用友网络（600588）的3.0-II转型，即云服务转型第二阶段进展(zhǎn)明显不佳。

　　2023年一季(jì)度(dù)，用(yòng)友网(wǎng)络净(jìng)亏损(sǔn)3.97亿元，创公司2001年5月上市以来(lái)单季最大(dà)亏损；2022年净利润(rùn)2.19亿元，同比下(xià)降(jiàng)69％，是2020年以来(lái)连续第三年(nián)净利下滑(huá)。与此对应的是，2020年以来公(gōng)司股(gǔ)价持续大跌。

　　这与(yǔ)用友(yǒu)网络3.0-I转(zhuǎn)型阶段营(yíng)收、净利同步大增(zēng)、股价大涨(zhǎng)的同向共振，大相迥异。

　　目前，用友网(wǎng)络股价为21.61元，市值741.9亿元。

　　上市23年来单季最(zuì)大亏损

　　净利连(lián)续三(sān)年下滑

　　用友(yǒu)网(wǎng)络4月28日(rì)晚间发布2023年第(dì)一季度报告(gào)，一(yī)季度(dù)实现营(yíng)业收入14.75亿徐海为是谁？元，同比增(zēng)长15.3％；归属于上(shàng)市公司股东(dōng)的净亏损3.97亿(yì)元，创(chuàng)该公司(sī)2001年5月(yuè)上(shàng)市以来(lái)单季最大亏损(sǔn)。

　　此前(qián)，用友网络发布的年报显示，2022年(nián)公司(sī)营收92.62亿元，仅微增3.69％；归母净利润(rùn)2.19亿(yì)元，同比下降(jiàng)69％。这是在2019年创下(xià)净利11.8亿元(yuán)的(de)历史最高点之(zhī)后，用友网络连续第(dì)三年净利下滑。

　　从股价来(lái)看，在2020年7月创下历史新高之后，用(yòng)友(yǒu)网络股价就总体(tǐ)上呈下降趋势。

　　2022年定增53亿(yì)

　　葛(gé)卫东等投资者被套

　　在2022年(nián)股价大跌前，用(yòng)友网络在股价相对高点进行了定增(zēng)融(róng)资(zī)。此次定(dìng)增吸引了不少机构参与，包括高毅、葛卫东等知名机构和投资者。

　　2022年1月(yuè)，用(yòng)友网(wǎng)络披(pī)露定(dìng)增结(jié)果，增(zēng)发数量约1.7亿股，每股价格为31.95元，定增(zēng)募(mù)资(zī)约53亿元。当时(shí)，在(zài)定增(zēng)市场颇(pǒ)为活跃的私募大佬葛卫东，也参(cān)与(yǔ)了定(dìng)增(zēng)，投(tóu)入(rù)资金约2亿元。

　　但(dàn)在定(dìng)增结束(shù)之后，用友网络发(fā)布的2021年业绩(jì)明显不及市场预期(qī)，2021年净利润为(wèi)7.078亿(yì)元，同比下28.18％。

　　此后，用(yòng)友网络的2022年各季度业绩更是连(lián)续爆雷：一季报净利润-3.932亿元，同(tóng)比下降2931.14％；半年报净利润-2.558亿元，同比下降218.93％；三季报净利润(rùn)-5.395亿元，同(tóng)比下降525％。

　　在此背景下，用友网络的(de)股价(jià)从2022年2月37元的高点，最(zuì)低(dī)跌(diē)至2022年9月的(de)16.28元，跌幅(fú)近六(liù)成。而葛(gé)卫东的总持股数，也从2022年一季度的7626万股，到(dào)2022年三季度末退出(chū)前十大(dà)股(gǔ)东，在此(cǐ)期间，其减持数量至少有(yǒu)4100万(wàn)股。其定(dìng)增投资也惨遭(zāo)被套。

　　2022年(nián)以来(lái)，用友网络股价(jià)大跌。

　徐海为是谁？　云服(fú)务转型第二阶段道阻且长(zhǎng)

　　在用友网络的发展历史上，其1.0阶(jiē)段是通过财务软件服务企业的会(huì)计电算化，2.0阶段是通过ERP软件服务企业的信(xìn)息化(huà)，现在的3.0阶(jiē)段是(shì)服务企业的数智(zhì)化。

　　具体(tǐ)来说，从2016年(nián)起(qǐ)，用友的3.0-I战略是转型(xíng)云服务业务，引领中国企业级服务市场(chǎng)。在此基础上(shàng)，公(gōng)司(sī)2020年进入新的(de)战(zhàn)略发(fā)展阶(jiē)段（3.0-II），战略目标是(shì)构建和运营全(quán)球领先的企业云服务平台(tái)。

　　2015年，用友网(wǎng)络正式发布了完全基(jī)于(yú)互联(lián)网(wǎng)架构的企(qǐ)业互联网开发平(píng)台。2017年以来，其云平(píng)台、财务(wù)云、人(rén)力云等云产品得(dé)到逐步发展，各(gè)领域云上(shàng)线运(yùn)营、逐(zhú)步融合(hé)。

　　从2017年开始，用友BIP经历了第一个阶段的”用友(yǒu)云”面世、云平台及领域服务快速发展，第二个阶段的统一底座和服务融合。2022年8月，经过6年的规模研(yán)发和持续迭代(dài)，用友的(de)BIP 3正式(shì)发布，用(yòng)友云进入(rù)新的(de)发展阶段。

　　从公司(sī)业务占比来看(kàn)，用友网络云服务转型取得了较大(dà)成功。

　　2022年，其云服务业务实现收入(rù)63.53亿元，同比增(zēng)长19.4％，占总营收的比重为(wèi)68.6％，较2021年(nián)提升9个百分(fēn)点(diǎn)，已(yǐ)成为公司主要收入来源并继续扩大收入占比。

　　但(dàn)从高端市场份额来看，用友却还是没有多大(dà)突破(pò)。《2021年中国(guó)工(gōng)业(yè)软件(jiàn)发展白皮书》显示，国产ERP软件整体市占率超过70％，其中(zhōng)用友市(shì)占率达(dá)到40％。但在高(gāo)端ERP市(shì)场，国产ERP软件(jiàn)占有率(lǜ)仅有25％，国外巨头SAP和Oracle占比达(dá)到(dào)53％。

　　3月20日，在市场曝出华为将在4月启用(yòng)自己研发的MetaERP软件之后，用友网络股价直接跌停。尽管华为(wèi)目前仅为(wèi)自用，并不一定会面向外部市场提供高端(duān)ERP软(ruǎn)件，但股价的跌停，反(fǎn)应出市(shì)场对(duì)用友在高端ERP软件市(shì)场竞争力信心的严重不足，也(yě)反(fǎn)应了(le)其在高端(duān)市场的进(jìn)展不佳。

　　具体到财务和(hé)股(gǔ)价上，在用(yòng)友网络(luò)3.0转型(xíng)第一阶段(duàn)，即2016年(nián)-2019年(nián)，在其营(yíng)收(shōu)逐渐增(zēng)长的同(tóng)时，净(jìng)利(lì)润(rùn)也在同时逐年(nián)增长(zhǎng)，且增(zēng)幅远(yuǎn)高于营收增幅。对(duì)应到股价上，在此期间，用友(yǒu)网(wǎng)络股(gǔ)价大涨约8倍。

　　但在用友网络3.0转型的第二阶段，即2020年至今，其营收(shōu)仅仅小幅增长，几乎可以说是踏步不前(qián)，净(jìng)利润却大幅下跌，股价也因(yīn)此大跌，公司(sī)市(shì)值严重缩水(shuǐ)。

　　用友网(wǎng)络(luò)董事长王(wáng)文(wén)京在(zài)2022年曾(céng)表示，3.0阶段(duàn)，用友(yǒu)的市值还是(shì)有很大的提升(shēng)空间。但从(cóng)目前的情况(kuàng)来看(kàn)，用友(yǒu)3.0的第(dì)二(èr)阶(jiē)段(duàn)，道阻且(qiě)长(zhǎng)。

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