认购期(qī)为5月17日19日。

　　从发行规(guī)模上看，3只基金(jīn)均设置20亿元的首发募集(jí)上(shàng)限。3只基金费(fèi)率也稍有差异，招商及汇添富旗下的中证(zhèng)国新央企股东回报ETF管(guǎn)理费+托管费合计0.6％，广(guǎng)发中证国新央企股东回报ETF管理费+托(tuō)管费合计为0.55％。

　　从认购(gòu)费(fèi)上看，认购份额小(xiǎo)于50 万(wàn)份(fèn)的，认(rèn)购费(fèi)为0.8％；认购份额在50万份(fèn)至(zhì)100万(wàn)份之间的，广发中证国(guó)新央企股(gǔ)东回报ETF的认购(gòu)费为0.4％，招商及汇添富旗下的中证国新央企(qǐ)股(gǔ)东(dōng)回(huí)报ETF的认(rèn)购费(fèi)为0.5％；若是认购份额大于100万份的，认购费用统一(yī)为1000元/笔。

　　托管行方(fāng)面，广发中(zhōng)证国新(xīn)央(yāng)企股东回报ETF由工商银(yín)行托(tuō)管(guǎn)，汇添富中证国新央企股东回(huí)报ETF由建设(shè)银(yín)行托(tuō)管，招商中(zhōng)证国新(xīn)央企股东回报(bào)ETF的托管方(fāng)则是中信建(jiàn)投(tóu)证券(quàn)。

　　此外，据基金君了解，上交所(suǒ)拟(nǐ)定于(yú)5月11日举办“发现央(yāng)企投资价值促进央(yāng)企(qǐ)估值回归”业(yè)务交流会暨国新央企股东(dōng)回报ETF宣介会(huì)。会议(yì)主旨(zhǐ)为进(jìn)一步探索(suǒ)建(jiàn)立中国特色估值体系，引(yǐn)导央企投资(zī)价值发现，推动央企估值回归合理(lǐ)水(shuǐ)平(píng)。上交所、中国国新(xīn)、指数公司、券商、基金(jīn)公(gōng)司等相(xiāng)关领导将出(chū)席会议。

　　在多位(wèi)业内人士(shì)看来，3只中证国(guó)新央(yāng)企股东回报(bào)ETF未(wèi)来(lái)都将在上交(jiāo)所上市，上交所此(cǐ)次会议或为产品发行(xíng)预(yù)热。

　　不少行业人士也看好央企(qǐ)股(gǔ)东(dōng)回报(bào)ETF的发行情况。“‘中特估’是近(jìn)期资本市场的行情主线(xiàn)，包括交(jiāo)易所(suǒ)、券(quàn)商、基金(jīn)工(gōng)商各(gè)方(fāng)对此也比较重视，基金公司肯定会重点发(fā)行，但目(mù)前市场上也(yě)存在(zài)不少央企主题基(jī)金，因(yīn)此预计此(cǐ)次央企股东回报ETF发行也会相对理性(xìng)。”一位基金(jīn)公司人士表现。

　　一位券商(shāng)人士也(yě)表(biǎo)示，所(suǒ)在券商会(huì)参与其(qí)中一只央企股东回报ETF的(de)发行工作，但并不(bù)会过(guò)度冲刺首发规模。

　　“首先，央企股东回报(bào)ETF契合(hé)目前资本(běn)市场(chǎng)的行情主线，产品本身就比较好卖；其次，我们近期已将考(kǎo)核(hé)侧重(zhòng)点放在(zài)产品保有量(liàng)上，同时降(jiàng)低(dī)基(jī)金首发的考(kǎo)核(hé)权重。”上述券(quàn)商(shāng)人(rén)士称。

　　一位基金公(gōng)司(sī)人(rén)士也预计，类似去年(nián)中证(zhèng)1000ETF的发行大战不会在此(cǐ)次央企股东(dōng)回(huí)报ETF上(shàng)上演。“近期多家基金公司(sī)上报的中证国新央企ETF已经分为三批陆续推向市场，而不(bù)是九只同(tóng)时获批发售(shòu)，就(jiù)是为了避免发(fā)行大战的出现。”

　　“尽管销售机构不会(huì)过度拼基(jī)金首发(fā)，不过，目(mù)前市场上非常关(guān)注(zhù)‘中(zhōng)特估’板块(kuài)，预(yù)计发行情况也会比较乐(lè)观(guān)。”

　　基金积极布局央企主题产品

　　为投资者(zhě)带(dài)来分享(xiǎng)改革红(hóng)利工具

　　“中特估”成为今年以来资本市(shì)场的热门(mén)，基金公司也积极布局相关产品。

　　中(zhōng)国基金报从Wind数(shù)据发(fā)现，今年以来全市场已(yǐ)有18家基金公(gōng)司陆续申报(bào)了21只央国企(qǐ)主题基金，易(yì)方达、汇(huì)添富、南方(fāng)、博(bó)时、招商等各大公募巨(jù)头都有参(cān)与(yǔ)，其中嘉实、华安、银华基金等多家机(jī)构，还(hái)各申报了主、被动两只产品，积极填(tián)补(bǔ)这一产品条线。

　　除(chú)了中证国新央企股东回报ETF之外，此前，易方(fāng)达、南方、银华还同时(shí)上报了跟踪(zōng)“中(zhōng)证国(guó)新央企科技(jì)引领指数”的(de)ETF，工(gōng)银瑞信、博(bó)时(shí)、嘉实则上报了中(zhōng)证国新央企现代能源(yuán)ETF，据了(le)解(jiě)，上述中(zhōng)证(zhèng)国新央企ETF也有望尽(jǐn)快(kuài)获批，会陆续进入发行。

　　伴随着(zhe)这些主题产品的发(fā)行，意(yì)味着，个人和机构投资者拥(yōng)有配置央企特色指数、分(fēn)享改革红利(lì)的便捷工具。

　　据业内人士表示，早在去年11月，证监(jiān)会主席(xí)易会满提(tí)出(chū)“探索建立具有中国特色的估值体系，促(cù)进(jìn)市(shì)场资源(yuán)配置功能更好发挥(huī)”。这一讲话为A股市场(chǎng)未来发(fā)展和改革指明(míng)了方向，成熟完善的(de)估值体系(xì)对于资(zī)本市场的(de)价值发现以(yǐ)及资(zī)源配置功能的(de)发(fā)挥有重要作用，也是资本市场(chǎng)支持实(shí)体(tǐ)经济发展的重要基础。因(yīn)此，看准(zhǔn)“中国特色估值体系”背(bèi)景之下(xià)，央(yāng)国(guó)企估值重塑的机遇，行业对(duì)这一领域的产品积极布局(jú)。

　　“我们目前储备(bèi)了不少央国(guó)企(qǐ)主题(tí)基(jī)金，就(jiù)是看准这类(lèi)企业的(de)投资(zī)价值。”据一位基金(jīn)公司(sī)人士表示，建立具(jù)有中国(guó)特色的估值体系，有助于提升市场对国(guó)有上(shàng)市企(qǐ)业的关注(zhù)度(dù)，对企业(yè)估(gū)值层(céng)面的各类(lèi)因素(sù)做进一(yī)步的研(yán)究和探讨(tǎo)，强化相(xiāng)关领(lǐng)域(yù)在新环境下的资产价格(gé)预(yù)期。

　　此外，广发(fā)基金罗(luó)国庆(qìng)表示，从长期来看，央国企板块的(de)投资逻(luó)辑(jí)是比较完备的(de)：一是央(yāng)企(qǐ)是实(shí)现(xiàn)国家战略(lüè)发展的“排头兵”，不断受到政策的(de)支持与引导；二是央(yāng)企作为资本市场(chǎng)“压舱石(shí)”“基本盘”具(jù)有重要作用；三是央企引领科技创新，研发占比(bǐ)逐(zhú)年(nián)提升；四是央企仍是A股估值洼地。未来(lái)在不断完(wán)善中国特色现代资(zī)本市场下，预计国资央企有望迎来估(gū)值修复。

　　汇添富基(jī)金经理晏阳也表示(shì)，当前稳健的经(jīng)营业绩为(wèi)央国企的估值(zhí)重塑提供了(le)市场认可(kě)的基础。从盈利能(néng)力方面来(lái)看(kàn)，近年来央国企ROE出现明显企稳回升，目前已超过其他(tā)类型企业，高于(yú)A股平均水平(píng)，体(tǐ)现出(chū)央国企较强的“价值创造”能(néng)力。从精彩演绎是什么意思解释，精彩演绎是啥意思成长性来看，2022年三季度国资委旗下(xià)上(shàng)市央企营业总收入同(tóng)比(bǐ)增长8.53％，同(tóng)期全部A股为2.52％；归母净利润同(tóng)比增长12.53％，而同期全部A股(gǔ)仅为8.01％，体现出央国企的发展韧(rèn)劲。展(zhǎn)望未来，央国企上市公(gōng)司质量的提升或将成为(wèi)央国(guó)企估值重塑的核心动力。

　　招商基金(jīn)量化投资(zī)部基金经理(lǐ)刘重杰也表示，从公司经营的角度看(kàn)，上市(shì)央(yāng)、国企的盈(yíng)利能力相比A股市场整体而(ér)言更加稳健，ROE、分红率、股息率过往长期领(lǐng)先，具备较高的长期(qī)投(tóu)资价值，或更符合(hé)机构投资者、个人养老金等配置性的需求。在中国特色估值(zhí)体系(xì)的推(tuī)进过程中(zhōng)，央企(qǐ)股东回(huí)报指数具备较(jiào)好的(de)长期配置价(jià)值。

　　关(guān)于央企回(huí)报ETF的10问10答

　　1、问：目前这3只ETF所(suǒ)跟踪的央企股东回报指(zhǐ)数是什么(me)？

　　答：中证国新央企(qǐ)股东回报(bào)指数，指数(shù)由国新投(tóu)资有限公司定制，主要选取国务院国资委下属(shǔ)现 金(jīn)分红(hóng)或(huò)回购总(zǒng)额占总(zǒng)市值比率较高的50只上市公司证(zhèng)券作为指(zhǐ)数样本， 以反映(yìng)央企股东回(huí)报主题上(shàng)市公(gōng)司证券的整体(tǐ)表现。

　　指数行业覆盖钢铁、建筑装(zhuāng)饰、公(gōng)用事业、石油石化、煤炭、建筑材(cái)料、房(fáng)地产、机械设备等(děng)，前十大成份股权重合(hé)计约33％，均为(wèi)央(yāng)企板块蓝(lán)筹股。

　　央企股东回报指数前十大(dà)成份股：

　　数据来源： Wind、中证指数公司， 截至2023年(nián)3月31日(rì)。

　　2、问：中证国(guó)新央(yāng)企股东回报(bào)指数有哪(nǎ)些特色？

　　答：高分红：央企股东(dōng)回报指数聚(jù)焦高分(fēn)红与高回购央企，指(zhǐ)数近12个月股息(xī)率为4.86％，远(yuǎn)高于主流(liú)指数的分红水平。

　　低估值：央企股东回报指数当前市盈率约为9倍，相对于主流指数表(biǎo)现(xiàn)出更低(dī)的估(gū)值水平，央企估值重(zhòng)塑潜(qián)力(lì)大。

　　高ROE：央企股东回报指数(shù)近五年ROE水平均稳定保持在(zài)8％以上，体现出较好的(de)盈利水平和盈利稳定性。

　　3、问(wèn)：目前这3只央企回(huí)报(bào)ETF发行时间是？

　　答：产(chǎn)品募(mù)集(jí)日(rì)基(jī)本(běn)是5月(yuè)15日至5月(yuè)19日。投资(zī)者可选择网上现金认购、网下现金认购和网下股票认购(gòu)3种方式

　　4、问：目(mù)前这3只(zhǐ)央企回报ETF发行有(yǒu)限额么？

　　答：目前3只(zhǐ)产品募(mù)集(jí)规模(mó)上(shàng)限为20亿元，如(rú)果募(mù)集(jí)规模超(chāo)过20亿(yì)元，将采(cǎi)取(qǔ)比例配售的(de)措施(shī)。

　　5、问：目前这3只央(yāng)企回(huí)报ETF的费用如何？

　　答：一般ETF产(chǎn)品涉及认购费、管(guǎn)理费、托(tuō)管(guǎn)费(fèi)等。

　　目前3只产品认购费用来看(kàn)，在认(rèn)购金额低于(yú)50万，认(rèn)购费均为0.8％，在50万和100万之间，广发旗下产品为0.4％，其他两只为0.5％，而高(gāo)于100万(wàn)，均(jūn)为1000元。

　　管理费上，3只产品均为0.5％，而托管(guǎn)费上，广发旗(qí)下产(chǎn)品为0.05％，招商(shāng)和汇添(tiān)富为0.1％。

　　6、这3只ETF上市安排，以(yǐ)及(jí)后续做市商(shāng)如何安排？

　　答：这(zhè)3只ETF将在上(shàng)交所上市。多家公司(sī)后续将(jiāng)安(ān)排做市商，保障(zhàng)充分的流动(dòng)性支持。

　　7、这3只(zhǐ)ETF基金的基(jī)金经理人(rén)选(xuǎn)？

　　答：从目前看(kàn)，这三家基(jī)金公司都由“实力派(pài)”来担纲基金经理(lǐ)。其中广发央企(qǐ)回报ETF拟任(rèn)基金经理罗国庆为广发基金指数投资(zī)部副总经理(lǐ)，而(ér)汇添富(fù)央企回报ETF采取了双基金经(jīng)理来管理。

　　8、问：央企股东回报指(zhǐ)数历史表现怎么(me)样(yàng)？

　　答：WIND资讯数据显示，截(jié)至3月(yuè)31日，央企股东回报指(zhǐ)数过去三年累计涨幅41.42％，过去三(sān)年历史年化回报(bào)12.60％，超越同期沪深300和(hé)上证(zhèng)红(hóng)利指数的表(biǎo)现(xiàn)。

　　9、问：如何看(kàn)待(dài)央(yāng)企(qǐ)指(zhǐ)数的投资价值(zhí)？

　　第(dì)一、央(yāng)企特(tè)色突出(chū)：1、市值优势明(míng)显，具备(bèi)较高的(de)长(zhǎng)期投资价值；2、央企经营较稳健，整体(tǐ)平均盈利高于A股；3、肩负社会责任，是(shì)国(guó)家战略发展主力军。

　　第(dì)二(èr)、“中特估”背(bèi)景：估值较低，重塑中国特色(sè)估值体系背(bèi)景(jǐng)下估值(zhí)提(tí)升空间较大。

　　第(dì)三、红利因子叠加：1、红利(lì)属性更明显(xiǎn)，追求(qiú)分(fēn)享高质量发展成果2、具备(bèi)一定(dìng)抗通(tōng)胀能力和抗(kàng)风(fēng)险的配置效(xiào)益。

　　10、问：目前央(yāng)企(qǐ)概(gài)念已经涨过一(yī)轮了(le)，板块持续性如何？

　　答：一、央企当(dāng)前估值仍处于较低分位水平。截至2023年4月底，中证央企指(zhǐ)数市盈(yíng)率TTM为10.59，低(dī)于全(quán)市场中证全指的17.07。自(zì)2014年底至今，中证央企(qǐ)指数估值水平（市盈率TTM）处于其38％分位水平。无论横向对比还是纵(zòng)向(xiàng)比较，央企整体估值水(shuǐ)平(píng)与其经济(jì)地位(wèi)并(bìng)不匹配，亟(jí)待改善(shàn)，在(zài)政(zhèng)策支持(chí)下(xià)有望(wàng)迎来重(zhòng)塑。

　　二、央企重估或是(shì)贯(guàn)穿全年的主线。从券商机构的对外观点来看，多家券商明确表示今年的投资主线之一就(jiù)是央国企价值(zhí)重估。部分券商的观(guān)点如下：

　　国信(xìn)证券：继续把握国(guó)企价值重估这(zhè)一投(tóu)资主线；

　　银(yín)河证券：不(bù)受黑天鹅干扰，坚持(chí)数字经济+国企改革主线；

　　平(píng)安证券：数字经济+国企改革的投(tóu)资主线更为清晰(xī)；

　　光大证券：在(zài)新一(yī)轮国企改革和中(zhōng)国特色估(gū)值体系推动下，当前国企价值重(zhòng)估行情有望(wàng)持续并形成主线(xiàn)行情。

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