在投(tóu)资日(rì)经225ETF的“基金(jīn)吧”里，基金(jīn)的大涨大跌走势，激起(qǐ)了基民的热烈讨论(lùn)，“这个日经(jīng)正经不？”“还要有(yǒu)个跌停(tíng)板才(cái)和净值(zhí)一(yī)样”“这基涨跌(diē)这么大，吓人”……到底发生(shēng)了什么？

　　5月23日，华(huá)夏、易方达(dá)基金(jīn)两大(dà)公募巨头纷纷公告，对(duì)公司旗下高溢价日经225ETF提(tí)示风险，目前折溢价率已经(jīng)大幅回落。与(yǔ)此(cǐ)同时，科创50、创(chuàng)业板指继续受到(dào)资金的青睐，今年以来创业(yè)板ETF净买(mǎi)入资金已达165亿元，而(ér)沪深300、上证50ETF等净流出居前，热门板(bǎn)块传媒、基建ETF受到资金“落(luò)袋为安”，但(dàn)部(bù)分机构(gòu)看(kàn)好传媒、顺周(zhōu)期板块的(de)长期配置价(jià)值。

　　提示高(gāo)溢价风(fēng)险

　　日经ETF溢(yì)价已(yǐ)有所回落

　　5月23日，华(huá)夏、易方达基金两大公募(mù)巨头纷纷公告，两(liǎng)家公募旗(qí)下的“野村(cūn)日经225ETF（QDII）”、“日(rì)兴资(zī)管日经225ETF（QDII）” 二级(jí)市场交(jiāo)易(yì)价格波动较大。截至5年22日，两只产品的溢价率分别为5.5％、9.12％，并特此提示(shì)投(tóu)资者关注(zhù)二级市场(chǎng)交易价格溢价风(fēng)险(xiǎn)，如果盲(máng)目(mù)投资(zī)，可能(néng)遭受(shòu)重(zhòng)大(dà)损失。

　　从(cóng)两只产(chǎn)品的表现看，今年(nián)两(liǎng)只ETF近日走势凶悍，今年以来涨幅都(dōu)超过了16％。截至5月23日(rì)下午1点开盘，两只产品溢价率都回落到(dào)4％以(yǐ)内，投(tóu)资(zī)者的追捧热(rè)情在(zài)风险提示后有所降温，正在(zài)回归(guī)理性。

　　而从资(zī)金流(liú)向看(kàn)，由于两只产品规模仅有(yǒu)1个亿左右，流通(tōng)盘(pán)偏小，昨日净流入资金都不到2千(qiān)万(wàn)体(tǐ)量。

　　从全市场看，目前(qián)跟踪日经指(zhǐ)数的产品共有4只，总规模5.4亿元(yuán)，今年以来资金净流(liú)入2.42亿元，涨(zhǎng)幅最高(gāo)的(de)产品(pǐn)已(yǐ)经达到(dào)27％，体现了很好的赚钱效应。

　　目前，四只产品跟踪的指数都是日经225指数收(shōu)益率（经汇率调(diào)整后），从该指数(shù)表现看(kàn)，今(jīn)年也(yě)大涨18％，指数涨(zhǎng)幅在亚(yà)太市场高(gāo)居(jū)前列。

　　一位股票(piào)ETF基金经理(lǐ)告诉记者，日经ETF跟踪(zōng)的指数近(jìn)期涨势(shì)较(jiào)大，涨幅(fú)犀利(lì)，叠加(jiā)产品流通盘(pán)不够(gòu)大(dà)，短期(qī)内受到资金的净买(mǎi)入，产生(shēng)了(le)供不(bù)应求的情况，就会(huì)推(tuī)高二级市场价格(gé)，让价格走在指数(shù)涨幅的前面(miàn)，这个情况就会产生(shēng)基金产品的高(gāo)溢价(jià)。

　　“日(rì)经ETF的底层(céng)资(zī)产是跟(gēn)踪日经225指数表(biǎo)现的，如果短期(qī)出(chū)现(xiàn)高溢价，也就意味着当前(qián)的价格超出了指数(shù)的涨(zhǎng)幅，未来(lái)会回归到(dào)指数正常走势和(hé)涨(zhǎng)跌幅的状(zhuàng)态，也就是会逐渐消除(chú)溢(yì)价。而高溢(yì)价(jià)回(huí)归的过程，就会(huì)产生二级市场价格的(de)下跌，因(yīn)此，建议(yì)投资(zī)者不要盲目(mù)买入高溢价(jià)品种，避免下跌风险。”该基金(jīn)经(jīng)理(lǐ)称。

　　而(ér)从日本股市表(biǎo)现看，今年年初(chū)以来(lái)日本股市(shì)持(chí)续(xù)上涨，日经(jīng)225指(zhǐ)数超越30000点大关，达(dá)到1990年泡(pào)沫经济破裂以来的(de)最高点。

　　中信建投(tóu)证券认为，近期(qī)日本股市上涨受多(duō)重因素驱动：一是随着美联储加息预期下降和日央行紧缩(suō)预期上(shàng)升，吸引国(guó)际资本回流日本市场；二是随着(zhe)疫后经济活动复(fù)苏和(hé)去年日元持续贬值(zhí)，东京交易所上市公(gōng)司多(duō)表现良好；三是今年东京交易所(suǒ)提出将改革公司(sī)燃气热水器是一直开着还是用时开省电，燃气热水器每天晚上需要关吗治(zhì)理监(jiān)督机制。在这一改(gǎi)革下(xià)，预(yù)计(jì)部分低估值(zhí)企(qǐ)业可能采(cǎi)取(qǔ)股(gǔ)票回购等(děng)方式提振股价，截至本周，已(yǐ)有价值3900万亿日元的股票被宣布回购；四(sì)是近期部分利好消息带动市场情绪。包括G7峰会在日召(zhào)开、巴(bā)菲特赴(fù)日考察并表示大举投资日本(běn)股市等，推动(dòng)市场(chǎng)对日本(běn)股(gǔ)市的整体情绪提(tí)振(zhèn)。

　　也(yě)有基金经(jīng)理提示短期过快(kuài)上涨带来的(de)投资风险，并提示(shì)投资(zī)者，海外投资可能(néng)会涉及相关的(de)汇率(lǜ)风险(xiǎn)，对相(xiāng)关市场熟悉程度(dù)不高(gāo)等问(wèn)题，建议投资者在自己能力圈内(nèi)投资，避免盲目追高带来的风险。

　　科(kē)创50、创业板指继续受青睐

　　创业板ETF净流(liú)入资(zī)金已(yǐ)达165亿

　　除了关注市(shì)场热点ETF外，再来看下ETF市场最新风向。

　　Wind数(shù)据显示，截至5月(yuè)22日(rì)收盘(pán)，全市场728只股票(piào)ETF总(zǒng)规(guī)模1.39万亿元，比去年末(mò)规模新(xīn)增1293亿元，规模(mó)增幅10％。在本周震荡市(shì)场中，昨(zuó)日净申购份(fèn)额13.23亿份，按照区间成交均(jūn)价测算(suàn)，净流入(rù)资金微增(zēng)3.89亿(yì)元。

　　从资金净流(liú)入方向来看，资金净流入宽基ETF中，科创(chuàng)50ETF、创业(yè)板(bǎn)ETF昨(zuó)日净流入都是3.39亿元，位居行业前列(liè)。另(lìng)外，易方达科创50ETF、中证(zhèng)1000ETF、恒(héng)生ETF也(yě)都(dōu)有1亿元(yuán)以上资金的净流入。

　　行业和主(zhǔ)题产品中，半导(dǎo)体(tǐ)、游戏、证券ETF等净(jìng)流入(rù)资金(jīn)居前，都超(chāo)过了(le)2亿元资金体量(liàng)。另(lìng)外，触底反弹的(de)医药(yào)ETF、高(gāo)位回(huí)调的传媒ETF，也同(tóng)样吸引资金关注，净流入资金相对居前(qián)。

　　拉长时间看(kàn)，今年以来(lái)净流(liú)入资(zī)金最多的(de)是易方达创业(yè)板ETF，今年净流(liú)入资(zī)金165亿元，位居行(xíng)业首位。另外(wài)，创业板50ETF、科创50ETF分别(bié)净(jìng)流入70亿元、67亿(yì)元，都位居行(xíng)业前列(liè)。

　　而今年景气度回升的半导(dǎo)体(tǐ)、酒ETF，具备(bèi)估值吸引力(lì)的医疗、恒生互(hù)联(lián)网等，也都(dōu)受(shòu)到资金的追逐，净流(liú)入(rù)资金都在50亿元(yuán)体(tǐ)量及以上(shàng)。

　　谈及(jí)创业板(bǎn)相关指数(shù)的(de)“越(yuè)跌越买”，华安基(jī)金指(zhǐ)数与量化投资(zī)部表示，随着前期创业板50指数(shù)的回调，当前(qián)估(gū)值(zhí)已来到30倍的历史低位区间，且一季报显(xiǎn)示成分股净利润(rùn)同比增(zēng)长(zhǎng)52.69％，基(jī)本面向好趋势(shì)明显，持续关注板块趋势(shì)反转机会。

　　该机构分(fēn)析，在政(zhèng)策层面，4月底的政治(zhì)局会(huì)议提出“要夯实科技自立自(zì)强根基，培(péi)育(yù)壮大新动能(néng)。要巩(gǒng)固和扩大新能源汽车发展优势，加快推进充(chōng)电桩(zhuāng)、储能等设施建设和配套(tào)电网(wǎng)改造。要重视(shì)通用人工智能发展，营造创新生态，重视防范风险”，这宣示着国内(nèi)经济发(fā)展动能要加快转变，新能(néng)源及(jí)人工智能(néng)将是经济(jì)转型的两大动能，汇聚战略性新兴产业的创业板持续受益于(yú)政(zhèng)策红利，该机构建议关注(zhù)创业板(bǎn)50指数的投资机会。

　　沪深300、上证50ETF等(děng)净流出居(jū)前

　　传(chuán)媒、基建“落袋为安”

　　而(ér)从资金净(jìng)流出方(fāng)向看，表现相对(duì)强势的上(shàng)证(zhèng)50ETF遭遇资(zī)金净卖出(chū)，当日基金份额流(liú)失4亿份(fèn)，资金净流出超(chāo)过11亿元(yuán)。另(lìng)外，南方中证1000ETF、华泰柏瑞沪深300ETF等宽基(jī)指数(shù)，也分别有(yǒu)超过1个(gè)亿的资金净流出。

　　行业和(hé)主题ETF中，芯片、煤炭、中药ETF等(děng)近期出现阶段性行(x燃气热水器是一直开着还是用时开省电，燃气热水器每天晚上需要关吗íng)情的板块，遭(zāo)遇资金的卖出(chū)，天弘银行ETF、恒生(shēng)科技ETF等多(duō)只产品净(jìng)流出资(zī)金也有(yǒu)1个亿以上(shàng)。

　　拉(lā)长时间期限，今年以来(lái)宽基ETF中，中证500ETF、沪深300ETF等都出现百亿体(tǐ)量的资金净流出。上证50ETF也有(yǒu)57亿元资(zī)金(jīn)净(jìng)流出。

　　而行业和主题ETF中，今年涨幅(fú)超(chāo)40％的传媒ETF净流出资金24亿元，位居行业(yè)首位。5G、证券(quàn)ETF、基建(jiàn)50ETF等也出现(xiàn)越涨越卖，整体资(zī)金(jīn)净流出位居前列。

　　虽然部分热门主题行业的(de)资金出现流出，但部分(fēn)机(jī)构仍(réng)建议从(cóng)中长(zhǎng)期角度，观察各类(lèi)板块的投资机(jī)会和行情演绎。

　　中欧基金表示(shì)，预计复(fù)苏仍是中(zhōng)国经济中长期的趋势，但(dàn)市场展现出更多结(jié)构性(xìng)机会，当前市(shì)场对题(tí)材的追捧热度仍持续偏高。“传媒板块近期跌幅居前(qián)，主因前期涨幅(fú)较大，炒作(zuò)有逐(zhú)步(bù)退潮趋势。”

　　短期内，中欧基金(jīn)建(jiàn)议继续关注资金合力最(zuì)强的人工智能与央企相关品(pǐn)种，中期在市场(chǎng)炒(chǎo)作热(rè)度(dù)回(huí)落、且经济复苏趋势确立后(hòu)关注(zhù)“顺周期”板块的整体机(jī)会，尤其(qí)是大(dà)众消费(fèi)等领域(yù)；而长期来看，可以积(jī)极关注数字(zì)化对生产力的提升，重(zhòng)点(diǎn)关注(zhù)计(jì)算机、互联网和传媒等(děng)行业。

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