5月10日(rì)，有(yǒu)消息称(chēng)部分银行(xíng)相关部门收到《关于调整协定(dìng)存款及通知存款自(zì)律上(shàng)限的通知》，四(sì)大国有银行协(xié)定存款和通知存款自律上(shàng)限的下调(diào)幅度(dù)为(wèi)30BP，其它金融机构下(xià)调50BP，调(diào)整自2023年5月15日(rì)起执行(xíng)。本次拟(nǐ)下调中协定存款更多是对公业务，而通(tōng)知存款则集中于短期(qī)存款。

　　就(jiù)本次(cì)协定存款及通知存(cún)款自律上限拟下(xià)调(diào)的(de)背景、影响，后(hòu)续货币政策(cè)走(zǒu)向等，记者采访了(le)招商基金研究部首席(xí)经(jīng)济学家李湛、长城基金总(zǒng)经理助理兼现金管理部总经理邹德立、鹏扬(yáng)基金固定收益(yì)副总监兼鹏扬利(lì)泽基金经理陈钟闻、平安基金、光大保德信基金、德邦基(jī)金等公募基(jī)金公司及投研人士。

　　在业(yè)内看来，本轮调降(jiàng)更多是(shì)出于推(tuī)进(jìn)利(lì)率市场化改革深(shēn)化大背景的(de)考虑。对银行而(ér)言，存款利率下调有助于减少存款定价的无(wú)序竞(jìng)争，降低银行负(fù)债成本(běn)；同(tóng)时(shí)本次降息有助于(yú)促进投资、消费，也被看作是促进宏观经济复(fù)苏的表(biǎo)现。

　　长期来看(kàn)，存款(kuǎn)利(lì)率下行仍是大势所趋。2023年经济(jì)有(yǒu)所复苏，进一(yī)步降低贷款(kuǎn)利率的紧迫性不高，但银行普遍以(yǐ)量补价(jià)，使(shǐ)得贷(dài)款(kuǎn)价格战激(jī)烈，贷款利(lì)率很难(nán)上(shàng)行。预(yù)计下半年(nián)货币政策不(bù)会出现急转(zhuǎn)弯，延续稳健货币(bì)政策基调(diào)。

　　延(yán)续(xù)银行存款利率调降的趋势

　　中国基(jī)金报记者：四大(dà)国(guó)有银(yín)行为何下调(diào)协定存款及通知存款自律上限？

　　李湛(zhàn)：我(wǒ)们认为，当前(qián)调降更多是(shì)出于推进(jìn)利率市场化(huà)改革深化大背景的考(kǎo)虑。2022年(nián)4月，央行指导利率自律机(jī)制(zhì)建立了存款利(lì)率市场(chǎng)化调整机制，自律机制成员银行参考以10年(nián)期国债收益(yì)率为(wèi)代表(biǎo)的(de)债券市场利率和(hé)以1年期LPR为代表的贷款市场利率(lǜ)，合(hé)理(lǐ)调整存(cún)款利率(lǜ)水平。

　　随后，国有(yǒu)大行去年(nián)9月(yuè)下调存款利(lì)率(lǜ)，中小银行陆续跟进下调存(cún)款(kuǎn)利(lì)率。今(jīn)年4月(yuè)市(shì)场利率定(dìng)价自律机(jī)制(zhì)发布《合格(gé)审慎评估实施办法（2023年修订(dìng)版(bǎn)）》，在(zài)相关指(zhǐ)标中引入了存(cún)款定(dìng)价惩罚措施。而(ér)此前4月部分中(zhōng)小银(yín)行、农商行存款利率下调(diào)，5月5日浙商、渤海(hǎi)、恒丰三(sān)家股份行挂牌利率(lǜ)下调，均是在利率(lǜ)市场化改革推进背景下，银行(xíng)出于自身(shēn)经营考虑的自(zì)发行为。

　　邹(zōu)德立：银行近年(nián)息差不(bù)断下(xià)行。在资产端定(dìng)价压(yā)力较大且存款持续高(gāo)增的情(qíng)况下，压(yā)降存款成本成为改善息差(chà)的重要(yào)手(shǒu)段。此外，2023年以来银行贷(dài)款向企业固定资产投资(zī)传(chuán)导较(jiào)弱，下(xià)调协定(dìng)存款及通知存款(kuǎn)自律上限有利于对公(gōng)客户留存的活期资金(jīn)投向实体(tǐ)经济。

　　陈钟闻(wén)：首先，近年来(lái)市场利率整(zhěng)体(tǐ)下行，实体经济综合融资(zī)成本(běn)不断下降，银行资产端收(shōu)益下降较为明显；第(dì)二，银行整体(tǐ)净(jìng)息差持续走低，银行利(lì)润空间压(yā)缩明显；第三，企业(yè)和居(jū)民(mín)风(fēng)险偏好(hǎo)大幅下降导致(zhì)存款增长比较(jiào)明显，存款(kuǎn)市(shì)场(chǎng)供需(xū)关系发生了变化，降低(dī)了银(yín)行(xíng)高吸揽储(chǔ)的必要(yào)性(xìng)；第四，协定存款和通知存款介于活期与(yǔ)定期存款之间，自(zì)2022年存款自律机制对(duì)于活期存款与定(dìng)期存款利率进行(xíng)了几轮调整，本(běn)次将协(xié)定(dìng)存款与通(tōng)知存款自(zì)律上限下调也是要将存款(kuǎn)产品线的(de)调整进(jìn)行统(tǒng)一，全(quán)面缓解银(yín)行负债压力。

　　综合(hé)各项因素，银行从(cóng)自身经营情况考虑，顺应(yīng)市场趋势，通过(guò)自律机(jī)制协调调(diào)降负债(zhài)成本(běn)，有利(lì)于提升银行放(fàng)贷意愿，抑制(zhì)资(zī)金(jīn)脱(tuō)实向(xiàng)虚，更好的落实央行宽信用的政策贯彻落实。

　　平安(ān)基金：中(zhōng)国的(de)存款利率管控为上限管控，贷(dài)款利率则为(wèi)下限管控，近年来贷(dài)款利(lì)率下(xià)限管控(kòng)彻底取(qǔ)消。存款(kuǎn)利率定价方(fāng)式的改(gǎi)变也拉开序(xù)幕，2022年4月利率自律机制建立以来，4月和9月经历(lì)了两轮大规模(mó)存款利率下降，主要(yào)是大行和股份(fèn)行(xíng)参与，今年以来(lái)的调整更多是(shì)延(yán)续(xù)去年9月这一轮存款利率(lǜ)下调，中(zhōng)小(xiǎo)银行(xíng)补充下调。

　　另外，考评制度由原来的激(jī)励(lì)为主(zhǔ)引入惩(chéng)罚(fá)措施(shī)，加速了中小银行存款利率补降的进度(dù)。就今(jīn)年的经济背(bèi)景而(ér)言(yán)，疫后脉冲式(shì)复(fù)苏后经济边(biān)际走弱，经济(jì)修复存在波折。目前居民超额储(chǔ)蓄高增，实体融资需求有限，银行存款增加，降(jiàng)低存款利率可以(yǐ)引导减少信贷套利，助力经济增(zēng)长。从银(yín)行的角度(dù)，净息差不断压缩(suō)，银(yín)行经营压力增(zēng)大(dà)，调整存款成本成为改善息(xī)差的重(zhòng)要手段。

　　光大保(bǎo)德信基金：下调协定存款(kuǎn)及通知存(cún)款自(zì)律上限(xiàn)，主要影响对公客户在商业银(yín)行无可厚非是什么意思的活期类存款收益，延续(xù)近期银行存款利率调降的趋势。

　　一方面(miàn)，有助(zhù)于缓解商业(yè)银(yín)行净息差收窄(zhǎi)趋势，特别是(shì)中(zhōng)小行高息揽储(chǔ)的成(chéng)本压(yā)力；另一方面，有利(lì)于(yú)引(yǐn)导超额(é)储蓄向(xiàng)消费投资转化，符合“不搞大水漫灌(guàn)”、“盘活存量资金”的定位。

　　德邦基金：存(cún)款(kuǎn)利率机制创设以(yǐ)来，两轮利率调降都集中在活期(qī)和定期(qī)存款，实(shí)际上忽(hū)略了这些(xiē)介于活期(qī)和定期存款之间的(de)存款(kuǎn)的利率调整，当(dāng)下有(yǒu)必要一次性调整通知存(cún)款和协定存(cún)款(kuǎn)利率上限，保证存款利率下调(diào)的有(yǒu)效性。银行一(yī)季(jì)度净息差水平均创(chuàng)历史新低，上市银行整体净息差由22年Q4的1.93％降至(zhì)23年Q1的(de)1.75％。因此(cǐ)通过存(cún)款(kuǎn)利率下(xià)调可(kě)以有效(xiào)降低银行(xíng)负债成本(běn)，增厚(hòu)息差，缓(huǎn)解银行经(jīng)营压力。

　　存款利率(lǜ)下行仍是大势所趋

　　中国基金报：今年“降息潮”迭起(qǐ)，这是未来(lái)大趋势(shì)吗？

　　邹德立：对于4月份社(shè)融数据，居民贷(dài)款(kuǎn)偏(piān)弱之(zhī)外，企业贷款也在边际转(zhuǎn)弱，但(dàn)企业中长期贷(dài)款同比多增(zēng)幅度较大。在(zài)这种背景下，MLF利(lì)率(lǜ)是否(fǒu)下调，还要进一(yī)步观察(chá)5-6月信贷情况。对于存款利率，2023年银行(xíng)息差压(yā)力增大，控制存款成(chéng)本成(chéng)为当(dāng)务之急。中小银行或有动(dòng)力持续主动下调存款利(lì)率。长期来看，存款利率下行(xíng)仍是大势所趋(qū)。因(yīn)此(cǐ)银行降息潮可能仍聚(jù)焦于存款利率下(xià)调。

　　此外，广义上的(de)降息潮不仅(jǐn)仅集(jí)中(zhōng)在银行(xíng)领域(yù)。以地方债为例，2022年(nián)后(hòu)广东、上海(hǎi)、深(shēn)圳、江苏、浙江等发达地区(qū)地方债发行利差降至10Bp，未来(lái)仍可(kě)能下降至(zhì)5Bp。同理(lǐ)，对于资质较好的发(fā)债主体，其信用债收(shōu)益(yì)率仍有下行(xíng)趋势(shì)和空间。

　　陈钟(zhōng)闻(wén)：首先，利率(lǜ)的方向仍(réng)是由(yóu)实体经济资(zī)金(jīn)供需决定的(de)，而(ér)央行的(de)政策利率、基准利率在一方面要合适顺应市(shì)场环境，一方面(miàn)也代表着政策意(yì)愿强调信号意义的作用。今年是真(zhēn)正疫(yì)后复苏的(de)第(dì)一年，我们仍(réng)面(miàn)临内生动力不强需求不足的情(qíng)况，央行已经(jīng)通过降准(zhǔn)以(yǐ)及结构性货(huò)币(bì)政策等多项(xiàng)举措给予了实体经济(jì)所需(xū)的一定的(de)资金投放支持(chí)，有(yǒu)效降低了实体综合融资成本，后续需要财政政策产(chǎn)业(yè)政(zhèng)策(cè)等配套政策继续激(jī)活内(nèi)生动力扭转预(yù)期(qī)。

　　当(dāng)前央行需要(yào)观察跟踪经济运行情(qíng)况，短期调整(zhěng)政策利(lì)率的(de)概率不大，但仍会维持资金(jīn)合理(lǐ)充裕(yù)的环境，故从(cóng)银行资产端的(de)角(jiǎo)度来讲，贷款利率(lǜ)或仍维(wéi)持(chí)低位，后续是否(fǒu)进(jìn)一(yī)步下调要看实体经济(jì)复苏的(de)情况(kuàng)。银(yín)行(xíng)负债端，存款基准利率下调的(de)概(gài)率不大(dà)，而存款利(lì)率上限的调整空间仍存在(zài)，而是(shì)否进(jìn)一步(bù)下(xià)调要看银(yín)行自身(shēn)经营需要。

　　光大保德(dé)信基(jī)金：2022年4月，人民银行指导(dǎo)利率自律(lǜ)机制建立(lì)了存款利率市场化(huà)调整机(jī)制，自律机制成员银行参考以(yǐ)10年期国(guó)债收益率(lǜ)为代表(biǎo)的(de)债券市场利(lì)率和以1年期LPR为(wèi)代表(biǎo)的贷(dài)款市(shì)场利率，合理调(diào)整存款(kuǎn)利率水平。在存款(kuǎn)利率市场化调整(zhěng)机制作用下，2022年4月(yuè)、2022年8月(yuè)大行分别下调存款利率。

　　2023年4月，《合格审(shěn)慎评估实施办法（2023年修订版）》新增存(cún)款利率(lǜ)市场化定价情况(kuàng)作(zuò)为合格审慎评估的扣分项，引发中小银行跟随(suí)调降存款利率(lǜ)。我们认为，通过(guò)存款利率下(xià)行，稳定商业银行净息差进而保持贷款利率(lǜ)维持低位(wèi)或继续下行，最终(zhōng)有利于社会融资成本下行。

　　德邦基金：从日前公布的金融数据看(kàn)， M1增速(sù)回升，M2-M1略有收窄(zhǎi)，需求边(biān)际弱(ruò)修复趋(qū)势或仍在。近期国债利率持续(xù)下行，银行(xíng)间利率下行，叠加(jiā)银行存款(kuǎn)定价(jià)下调，4月社融(róng)信贷低于预期，国内降息(xī)预期被进一步强化。海外来看，全球(qiú)经济进入衰(shuāi)退周期，加息周(zhōu)期基本(běn)结束，后续(xù)有望逐步迎来降息(xī)高峰。

　　平安基金：目前，我国(guó)国(guó)有大型商业银行和股(gǔ)份制商业银(yín)行的(de)定期(qī)存款利率已(yǐ)告别“3时代(dài)”。压降存款成本仍是大势所(suǒ)趋。一方面，银行仍有净息(xī)差压(yā)力，22Q4 新发放贷(dài)款加权平(píng)均利率较18Q1下降182BP，银行息差压(yā)力加剧明显，监管层面有动力去持续推动存(cún)款利率下降，来保障银行(xíng)合理(lǐ)利差范(fàn)围，增加银(yín)行信贷投放的动力(lì)。

　　另一方面，居民避(bì)险需求仍(réng)在，存款持续高(gāo)增，在揽无可厚非是什么意思储压力(lì)不大(dà)的(de)基础上，银行自(zì)身也(yě)有动力去下(xià)调存款(kuǎn)定(dìng)价来保障利(lì)差(chà)。

　　缓解银行负债及(jí)经营压力

　　中国基金报：协定存款、通知存(cún)款(kuǎn)利率自律(lǜ)上限调整，将有(yǒu)哪(nǎ)些政策传导效(xiào)果？

　　德邦基金：一(yī)方面银行息差压力大是普(pǔ)遍现象，此次(cì)政策调整有望带动中小银(yín)行主(zhǔ)动(dòng)跟随下(xià)调存(cún)款(kuǎn)利率。另一方面(miàn)，由(yóu)于此前经(jīng)济下行影(yǐng)响，投资者(zhě)悲观预(yù)期被放(fàng)大，大量资金集中在银行存款(kuǎn)端，此(cǐ)次(cì)存款利率下调(diào)也有(yǒu)望(wàng)带动(dòng)存款(kuǎn)资(zī)金的(de)释放，盘活市场流动性。

　　李湛：本次调降(jiàng)通(tōng)知释(shì)放了以下信号：①减轻银行息差压力。本(běn)次下调(diào)将引(yǐn)导银(yín)行(xíng)的(de)对公活期成(chéng)本下降，存(cún)款降(jiàng)价(jià)叠加(jiā)资产端让(ràng)利压(yā)力趋缓，银行息差、盈利将合理修复，有利于增强银行内生资本补充能力；②减少企业(yè)及居民的短期存(cún)款(kuǎn)意愿(yuàn)、促进企业投(tóu)资(zī)、居民消费(fèi)。

　　后续来(lái)看，本次(cì)下调对市场(chǎng)的(de)影响集中(zhōng)在以下两点：①规范银行(xíng)的协(xié)定(dìng)存款定价秩序，减少存款定价(jià)的无(wú)序(xù)竞(jìng)争(zhēng)。此前，部分中小银行(xíng)的协定(dìng)存款和通知存款定(dìng)价过高，会(huì)对(duì)遵守自律机(jī)制、定价较低的银行产生(shēng)揽(lǎn)储(chǔ)冲(chōng)击。本次上限下(xià)调(diào)后会普遍降低中小行(xíng)协定(dìng)存(cún)款(kuǎn)及(jí)通知存(cún)款(kuǎn)利率(lǜ)，减少中小银(yín)行(xíng)间揽储恶意竞(jìng)争，而对股(gǔ)份行及国有大行影响较(jiào)小。②长(zhǎng)端利率(lǜ)下行仍有空间。市场降息预期升温，但(dàn)大概(gài)率落空。

　　光大保德信基金：下调(diào)协定(dìng)存款及通知存款(kuǎn)自律上限，主要影响对(duì)公客(kè)户在(zài)商业银行(xíng)的活期类存款收益，使得对公客户活(huó)期(qī)存款收益向对私客户看齐，一(yī)方面有助于缓解(jiě)商业(yè)银行净息差收窄趋势，另一(yī)方面(miàn)有利于引导超额储蓄向消(xiāo)费投资转化。

　　邹德(dé)立：对于银(yín)行，存(cún)款利率自律上(shàng)限调整降低了银(yín)行负债成本，目前上(shàng)市银行协(xié)定存款占总存(cún)款的(de)比重在13％左右，重新(xīn)规定协定利率上限后，预(yù)计行业资(zī)金成本可(kě)以缓(huǎn)释3-4bp左(zuǒ)右(yòu)。另(lìng)一方面(miàn)可(kě)以限制(zhì)高息揽储(chǔ)，规范行业竞争(zhēng)，特别是降低银行对公(gōng)活(huó)期存款成本压力，减轻银行负债及经营压(yā)力。此外，银行负债端成本(běn)的下降使得银行盈利能(néng)力增强，进一步(bù)打(dǎ)开了资产端收(shōu)益率下行的空(kōng)间，或带(dài)动债券收益率不(bù)断下(xià)行。

　　并非降息(xī)的确定性信号

　　中国(guó)基金报：未来存款利率是否还有进(jìn)一(yī)步下降的(de)空(kōng)间？对(duì)股债市场有何影响？

　　光大保德信基(jī)金：近年来，贷(dài)款和存款利(lì)率的非对称(chēng)下行使得商(shāng)业银(yín)行净息差(chà)已逼近1.8％的监管(guǎn)下限(xiàn)，经营压力倒逼存款利率有进一步调(diào)降的预期。一(yī)方面，为支(zhī)持(chí)实体(tǐ)经济，政策导向(xiàng)下贷(dài)款(kuǎn)加权平均利率创(chuàng)有统计(jì)以来新低，2022年12月金融机构人民币贷款加权平均(jūn)利率较2020年(nián)初下行(xíng)94bp到4.14％。

　　另一方面，各行在存款市场上的竞争类似“非零和博弈”，“存款立行”和存款(kuǎn)市场(chǎng)份额考核(hé)压力使得(dé)各行下(xià)调存(cún)款利(lì)率动(dòng)力不足，同样2020年以来上市银(yín)行存(cún)量存款(kuǎn)平均成本率(lǜ)基本持平。贷款(kuǎn)和存款利率的非对称下行作用下，2022年12月商业银行净息差缩(suō)小至1.91％，已(yǐ)经逼近《合格审慎评估实施(shī)办法（2023年(nián)修(xiū)订版）》规定的(de)合(hé)格线1.8％。

　　存(cún)款利率调降预期，有(yǒu)利于降低全社会无风险收益率，利多(duō)永续经营性质(zhì)的票息资产，比如利(lì)率债、稳定股息率的央企(qǐ)等。

　　邹德立：存款利率仍然有下降的(de)趋势和空间。从(cóng)银行角度(dù)，2018年(nián)以来由(yóu)于存款(kuǎn)定(dìng)期化，活期存款(kuǎn)占比明显下降，存款付(fù)息率有所抬(tái)升，与(yǔ)此同时，贷款收益率大幅下行(xíng)，大幅加剧(jù)了银行息差压力，这(zhè)使(shǐ)得控制存款(kuǎn)成本尤为(wèi)重要。

　　此外，从政策角度，居民超额储蓄高(gāo)增、企业存款提升、消(xiāo)费复苏较慢(màn)，监管层面有动力去持续推动存款利率下降，促(cù)进存款流(liú)向消费和实际投(tóu)资。短期(qī)看，存(cún)款利率下调带动流(liú)动性继续进(jìn)入债市(shì)，中(zhōng)短期利率(lǜ)，特别是中短期信用债利率(lǜ)仍有(yǒu)下(xià)行(xíng)空间。如果(guǒ)经济(jì)复苏较强，流动(dòng)性(xìng)也有(yǒu)可能进入股市(shì)，利好权益资产。

　　德(dé)邦基金：2023年经济有(yǒu)所(suǒ)复苏，进一步降(jiàng)低(dī)贷(dài)款利率的紧(jǐn)迫性不高。但银(yín)行普遍以量补价，使得贷款价格战激烈，贷(dài)款利率很难(nán)上行。考(kǎo)虑到存量贷款重(zhòng)定价(jià)等影响，2023年银行息差压力增大，中小(xiǎo)银行或有(yǒu)动力(lì)主动跟进下调存款利率(lǜ)。长期(qī)来(lái)看，有(yǒu)望带动存款利(lì)率整体下(xià)行。现实(shí)中(zhōng)，存款(kuǎn)利率(lǜ)降(jiàng)低(dī)有助(zhù)于压低全社会利率水平，利(lì)好债券，同时股(gǔ)票市场中，对流(liú)动性敏(mǐn)感的股票也将因此受益。

　　李(lǐ)湛(zhàn)：从本(běn)次降息释(shì)放的信号来看(kàn)，是否(fǒu)意味着货币政策进一步宽松(sōng)？货币政策充(chōng)裕延续，但解读为边际(jì)再宽松为时尚(shàng)早。2022年(nián)四季(jì)度货币政策执行报告以及2023年一季度货政例会均表明当前货币政策基调未变，“精准有力(lì)”仍(réng)是第一要(yào)求，而在此基础上(shàng)强调“着力(lì)支持扩大内需，为实体经济提(tí)供更有力支持”。

　　本(běn)次(cì)调降意味着当前长端利(lì)率(lǜ)仍有(yǒu)下(xià)行空间，但这一调(diào)降是针对银行协定存款及通知存款利率自(zì)律(lǜ)上限(xiàn)，而(ér)非直接调降(jiàng)挂牌存款利率，存款利率下调并不等于(yú)政策利率就必(bì)须(xū)进行对等下调，市(shì)场(chǎng)不应视为降息(xī)的确定性信(xìn)号。

　　兼顾考量收(shōu)益性、流动性以(yǐ)及安(ān)全性

　　中国(guó)基金(jīn)报：当前利率环境下(xià)，普通投资者应该(gāi)如何(hé)守住自己的钱袋(dài)子(zi)？你有什么建议？

　　邹德立：普通投资者的投资工具应该兼顾考量收益性、流动性以及安全性。在存款利率下(xià)降(jiàng)的背景(jǐng)下，短债基金以及其他固收类(lèi)基金(jīn)在(zài)具一(yī)定流(liú)动性的同时(shí)，相(xiāng)较(jiào)活(huó)期存款和相当部(bù)分(fēn)的银行理财产品，具有(yǒu)一定(dìng)的超(chāo)额收益，是风险偏好较(jiào)低和风险偏好适中投资者(zhě)的(de)合(hé)适投资工具。

　　陈(chén)钟(zhōng)闻：今(jīn)年初(chū)以来，债券市场利率整(zhěng)体下行，4月(yuè)以来下行加速(sù)，当前无论从绝对利率(lǜ)水平还是(shì)从信用利(lì)差，都(dōu)回到了较低历史分位(wèi)数(shù)水平，虽(suī)然(rán)债市多(duō)头环境(jìng)仍(réng)未改变，但一致预期导致行(xíng)情走的比(bǐ)较迅(xùn)速，市(shì)场进一步盈利空间(jiān)被压缩(suō)，若看不到央(yāng)行货(huò)币政策增量(liàng)政(zhèng)策，后续或(huò)进(jìn)入震荡环境(jìng)，而存(cún)量博弈交(jiāo)易(yì)下也(yě)可能会放大市场波动(dòng)。

　　对于普(pǔ)通投资者来(lái)说，在这(zhè)样的环境下(xià)尽量选择防(fáng)守类(lèi)型的(de)产(chǎn)品，规避市场波动，例如(rú)货币基(jī)金，而(ér)短债基金中(zhōng)要选(xuǎn)择久期短流动性好(hǎo)、历(lì)史回撤控(kòng)制好的(de)产(chǎn)品。

　　德邦(bāng)基金：随着经济高频数据的弱化趋势显(xiǎn)现，且4月底政(zhèng)治局会议从(cóng)疫情后稳增(zēng)长转向中长期调结构，政(zhèng)策发力预期下降，市场对(duì)经济的“弱复苏(sū)”预期进一步强化(huà)，因此(cǐ)股票市场(chǎng)也进入到(dào)“休整(zhěng)期”。在市场震荡休整期(qī)，高股息策略(lüè)往往(wǎng)跑赢市场(chǎng)。因此(cǐ)在当前环境下，建(jiàn)议关(guān)注行业(yè)估值水平较(jiào)低，高股(gǔ)息的个(gè)股(gǔ)。

　　平安基(jī)金：目前(qián)面临(lín)低利率(lǜ)环境，需要我们(men)识(shí)别(bié)金融陷阱，抵挡住金融陷阱的诱惑，比(bǐ)如面(miàn)对收益率高达20％且能保本的(de)所谓理财产品。对普(pǔ)通(tōng)投资者(zhě)而(ér)言，如果不具备相关专业知识(shí)，可以选择把投资(zī)理(lǐ)财交给少(shǎo)数专业的人(rén)来做，让优秀的基金经理管理(lǐ)自(zì)己的(de)钱袋(dài)子。具备一(yī)定(dìng)投资能力和风(fēng)控能(néng)力的(de)人士可通过理财和(hé)投资试(shì)图跑赢通胀，但前提条件是做好风控，选择适(shì)合(hé)自己风险偏好的方向和标(biāo)的。

　　光大(dà)保德信(xìn)基金：随(suí)着(zhe)存款利率下行，普通(tōng)投资者储(chǔ)蓄收益(yì)下降(jiàng)，为保持(chí)资(zī)金保值(zhí)增(zēng)值(zhí)，投资者在评(píng)估自身风险承受能力后可适当考虑公募货币(bì)基金、公募中(zhōng)短债(zhài)基金、商业银(yín)行现金管(guǎn)理类(lèi)产品(pǐn)等(děng)风险(xiǎn)等级较(jiào)低、支取相对灵活的产品。

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