这与(yǔ)用友网络(luò)3.0-I转型(xíng)阶段营收、净利同步大(dà)增(zēng)、股价大涨的(de)同(tóng)向(xiàng)共振(zhèn)，大相(xiāng)迥异。

　　目前(qián)，用友(yǒu)网络股(gǔ)价为21.61元(yuán)，市值741.9亿元。

　　上市(shì)23年来单(dān)季最(zuì)大亏(kuī)损

　　净利(lì)连续三(sān)年下滑

　　用友网(wǎng)络4月28日(rì)晚间发布2023年第一季度报告，一季度实现营业收入14.75亿元(yuán)，同比增(zēng)长15.3％；归属于上市公司(sī)股(gǔ)东的净亏损3.97亿(yì)元，创该公(gōng)司2001年5月上市(shì)以来单季最大亏损。

　　此前，用(yòng)友网络发布的年报显示(shì)，2022年(nián)公司(sī)营收92.62亿元，仅微增3.69％；归(guī)母净(jìng)利(lì)润2.19亿元，同比下降69％。这是在2019年(nián)创下净利11.8亿元的(de)历史最高点之后，用友网络连续(xù)第三年净(jìng)利下滑。

　　从股价来看，在(zài)2020年7月创下(xià)历史新高(gāo)之后，用友网络(luò)股价就总体上呈下(xià)降(jiàng)趋(qū)势。

　　2022年定增(zēng)53亿

　　葛卫(wèi)东等(děng)投资者(zhě)被(bèi)套

　　在(zài)2022年(nián)股价(jià)大跌(diē)前(qián)，用友(yǒu)网络在股价相(xiāng)对高点进行了定(dìng)增融(róng)资(zī)。此次定增吸引了不少机构参与(yǔ)，包(bāo)括(kuò)高毅、葛卫(wèi)东等(děng)知名机构和投资者。

　　2022年1月，用友(yǒu)网(wǎng)络披露(lù)定增结果(guǒ)，增发数量约1.7亿股，每(měi)股价格为(wèi)31.95元，定增(zēng)募(mù)资约53亿元。当时，在定增(zēng)市场颇为活跃(yuè)的私募(mù)大佬葛卫东，也参与了定增，投入资金(jīn)约2亿元。

　　但在(zài)定增结束(shù)之后，用(yòng)友网络发布的(de)2021年业绩明显不及市场预期，2021年净利(lì)润为7.078亿元，同(tóng)比下28.18％。

　　此后，用友网(wǎng)络的(de)2022年各季度业绩更是连(lián)续(xù)爆雷：一季报净(jìng)利润-3.932亿元，同(tóng)比下降2931.14％；半年(nián)报(bào)净(jìng)利润-2.558亿元，同比下降218.93％；三季(jì)报净利润-5.395亿(yì)元，同比(bǐ)下降525％。

　　在此背(bèi)景下，用友(yǒu)网络的股(gǔ)价从2022年2月37元的高点，最(zuì)低跌至2022年9月的16.28元，跌幅近六成(chéng)。而葛卫东的(de)总(zǒng)持(chí)股数，也(yě)从2022年一季度的7626万股，到(dào)2022年(nián)三季度(dù)末退出前十大股东，在此期间，其减持(chí)数量至少有4100万股(gǔ)。其定增投资也惨遭被套(tào)。

　　2022年以来，用友网络股价大跌(diē)。

　　云服务转型(xíng)第二阶段(duàn)道阻且(qiě)长(zhǎng)

　　在(zài)用友网络的发展历史上，其1.0阶段是(shì)通过财务软件服(fú)务企业的会计电(diàn)算化，2.0阶段是通过ERP软件服务企业的信息化，现在(zài)的(de)3.0阶段是服务企(qǐ)业的数智化(huà)。

　　具体来说，从2016年(nián)起(qǐ)，用友的3.0-I战略是转型云服务业务，引(yǐn)领中国企(qǐ)业级服务市场。在此基(jī)础(chǔ)上，公司2020年进(jìn)入新的战(zhàn)略发(fā)展(zhǎn)阶段（3.0-II），战略(lüè)目标(biāo)是(shì)构建和运营(yíng)全球领先的企业云服务平台。

　　2015年，用友(yǒu)网(wǎng)络正式发布了(le)完全基于(yú)互联(lián)网(wǎng)架构的企(qǐ)业互联网开发平台。2017年以(yǐ)来，其云平台(tái)、财(cái)务云、人(rén)力云(yún)等云产品得(dé)到(dào)逐步发展，各领域云上线(xiàn)运营、逐步融(róng)合。

　　从2017年开始，用友BIP经(jīng)历了第一个阶段的”用友云(yún)”面世(shì)、云(yún)平台及领(lǐng)域(yù)服(fú)务快速发展，第二(èr)个阶段(duàn)的统一底座和服(fú)务融合。2022年8月，经过6年(nián)的规(guī)模研(yán)发(fā)和持续迭代，用友的BIP 3正式发布，用友云进(jìn)入新的(de)发展(zhǎn二晋前后延什么意思晋怎么读，二晋前后延是哪个朝代)阶(jiē)段。

　　从公司业务占比来看，用友网络云(yún)服(fú)务转型(xíng)取得了较大(dà)成功。

　　2022年，其云服务业务(wù)实现收入(rù)63.53亿元，同(tóng)比增长19.4％，占总营收的(de)比重为68.6％，较2021年提升(shēng)9个百分点，已成为公司主要收入来(lái)源并继(jì)续扩大(dà)收入(rù)占比。

　　但从高端市场份(fèn)额来看，用友却还是没有多大突破。《2021年中(zhōng)国工业软件发展白皮书》显示(shì)，国产ERP软件整体市占率超过70％，其(qí)中用友市占率达(dá)到40％。但在高(gāo)端ERP市场，国(guó)产(chǎn)ERP软件占(zhàn)有率仅有25％，国外(wài)巨(jù)头SAP和Oracle占(zhàn)比达(dá)到53％。

　　3月20日(rì)，在市场曝出华为将在4月(yuè)启(qǐ)用自己研发的MetaERP软件之后，用友网络(luò)股价直接(jiē)跌停。尽管华为目(mù)前仅为自用，并不一定会面(miàn)向(xiàng)外部市(shì)场(chǎng)提(tí)供高(gāo)端ERP软件，但股(gǔ)价的跌(diē)停(tíng)，反应(yīng)出市场对用友在高端ERP软件市场竞争(zhēng)力信心的严(yán)重不足(zú)，也(yě)反应(yīng)了其在(zài)高(gāo)端市场的进(jìn)展不佳。

　　具(jù)体(tǐ)到财务和股(gǔ)价上，在用友网(wǎng)络3.0转(zhuǎn)型第一阶段，即2016年-2019年，在其营(yíng)收逐渐(jiàn)增(zēng)长的同(tóng)时，净利润也在同时逐年(nián)增长(zhǎng)，且增幅远高(gāo)于(yú)营收增(zēng)幅。对应到股价(jià)上，在此期间(jiān)，用友(yǒu)网络股(gǔ)价(jià)大涨约8倍。

　　但在用(yòng)友网络(luò)3.0转(zhuǎn)型的第二阶段，即2020年(nián)至今，其(qí)营(yíng)收仅仅小幅增长，几乎(hū)可以说是踏步不前，净利润(rùn)却大幅下跌(diē)，股价也(yě)因此(cǐ)大(dà)跌(diē)，公司(sī)市值严重缩水。

　　用(yòng)友(yǒu)网络董(dǒng)事长王文京在(zài)2022年曾表示(shì)，3.0阶段，用友的市值还是有很大的提升(shēng)空间。但(dàn)从目前的情况(kuàng)来(lái)看，用友3.0的第(dì)二阶段，道(dào)阻且长。

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