财(cái)联社4月28日讯（记者 吴(wú)雨其）随着公募基(jī)金2023年(nián)一季报披露(lù)完成，多位知名基金经理大幅调仓(cāng)换(huàn)股的动向和投资方向也(yě)浮(fú)出水(shuǐ)面。

　　其中(zhōng)，张坤大(dà)幅加仓中国海洋石油，刘(liú)彦春则加(jiā)仓海康威视、美的集团、腾(téng)讯控股，谢治宇布(bù)局(jú)AI板块(kuài)，加仓海(hǎi)康威视、晶晨股份、中际旭创(chuàng)、澜起科(kē)技、中(zhōng)国移(yí)动、腾讯控股、赛腾股份、星环科技-U，常处(chù)于风口浪尖的(de)葛兰，也(yě)开始布局人工智能，加仓同花顺(shùn)、金山办(bàn)公(gōng)、寒(hán)武纪-U等概(gài)念股。

　　在人(rén)工智能大行其道(dào)的首季，包括(kuò)谢治宇、周蔚文、葛兰等顶流开(kāi)始追逐AI，另一(yī)面，一些专注长期成长价值的基金经(jīng)理仍(réng)坚守(shǒu)新(xīn)能(néng)源(yuán)，如曾经(jīng)的公募冠军刘格菘。

　　有人(rén)追逐(zhú)成了(le)风(fēng)

　　2023年一季度，是(shì)人工智能的盛典。面对火(huǒ)出天际的AI赛道，究竟是应该与其共舞(wǔ)，还(hái)是不(bù)为所动继续坚守“初(chū)心(xīn)”？

　　观察一(yī)季报的调仓换股(gǔ)，可(kě)见(jiàn)越来(lái)越多的基金经理(lǐ)选择了前(qián)者。“不(bù)买AI就是等死，追(zhuī)买AI可(kě)能是找死(sǐ)，横竖都是死(sǐ)，不如搏一(yī)把再死(sǐ)，也许富贵险中(zhōng)求呢”，是行业心(xīn)态的生动写照(zhào)。

　　光大证券统计数(shù)据也证明(míng)了这一点，公募(mù)基金一季度大幅加仓(cāng)TMT板块中的计(jì)算(suàn)机和通信行业。截至(zhì)2023年3月31日，主动偏(piān)股基金重仓(cāng)股在TMT板块配置(zhì)市值4707亿元，一季(jì)度大幅提升1163亿元。

　　包括一直(zhí)深(shēn)耕医疗的(de)葛兰在内，众多(duō)知(zhī)名基金(jīn)经理布局AI。具(jù)体来看，中欧阿尔(ěr)法混(hùn)合一季度大手(shǒu)笔新(xīn)进中芯国际、上海电影(yǐng)，其中前者(zhě)加仓1366.4股，还加仓腾(téng)讯83.67万股。其所管的另(lìng)一只中(zhōng)欧研(yán)究精(jīng)选混合一季度新(xīn)进金山(shān)办公14.37万股。此外，中欧明睿新起点混合(hé)一季度新进中(zhōng)芯国(guó)际、同(tóng)花顺(shùn)，将寒武纪的仓(cāng)位从0.46万股加到28.53万股，金山(shān)办(bàn)公的仓位从0.09万股加到15万股。

　　从上述调仓(cāng)换股(gǔ)中也(yě)能(néng)看出葛(gé)兰(lán)的人工智(zhì)能(néng)投(tóu)资方(fāng)向(xiàng)——从AI上游(yóu)的芯片、到算力(lì)以及终端的应用、办公(gōng)等。

　　窥一斑而知全豹(bào)，葛兰(lán)的操作只是公募基金经理加仓AI的一个缩影。从各位知(zhī)名基金经理(lǐ)调仓动向可以看(kàn)出，大家都纷纷“搬家”到了TMT。

　　同样为中(zhōng)欧(ōu)“顶梁柱”的周(zhōu)蔚(wèi)文也(yě)在一季报(bào)中也提到，随着ChatGPT的(de)横空出世，海外大(dà)模型以及相关(guān)人工智能的产业趋势受到市场(chǎng)关注(zhù)，并很快扩(kuò)散到国内产业界(jiè)，市场(chǎng)聚焦于上(shàng)游算力、传(chuán)输和下游运(yùn)用，在经济复苏相对温和(hé)的情景(jǐng)下，计(jì)算机、通讯、传媒、电子(zi)行(xíng)业受到(dào)各方(fāng)资(zī)金的追(zhuī)捧(pěng)，涨幅遥遥领先。

　　从十大重仓股来看，万达电影新入他(tā)所管理的中欧新趋势十大重(zhòng)仓股(gǔ)，中欧(ōu)洞见一年(nián)持有则加(jiā)仓了立讯精密、腾(téng)讯控股等(děng)个股；中欧(ōu)明睿新(xīn)常态(tài)则加仓深信服等。

　　再如谢治宇，海(hǎi)康(kāng)威视(shì)、澜起科技、中际旭(xù)创、晶晨股份等AI热股(gǔ)均为(wèi)新晋兴全(quán)合润(rùn)重(zhòng)仓股。

　　他也表(biǎo)示，随着ChatGPT取得了(le)突破性的(de)进(jìn)展(zhǎn)，由AI芯片、服务器(qì)、光(guāng)模块等子板块带(dài)动的(de)人工(gōng)智能(néng)、中字头的“中特估(gū)”、半导体等板块涨幅(fú)较(jiào)大(dà)，在GPT应(yīng)用(yòng)端(duān)中游(yóu)戏、影视等板块也实现(xiàn)较大幅度(dù)上涨。

　　值得注意的是，此前招商证券研报称(chēng)，从历史上来看，30％是(shì)主动偏股(gǔ)公募(mù)基金大类行业配(pèi)置比(bǐ)例一个很重要的临(lín)界值(zhí)，往(wǎng)往预示着某(mǒu)个板(bǎn)块进(jìn)入过热阶段。截至2023年一季度末，主动偏股(gǔ)公募基金对TMT配比明显提升至(zhì)20.26％，但与临界值尚(shàng)存安全距离。从这点看，基金经理(lǐ)对(duì)于TMT来说仍称(chēng)不上“抱团”，仍有基(jī)金经理并(bìng)未上车(chē)。

　　有人守候成(chéng)了(le)景

　　在“追风”的另(lìng)一面，仍有一部分仍坚守新能(néng)源，也有一部分试图低位捡拾新能源(yuán)筹码。

　　如曾经的公募(mù)状元刘格菘。据了解，广(guǎng)发基金成长团队对新能源的钟爱业内(nèi)闻名，最新披露的一季报中(zhōng)也证实了他们(men)的“坚守初心”。

　　当年的冠军(jūn)基金广发双(shuāng)擎升(shēng)级，从其十(shí)大重仓股(gǔ)来看(kàn)，前(qián)五大重仓股的(de)占比均超过了8.5％，分别(bié)是晶澳科技、阳光电源、亿纬锂能、隆基(jī)绿能，圣(shèng)邦股份，均属于(yú)新能源概念股。除此之外，他还仍加仓了天(tiān)合光能、荣盛(shèng)石化等个股，且新晋晶科能源(yuán)为十大重仓股。

　　刘(liú)格菘在一季(jì)报表达(dá)了仍对新能源保(bǎo)持信心，“我们对(duì)本产品重点持(chí)仓的光伏、储能、新(xīn)能源车方向保持相对乐观，投资中相(xiāng)信(xìn)基本面优秀和增量(liàng)价值积累的(de)公(gōng)司(sī)。经(jīng)过(guò)调整，行业估值(zhí)水平已(yǐ)在历史(shǐ)低位，产业链(liàn)的变化在市场定价中未被充分(fēn)认知(zhī)和体(tǐ)现(xiàn)。”

　　再(zài)如傅鹏博，其管(guǎn)理(lǐ)的睿远成(chéng)长价值混合前(qián)十大重仓股分别为(wèi)中(zhōng)国移(yí)动、宁德时代(dài)、三安光电、通威股份、万华(huá)化学、广(guǎng)汇能(néng)源、东(dōng)方雨(yǔ)虹、立讯(xùn)精密、三诺生物、新宙邦(bāng)。对比去年年底(dǐ)该基金增(zēng)持了宁德(dé)时代、通威股份、万华化学(xué)、广汇能源、东方雨虹。值(zhí)得(dé)关注(zhù)的是，加仓幅度(dù)最多的是光伏龙头通(tōng)威股(gǔ)份，为60％。

　　李晓星所(suǒ)管(guǎn)的银(yín)华心怡混(hùn)合(hé)也(yě)加仓了新能源，如晶科能源(yuán)、锦(jǐn)浪(làng)科技、东方电缆等。他表示，“我们曾经提到(dào)了新能(néng)源板块(kuài)的一(yī)些风险点，这些风险点在经过大半年的消化后，在这个估值分位以及(jí)股(gǔ)价位置(zhì)下(xià)，我们认为新能源(yuán)板块的风险因素已经充分释(shì)放，目前这个时间段(duàn)，新(xīn)能源(yuán)非常具有吸(xī)引(yǐn)力。在一季度我们(men)对于电(diàn)动车、光伏、储能、海(hǎi)风的一些(xiē)标的，都(dōu)增加了一些仓位。”

　　对于人工智能，他认为，“太阳底下没有新鲜事，过度的(de)热情在某个阶(jiē)段(duàn)总会消退。”

　　实际上，许多基金经(jīng)理在AI的“大风”之(zhī)下，并没有选择“押(yā)注(zhù)”TMT。

　　万家基(jī)金(jīn)经理章(zhāng)恒在接(jiē)受财联社记者采访(fǎng)时提到，他曾重点(diǎn)关注(zhù)过TMT板(bǎn)块，但并不喜欢去追逐(zhú)风(fēng)口，他选择会(huì)在全市场做(zuò)行业轮动，在操作上绝(jué)对不是去(qù)捕捉每个时期的(de)“最(zuì)靓的仔”。“对于自(zì)己看好的(de)行(xíng)业，你重仓押进去，不确(què)定性来的时候，无论是基金经理个(gè)人还是投资者，其实(shí)都是无(wú)法承(chéng)受的。所(suǒ)以(yǐ)，任何一(yī)个行(xíng)业，即使你再看好，也要控(kòng)制持有(yǒu)比例，分散风险(xiǎn)。”他表示。

　　交银施罗德基金(jīn)的(de)王崇(chóng)一季报表示暂时无(wú)法预测(cè)其兑现节(jié)奏和(hé)时间，短期(qī)内也很(hěn)难在A股找到明显的受益标的，就没有参与。不过他也认为这些股(gǔ)票的估(gū)值体系还在合理接受范围内(nèi)。

　　五线谱中leggiero是什么意思，五线谱里的legatong>极致行情下，AI还能“爱”吗？

　　上述分析可知(zhī)，今(jīn)年一季度仍有不少基金(jīn)经理重仓“押注”AI。在这种(zhǒng)极致(zhì)行情下，AI板块的未来走势将如何？

　　一部(bù)分市场人(rén)士仍看好AI。

　　国海(hǎi)策略目前(qián)仍维持TMT为全年(nián)市(shì)场主线的判(pàn)断，相关(guān)领域如AI芯片、服务器以及光模块(kuài)等细分赛道将陆(lù)续(xù)迎来基本面的确认，中微观(guān)层面上尚有空间，估值修复尚未结束，个(gè)股上是找机会的格局(jú)。

　　中金公司研报指(zhǐ)出，年初至今市场对AI关注度(dù)持续高企，上一轮行情催化主(zhǔ)要集(jí)中于大模型(xíng)的突破进展；而4月以来，我们(men)观察到各个领域的应用厂商正加速AI融(róng)合应用产品的研发和发布，其中办公(gōng)场景进展相对较快(kuài)，我(wǒ)们预计(jì)5月之后将进入AI应用的加(jiā)速繁荣阶段(duàn)。我们持(chí)续(xù)看(kàn)多AI，并在五线谱中leggiero是什么意思，五线谱里的legato应用(yòng)、算力、模型三层中(zhōng)建议投资者优先关(guān)注应用层投资机(jī)遇。

　　百亿私募大(dà)佬董承非(fēi)也看(kàn)好相关(guān)板(bǎn)块，他认为(wèi)，2011年之前是周期的时(shí)代，2011年之(zhī)后是消费的时代，但未来(lái)10年，最牛的资(zī)产是科技。他(tā)坦言，自己(jǐ)目前重仓半导体板块。

　　不过另一部分市场人(rén)士(shì)也(yě)指出，AI后(hòu)续或有(yǒu)波动(dòng)或调(diào)整(zhěng)。

　　中(zhōng)信建投证券(quàn)策(cè)略首席分析师陈(chén)果，在A股二(èr)季度投资策略会上(shàng)提(tí)到“今年大概率还是一个(gè)偏成长风格占(zhàn)优，尤其是(shì)很多科技股在过(guò)去几年其实(shí)没(méi)有太多(duō)的表现。以前我们讲茅指(zhǐ)数、宁组合，其实TMT板块有很(hěn)长时(shí)间没有太多表现。今年要(yào)推动数字经济，今(jīn)年半导体周期(qī)要见底，本身今年科技股的机(jī)会是可以期待的(de)”。

　　不过(guò)，他也提醒(xǐng)道(dào)，“TMT应(yīng)该没有走完(wán)，但二季度可能会(huì)有(yǒu)一些(xiē)波(bō)动。AI现在还是(shì)主(zhǔ)题投资阶段(duàn)不太适合大多数的投(tóu)资者，不适合在(zài)这个位置上去追。”

　　广发证券研报中判(pàn)断，本轮AI板(bǎn)块(kuài)已进入(rù)第一轮调整期，但对标2013年“移动互联(lián)网+”行情节奏，预(yù)计本轮(lún)后(hòu)续调整时长与幅度有(yǒu)限。对于下(xià)一(yī)阶段“AI+”行(xíng)情，建(jiàn)议(yì)逢(féng)低布局有望(wàng)率先实现业绩兑现的环节，即(jí)满足(zú)“自身产业周期向上+AI加(jiā)持(chí)下的业绩增厚机遇”的领域，比如，电子、计(jì)算机、传(chuán)媒(méi)、通信。

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