5月以来，港股(gǔ)市场仍在持(chí)续下跌，最近一(yī)个(gè)交易日即(jí)5月25日主要指数更是创出年内收市(shì)新低。不过，虽然多(duō)只投资港股的ETF产品(pǐn)年内收益告负，但资金越跌越买，多只港股ETF产品年内(nèi)份(fèn)额增幅明显，纷纷创(chuàng)下历(lì)史新高。如广发基金(jīn)两(liǎng)只港股ETF年内份额分别激增16倍、13倍，华(huá)夏(xià)恒生互联网ETF份额也持续增长，最新份额更是逼近700亿份。

　　多(duō)位业内人(rén)士对此表示，港股作为离岸市场，基(jī)本面主要跟随国内市场(chǎng)，而流动性与海外(wài)流动性(xìng)相(xiāng)关(guān)度较高，在基本面及流动(dòng)性双重(zhòng)压(yā)力下，5月市场(chǎng)走势较弱。不(bù)过，当前(qián)港股市场(chǎng)估值(zhí)水平已处于历史偏低(dī)水(shuǐ)平，具备一定的投资性价比，看(kàn)好(hǎo)人(rén)工(gōng)智能、互联(lián)网科(kē)技、创新药等细分领域的(de)投资机(jī)会。

　　最高激增(zēng)16倍(bèi)！

　　多只(zhǐ)份(fèn)额再创新(xīn)高

　　Wind数据显示，截至5月(yuè)26日，港股ETF产(chǎn)品(pǐn)年内份(fèn)额合计达2284.37亿份，相(xiāng)较于(yú)年初增幅超37％，年内资金(jīn)合计净(jìng)流入达244.42亿元。

　　具体(tǐ)来看(kàn)，有(yǒu)多只ETF产品(pǐn)份额(é)增幅明显，且再(zài)创历(lì)史新(xīn)高(gāo)。其(qí)中，广发恒生科技ETF、广发港股创新药ETF年(nián)内份额增幅分别(bié)高达1606.32％、1318.78％；份额增幅不仅领涨港股ETF产(chǎn)品，亦在跨境ETF产品中位(wèi)列前二。而易方(fāng)达(dá)、富(fù)国基金等旗(qí)下5只港股ETF产(chǎn)品份额也实(shí)现倍数增幅。

　　此外(wài)，华夏恒生互(hù)联(lián)网(wǎng)ETF份额也持续增长(zhǎng)，年内份(fèn)额增幅(fú)超31％，最新份(fèn)额(é)已站(zhàn)上699.71亿份的(de)高位，再创(chuàng)历史(shǐ)新高，并(bìng)继续蝉联市场规模最大的港股ETF产品(pǐn)。

　　不过，从产(chǎn)品业绩来看，截至5月26日，仍有超九成港股ETF产品年内收益(yì)为负，产品平均收益(yì)率(lǜ)为(wèi)-8.27％。

　　事实上，今年以(yǐ)来(lái)港股市(shì)场持(chí)续震荡下跌(diē)，3月(yuè)下(xià)旬(xún)虽(suī)有(yǒu)小幅回调(diào)，但4月下旬之后又(yòu)转跌，5月(yuè)25日(rì)，港(gǎng)股再度缩量下跌，恒生指数、恒生科技(jì)指数在(zài)同日创下年内(nèi)收市新低；而整体看，5月港股市场跌多涨少，波动中枢朝下(xià)移动。

　　对于近期(qī)港股市场波动下跌，广发恒生科技ETF基金经理刘(liú)杰(jié)分析系受多个因(yīn)素影响(xiǎng)。一方面，国(guó)内经济(jì)复苏(sū)斜率放缓，市场(chǎng)处于弱预期(qī)和(hé)弱(ruò)复苏叠加的阶段；另一(yī)方面，海外核心通胀仍存韧(rèn)性(xìng)，美(měi)国债务上(shàng)限(xiàn)到期(qī)带来(lái)的债务违约(yuē)风险也对市场风险偏好形成扰动。

　　同时，港(gǎng)股囊括了大部分(fēn)内地互联网以及新经济领(lǐng)域(yù)上市公司，5月份日本正式出台了制造设备管制措(cuò)施，加大了市场对于国内科技领域的担忧，同(tóng)期A股市场情(qíng)绪偏弱，均影响了5月份港(gǎng)股市场的表现。

　　诺(nuò)德基金基金(jīn)经理张(zhāng)昳(dié)泓认为，港(gǎng)股近期(qī)波动较大主要有基本面以及资(zī)金面两方(fāng)面的原因。

　　首先，从基(jī)本面(miàn)角(jiǎo)度来看，去年防疫(yì)政策转向(xiàng)后市场对于国内疫后复(fù)苏有较(jiào)高的预期(qī)，“从(cóng)春节前(qián)后的复苏情况，我们确实(shí)看到由(yóu)于线下场景的修复，消费需(xū)求(qiú)出现了比较好的恢(huī)复。而进入4、5月份(fèn)，国内经济整体(tǐ)相较(jiào)一(yī)季度环比有(yǒu)所(suǒ)减(jiǎn)弱，这也(yě)使(shǐ)得(dé)市场对于(yú)国内经(jīng)济复苏预期开始修正，整体盈利(lì)端(duān)预期有所下修。”

　　其(qí)次(cì)，从资金流动性的角度来看(kàn)，张昳泓表(biǎo)示，海外(wài)对(duì)于暂停加(jiā)息的节奏出现反(fǎn)复，人民币汇率也在持(chí)续走弱，近期跌破7的关口。港股作为离岸市(shì)场，基本面主要跟(gēn)随(suí)国内市场(chǎng)，而流动(dòng)性与(yǔ)海外流动性相(xiāng)关度(dù)较高，在(zài)基本面及流动性双重压力(lì)下，5月市场走(zǒu)势较弱。

　　中融(róng)基(jī)金直言，港股从Beta的(de)角度是中美经济相对强弱关系的直接反馈，“放(fàng)开(kāi)国(guó)门之(zhī)后(hòu)我们预期中国经济向上(shàng)，美国(guó)经(jīng)济(jì)进入衰(shuāi)退，所以(yǐ)港股表(biǎo)现很亢奋，但实际结(jié)果(guǒ)中(zhōng)美两边的(de)状态变(biàn)化还(hái)是需要更长时间，但大概率还是会(huì)发生的(de)，在这个过程中的波折就对应着人民(mín)币汇率(lǜ)和港股(gǔ)的(de)大幅波动(dòng)。”

　　看好AI、创(chuàng)新(xīn)药等细(xì)分领域投资机会

　　尽管年(nián)内持续(xù)下跌，但多位业内人(rén)士认为(wèi)，当前港股市场估值(zhí)水(shuǐ)平已处于历(lì)史偏(piān)低(dī)水平，具备一定的投资性价(jià)比，并看(kàn)好人工智能、互(hù)联网科技、创新药等细(xì)分领域的投资机(jī)会。

　　广(guǎng)发(fā)基金刘(liú)杰表(biǎo)示(shì)，受欧美银(yín)行业危机(jī)影响(xiǎng)和(hé)主要经济体政策变化(huà)扰动，今年以来港股(gǔ)持(chí)续回调，整(zhěng)体表现(xiàn)不(bù)如A股。但随着国内外(wài)流动性压力(lì)持(chí)续(xù)缓解，未(wèi)来港股(gǔ)资金面或有机会得到改善，结(jié)合当前(qián)的(de)低(dī)估值水(shuǐ)平，港(gǎng)股(gǔ)吸引力(lì)或许逐步凸显。“某些(xiē)波动较大(dà)且回调(diào)较多的细分板(bǎn)块或许是值得(dé)关注的方向，例如恒(héng)生科(kē)技以及港股创新药等(děng)，若(ruò)未来市场进(jìn)一步回暖，科技领域、港股创新药以及消费(fèi)复苏或者更能调动市场的关注度。”

　　投资(zī)建议上，广发基金刘杰认为港股波(bō)动性较大(dà)，建议投资(zī)者通过定投分(fēn)散参与，较好平衡风险和(hé)机(jī)会。同(tóng)时，选择更有(yǒu)价值的细分赛道，或许(xǔ)更符合未来市场(chǎng)的表现。

　　具体来看，首(shǒu)先，人工智(zhì)能(néng)有望成为全球(qiú)投资的(de)主线，推(tuī)动(dòng)了中(zhōng)美(měi)股市的表(biǎo)现，未来(lái)人工智能(néng)应(y五指毛桃土茯苓牛大力汤功效与作用，四种人不能吃牛大力#ff0000; line-height: 24px;'>五指毛桃土茯苓牛大力汤功效与作用，四种人不能吃牛大力īng)用(yòng)或利好科技相关细分(fēn)领域(yù)。其次，港股创新(xīn)药是(shì)国内医药领域长期(qī)具备(bèi)相对(duì)优势的细(xì)分赛道(dào)，对比美国创(chuàng)新药占比医(yī)药市场(chǎng)80％的占(zhàn)比，国内(nèi)占比仅为(wèi)10％左右，未(wèi)来肿瘤等(děng)方(fāng)向(xiàng)需要更多更先进的疗法和创新(xīn)药，长期投资价值值得关注。此外，港股消费行(xíng)业也有望上(shàng)行。因为目(mù)前我国(guó)经济总(zǒng)量数据回暖，国内经(jīng)济长远发展的确定性增强，居民可支配收入(rù)增加(jiā)，消费(fèi)信心正逐步恢复。

　　中融基金表示(shì)，港股市场是(shì)以(yǐ)机构(gòu)和外资(zī)为主导的市场，因此海外经(jīng)济(jì)数据对港股资(zī)金面会产生较大影(yǐng)响。在当前流(liú)动性持续承压和较弱的国际(jì)宏观环(huán)境(jìng)背景下，短期港股或是震(zhèn)荡行情，投资者(zhě)可以关注高稳(wěn)定性且具备(bèi)估(gū)值(zhí)性价比的标的。

　　“当中国(guó)经济恢复比预期更强或者美(měi)国经济(jì)下滑比预期更(gèng)快(kuài)这二者中任一情(qíng)景发生(shēng)甚至同时发生时，我们可(kě)能就会看到人民币汇率的走(zǒu)强(qiáng)，同(tóng)时港股整体表现(xiàn)也会走强(qiáng)。”中融基金(jīn)进一(yī)步指出，可以先重(zhòng)点(diǎn)关(guān)注运营(yíng)商等高股息(xī)资产，而随着市场预期(qī)更进(jìn)一步强化，可以更多关注互联网、创新药等高弹性板块。因(yīn)为消(xiāo)费品(pǐn)的业绩差异很大(dà)，建议更多关注个股的性价(jià)比与成长的确定性。

　　诺德基(jī)金张(zhāng)昳(dié)泓直言，从(cóng)长(zhǎng)期(qī)维度(dù)来看，当下港(gǎng)股市场具(jù)备一定的投资性价比，当前估值水(shuǐ)平仍然位(wèi)于历史(shǐ)偏低水平。从基本面角度来说(shuō)，他(tā)们认为国内经(jīng)济的复(fù)苏节奏可(kě)能大概率是(shì)一波三折趋势向上的弱复苏态势，当下港(gǎng)股市场已经price in经济(jì)复苏较弱的相对(duì)悲观的预期，往后(hòu)看随着经(jīng)济的(de)缓(huǎn)慢(màn)复苏，预计(jì)盈利(lì)预期也(yě)会逐步(bù)上修。而从(cóng)流动性角(jiǎo)度来看(kàn)，美联(lián)储暂停加息虽在节奏(zòu)上(shàng)较难判(pàn)断，但往未来看是大概率事件，预计人民(mín)币汇率的压力(lì)也(yě)会逐步缓解。

　　“细(xì)分板块(kuài)上，我(wǒ)们认(rèn)为(wèi)顺周期受(shòu)益于国内经济复(fù)苏的消费、互联网(wǎng)、医(yī)药等(děng)板块仍然(rán)值得重点关注(zhù)。”张昳泓表示，港股市场由(yóu)于其离(lí)岸(àn)市场(chǎng)特性，海外(wài)投资人(rén)占(zhàn)比较高，受国内(nèi)及海外多(duō)重因素影响，市场整(zhěng)体波动性(xìng)较(jiào)大(dà)，建议投资人(rén)可以逢低布(bù)局，更多可以采取基金定(dìng)投(tóu)的(de)方式投资于港股市(shì)场。

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